Tổng quan thị trường tài chính tháng 2: Bóng ma suy thoái kinh tế tái xuất, Tài sản tiền điện tử遭遇重创
Thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua một bước ngoặt kịch tính vào tháng 2, đặc biệt là sự thay đổi đột ngột trong tình hình kinh tế vĩ mô của Mỹ đã gây ra lo ngại cho các nhà đầu tư.
Dữ liệu lạm phát của Mỹ bất ngờ tăng, lòng tin của người tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng, những yếu tố này cùng nhau thúc đẩy thị trường dự đoán về một cuộc suy thoái kinh tế. Các nhà giao dịch bắt đầu định giá cho khả năng sụt giảm kinh tế, khiến ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ nhanh chóng giảm xuống gần đường trung bình 120 ngày.
Trong bối cảnh này, tâm lý tìm nơi trú ẩn gia tăng, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm nhanh chóng giảm, giá vàng cũng xuất hiện dấu hiệu đạt đỉnh.
Do ảnh hưởng của việc thị trường chứng khoán Mỹ giảm, Bitcoin đã giảm mạnh trong tuần cuối cùng của tháng 2, ghi nhận mức giảm lớn nhất trong một tuần và thua lỗ kể từ đầu chu kỳ này.
Phân tích cho rằng, đợt sóng này về bản chất là sự phản ánh lại mức giá của "giao dịch Trump" trước đó. Tuy nhiên, dựa trên khả năng điều chỉnh tự thân của chính sách Mỹ cũng như triển vọng lâu dài của thị trường Tài sản tiền điện tử, hiện tại có thể là cơ hội tốt để định vị trung và dài hạn trong Bitcoin, nhà đầu tư có thể xem xét cẩn thận việc tích lũy từng phần để mua vào.
Tài chính vĩ mô: Kỳ vọng suy thoái kinh tế thúc đẩy thị trường đi xuống, trong ngắn hạn vẫn phải đối mặt với áp lực
Dữ liệu kinh tế và việc làm mà chính phủ Mỹ công bố vào tháng 2, cộng với sự không chắc chắn do chính sách thuế quan của Trump gây ra, đã trở thành hai yếu tố chính gần đây ảnh hưởng đến xu hướng tài chính vĩ mô và thị trường Tài sản tiền điện tử.
Dữ liệu việc làm cốt lõi được công bố đầu tháng 2 cho thấy, số việc làm phi nông nghiệp trong tháng 1 chỉ tăng 143.000, thấp hơn nhiều so với dự kiến 170.000. Tỷ lệ thất nghiệp là 4%, thấp hơn một chút so với dự kiến 4.1%. Sự chậm lại rõ rệt trong tăng trưởng việc làm đã gia tăng lo ngại của thị trường về khả năng suy thoái kinh tế của Mỹ.
Các số liệu CPI được công bố sau đó cho thấy, chỉ số CPI tháng 1 tăng lên tới 0.5%, vượt xa dự đoán 0.3%, cũng cao hơn so với mức 0.4% của tháng 12 năm ngoái, đẩy tỷ lệ hàng năm lên 3%, vượt qua dự đoán 2.9%. Đây là tháng thứ ba liên tiếp dữ liệu lạm phát của Mỹ tăng trở lại, củng cố kỳ vọng của thị trường về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể trì hoãn việc giảm lãi suất. Ngay cả khi nền kinh tế có dấu hiệu suy thoái, cũng khó thay đổi lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.
Chỉ số niềm tin tiêu dùng công bố vào cuối tháng 2 đã tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến niềm tin của thị trường. Giá trị cuối cùng của chỉ số niềm tin tiêu dùng Mỹ trong tháng 2 là 64.7, thấp hơn giá trị ban đầu 67.8, đạt mức thấp nhất trong 15 tháng. Niềm tin tiêu dùng liên tục suy yếu chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp.
Những dữ liệu tiêu cực này chồng chất lại, cuối cùng dẫn đến sự sụp đổ của niềm tin trên thị trường. Ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đã liên tục giảm mạnh trong một tuần sau ngày 21 tháng 2 (thứ Sáu), xóa sạch toàn bộ mức tăng trong tháng này. Chỉ số Nasdaq giảm 3.97% trong tháng, chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 1.58% trong tháng, chỉ số S&P 500 giảm 1.42% trong tháng, chỉ số doanh nghiệp nhỏ Russell 2000 giảm mạnh 5.45%. Cả Nasdaq và S&P 500 đều đã giảm xuống dưới đường trung bình 120 ngày.
Đối với các nhà tham gia thị trường, lạm phát tiếp tục tăng trở lại, tình hình việc làm có thể bắt đầu xấu đi, bóng ma của suy thoái kinh tế lại bao trùm, việc giảm vị thế mua dường như trở thành lựa chọn thông minh nhất.
Ngoài việc dữ liệu kinh tế xấu đi, sự bất nhất của Trump trong chính sách thuế quan cũng đã làm gia tăng sự hỗn loạn và tâm lý bi quan trên thị trường. Trump trước tiên đã ký bản ghi nhớ về "Chính sách thương mại ưu tiên Mỹ", công bố áp thuế đối với Mexico, Canada và Trung Quốc, sau đó lại nhiều lần thay đổi thời gian thực hiện và tỷ lệ thuế. Sự không chắc chắn của chính sách này đã trở thành một yếu tố quan trọng khác thúc đẩy lạm phát, vượt quá kỳ vọng của thị trường, khiến các nhà giao dịch càng thêm bi quan.
"Đàm phán Nga-Ukraine" vốn có thể tạo ra tác động tích cực đối với lạm phát và việc giảm lãi suất, đã tiến triển tốt trong phần lớn thời gian tháng 2, nhưng vào cuối tháng, cuộc xung đột kịch tính giữa các tổng thống hai nước trong cuộc họp báo tại Nhà Trắng đã dẫn đến việc thỏa thuận khai thác khoáng sản dự kiến ký kết bị đổ vỡ. Các nhà lãnh đạo châu Âu đã bày tỏ ủng hộ Ukraine, khiến cho rạn nứt giữa Mỹ và châu Âu có thể càng sâu sắc hơn. Cuộc xung đột vốn có thể kết thúc này lại nổi lên, và trong ngắn hạn khó có thể giải quyết. Do đó, kỳ vọng về việc giảm lạm phát thông qua việc kết thúc chiến tranh và tăng sản lượng dầu đã bị giảm sút đáng kể.
Kể từ tháng 11 năm ngoái, "giao dịch Trump" đã diễn ra dựa trên kỳ vọng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ. Giờ đây, với dữ liệu việc làm yếu, lạm phát vẫn ở mức cao, cùng với việc thuế quan làm tăng kỳ vọng lạm phát, thị trường đã đảo ngược kỳ vọng, bắt đầu rút khỏi "giao dịch Trump" và chuyển sang định giá cho "suy thoái kinh tế". Dựa trên logic này, sự sụt giảm của ba chỉ số chứng khoán có thể chỉ là bắt đầu.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã liên tục giảm kể từ giữa tháng 1, từ mức cao nhất là 4,809% xuống còn 4,210%. Sự thay đổi đáng kể của "neo định giá" này phản ánh việc thị trường vốn đã điều chỉnh mạnh mẽ dự báo về suy thoái kinh tế.
Kèm theo sự phục hồi của lạm phát, dấu hiệu suy thoái kinh tế cũng như sự giảm mạnh của thị trường chứng khoán và lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm, dự đoán của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hạ lãi suất trong năm nay đã gia tăng một lần nữa, số lần dự đoán tăng từ 1 lần lên 2 lần. Về mặt kĩ thuật, chỉ số Nasdaq và chỉ số S&P 500 đều đã giảm xuống dưới đường trung bình 120 ngày. Với tình hình hiện tại nghiêm trọng, thị trường đã nâng cao kỳ vọng hạ lãi suất, nếu không nhận được phản hồi tích cực, có thể sẽ tiếp tục giảm trong thời gian ngắn.
Tài sản tiền điện tử: Đáy của Trump bị phá vỡ, cơ hội phân bổ trung và dài hạn hiện ra
Vào tháng 2, giá mở cửa của Bitcoin là 102414.05 USD, giá đóng cửa là 84293.73 USD, cao nhất đạt 102781.65 USD, thấp nhất giảm xuống 78167.81 USD. Toàn tháng giảm 17.69%, mức giảm đạt 18113.53 USD, biên độ dao động là 24.03%. Từ đỉnh điểm, mức giảm lớn nhất đạt 28.52%, tạo ra mức điều chỉnh lớn nhất trong chu kỳ này (kể từ tháng 1 năm 2023).
Cần lưu ý rằng mức giảm trong cả tháng tập trung vào tuần cuối cùng, sự giảm mạnh trong thời gian ngắn đã khiến thị trường rơi vào trạng thái hoảng loạn cực độ. Tương ứng với mức giảm lớn nhất trong chu kỳ, chỉ số sợ hãi và tham lam đã giảm xuống 10 điểm vào ngày 27 tháng 2, ghi nhận mức thấp nhất kể từ đầu chu kỳ này, gần bằng 6 điểm trong giai đoạn thị trường gấu lần trước khi LUNA sụp đổ.
Xét về mặt kỹ thuật, khu vực hỗ trợ trước đây được gọi là "đáy Trump" đã bị phá vỡ hiệu quả, điều này tương ứng với việc thị trường chứng khoán Mỹ quay đầu lại với "giao dịch Trump". Hai đường xu hướng tăng "đầu tiên" và "thứ hai" mà trước đó được chú ý trong chu kỳ này đã bị phá vỡ nhanh chóng trong thời gian ngắn. Vào cuối tháng, giá Bitcoin dao động quanh đường trung bình 200 ngày.
Ngoài việc liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, sự sụt giảm lớn trong chu kỳ mà thị trường tiền điện tử xuất hiện trong tháng này cũng liên quan đến các sự kiện tiêu cực bên trong thị trường.
Giữa tháng 2, Tổng thống Argentina đã quảng bá đồng MEME coin Libra trên mạng xã hội, gây ra cơn sốt đầu cơ, đẩy giá trị thị trường của nó lên tới 4,5 tỷ USD. Sau đó, người sáng lập đã rút tiền từ quỹ giao dịch, dẫn đến việc giá coin nhanh chóng sụp đổ, khiến nhà đầu tư chịu thiệt hại nặng nề.
Cuối tháng 2, các hacker nghi ngờ từ Triều Tiên đã lợi dụng lỗ hổng kỹ thuật của một sàn giao dịch để đánh cắp hơn 400.000 ETH và stETH, tổng giá trị vượt quá 1,5 tỷ USD, trở thành vụ tấn công lớn nhất trong lịch sử tài sản tiền điện tử tính theo USD.
Ngoài ra, một nền tảng hợp đồng thông minh đã bị tấn công, số tiền bị đánh cắp vượt quá 4,900 triệu đô la.
Vào đầu tháng 3, do việc giải quyết phá sản của một sàn giao dịch Tài sản tiền điện tử đã dẫn đến việc mở khóa 11,2 triệu token SOL, tổng giá trị khoảng 2 tỷ USD. Quy mô mở khóa đạt 2,29% tổng số lượng phát hành của SOL, khiến giá SOL giảm hơn 50% trong suốt tháng trong bối cảnh thị trường yếu.
Phân tích cho rằng, sự sụt giảm lớn nhất trong chu kỳ thị trường tiền điện tử xảy ra vào tháng 2, nguyên nhân trực tiếp đến từ sự sụt giảm của thị trường chứng khoán Mỹ do dự đoán suy thoái kinh tế, cũng có thể hiểu là sự điều chỉnh giá cho "giao dịch Trump". Dựa trên mức giảm của thị trường chứng khoán Mỹ, Bitcoin lý thuyết có thể giảm xuống mức 73000 USD, nhưng xét đến việc chính phủ Trump lên nắm quyền đã nâng cao nền tảng của Bitcoin cao hơn nhiều so với thị trường chứng khoán Mỹ, do đó xác suất đạt được mức đáy lý thuyết này là khá thấp. Chu kỳ vẫn tiếp tục, dựa trên khả năng điều chỉnh chính sách của Mỹ và triển vọng trung và dài hạn khả quan của thị trường tiền điện tử, hiện tại có thể là thời điểm tốt để đầu tư vào Bitcoin trong trung và dài hạn, nhà đầu tư có thể từng bước mua vào với sự thận trọng.
Dòng tiền: ETF Bitcoin giao ngay ròng đã rút hơn 3,2 tỷ USD, trở thành nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm
Khi tâm lý giao dịch của Trump hạ nhiệt, dòng vốn vào thị trường tài sản tiền điện tử trong tháng 2 đã giảm đáng kể. Sự chậm lại trong dòng vốn này đã tương tác liên tục với sự giảm giá, cuối cùng dẫn đến việc giá Bitcoin đã giảm mạnh sau khi dao động lâu ở mức 96000 đô la trong tuần cuối cùng của tháng 2. Quy mô dòng vốn vào trong tháng 2 đã giảm mạnh xuống còn 2.111 triệu đô la.
Phân tích sâu về các loại tài chính khác nhau, có thể thấy rằng vốn của stablecoin và vốn của ETF Bitcoin giao ngay có thái độ khác biệt. Kênh stablecoin đã thu hút 5,3 tỷ USD trong suốt tháng, trong khi kênh ETF lại bị rút 3,249 tỷ USD.
Trước đây đã nhiều lần chỉ ra rằng, ETF Bitcoin giao ngay đã nắm giữ quyền định giá ngắn và trung hạn của Bitcoin, vì vậy xu hướng giá Bitcoin có sự liên quan cao đến xu hướng của chứng khoán Mỹ.
Trong tháng này, dòng chảy ra của ETF Bitcoin giao ngay đã vượt quá 3,2 tỷ USD, trở thành nguyên nhân bên ngoài trực tiếp nhất khiến giá giảm, lập kỷ lục bán tháo lớn nhất trong một tháng kể từ khi niêm yết. Xu hướng của Bitcoin trong tương lai chủ yếu phụ thuộc vào việc cải thiện dự báo kinh tế của Mỹ và tình hình dòng tiền của ETF Bitcoin.
Bán lại lần hai: Các nhà đầu tư ngắn hạn trở thành nhóm bán chính
Kể từ khi bắt đầu đợt bán tháo thứ hai vào đầu tháng 10 năm 2024, khoảng 1,12 triệu đồng bitcoin đã được chuyển từ những người nắm giữ dài hạn sang tay những người nắm giữ ngắn hạn. Đợt bán tháo thứ hai được coi là điều kiện cần thiết để kết thúc một chu kỳ thị trường bò, lý do phía sau là khi quy mô bitcoin đang hoạt động tăng lên đến một mức độ nhất định sẽ dẫn đến cạn kiệt thanh khoản, làm phá vỡ hoàn toàn xu hướng tăng.
Vào tháng 2, những người nắm giữ dài hạn đã duy trì trạng thái kiềm chế cực độ, chỉ bán ra 7271 coin. Thực tế, những người nắm giữ dài hạn hiện tại không còn quan tâm đến mức giá trong khoảng "đáy Trump" (89000~110000 đô la), mà chọn giữ coin và chờ đợi giá tăng.
Tuần cuối cùng của tháng 2, các mã đầu tư thua lỗ được chuyển nhượng chủ yếu đến từ những người nắm giữ ngắn hạn. Phân tích dữ liệu trên chuỗi cho thấy, cho đến ngày 24 tháng 2, những người nắm giữ ngắn hạn vẫn kiên trì, nhưng vào ngày 25 đã xảy ra việc bán tháo quy mô lớn, chỉ trong ngày hôm đó, những người nắm giữ ngắn hạn trên chuỗi đã thực hiện khoản lỗ 255 triệu USD. Đây là ngày thua lỗ lớn thứ hai trong chu kỳ này, chỉ sau ngày 5 tháng 8 năm 2024 (lỗ trên chuỗi 362 triệu USD). Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sau khi những người nắm giữ ngắn hạn trải qua khoản lỗ lớn tương tự, thị trường thường sẽ đón nhận đáy tạm thời.
Phân tích sâu trên chuỗi cho thấy, kể từ ngày 24 tháng 2, số lượng Bitcoin trong khoảng giá 78000~89000 đô la đã tăng thêm 564920,06 mã, trong khi số lượng Bitcoin trong khoảng "đáy Trump" (89000~110000 đô la) đã giảm 412875,03 mã.
Những người nắm giữ trong khoảng "đáy Trump" thuộc về nhóm nhà đầu tư ngắn hạn điển hình. Việc bán tháo của những người nắm giữ ngắn hạn với các mã thua lỗ đã cố gắng xây dựng đáy trung hạn, đồng thời củng cố khoảng giá 73000~89000 với ít mã hơn.
Kết luận
Báo cáo tháng 1 đã nhấn mạnh rằng "sự không chắc chắn lớn nhất từ bên ngoài đến từ phản ứng dây chuyền hình thành bởi kỳ vọng giảm lãi suất và nguồn cung tiền sau khi chính sách kinh tế của Trump được thực hiện, một khi tính thanh khoản của tiền tệ
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
20 thích
Phần thưởng
20
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ProposalDetective
· 15giờ trước
thị trường tăng còn chưa bắt đầu thì đã như vậy, gấu đến rồi~
Xem bản gốcTrả lời0
fren_with_benefits
· 17giờ trước
Thị trường Bear cũng là cơ hội!
Xem bản gốcTrả lời0
MevHunter
· 07-24 06:44
Thị trường Bear tín hiệu? Không chịu nổi nữa!
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropworkerZhang
· 07-24 06:37
Cắt lỗ chạy rồi.. Tuần sau tôi lại mua đáy
Xem bản gốcTrả lời0
CompoundPersonality
· 07-24 06:35
Ai sợ thị trường sụp đổ chứ? Mua đáy cơ hội đã đến.
Xem bản gốcTrả lời0
BrokeBeans
· 07-24 06:30
thị trường tăng còn chưa kết thúc, nhập một vị thế vững vàng.
Nhìn lại thị trường tài chính tháng 2: Kỳ vọng suy thoái kinh tế gia tăng, Bitcoin gặp khó khăn.
Tổng quan thị trường tài chính tháng 2: Bóng ma suy thoái kinh tế tái xuất, Tài sản tiền điện tử遭遇重创
Thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua một bước ngoặt kịch tính vào tháng 2, đặc biệt là sự thay đổi đột ngột trong tình hình kinh tế vĩ mô của Mỹ đã gây ra lo ngại cho các nhà đầu tư.
Dữ liệu lạm phát của Mỹ bất ngờ tăng, lòng tin của người tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng, những yếu tố này cùng nhau thúc đẩy thị trường dự đoán về một cuộc suy thoái kinh tế. Các nhà giao dịch bắt đầu định giá cho khả năng sụt giảm kinh tế, khiến ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ nhanh chóng giảm xuống gần đường trung bình 120 ngày.
Trong bối cảnh này, tâm lý tìm nơi trú ẩn gia tăng, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm nhanh chóng giảm, giá vàng cũng xuất hiện dấu hiệu đạt đỉnh.
Do ảnh hưởng của việc thị trường chứng khoán Mỹ giảm, Bitcoin đã giảm mạnh trong tuần cuối cùng của tháng 2, ghi nhận mức giảm lớn nhất trong một tuần và thua lỗ kể từ đầu chu kỳ này.
Phân tích cho rằng, đợt sóng này về bản chất là sự phản ánh lại mức giá của "giao dịch Trump" trước đó. Tuy nhiên, dựa trên khả năng điều chỉnh tự thân của chính sách Mỹ cũng như triển vọng lâu dài của thị trường Tài sản tiền điện tử, hiện tại có thể là cơ hội tốt để định vị trung và dài hạn trong Bitcoin, nhà đầu tư có thể xem xét cẩn thận việc tích lũy từng phần để mua vào.
Tài chính vĩ mô: Kỳ vọng suy thoái kinh tế thúc đẩy thị trường đi xuống, trong ngắn hạn vẫn phải đối mặt với áp lực
Dữ liệu kinh tế và việc làm mà chính phủ Mỹ công bố vào tháng 2, cộng với sự không chắc chắn do chính sách thuế quan của Trump gây ra, đã trở thành hai yếu tố chính gần đây ảnh hưởng đến xu hướng tài chính vĩ mô và thị trường Tài sản tiền điện tử.
Dữ liệu việc làm cốt lõi được công bố đầu tháng 2 cho thấy, số việc làm phi nông nghiệp trong tháng 1 chỉ tăng 143.000, thấp hơn nhiều so với dự kiến 170.000. Tỷ lệ thất nghiệp là 4%, thấp hơn một chút so với dự kiến 4.1%. Sự chậm lại rõ rệt trong tăng trưởng việc làm đã gia tăng lo ngại của thị trường về khả năng suy thoái kinh tế của Mỹ.
Các số liệu CPI được công bố sau đó cho thấy, chỉ số CPI tháng 1 tăng lên tới 0.5%, vượt xa dự đoán 0.3%, cũng cao hơn so với mức 0.4% của tháng 12 năm ngoái, đẩy tỷ lệ hàng năm lên 3%, vượt qua dự đoán 2.9%. Đây là tháng thứ ba liên tiếp dữ liệu lạm phát của Mỹ tăng trở lại, củng cố kỳ vọng của thị trường về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể trì hoãn việc giảm lãi suất. Ngay cả khi nền kinh tế có dấu hiệu suy thoái, cũng khó thay đổi lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.
Chỉ số niềm tin tiêu dùng công bố vào cuối tháng 2 đã tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến niềm tin của thị trường. Giá trị cuối cùng của chỉ số niềm tin tiêu dùng Mỹ trong tháng 2 là 64.7, thấp hơn giá trị ban đầu 67.8, đạt mức thấp nhất trong 15 tháng. Niềm tin tiêu dùng liên tục suy yếu chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp.
Những dữ liệu tiêu cực này chồng chất lại, cuối cùng dẫn đến sự sụp đổ của niềm tin trên thị trường. Ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đã liên tục giảm mạnh trong một tuần sau ngày 21 tháng 2 (thứ Sáu), xóa sạch toàn bộ mức tăng trong tháng này. Chỉ số Nasdaq giảm 3.97% trong tháng, chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 1.58% trong tháng, chỉ số S&P 500 giảm 1.42% trong tháng, chỉ số doanh nghiệp nhỏ Russell 2000 giảm mạnh 5.45%. Cả Nasdaq và S&P 500 đều đã giảm xuống dưới đường trung bình 120 ngày.
Đối với các nhà tham gia thị trường, lạm phát tiếp tục tăng trở lại, tình hình việc làm có thể bắt đầu xấu đi, bóng ma của suy thoái kinh tế lại bao trùm, việc giảm vị thế mua dường như trở thành lựa chọn thông minh nhất.
Ngoài việc dữ liệu kinh tế xấu đi, sự bất nhất của Trump trong chính sách thuế quan cũng đã làm gia tăng sự hỗn loạn và tâm lý bi quan trên thị trường. Trump trước tiên đã ký bản ghi nhớ về "Chính sách thương mại ưu tiên Mỹ", công bố áp thuế đối với Mexico, Canada và Trung Quốc, sau đó lại nhiều lần thay đổi thời gian thực hiện và tỷ lệ thuế. Sự không chắc chắn của chính sách này đã trở thành một yếu tố quan trọng khác thúc đẩy lạm phát, vượt quá kỳ vọng của thị trường, khiến các nhà giao dịch càng thêm bi quan.
"Đàm phán Nga-Ukraine" vốn có thể tạo ra tác động tích cực đối với lạm phát và việc giảm lãi suất, đã tiến triển tốt trong phần lớn thời gian tháng 2, nhưng vào cuối tháng, cuộc xung đột kịch tính giữa các tổng thống hai nước trong cuộc họp báo tại Nhà Trắng đã dẫn đến việc thỏa thuận khai thác khoáng sản dự kiến ký kết bị đổ vỡ. Các nhà lãnh đạo châu Âu đã bày tỏ ủng hộ Ukraine, khiến cho rạn nứt giữa Mỹ và châu Âu có thể càng sâu sắc hơn. Cuộc xung đột vốn có thể kết thúc này lại nổi lên, và trong ngắn hạn khó có thể giải quyết. Do đó, kỳ vọng về việc giảm lạm phát thông qua việc kết thúc chiến tranh và tăng sản lượng dầu đã bị giảm sút đáng kể.
Kể từ tháng 11 năm ngoái, "giao dịch Trump" đã diễn ra dựa trên kỳ vọng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ. Giờ đây, với dữ liệu việc làm yếu, lạm phát vẫn ở mức cao, cùng với việc thuế quan làm tăng kỳ vọng lạm phát, thị trường đã đảo ngược kỳ vọng, bắt đầu rút khỏi "giao dịch Trump" và chuyển sang định giá cho "suy thoái kinh tế". Dựa trên logic này, sự sụt giảm của ba chỉ số chứng khoán có thể chỉ là bắt đầu.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã liên tục giảm kể từ giữa tháng 1, từ mức cao nhất là 4,809% xuống còn 4,210%. Sự thay đổi đáng kể của "neo định giá" này phản ánh việc thị trường vốn đã điều chỉnh mạnh mẽ dự báo về suy thoái kinh tế.
Kèm theo sự phục hồi của lạm phát, dấu hiệu suy thoái kinh tế cũng như sự giảm mạnh của thị trường chứng khoán và lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm, dự đoán của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hạ lãi suất trong năm nay đã gia tăng một lần nữa, số lần dự đoán tăng từ 1 lần lên 2 lần. Về mặt kĩ thuật, chỉ số Nasdaq và chỉ số S&P 500 đều đã giảm xuống dưới đường trung bình 120 ngày. Với tình hình hiện tại nghiêm trọng, thị trường đã nâng cao kỳ vọng hạ lãi suất, nếu không nhận được phản hồi tích cực, có thể sẽ tiếp tục giảm trong thời gian ngắn.
Tài sản tiền điện tử: Đáy của Trump bị phá vỡ, cơ hội phân bổ trung và dài hạn hiện ra
Vào tháng 2, giá mở cửa của Bitcoin là 102414.05 USD, giá đóng cửa là 84293.73 USD, cao nhất đạt 102781.65 USD, thấp nhất giảm xuống 78167.81 USD. Toàn tháng giảm 17.69%, mức giảm đạt 18113.53 USD, biên độ dao động là 24.03%. Từ đỉnh điểm, mức giảm lớn nhất đạt 28.52%, tạo ra mức điều chỉnh lớn nhất trong chu kỳ này (kể từ tháng 1 năm 2023).
Cần lưu ý rằng mức giảm trong cả tháng tập trung vào tuần cuối cùng, sự giảm mạnh trong thời gian ngắn đã khiến thị trường rơi vào trạng thái hoảng loạn cực độ. Tương ứng với mức giảm lớn nhất trong chu kỳ, chỉ số sợ hãi và tham lam đã giảm xuống 10 điểm vào ngày 27 tháng 2, ghi nhận mức thấp nhất kể từ đầu chu kỳ này, gần bằng 6 điểm trong giai đoạn thị trường gấu lần trước khi LUNA sụp đổ.
Xét về mặt kỹ thuật, khu vực hỗ trợ trước đây được gọi là "đáy Trump" đã bị phá vỡ hiệu quả, điều này tương ứng với việc thị trường chứng khoán Mỹ quay đầu lại với "giao dịch Trump". Hai đường xu hướng tăng "đầu tiên" và "thứ hai" mà trước đó được chú ý trong chu kỳ này đã bị phá vỡ nhanh chóng trong thời gian ngắn. Vào cuối tháng, giá Bitcoin dao động quanh đường trung bình 200 ngày.
Ngoài việc liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, sự sụt giảm lớn trong chu kỳ mà thị trường tiền điện tử xuất hiện trong tháng này cũng liên quan đến các sự kiện tiêu cực bên trong thị trường.
Giữa tháng 2, Tổng thống Argentina đã quảng bá đồng MEME coin Libra trên mạng xã hội, gây ra cơn sốt đầu cơ, đẩy giá trị thị trường của nó lên tới 4,5 tỷ USD. Sau đó, người sáng lập đã rút tiền từ quỹ giao dịch, dẫn đến việc giá coin nhanh chóng sụp đổ, khiến nhà đầu tư chịu thiệt hại nặng nề.
Cuối tháng 2, các hacker nghi ngờ từ Triều Tiên đã lợi dụng lỗ hổng kỹ thuật của một sàn giao dịch để đánh cắp hơn 400.000 ETH và stETH, tổng giá trị vượt quá 1,5 tỷ USD, trở thành vụ tấn công lớn nhất trong lịch sử tài sản tiền điện tử tính theo USD.
Ngoài ra, một nền tảng hợp đồng thông minh đã bị tấn công, số tiền bị đánh cắp vượt quá 4,900 triệu đô la.
Vào đầu tháng 3, do việc giải quyết phá sản của một sàn giao dịch Tài sản tiền điện tử đã dẫn đến việc mở khóa 11,2 triệu token SOL, tổng giá trị khoảng 2 tỷ USD. Quy mô mở khóa đạt 2,29% tổng số lượng phát hành của SOL, khiến giá SOL giảm hơn 50% trong suốt tháng trong bối cảnh thị trường yếu.
Phân tích cho rằng, sự sụt giảm lớn nhất trong chu kỳ thị trường tiền điện tử xảy ra vào tháng 2, nguyên nhân trực tiếp đến từ sự sụt giảm của thị trường chứng khoán Mỹ do dự đoán suy thoái kinh tế, cũng có thể hiểu là sự điều chỉnh giá cho "giao dịch Trump". Dựa trên mức giảm của thị trường chứng khoán Mỹ, Bitcoin lý thuyết có thể giảm xuống mức 73000 USD, nhưng xét đến việc chính phủ Trump lên nắm quyền đã nâng cao nền tảng của Bitcoin cao hơn nhiều so với thị trường chứng khoán Mỹ, do đó xác suất đạt được mức đáy lý thuyết này là khá thấp. Chu kỳ vẫn tiếp tục, dựa trên khả năng điều chỉnh chính sách của Mỹ và triển vọng trung và dài hạn khả quan của thị trường tiền điện tử, hiện tại có thể là thời điểm tốt để đầu tư vào Bitcoin trong trung và dài hạn, nhà đầu tư có thể từng bước mua vào với sự thận trọng.
Dòng tiền: ETF Bitcoin giao ngay ròng đã rút hơn 3,2 tỷ USD, trở thành nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm
Khi tâm lý giao dịch của Trump hạ nhiệt, dòng vốn vào thị trường tài sản tiền điện tử trong tháng 2 đã giảm đáng kể. Sự chậm lại trong dòng vốn này đã tương tác liên tục với sự giảm giá, cuối cùng dẫn đến việc giá Bitcoin đã giảm mạnh sau khi dao động lâu ở mức 96000 đô la trong tuần cuối cùng của tháng 2. Quy mô dòng vốn vào trong tháng 2 đã giảm mạnh xuống còn 2.111 triệu đô la.
Phân tích sâu về các loại tài chính khác nhau, có thể thấy rằng vốn của stablecoin và vốn của ETF Bitcoin giao ngay có thái độ khác biệt. Kênh stablecoin đã thu hút 5,3 tỷ USD trong suốt tháng, trong khi kênh ETF lại bị rút 3,249 tỷ USD.
Trước đây đã nhiều lần chỉ ra rằng, ETF Bitcoin giao ngay đã nắm giữ quyền định giá ngắn và trung hạn của Bitcoin, vì vậy xu hướng giá Bitcoin có sự liên quan cao đến xu hướng của chứng khoán Mỹ.
Trong tháng này, dòng chảy ra của ETF Bitcoin giao ngay đã vượt quá 3,2 tỷ USD, trở thành nguyên nhân bên ngoài trực tiếp nhất khiến giá giảm, lập kỷ lục bán tháo lớn nhất trong một tháng kể từ khi niêm yết. Xu hướng của Bitcoin trong tương lai chủ yếu phụ thuộc vào việc cải thiện dự báo kinh tế của Mỹ và tình hình dòng tiền của ETF Bitcoin.
Bán lại lần hai: Các nhà đầu tư ngắn hạn trở thành nhóm bán chính
Kể từ khi bắt đầu đợt bán tháo thứ hai vào đầu tháng 10 năm 2024, khoảng 1,12 triệu đồng bitcoin đã được chuyển từ những người nắm giữ dài hạn sang tay những người nắm giữ ngắn hạn. Đợt bán tháo thứ hai được coi là điều kiện cần thiết để kết thúc một chu kỳ thị trường bò, lý do phía sau là khi quy mô bitcoin đang hoạt động tăng lên đến một mức độ nhất định sẽ dẫn đến cạn kiệt thanh khoản, làm phá vỡ hoàn toàn xu hướng tăng.
Vào tháng 2, những người nắm giữ dài hạn đã duy trì trạng thái kiềm chế cực độ, chỉ bán ra 7271 coin. Thực tế, những người nắm giữ dài hạn hiện tại không còn quan tâm đến mức giá trong khoảng "đáy Trump" (89000~110000 đô la), mà chọn giữ coin và chờ đợi giá tăng.
Tuần cuối cùng của tháng 2, các mã đầu tư thua lỗ được chuyển nhượng chủ yếu đến từ những người nắm giữ ngắn hạn. Phân tích dữ liệu trên chuỗi cho thấy, cho đến ngày 24 tháng 2, những người nắm giữ ngắn hạn vẫn kiên trì, nhưng vào ngày 25 đã xảy ra việc bán tháo quy mô lớn, chỉ trong ngày hôm đó, những người nắm giữ ngắn hạn trên chuỗi đã thực hiện khoản lỗ 255 triệu USD. Đây là ngày thua lỗ lớn thứ hai trong chu kỳ này, chỉ sau ngày 5 tháng 8 năm 2024 (lỗ trên chuỗi 362 triệu USD). Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sau khi những người nắm giữ ngắn hạn trải qua khoản lỗ lớn tương tự, thị trường thường sẽ đón nhận đáy tạm thời.
Phân tích sâu trên chuỗi cho thấy, kể từ ngày 24 tháng 2, số lượng Bitcoin trong khoảng giá 78000~89000 đô la đã tăng thêm 564920,06 mã, trong khi số lượng Bitcoin trong khoảng "đáy Trump" (89000~110000 đô la) đã giảm 412875,03 mã.
Những người nắm giữ trong khoảng "đáy Trump" thuộc về nhóm nhà đầu tư ngắn hạn điển hình. Việc bán tháo của những người nắm giữ ngắn hạn với các mã thua lỗ đã cố gắng xây dựng đáy trung hạn, đồng thời củng cố khoảng giá 73000~89000 với ít mã hơn.
Kết luận
Báo cáo tháng 1 đã nhấn mạnh rằng "sự không chắc chắn lớn nhất từ bên ngoài đến từ phản ứng dây chuyền hình thành bởi kỳ vọng giảm lãi suất và nguồn cung tiền sau khi chính sách kinh tế của Trump được thực hiện, một khi tính thanh khoản của tiền tệ