Thế chấp thanh khoản: Đột phá trong cách quản lý tài sản mạng PoS
Thế chấp thanh khoản đang thay đổi hoàn toàn cách quản lý tài sản trong mạng PoS. Nó chuyển đổi các tài sản thế chấp truyền thống không thanh khoản thành tài sản thanh khoản có thể giao dịch, mang lại cho người dùng sự linh hoạt lớn hơn. Thế chấp thường yêu cầu khóa tiền điện tử để hỗ trợ an ninh và hoạt động của blockchain, điều này khiến các tài sản này không thể sử dụng trong thời gian thế chấp. Nhưng thế chấp thanh khoản thông qua việc phát hành các token thế chấp thanh khoản đại diện cho tài sản thế chấp và phần thưởng tích lũy (LST), cho phép người dùng giao dịch mà không cần chờ đợi kết thúc thời gian thế chấp, sử dụng trong các ứng dụng DeFi hoặc làm tài sản thế chấp.
Giao thức EigenLayer trên mạng Ethereum đã thúc đẩy thêm quan điểm này. Nó cho phép người dùng thực hiện việc thế chấp lại bằng cách gửi LST vào hợp đồng thông minh của họ, từ đó nhận được token thế chấp thanh khoản (LRT). Những LRT này không chỉ bao gồm giá trị của token thế chấp và phần thưởng thế chấp, mà còn bao gồm phần thưởng bổ sung từ hoạt động của EigenLayer, cung cấp cho người dùng tiềm năng lợi nhuận cao hơn.
Giá trị tổng khoá chặt của thế chấp thanh khoản (TVL) đã tăng vọt từ 30 triệu đô la Mỹ lên hơn 57 tỷ đô la Mỹ trong chưa đầy bốn năm, trong đó một nền tảng giao dịch chiếm khoảng 35 tỷ đô la tài sản thế chấp.
Mặc dù tăng trưởng nhanh chóng, tỷ lệ thế chấp của các mạng khác nhau vẫn có sự khác biệt. Ví dụ, tỷ lệ thế chấp của Solana vượt quá 70%, cao hơn nhiều so với 27% của Ethereum. Tuy nhiên, LST chỉ chiếm 6% tổng cung thế chấp của Solana, trong khi ở Ethereum thì vượt quá 40%.
Điều này mang đến cho Sanctum một cơ hội thị trường lớn trong hệ sinh thái Solana. Bằng cách giới thiệu các tùy chọn thế chấp sáng tạo và thúc đẩy môi trường cạnh tranh, Sanctum có thể cung cấp cho các nhà đầu tư Solana nhiều sự linh hoạt hơn, tăng cường thanh khoản và cơ hội lợi nhuận bổ sung. Điều này không chỉ đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của phong trào DeFi mà còn đáp ứng nhu cầu về các giải pháp thế chấp hiệu quả và đa dạng hơn, giúp tránh việc Solana bị thống trị bởi một giao thức thế chấp duy nhất.
Phân tích giao thức Sanctum
Hồ Bơi Vô Hạn của Sanctum
Sanctum Infinity là một bể thanh khoản sáng tạo, nhằm đơn giản hóa quá trình giao dịch và thế chấp LST trên Solana. Nó có thể được xem như một bể linh hoạt lớn, cho phép trao đổi liền mạch các loại LST khác nhau.
Khi mua LST bằng SOL, LST nhận được có thể ít hơn một chút, vì LST sẽ tăng giá trị theo thời gian do tích lũy phần thưởng thế chấp. Ví dụ, giá JitoSOL cao hơn SOL, vì nó đã tích lũy phần thưởng kể từ khi ra mắt, cho thấy khoảng 11% lợi nhuận.
Sanctum Infinity sử dụng dữ liệu từ các pool thế chấp của Solana để định giá chính xác LST. Khác với các AMM truyền thống có thể kém hiệu quả khi thanh khoản thấp hoặc trong các giao dịch lớn, phương pháp của Infinity đảm bảo định giá chính xác bất kể thanh khoản như thế nào, vì nó sử dụng dữ liệu on-chain đáng tin cậy.
Khi gửi LST vào bể Infinity, người dùng sẽ nhận được token INF như một phần thưởng. Những token này không chỉ kiếm được phần thưởng thế chấp từ tất cả LST trong bể mà còn thu phí giao dịch, cung cấp thêm nguồn thu nhập.
Infinity thông qua việc điều chỉnh động phí giao dịch để duy trì sự cân bằng của pool, khuyến khích các giao dịch giúp duy trì sự pha trộn tốt giữa các LST khác nhau, đảm bảo rằng cả token mới và cũ đều có thể tăng trưởng và cung cấp lợi suất tốt.
Chiến lược phân phối của Infinity Pool khuyến khích việc tạo ra LST mới, giữ lại 20% của hồ cho LST mới được phê duyệt. Mỗi LST mới cần tối thiểu 1000 SOL và được điều chỉnh dựa trên giá trị nắm giữ và lợi nhuận gần đây. 80% còn lại của hồ được sử dụng cho sự kết hợp giữa LST hiện có và lợi nhuận giao dịch, nhằm mục đích đạt được lợi nhuận đa dạng và khối lượng giao dịch cao, phân phối dựa trên giá trị nắm giữ của từng LST, các điều chỉnh trong tương lai sẽ xem xét lợi nhuận và hỗ trợ cho LST nhỏ hơn.
Người xác thực LST
Token LST của người xác thực đại diện cho mối quan hệ thế chấp của người dùng với một người xác thực cụ thể. Những token này tăng giá trị khi phần thưởng thế chấp được tích lũy, cung cấp một phương thức thế chấp linh hoạt và hiệu quả.
Khi thế chấp SOL theo cách truyền thống, cần phải tạo tài khoản thế chấp và ủy quyền cho người xác thực. Để hủy thế chấp, cần phải ngừng sử dụng tài khoản, điều này cần một khoảng thời gian nhất định. Trong phiên bản thanh khoản, khi gửi SOL vào hồ LST của người xác thực, hệ thống sẽ tạo và ủy quyền tài khoản thế chấp cho người dùng, và phát hành LST của người xác thực đại diện cho thế chấp.
Lợi ích của LST xác thực:
Giúp các xác thực viên nổi bật thông qua việc phát hành token của riêng họ và cung cấp phần thưởng độc đáo.
Cho phép người thế chấp tham gia vào lĩnh vực DeFi rộng lớn hơn, cung cấp nhiều cơ hội thưởng hơn
Giảm nhu cầu tạo ra các bể thanh khoản, giúp các validator mới và nhỏ có thể cạnh tranh với các validator lớn.
Đơn giản hóa quá trình thế chấp, cung cấp trao đổi ngay lập tức, tránh thời gian chờ đợi lâu trong việc giải chấp theo phương pháp truyền thống.
The Reserve( dự trữ )
Hồ bơi Sanctum cung cấp thanh khoản sâu cho tất cả các LST trên Solana, giải quyết thách thức chính trong hệ sinh thái thế chấp.
Người dùng thường có hai cách để rút LST:
Ngừng sử dụng tài khoản thế chấp và chờ đợi 2-4 ngày để nhận SOL
Giao dịch LST ngay lập tức trên DEX để có thanh khoản
Hồ bơi Sanctum đã đơn giản hóa quy trình này, cho phép người dùng ngay lập tức đổi LST lấy SOL. Hồ bơi sau đó ngừng tài khoản thế chấp và lấy lại SOL sau thời gian làm mát. Nó hoạt động bằng cách chấp nhận SOL đã thế chấp và hoàn trả SOL, sau đó giải phóng SOL đã thế chấp vào cuối mỗi epoch để bổ sung hồ bơi.
Hồ chứa dự trữ còn hỗ trợ các giao thức DeFi khác nhau, cho phép chúng chấp nhận bất kỳ LST nào làm tài sản thế chấp, nâng cao tính hữu dụng và tỷ lệ áp dụng của LST.
Quan trọng hơn, bể dự trữ thông qua việc cung cấp nguồn thanh khoản chung, giúp các xác thực nhỏ hơn dễ dàng cạnh tranh với các xác thực lớn, thúc đẩy sự phi tập trung của mạng. Điều này làm cho việc thế chấp trở nên dân chủ hơn, cung cấp cho người dùng nhiều lựa chọn hơn và lợi suất cao hơn.
The Router(路由器)
Router của Sanctum là một công cụ, đơn giản hóa việc trao đổi giữa các LST khác nhau trên chuỗi khối Solana.
Tài khoản thế chấp là một tài khoản SOL bị khóa, người dùng ủy thác nó cho các nhà xác minh. Khi thế chấp SOL hoặc gửi nó vào LST, sẽ tạo ra một tài khoản thế chấp được quản lý bởi hồ bơi. Trước đây, tính thanh khoản của LST bị hạn chế bởi hồ bơi cụ thể của nó, hồ bơi nông khiến việc chuyển đổi LST sang SOL nhanh chóng trở nên khó khăn, giảm hiệu quả của nó trong DeFi.
Bộ định tuyến của Sanctum đã thực hiện việc trao đổi liền mạch giữa bất kỳ LST nào bằng cách di chuyển tài khoản thế chấp giữa các pool, thống nhất tính thanh khoản của tất cả các LST. Sanctum thu phí cố định 0,01% cho mỗi lần trao đổi LST sang SOL thông qua bộ định tuyến.
Về bản chất, bộ định tuyến của Sanctum đã mở khóa toàn bộ tiềm năng của việc thế chấp thanh khoản trên Solana thông qua việc thực hiện trao đổi thuận tiện và hiệu quả giữa các LST, tăng cường thanh khoản và khả năng sử dụng trong hệ sinh thái DeFi.
So sánh Sanctum với các nền tảng chính thống
Sanctum so với Lido
Một nền tảng giao dịch đã trở thành lực lượng dẫn đầu trong hệ sinh thái thế chấp Ethereum. Hiện tại, 27% ETH đã được thế chấp, trong đó gần 30% được gửi vào nền tảng này, tương đương với khoảng 35,5 tỷ USD tổng giá trị khóa (TVL), vượt xa giao thức thế chấp lớn thứ hai với 4,6 tỷ USD. TVL của nền tảng này chiếm hơn một nửa tổng giá trị thế chấp của Ethereum, chiếm gần một phần ba tổng TVL của tất cả các DeFi trên chuỗi.
Token thế chấp thanh khoản của nền tảng này đã trở thành yếu tố then chốt trong hệ sinh thái Ethereum, được coi là "đô la của tài sản thế chấp". Tính thanh khoản cao của nó đã thu hút một lượng lớn người dùng, củng cố vị thế thống trị của nó. Tuy nhiên, sự tập trung quyền lực này cũng đã gây ra lo ngại, vì nền tảng kiểm soát khoảng 30% Ethereum được thế chấp, có thể tạo ra ảnh hưởng đáng kể đến sự phi tập trung của mạng lưới.
So với trước đây, Sanctum đã áp dụng một cách tiếp cận khác trên Solana. Họ nhận ra rằng LST về bản chất là có thể hoán đổi, chỉ là việc đóng gói tài khoản thế chấp. Nhận thức này đã khiến chiến lược của họ chuyển hướng sang việc nuôi dưỡng môi trường đa LST, thay vì cạnh tranh trực tiếp với các pool thế chấp khác.
Triết lý của Sanctum là hợp tác chứ không phải cạnh tranh. Họ nhằm mục đích tạo ra cơ sở hạ tầng hỗ trợ nhiều LST khác nhau, tập trung vào việc mở rộng thị trường thế chấp tổng thể thay vì thống trị thị trường. Bằng cách hỗ trợ nhiều LST và thúc đẩy hợp tác, Sanctum hy vọng xây dựng một môi trường thế chấp phi tập trung và bao trùm hơn trên Solana, có tiềm năng vượt qua bối cảnh thế chấp của Ethereum về đổi mới và mức độ tham gia.
Sanctum vs Jito
Jito là một giao thức gốc của Solana, đã thu hút sự chú ý đáng kể thông qua airdrop vào năm 2023. Kể từ đó, nó đã sử dụng token quản trị JTO của mình để khuyến khích Thanh khoản và tích hợp với các giao thức chính khác của Solana, từ đó thống trị thị trường LST của Solana.
Các đặc điểm chính của Jito:
JitoSOL là LST hàng đầu trên Solana, có APY, TVL và khối lượng giao dịch cao nhất trong một kho thanh khoản nào đó.
Sự hợp tác với nhiều giao thức hàng đầu đã tăng cường sự hiện diện của hệ sinh thái của nó. Thông qua một cầu nối chéo, Jito đang mở rộng ảnh hưởng của mình đến các chuỗi khác, tăng cường tính hữu dụng của JitoSOL.
Jito thể hiện xuất sắc trong việc tối đa hóa giá trị có thể rút ra (MEV) thông qua khách hàng Solana và động cơ blockchain sáng tạo của mình, lợi thế công nghệ này cho phép họ cung cấp phần thưởng thế chấp cao hơn và tối ưu hóa thứ tự giao dịch.
Mặc dù sự tăng trưởng của Jito tương tự như sự tăng trưởng của một nền tảng nào đó trên Ethereum, nhưng nó cũng dấy lên lo ngại rằng sự thống trị của nó có thể ảnh hưởng đến sức khỏe của hệ sinh thái Solana.
Sanctum thì tập trung vào việc cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng vững chắc, nhằm đảm bảo sự ổn định và an toàn cho hệ sinh thái Solana. Các tính năng chính của Sanctum bao gồm:
Infinity đa LST Thanh khoản hồ bơi tập trung vào tính thanh khoản của các cặp giao dịch khác nhau, tăng cường tính thanh khoản và giảm rủi ro trượt giá.
Hồ chứa và bộ định tuyến thúc đẩy dịch vụ giải thế chấp ngay lập tức và trao đổi mã thông báo LST hiệu quả, hỗ trợ thanh khoản và sự ổn định.
Phân tích đầu tư của Sanctum
Yếu tố tăng giá
Phương pháp dự trữ và bộ định tuyến độc đáo của Sanctum cung cấp cho người dùng cách thức hoàn lại và trao đổi LST hiệu quả về vốn, tăng cường thanh khoản và sức hấp dẫn của người dùng.
Hồ chứa của Sanctum sở hữu hơn 200,000 SOL( khoảng 3 triệu USD) thanh khoản, đảm bảo khả năng rút tiền tức thì cho người nắm giữ LST và giảm trượt giá, khiến nó trở thành lựa chọn hấp dẫn cho người dùng.
Bằng cách giảm bớt rào cản để tạo ra LST, Sanctum cho phép các xác thực viên nhỏ hơn phát hành token của riêng họ, thúc đẩy sự phân cấp và tăng cường cạnh tranh giữa các xác thực viên trong mạng Solana.
TVL của Sanctum đã tăng lên hơn 700 triệu đô la, trở thành giao thức lớn thứ tư trên Solana, cho thấy sự chấp nhận và độ tin cậy mạnh mẽ của thị trường.
Yếu tố giảm giá
Mặc dù có sự đổi mới, Sanctum đang phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ những người chơi đã thành lập như Jito, những người đã chiếm lĩnh thị trường LST của Solana.
Sự thành công của Sanctum gắn liền với sự phát triển và ổn định của hệ sinh thái Solana, hệ sinh thái này đã trải qua nhiều biến động và thách thức về cơ sở hạ tầng.
Mặc dù Solana hiện tại không thực hiện việc giảm, nhưng việc giới thiệu trong tương lai có thể gây ra rủi ro cho các xác nhận viên và thế chấp, ảnh hưởng đến sự hấp dẫn của thế chấp và LST.
Cơ chế dự trữ và bộ định tuyến độc đáo của Sanctum mặc dù đổi mới, nhưng có thể gặp thách thức trong việc người dùng hiểu và áp dụng, so với các giải pháp thế chấp đơn giản hơn.
Giống như tất cả các giao thức tiền điện tử, Sanctum cũng phải đối mặt với sự kiểm tra quy định và những thay đổi lập pháp tiềm năng, có thể ảnh hưởng đến hoạt động của nó và môi trường thế chấp thanh khoản rộng hơn.
Triển vọng tương lai
Trong báo cáo nghiên cứu tiếp theo sắp được phát hành, chúng tôi sẽ đi sâu vào tất cả các token thế chấp thanh khoản trong hệ sinh thái Sanctum. Chúng tôi sẽ cung cấp một so sánh ngắn gọn, phân tích rủi ro và lợi thế thế chấp tiềm năng của từng LST. Ngoài ra, chúng tôi cũng sẽ chia sẻ những hiểu biết và ý kiến về tương lai của dự án đổi mới này.
Nghiên cứu của chúng tôi sẽ khám phá sâu sắc cách các tính năng đổi mới như bộ định tuyến Sanctum hoạt động trong môi trường blockchain rộng lớn hơn, cũng như tác động mà chúng có thể tạo ra đối với hệ sinh thái Solana và toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử.
 và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
9
Chia sẻ
Bình luận
0/400
HodlBeliever
· 07-25 11:42
Chi phí thanh khoản và kiểm soát rủi ro mới là chỉ tiêu cứng.
Xem bản gốcTrả lời0
OfflineValidator
· 07-25 08:20
Bạn đang làm gì để kéo qua
Xem bản gốcTrả lời0
SingleForYears
· 07-24 18:07
Cuối cùng cũng có thể hòa vốn! Giao ngay mắc bẫy hơn hai năm.
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropHunterXiao
· 07-24 18:07
Ôi, cách chơi thế chấp này có chút thú vị.
Xem bản gốcTrả lời0
TheMemefather
· 07-24 17:58
Thanh khoản cứu thế chấp?
Xem bản gốcTrả lời0
NFTBlackHole
· 07-24 17:56
Thiếu tiền thì làm cái này à?
Xem bản gốcTrả lời0
DeFiAlchemist
· 07-24 17:48
*điều chỉnh ống kính ethereal* sự biến đổi thú vị của giá trị thế chấp... giao thức nhảy múa với thanh khoản lượng tử như giả kim thuật cổ đại
Xem bản gốcTrả lời0
RektRecorder
· 07-24 17:44
Mua sớm sẽ kiếm lời sớm, chờ đợi mức giá cao đang chờ bạn.
Sanctum: Giải pháp thanh khoản đổi mới hệ sinh thái thế chấp Solana
Thế chấp thanh khoản: Đột phá trong cách quản lý tài sản mạng PoS
Thế chấp thanh khoản đang thay đổi hoàn toàn cách quản lý tài sản trong mạng PoS. Nó chuyển đổi các tài sản thế chấp truyền thống không thanh khoản thành tài sản thanh khoản có thể giao dịch, mang lại cho người dùng sự linh hoạt lớn hơn. Thế chấp thường yêu cầu khóa tiền điện tử để hỗ trợ an ninh và hoạt động của blockchain, điều này khiến các tài sản này không thể sử dụng trong thời gian thế chấp. Nhưng thế chấp thanh khoản thông qua việc phát hành các token thế chấp thanh khoản đại diện cho tài sản thế chấp và phần thưởng tích lũy (LST), cho phép người dùng giao dịch mà không cần chờ đợi kết thúc thời gian thế chấp, sử dụng trong các ứng dụng DeFi hoặc làm tài sản thế chấp.
Giao thức EigenLayer trên mạng Ethereum đã thúc đẩy thêm quan điểm này. Nó cho phép người dùng thực hiện việc thế chấp lại bằng cách gửi LST vào hợp đồng thông minh của họ, từ đó nhận được token thế chấp thanh khoản (LRT). Những LRT này không chỉ bao gồm giá trị của token thế chấp và phần thưởng thế chấp, mà còn bao gồm phần thưởng bổ sung từ hoạt động của EigenLayer, cung cấp cho người dùng tiềm năng lợi nhuận cao hơn.
Giá trị tổng khoá chặt của thế chấp thanh khoản (TVL) đã tăng vọt từ 30 triệu đô la Mỹ lên hơn 57 tỷ đô la Mỹ trong chưa đầy bốn năm, trong đó một nền tảng giao dịch chiếm khoảng 35 tỷ đô la tài sản thế chấp.
Mặc dù tăng trưởng nhanh chóng, tỷ lệ thế chấp của các mạng khác nhau vẫn có sự khác biệt. Ví dụ, tỷ lệ thế chấp của Solana vượt quá 70%, cao hơn nhiều so với 27% của Ethereum. Tuy nhiên, LST chỉ chiếm 6% tổng cung thế chấp của Solana, trong khi ở Ethereum thì vượt quá 40%.
Điều này mang đến cho Sanctum một cơ hội thị trường lớn trong hệ sinh thái Solana. Bằng cách giới thiệu các tùy chọn thế chấp sáng tạo và thúc đẩy môi trường cạnh tranh, Sanctum có thể cung cấp cho các nhà đầu tư Solana nhiều sự linh hoạt hơn, tăng cường thanh khoản và cơ hội lợi nhuận bổ sung. Điều này không chỉ đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của phong trào DeFi mà còn đáp ứng nhu cầu về các giải pháp thế chấp hiệu quả và đa dạng hơn, giúp tránh việc Solana bị thống trị bởi một giao thức thế chấp duy nhất.
Phân tích giao thức Sanctum
Hồ Bơi Vô Hạn của Sanctum
Sanctum Infinity là một bể thanh khoản sáng tạo, nhằm đơn giản hóa quá trình giao dịch và thế chấp LST trên Solana. Nó có thể được xem như một bể linh hoạt lớn, cho phép trao đổi liền mạch các loại LST khác nhau.
Khi mua LST bằng SOL, LST nhận được có thể ít hơn một chút, vì LST sẽ tăng giá trị theo thời gian do tích lũy phần thưởng thế chấp. Ví dụ, giá JitoSOL cao hơn SOL, vì nó đã tích lũy phần thưởng kể từ khi ra mắt, cho thấy khoảng 11% lợi nhuận.
Sanctum Infinity sử dụng dữ liệu từ các pool thế chấp của Solana để định giá chính xác LST. Khác với các AMM truyền thống có thể kém hiệu quả khi thanh khoản thấp hoặc trong các giao dịch lớn, phương pháp của Infinity đảm bảo định giá chính xác bất kể thanh khoản như thế nào, vì nó sử dụng dữ liệu on-chain đáng tin cậy.
Khi gửi LST vào bể Infinity, người dùng sẽ nhận được token INF như một phần thưởng. Những token này không chỉ kiếm được phần thưởng thế chấp từ tất cả LST trong bể mà còn thu phí giao dịch, cung cấp thêm nguồn thu nhập.
Infinity thông qua việc điều chỉnh động phí giao dịch để duy trì sự cân bằng của pool, khuyến khích các giao dịch giúp duy trì sự pha trộn tốt giữa các LST khác nhau, đảm bảo rằng cả token mới và cũ đều có thể tăng trưởng và cung cấp lợi suất tốt.
Chiến lược phân phối của Infinity Pool khuyến khích việc tạo ra LST mới, giữ lại 20% của hồ cho LST mới được phê duyệt. Mỗi LST mới cần tối thiểu 1000 SOL và được điều chỉnh dựa trên giá trị nắm giữ và lợi nhuận gần đây. 80% còn lại của hồ được sử dụng cho sự kết hợp giữa LST hiện có và lợi nhuận giao dịch, nhằm mục đích đạt được lợi nhuận đa dạng và khối lượng giao dịch cao, phân phối dựa trên giá trị nắm giữ của từng LST, các điều chỉnh trong tương lai sẽ xem xét lợi nhuận và hỗ trợ cho LST nhỏ hơn.
Người xác thực LST
Token LST của người xác thực đại diện cho mối quan hệ thế chấp của người dùng với một người xác thực cụ thể. Những token này tăng giá trị khi phần thưởng thế chấp được tích lũy, cung cấp một phương thức thế chấp linh hoạt và hiệu quả.
Khi thế chấp SOL theo cách truyền thống, cần phải tạo tài khoản thế chấp và ủy quyền cho người xác thực. Để hủy thế chấp, cần phải ngừng sử dụng tài khoản, điều này cần một khoảng thời gian nhất định. Trong phiên bản thanh khoản, khi gửi SOL vào hồ LST của người xác thực, hệ thống sẽ tạo và ủy quyền tài khoản thế chấp cho người dùng, và phát hành LST của người xác thực đại diện cho thế chấp.
Lợi ích của LST xác thực:
The Reserve( dự trữ )
Hồ bơi Sanctum cung cấp thanh khoản sâu cho tất cả các LST trên Solana, giải quyết thách thức chính trong hệ sinh thái thế chấp.
Người dùng thường có hai cách để rút LST:
Hồ bơi Sanctum đã đơn giản hóa quy trình này, cho phép người dùng ngay lập tức đổi LST lấy SOL. Hồ bơi sau đó ngừng tài khoản thế chấp và lấy lại SOL sau thời gian làm mát. Nó hoạt động bằng cách chấp nhận SOL đã thế chấp và hoàn trả SOL, sau đó giải phóng SOL đã thế chấp vào cuối mỗi epoch để bổ sung hồ bơi.
Hồ chứa dự trữ còn hỗ trợ các giao thức DeFi khác nhau, cho phép chúng chấp nhận bất kỳ LST nào làm tài sản thế chấp, nâng cao tính hữu dụng và tỷ lệ áp dụng của LST.
Quan trọng hơn, bể dự trữ thông qua việc cung cấp nguồn thanh khoản chung, giúp các xác thực nhỏ hơn dễ dàng cạnh tranh với các xác thực lớn, thúc đẩy sự phi tập trung của mạng. Điều này làm cho việc thế chấp trở nên dân chủ hơn, cung cấp cho người dùng nhiều lựa chọn hơn và lợi suất cao hơn.
The Router(路由器)
Router của Sanctum là một công cụ, đơn giản hóa việc trao đổi giữa các LST khác nhau trên chuỗi khối Solana.
Tài khoản thế chấp là một tài khoản SOL bị khóa, người dùng ủy thác nó cho các nhà xác minh. Khi thế chấp SOL hoặc gửi nó vào LST, sẽ tạo ra một tài khoản thế chấp được quản lý bởi hồ bơi. Trước đây, tính thanh khoản của LST bị hạn chế bởi hồ bơi cụ thể của nó, hồ bơi nông khiến việc chuyển đổi LST sang SOL nhanh chóng trở nên khó khăn, giảm hiệu quả của nó trong DeFi.
Bộ định tuyến của Sanctum đã thực hiện việc trao đổi liền mạch giữa bất kỳ LST nào bằng cách di chuyển tài khoản thế chấp giữa các pool, thống nhất tính thanh khoản của tất cả các LST. Sanctum thu phí cố định 0,01% cho mỗi lần trao đổi LST sang SOL thông qua bộ định tuyến.
Về bản chất, bộ định tuyến của Sanctum đã mở khóa toàn bộ tiềm năng của việc thế chấp thanh khoản trên Solana thông qua việc thực hiện trao đổi thuận tiện và hiệu quả giữa các LST, tăng cường thanh khoản và khả năng sử dụng trong hệ sinh thái DeFi.
So sánh Sanctum với các nền tảng chính thống
Sanctum so với Lido
Một nền tảng giao dịch đã trở thành lực lượng dẫn đầu trong hệ sinh thái thế chấp Ethereum. Hiện tại, 27% ETH đã được thế chấp, trong đó gần 30% được gửi vào nền tảng này, tương đương với khoảng 35,5 tỷ USD tổng giá trị khóa (TVL), vượt xa giao thức thế chấp lớn thứ hai với 4,6 tỷ USD. TVL của nền tảng này chiếm hơn một nửa tổng giá trị thế chấp của Ethereum, chiếm gần một phần ba tổng TVL của tất cả các DeFi trên chuỗi.
Token thế chấp thanh khoản của nền tảng này đã trở thành yếu tố then chốt trong hệ sinh thái Ethereum, được coi là "đô la của tài sản thế chấp". Tính thanh khoản cao của nó đã thu hút một lượng lớn người dùng, củng cố vị thế thống trị của nó. Tuy nhiên, sự tập trung quyền lực này cũng đã gây ra lo ngại, vì nền tảng kiểm soát khoảng 30% Ethereum được thế chấp, có thể tạo ra ảnh hưởng đáng kể đến sự phi tập trung của mạng lưới.
So với trước đây, Sanctum đã áp dụng một cách tiếp cận khác trên Solana. Họ nhận ra rằng LST về bản chất là có thể hoán đổi, chỉ là việc đóng gói tài khoản thế chấp. Nhận thức này đã khiến chiến lược của họ chuyển hướng sang việc nuôi dưỡng môi trường đa LST, thay vì cạnh tranh trực tiếp với các pool thế chấp khác.
Triết lý của Sanctum là hợp tác chứ không phải cạnh tranh. Họ nhằm mục đích tạo ra cơ sở hạ tầng hỗ trợ nhiều LST khác nhau, tập trung vào việc mở rộng thị trường thế chấp tổng thể thay vì thống trị thị trường. Bằng cách hỗ trợ nhiều LST và thúc đẩy hợp tác, Sanctum hy vọng xây dựng một môi trường thế chấp phi tập trung và bao trùm hơn trên Solana, có tiềm năng vượt qua bối cảnh thế chấp của Ethereum về đổi mới và mức độ tham gia.
Sanctum vs Jito
Jito là một giao thức gốc của Solana, đã thu hút sự chú ý đáng kể thông qua airdrop vào năm 2023. Kể từ đó, nó đã sử dụng token quản trị JTO của mình để khuyến khích Thanh khoản và tích hợp với các giao thức chính khác của Solana, từ đó thống trị thị trường LST của Solana.
Các đặc điểm chính của Jito:
Mặc dù sự tăng trưởng của Jito tương tự như sự tăng trưởng của một nền tảng nào đó trên Ethereum, nhưng nó cũng dấy lên lo ngại rằng sự thống trị của nó có thể ảnh hưởng đến sức khỏe của hệ sinh thái Solana.
Sanctum thì tập trung vào việc cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng vững chắc, nhằm đảm bảo sự ổn định và an toàn cho hệ sinh thái Solana. Các tính năng chính của Sanctum bao gồm:
Phân tích đầu tư của Sanctum
Yếu tố tăng giá
Phương pháp dự trữ và bộ định tuyến độc đáo của Sanctum cung cấp cho người dùng cách thức hoàn lại và trao đổi LST hiệu quả về vốn, tăng cường thanh khoản và sức hấp dẫn của người dùng.
Hồ chứa của Sanctum sở hữu hơn 200,000 SOL( khoảng 3 triệu USD) thanh khoản, đảm bảo khả năng rút tiền tức thì cho người nắm giữ LST và giảm trượt giá, khiến nó trở thành lựa chọn hấp dẫn cho người dùng.
Bằng cách giảm bớt rào cản để tạo ra LST, Sanctum cho phép các xác thực viên nhỏ hơn phát hành token của riêng họ, thúc đẩy sự phân cấp và tăng cường cạnh tranh giữa các xác thực viên trong mạng Solana.
TVL của Sanctum đã tăng lên hơn 700 triệu đô la, trở thành giao thức lớn thứ tư trên Solana, cho thấy sự chấp nhận và độ tin cậy mạnh mẽ của thị trường.
Yếu tố giảm giá
Mặc dù có sự đổi mới, Sanctum đang phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ những người chơi đã thành lập như Jito, những người đã chiếm lĩnh thị trường LST của Solana.
Sự thành công của Sanctum gắn liền với sự phát triển và ổn định của hệ sinh thái Solana, hệ sinh thái này đã trải qua nhiều biến động và thách thức về cơ sở hạ tầng.
Mặc dù Solana hiện tại không thực hiện việc giảm, nhưng việc giới thiệu trong tương lai có thể gây ra rủi ro cho các xác nhận viên và thế chấp, ảnh hưởng đến sự hấp dẫn của thế chấp và LST.
Cơ chế dự trữ và bộ định tuyến độc đáo của Sanctum mặc dù đổi mới, nhưng có thể gặp thách thức trong việc người dùng hiểu và áp dụng, so với các giải pháp thế chấp đơn giản hơn.
Giống như tất cả các giao thức tiền điện tử, Sanctum cũng phải đối mặt với sự kiểm tra quy định và những thay đổi lập pháp tiềm năng, có thể ảnh hưởng đến hoạt động của nó và môi trường thế chấp thanh khoản rộng hơn.
Triển vọng tương lai
Trong báo cáo nghiên cứu tiếp theo sắp được phát hành, chúng tôi sẽ đi sâu vào tất cả các token thế chấp thanh khoản trong hệ sinh thái Sanctum. Chúng tôi sẽ cung cấp một so sánh ngắn gọn, phân tích rủi ro và lợi thế thế chấp tiềm năng của từng LST. Ngoài ra, chúng tôi cũng sẽ chia sẻ những hiểu biết và ý kiến về tương lai của dự án đổi mới này.
Nghiên cứu của chúng tôi sẽ khám phá sâu sắc cách các tính năng đổi mới như bộ định tuyến Sanctum hoạt động trong môi trường blockchain rộng lớn hơn, cũng như tác động mà chúng có thể tạo ra đối với hệ sinh thái Solana và toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử.
![Nghiên cứu dự án SANCTUM (1): Ngôi sao thế chấp và tái thế chấp trên Solana](