Phân tích niêm yết ETF tài sản tiền điện tử tại Hồng Kông: Sự chênh lệch giữa quy mô và khối lượng
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã chính thức công bố danh sách các ETF tài sản ảo được phê duyệt, trong đó bao gồm các sản phẩm ETF Bitcoin và Ethereum của 华夏 (Hồng Kông), 嘉实国际 và 博时国际. 6 sản phẩm ETF này sẽ bắt đầu nhận đăng ký từ ngày 25 đến 26 tháng 4 và chính thức niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông vào ngày 30 tháng 4.
Giai đoạn phát hành ban đầu, các sản phẩm ETF này đã đạt được quy mô khá tốt. Theo dữ liệu thị trường, tổng giá trị ròng của 3 quỹ ETF Bitcoin đạt 248 triệu USD, tổng giá trị ròng của 3 quỹ ETF Ethereum là 45 triệu USD, tổng giá trị ròng gần 300 triệu USD. So với đó, tổng giá trị ròng của sản phẩm ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ (không bao gồm GBTC của Grayscale chuyển đổi từ quỹ tín thác sang ETF) chỉ đạt 130 triệu USD trong ngày đầu tiên.
Tuy nhiên, về khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên, các sản phẩm ETF mã hóa ở Hong Kong lại không thể so sánh với các sản phẩm tương tự ở Mỹ. Dữ liệu cho thấy, 6 sản phẩm ETF mã hóa ở Hong Kong chỉ có doanh thu 12,7 triệu USD trong ngày giao dịch đầu tiên vào ngày 30 tháng 4, thấp hơn rất nhiều so với khối lượng giao dịch 4,66 tỷ USD của các ETF ở Mỹ.
Sự chênh lệch lớn giữa quy mô ban đầu và khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên đã thu hút sự chú ý của thị trường. Để hiểu được tiềm năng phát triển của ETF tiền điện tử giao ngay tại Hồng Kông và tác động của nó đến thị trường tiền điện tử, cần phân tích từ góc độ quan hệ cung cầu.
Về nhu cầu: Nguồn vốn bị hạn chế, khối lượng giao dịch thấp
Quỹ ETF Tài sản tiền điện tử tại Hồng Kông vẫn có những hạn chế nghiêm ngặt về tiêu chí nhà đầu tư, không cho phép nhà đầu tư từ Trung Quốc đại lục tham gia giao dịch. Lấy một công ty chứng khoán làm ví dụ, yêu cầu người mở tài khoản phải có tư cách cư dân không phải từ đại lục và Mỹ mới được phép giao dịch. Khả năng vốn đại lục tham gia giao dịch thông qua kênh cổ phiếu Hồng Kông hướng Nam mà thị trường kỳ vọng cũng khó có thể thực hiện trong ngắn hạn.
Xét về chi phí, các ETF tiền điện tử tại Hồng Kông không có lợi thế so với ETF Mỹ, vì vậy chúng không thu hút được nhiều nhà đầu tư tổ chức có kế hoạch nắm giữ lâu dài. Phí quản lý của các ETF Bitcoin giao ngay chính tại Mỹ thường khoảng 0,25%, trong khi đó, tỷ lệ phí tổng hợp của 3 ETF Bitcoin tại Hồng Kông lại cao hơn, ngay cả khi có giảm phí quản lý ngắn hạn, chúng vẫn thiếu lợi thế về tỷ lệ phí.
Trong tương lai, vốn từ phía cầu có thể chủ yếu đến từ hai kênh:
Nhà đầu tư cá nhân ở Hồng Kông. Đối với các nhà đầu tư cá nhân sở hữu thẻ căn cước Hồng Kông, ngưỡng mua tài sản tiền điện tử ETF ở Hồng Kông thấp hơn, và thời gian giao dịch phù hợp hơn với thói quen làm việc ở châu Á.
Các nhà đầu tư truyền thống quan tâm đến Ethereum. Là ETF hợp đồng tương lai Ethereum đầu tiên trên thế giới, có thể thu hút những nhà đầu tư gặp khó khăn trong việc nắm giữ coin nhưng lạc quan về triển vọng của Ethereum.
Cung cấp: Cơ chế đăng ký và rút tiền thực phẩm tăng cường cung cấp ETF
Sự khác biệt lớn nhất giữa ETF giao dịch mã hóa tại Hồng Kông và ETF giao dịch Bitcoin tại Mỹ là ngoài việc đổi tiền mặt, còn có thêm phương thức đổi thực phẩm. Điều này có nghĩa là ở cấp độ cổ phiếu ETF, ETF mã hóa tại Hồng Kông có thể có nhiều nhà cung cấp hơn.
Việc mua và bán thực tế cho phép nhà đầu tư sử dụng tài sản tiền điện tử để trực tiếp mua hoặc đổi lấy các phần của ETF. Điều này mang lại hai tác động chính:
Người nắm giữ coin có thể trực tiếp dùng coin để đăng ký, cung cấp cho một số nhà đầu tư lớn nắm giữ coin cách quản lý tài sản linh hoạt.
Đối với thị trường Tài sản tiền điện tử, việc mua sắm vật lý sẽ không mang lại dòng tiền tăng thêm, chỉ là sự chuyển giao mã hóa giữa các tài khoản khác nhau.
Một tổ chức đã công khai thông báo cho thấy, tỉ lệ ETF được đăng ký bằng thực phẩm đầu tiên có thể vượt quá 50%. Điều này giải thích lý do quy mô huy động ban đầu của Hong Kong Tài sản tiền điện tử ETF đạt gần 300 triệu đô la Mỹ, nhưng đồng thời, các ETF được đăng ký bằng thực phẩm này có thể chuyển thành bán trong giao dịch thị trường thứ cấp sau này.
Quan tâm đến tỷ lệ chiết khấu để nắm bắt cơ hội đầu tư
Do tính chất cung cầu của ETF tiền điện tử giao ngay ở Hồng Kông phức tạp hơn, dữ liệu được công bố bởi các công ty quỹ khó có thể phân biệt rõ ràng giữa lượng tài sản thực và lượng tiền mặt trong việc phát hành và mua lại, do đó tỷ lệ chênh lệch giá trên thị trường công khai có thể là chỉ số quan sát tốt hơn.
Trong giao dịch trên sàn HKEX, sự chênh lệch giá phản ánh sự cân bằng sức mạnh giữa cung và cầu. Việc ETF bị chiết khấu cho thấy ý chí bán hàng của bên bán mạnh hơn, có thể dẫn đến dòng vốn ra, gây ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường mã hóa. Ngược lại, việc ETF bị ghi thêm giá cho thấy sức mua mạnh hơn, có thể mang lại sự đăng ký, gây ảnh hưởng tích cực đến thị trường mã hóa.
Tính đến cuối ngày 30 tháng 4, trừ hai ETF có mức chênh lệch âm nhẹ, các sản phẩm khác đều có chênh lệch dương, cao nhất từng đạt 0.33% chênh lệch dương, cho thấy sức bán trong ngày đầu tiên tương đối kiềm chế, sức mua khá mạnh.
Nếu ETF giao ngay mã hóa ở Hồng Kông có thể duy trì chênh lệch dương, sẽ có khả năng thu hút nhiều nhà đầu tư đăng ký, quy mô có thể vượt quá 5 triệu đô la Mỹ dự kiến. Ngược lại, nếu chuyển sang chênh lệch âm, cần cảnh giác với việc hoàn lại cổ phiếu ETF do giao dịch chênh lệch giá, có thể tạo áp lực giảm cho thị trường mã hóa.
Giá trị lâu dài của ETF mã hóa tại Hồng Kông
Cơ chế đăng ký và rút tiền vật lý của ETF giao ngay tiền điện tử tại Hồng Kông đã cung cấp một kênh mới cho việc chuyển đổi giữa tài sản tiền điện tử và tài sản tài chính truyền thống. Các nhà đầu tư có thể chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành các phần của ETF thông qua việc mua vật lý, và các phần ETF có giá trị công bằng và tính thanh khoản trên thị trường tài chính truyền thống, có thể được sử dụng như chứng nhận tài sản cho các hoạt động tài chính khác nhau, chẳng hạn như cho vay thế chấp, xây dựng các sản phẩm cấu trúc, v.v.
Từ góc độ vĩ mô và dài hạn, việc Hồng Kông phê duyệt ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum là một bước quan trọng trong sự phát triển của thị trường mã hóa toàn cầu. Chính sách này sẽ ảnh hưởng lâu dài đến cấu trúc tài chính của khu vực người Hoa, và cũng là một dấu hiệu quan trọng cho sự hợp pháp hóa thêm của tài sản tiền điện tử trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GateUser-cff9c776
· 20giờ trước
Sự tự tu dưỡng của đồ ngốc Schrödinger Ngày đầu tiên đã có khối lượng giao dịch này Thật khó nói là điều tốt hay xấu.
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-aa7df71e
· 07-25 12:22
Chơi cả ngày mà chỉ có lượng này, đồ ngốc cũng không nhập một vị thế.
Xem bản gốcTrả lời0
ThatsNotARugPull
· 07-25 12:02
Chỉ khối lượng giao dịch này đã lỗ đến mức trời đất rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
SocialAnxietyStaker
· 07-25 11:59
Quản lý phí quá cao.
Xem bản gốcTrả lời0
MEVSandwichMaker
· 07-25 11:57
Chỉ có bấy nhiêu, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông quản lý quá chặt chẽ.
Giao ngay ETF mã hóa Hong Kong ngày giao dịch đầu tiên: Phân tích cung cầu phía sau quy mô 300 triệu USD
Phân tích niêm yết ETF tài sản tiền điện tử tại Hồng Kông: Sự chênh lệch giữa quy mô và khối lượng
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã chính thức công bố danh sách các ETF tài sản ảo được phê duyệt, trong đó bao gồm các sản phẩm ETF Bitcoin và Ethereum của 华夏 (Hồng Kông), 嘉实国际 và 博时国际. 6 sản phẩm ETF này sẽ bắt đầu nhận đăng ký từ ngày 25 đến 26 tháng 4 và chính thức niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông vào ngày 30 tháng 4.
Giai đoạn phát hành ban đầu, các sản phẩm ETF này đã đạt được quy mô khá tốt. Theo dữ liệu thị trường, tổng giá trị ròng của 3 quỹ ETF Bitcoin đạt 248 triệu USD, tổng giá trị ròng của 3 quỹ ETF Ethereum là 45 triệu USD, tổng giá trị ròng gần 300 triệu USD. So với đó, tổng giá trị ròng của sản phẩm ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ (không bao gồm GBTC của Grayscale chuyển đổi từ quỹ tín thác sang ETF) chỉ đạt 130 triệu USD trong ngày đầu tiên.
Tuy nhiên, về khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên, các sản phẩm ETF mã hóa ở Hong Kong lại không thể so sánh với các sản phẩm tương tự ở Mỹ. Dữ liệu cho thấy, 6 sản phẩm ETF mã hóa ở Hong Kong chỉ có doanh thu 12,7 triệu USD trong ngày giao dịch đầu tiên vào ngày 30 tháng 4, thấp hơn rất nhiều so với khối lượng giao dịch 4,66 tỷ USD của các ETF ở Mỹ.
Sự chênh lệch lớn giữa quy mô ban đầu và khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên đã thu hút sự chú ý của thị trường. Để hiểu được tiềm năng phát triển của ETF tiền điện tử giao ngay tại Hồng Kông và tác động của nó đến thị trường tiền điện tử, cần phân tích từ góc độ quan hệ cung cầu.
Về nhu cầu: Nguồn vốn bị hạn chế, khối lượng giao dịch thấp
Quỹ ETF Tài sản tiền điện tử tại Hồng Kông vẫn có những hạn chế nghiêm ngặt về tiêu chí nhà đầu tư, không cho phép nhà đầu tư từ Trung Quốc đại lục tham gia giao dịch. Lấy một công ty chứng khoán làm ví dụ, yêu cầu người mở tài khoản phải có tư cách cư dân không phải từ đại lục và Mỹ mới được phép giao dịch. Khả năng vốn đại lục tham gia giao dịch thông qua kênh cổ phiếu Hồng Kông hướng Nam mà thị trường kỳ vọng cũng khó có thể thực hiện trong ngắn hạn.
Xét về chi phí, các ETF tiền điện tử tại Hồng Kông không có lợi thế so với ETF Mỹ, vì vậy chúng không thu hút được nhiều nhà đầu tư tổ chức có kế hoạch nắm giữ lâu dài. Phí quản lý của các ETF Bitcoin giao ngay chính tại Mỹ thường khoảng 0,25%, trong khi đó, tỷ lệ phí tổng hợp của 3 ETF Bitcoin tại Hồng Kông lại cao hơn, ngay cả khi có giảm phí quản lý ngắn hạn, chúng vẫn thiếu lợi thế về tỷ lệ phí.
Trong tương lai, vốn từ phía cầu có thể chủ yếu đến từ hai kênh:
Nhà đầu tư cá nhân ở Hồng Kông. Đối với các nhà đầu tư cá nhân sở hữu thẻ căn cước Hồng Kông, ngưỡng mua tài sản tiền điện tử ETF ở Hồng Kông thấp hơn, và thời gian giao dịch phù hợp hơn với thói quen làm việc ở châu Á.
Các nhà đầu tư truyền thống quan tâm đến Ethereum. Là ETF hợp đồng tương lai Ethereum đầu tiên trên thế giới, có thể thu hút những nhà đầu tư gặp khó khăn trong việc nắm giữ coin nhưng lạc quan về triển vọng của Ethereum.
Cung cấp: Cơ chế đăng ký và rút tiền thực phẩm tăng cường cung cấp ETF
Sự khác biệt lớn nhất giữa ETF giao dịch mã hóa tại Hồng Kông và ETF giao dịch Bitcoin tại Mỹ là ngoài việc đổi tiền mặt, còn có thêm phương thức đổi thực phẩm. Điều này có nghĩa là ở cấp độ cổ phiếu ETF, ETF mã hóa tại Hồng Kông có thể có nhiều nhà cung cấp hơn.
Việc mua và bán thực tế cho phép nhà đầu tư sử dụng tài sản tiền điện tử để trực tiếp mua hoặc đổi lấy các phần của ETF. Điều này mang lại hai tác động chính:
Người nắm giữ coin có thể trực tiếp dùng coin để đăng ký, cung cấp cho một số nhà đầu tư lớn nắm giữ coin cách quản lý tài sản linh hoạt.
Đối với thị trường Tài sản tiền điện tử, việc mua sắm vật lý sẽ không mang lại dòng tiền tăng thêm, chỉ là sự chuyển giao mã hóa giữa các tài khoản khác nhau.
Một tổ chức đã công khai thông báo cho thấy, tỉ lệ ETF được đăng ký bằng thực phẩm đầu tiên có thể vượt quá 50%. Điều này giải thích lý do quy mô huy động ban đầu của Hong Kong Tài sản tiền điện tử ETF đạt gần 300 triệu đô la Mỹ, nhưng đồng thời, các ETF được đăng ký bằng thực phẩm này có thể chuyển thành bán trong giao dịch thị trường thứ cấp sau này.
Quan tâm đến tỷ lệ chiết khấu để nắm bắt cơ hội đầu tư
Do tính chất cung cầu của ETF tiền điện tử giao ngay ở Hồng Kông phức tạp hơn, dữ liệu được công bố bởi các công ty quỹ khó có thể phân biệt rõ ràng giữa lượng tài sản thực và lượng tiền mặt trong việc phát hành và mua lại, do đó tỷ lệ chênh lệch giá trên thị trường công khai có thể là chỉ số quan sát tốt hơn.
Trong giao dịch trên sàn HKEX, sự chênh lệch giá phản ánh sự cân bằng sức mạnh giữa cung và cầu. Việc ETF bị chiết khấu cho thấy ý chí bán hàng của bên bán mạnh hơn, có thể dẫn đến dòng vốn ra, gây ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường mã hóa. Ngược lại, việc ETF bị ghi thêm giá cho thấy sức mua mạnh hơn, có thể mang lại sự đăng ký, gây ảnh hưởng tích cực đến thị trường mã hóa.
Tính đến cuối ngày 30 tháng 4, trừ hai ETF có mức chênh lệch âm nhẹ, các sản phẩm khác đều có chênh lệch dương, cao nhất từng đạt 0.33% chênh lệch dương, cho thấy sức bán trong ngày đầu tiên tương đối kiềm chế, sức mua khá mạnh.
Nếu ETF giao ngay mã hóa ở Hồng Kông có thể duy trì chênh lệch dương, sẽ có khả năng thu hút nhiều nhà đầu tư đăng ký, quy mô có thể vượt quá 5 triệu đô la Mỹ dự kiến. Ngược lại, nếu chuyển sang chênh lệch âm, cần cảnh giác với việc hoàn lại cổ phiếu ETF do giao dịch chênh lệch giá, có thể tạo áp lực giảm cho thị trường mã hóa.
Giá trị lâu dài của ETF mã hóa tại Hồng Kông
Cơ chế đăng ký và rút tiền vật lý của ETF giao ngay tiền điện tử tại Hồng Kông đã cung cấp một kênh mới cho việc chuyển đổi giữa tài sản tiền điện tử và tài sản tài chính truyền thống. Các nhà đầu tư có thể chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành các phần của ETF thông qua việc mua vật lý, và các phần ETF có giá trị công bằng và tính thanh khoản trên thị trường tài chính truyền thống, có thể được sử dụng như chứng nhận tài sản cho các hoạt động tài chính khác nhau, chẳng hạn như cho vay thế chấp, xây dựng các sản phẩm cấu trúc, v.v.
Từ góc độ vĩ mô và dài hạn, việc Hồng Kông phê duyệt ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum là một bước quan trọng trong sự phát triển của thị trường mã hóa toàn cầu. Chính sách này sẽ ảnh hưởng lâu dài đến cấu trúc tài chính của khu vực người Hoa, và cũng là một dấu hiệu quan trọng cho sự hợp pháp hóa thêm của tài sản tiền điện tử trong hệ thống tài chính toàn cầu.