Ngân hàng trung ương Mỹ và Anh có thể đồng loạt tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong tuần này, động cơ phía sau khác nhau.

Tuần này, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng trung ương Anh sẽ tổ chức cuộc họp chính sách được chú ý, thị trường dự đoán chung rằng cả hai ngân hàng trung ương đều sẽ công bố tăng lãi suất 75 điểm cơ bản. Tuy nhiên, mặc dù mức tăng lãi suất là như nhau, nhưng sự xem xét của hai ngân hàng trung ương lại rất khác nhau.

Đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, đây sẽ là lần tăng lãi suất lớn thứ tư liên tiếp với 75 điểm cơ bản. Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với một ngã ba quan trọng: một mặt, động lực phục hồi kinh tế sau đại dịch đang giảm dần; mặt khác, lạm phát vẫn đang ở mức cao nhất trong 40 năm qua. Trong việc kiềm chế lạm phát và tránh suy thoái kinh tế, Cục Dự trữ Liên bang cần đưa ra quyết định khó khăn. Thị trường dự đoán Cục Dự trữ Liên bang có khả năng nghiêng về phương án thứ hai.

So với trước đây, việc Ngân hàng trung ương Anh tăng lãi suất 75 điểm cơ bản lần này sẽ tạo ra mức tăng lãi suất lớn nhất kể từ năm 1989. Dưới áp lực kép của lạm phát cao và suy thoái kinh tế, Ngân hàng trung ương Anh dường như có xu hướng ưu tiên chống lạm phát. Khi tình hình chính trị tạm thời lắng xuống, Ngân hàng trung ương Anh hiện có thể tập trung vào việc đối phó với vấn đề lạm phát nghiêm trọng nhất trong 40 năm qua.

Ngân hàng trung ương Mỹ có thể sẽ làm chậm tốc độ tăng lãi suất

Tuần trước, thị trường trái phiếu Mỹ ấm lên, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm giảm về khoảng 4%. Một số nhà đầu tư cho rằng, chính sách thắt chặt trước đó của Ngân hàng trung ương có thể đã gây ra tác động tiêu cực đến nền kinh tế, do đó có thể sẽ làm chậm lại bước đi tăng lãi suất trong tương lai.

Quan điểm này đã nhận được sự ủng hộ từ một số quan chức của Ngân hàng trung ương Mỹ. Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang San Francisco, Daly, người sẽ có quyền biểu quyết trong FOMC vào năm 2024, cho rằng Ngân hàng trung ương nên tránh tăng lãi suất quá mạnh gây ra suy thoái kinh tế, và bây giờ nên bắt đầu thảo luận về việc làm chậm lại tốc độ tăng lãi suất. Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chicago, Evans, cũng cảnh báo rằng nếu đỉnh lãi suất vào năm tới vượt xa kỳ vọng, nền kinh tế sẽ phải đối mặt với những rủi ro lớn.

Tuy nhiên, áp lực lạm phát tại Mỹ vẫn rất lớn. Chỉ số giá PCE lõi tháng 9 đã tăng tốc trong hai tháng liên tiếp, và dự báo lạm phát tiêu dùng tháng 10 cũng đã tăng lên. Điều này có nghĩa là Ngân hàng trung ương Mỹ vẫn còn nhiều việc phải làm trong việc chống lại lạm phát.

Thị trường hiện đã cơ bản tiêu hóa kỳ vọng tăng lãi suất 75 điểm cơ bản vào tháng 11, nhưng vẫn còn bất đồng về mức độ tăng lãi suất vào tháng 12. Một số nhà phân tích cho rằng, Cục Dự trữ Liên bang có thể tiếp tục tăng lãi suất mạnh vào tháng 12, trừ khi dữ liệu lạm phát cải thiện rõ rệt.

Trong khi đó, thị trường đang gia tăng kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ sớm làm chậm lại tốc độ tăng lãi suất. Lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm đã giảm mạnh vào tuần trước, phản ánh kỳ vọng này. Các nhà đầu tư dự đoán rằng tăng trưởng kinh tế sẽ giảm đáng kể và Cục Dự trữ Liên bang có thể bắt đầu giảm lãi suất vào năm sau. Do đó, các nhà đầu tư đang tăng cường nắm giữ trái phiếu Chính phủ dài hạn, nhiều khảo sát cho thấy vị thế mua ròng trái phiếu Chính phủ đã phục hồi lên mức cao gần đây.

Ngân hàng trung ương Anh có thể thực hiện đợt tăng lãi suất lớn nhất trong 33 năm qua

Cuộc họp chính sách của Ngân hàng trung ương Anh vào tuần này phải đối mặt với tình huống phức tạp hơn. Do chính phủ mới hoãn công bố kế hoạch tài chính, Ngân hàng trung ương Anh sẽ đưa ra quyết định mà không hiểu rõ các chi tiết tài chính.

Thị trường dự đoán rằng Ngân hàng trung ương Anh có thể công bố tăng lãi suất 75 điểm cơ bản, mức tăng lớn nhất kể từ năm 1989. So với Cục Dự trữ Liên bang, tình hình của Ngân hàng trung ương Anh khó khăn hơn.

Đầu tiên, vấn đề lạm phát ở Anh nghiêm trọng hơn. Tỷ lệ lạm phát tháng 9 đạt 10%, trở lại mức cao nhất trong 40 năm. Ngân hàng trung ương Anh trước đó đã cảnh báo có thể cần tăng lãi suất mạnh hơn để đối phó với vấn đề chi phí sinh hoạt tăng vọt. Thủ tướng mới nhậm chức Sunak cũng cho biết việc giải quyết lạm phát là trọng tâm chính sách hiện tại.

Thứ hai, rủi ro suy thoái kinh tế của Vương quốc Anh lớn hơn. Ngân hàng trung ương Anh dự đoán nền kinh tế sẽ rơi vào suy thoái trong quý IV năm nay và sẽ tiếp tục đến cuối năm 2023. Một số nhà phân tích thậm chí còn cho rằng suy thoái có thể kéo dài đến năm 2024.

Ngoài ra, Ngân hàng trung ương Anh đã tụt lại phía sau trong chu kỳ tăng lãi suất lần này so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Trung ương châu Âu, điều này khiến cho tình thế của họ càng trở nên khó xử. Sau khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất 75 điểm cơ bản liên tiếp ba lần và Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng tăng lãi suất 75 điểm cơ bản một lần, mức tăng lãi suất của Ngân hàng trung ương Anh trở nên nhỏ bé hơn.

Khi tình hình chính trị tạm thời ổn định, thị trường trái phiếu Anh gần đây đã có dấu hiệu hồi phục, tăng mạnh liên tiếp trong hai tuần. Điều này đã tạo ra một khoảng trống nhất định cho Ngân hàng trung ương Anh thực hiện các hành động tích cực hơn. Tuy nhiên, làm thế nào để cân bằng giữa việc kiềm chế lạm phát và tránh suy thoái kinh tế vẫn sẽ là thách thức lớn mà Ngân hàng trung ương Anh phải đối mặt.