Vào ngày 17 tháng 7, khi Jia Yueting đứng trên một bãi đỗ xe trên nóc nhà ở trung tâm thành phố Los Angeles, dưới ánh nắng mặt trời và gió nóng của buổi chiều, ông nói chuyện một cách tự tin về chiếc xe điện mới nhất của FF, FX Super One, có lẽ trong lòng đã lên kế hoạch cho một vở kịch tiếp theo. Ai mà ngờ rằng, "chiếc xe" vẫn đang lơ lửng trên không, nhưng kịch bản của ông chủ Jia đã lặng lẽ chuyển sang - sinh thái Web3.
Vào ngày 22 tháng 7, FF Lightning đã công bố hợp tác chiến lược với nền tảng cơ sở hạ tầng tài sản số HabitTrade. Không khiến mọi người thất vọng, ông chủ Jia lại một lần nữa khởi động chế độ "xuất khẩu khái niệm", một hơi ném ra chuỗi "EAI di chuyển + Web3 + blockchain + tiền điện tử + stablecoin" đầy rối mắt, và hùng hồn tuyên bố sẽ xây dựng một "quái vật hội tụ giá trị" kết nối "Web2 & Web3", "trên chuỗi & ngoài chuỗi", "thực tế & ảo". Quả thật là phát ngôn của bậc thầy trong ngành khởi nghiệp PPT.
RWA không phải là muốn làm là làm được: FF thực sự có thể "lên chuỗi" cái gì?
RWA, viết tắt của Real World Asset, nghe có vẻ là một thuật ngữ cao siêu, nhưng thực chất nó nói về một điều rất đơn giản: chuyển các tài sản có giá trị từ thế giới thực lên blockchain để giao dịch và lưu thông. Nói cách khác, các dự án phải có được những "thứ thực sự có giá trị" trong thế giới thực - có thể là bất động sản, quyền đòi nợ, khoản phải thu, vàng, tác phẩm nghệ thuật, nhưng phải đáp ứng hai điều kiện: có quyền sở hữu hợp pháp và có lộ trình lợi nhuận rõ ràng.
Vậy câu hỏi đặt ra là: FF định sử dụng tài sản gì để kể câu chuyện RWA?
Có phải là nhà máy Hanford đó không? Đã nhiều năm không đạt sản lượng tối đa, bên ngoài thậm chí nghi ngờ rằng cả điện nước cũng chưa được kết nối; Có phải là FF 91 không? Số lượng giao hàng rất ít, lỗ trên mỗi xe thật đáng kinh ngạc; hay là những chiếc "xe concept tương lai" năm nào cũng phát hành, năm nào cũng hoãn giao, giờ đây ngay cả tài khoản Twitter chính thức cũng không dám viết thời gian giao hàng?
Không phải. Hiện tại, thứ duy nhất có thể "lên chuỗi" của FF chỉ còn lại hơn 10.000 đơn đặt hàng. Đừng nhìn con số nhỏ bé, trong một công ty như FF, nó đã trở thành một trong số ít "tài sản có thể kể chuyện". Mặc dù những đơn hàng này chưa được giao và không có thuộc tính khoản phải thu về mặt pháp lý, nhưng nó đại diện cho một "dòng tiền tiềm năng" trong bối cảnh tài chính truyền thống, thuộc loại "tài sản tiềm năng" - không thể ghi sổ, nhưng có thể được đóng gói.
Nói cách khác, nếu Jia Yueting thực sự muốn làm RWA, thì kế hoạch thực tế nhất của anh ấy là: gói hơn 10.000 đơn đặt hàng này thành một "quỹ tài sản quyền lợi tương lai", sau đó RWA Group thiết kế sản phẩm token có cấu trúc và phát hành ra bên ngoài thông qua nền tảng HabitTrade.
Bề ngoài, điều này được gọi là "Token hóa lợi nhuận trong tương lai"; nhưng về bản chất, đây là việc huy động vốn cho "tiền sản xuất ô tô" bằng "cam kết bán xe". Về mặt logic, đây là một vòng khép kín, và về mặt cảm xúc cũng hợp lý: Tin tôi, hãy cho tôi tiền; khi tôi sản xuất hàng loạt, tôi sẽ trả lại cho bạn lợi nhuận.
Điều này nghe có vẻ rất Giả Uyết Đình, cũng rất Web3.
(Phân tích và giải thích về mô hình này đều dựa trên giả thuyết "FF sẽ đưa đơn đặt hàng lên chuỗi.")
Ai mới là đạo diễn thực sự? HabitTrade và RWA Group đang tìm kiếm điều gì?
Nếu như hợp đồng đặt trước là kịch bản của vở kịch RWA này, thì HabitTrade và RWA Group chính là những "đạo diễn" và "nhà thiết kế sân khấu" thực sự đứng sau. Để hiểu cách thức thiết kế vở kịch này, trước tiên cần xem họ thực sự làm gì và mỗi người giỏi ở vai trò nào.
HabitTrade: "Xe buýt trung chuyển" trong thế giới stablecoin
Theo thông tin công khai, HabitTrade là một "nhà môi giới đa thị trường toàn cầu" được đăng ký tại Quần đảo Cayman, nhưng khi lật qua trang web hoặc trang ứng dụng của nó, bạn sẽ thấy rằng nó không phải là một nền tảng giao dịch cổ phiếu theo nghĩa truyền thống. Đặc điểm lớn nhất của nó là sử dụng USDT và các stablecoin khác làm cổng nạp tiền, mở ra lối đi trên chuỗi và ngoài chuỗi giữa cổ phiếu Mỹ, cổ phiếu Hồng Kông, ETF và tài sản tiền điện tử.
Điều này có nghĩa là gì? Nói một cách đơn giản: bạn có thể dùng USDT để mua cổ phiếu Hong Kong, và cũng có thể quy đổi lợi nhuận từ cổ phiếu Mỹ trở lại tài sản trên chuỗi. Đối với những người dùng tìm kiếm tính linh hoạt và sự tuân thủ quy định, cầu nối "tài sản ngoài chuỗi × tính thanh khoản của stablecoin" chính là điều họ mong muốn.
Điều quan trọng là: HabitTrade không chỉ là một cổng vào, mà còn là một "nền tảng thực hiện". Nó đã từng giúp U-Power thực hiện một lần thử nghiệm huy động vốn "cổ phần + token", cách thức gần như giống hệt với ý tưởng token hóa đơn đặt hàng lần này của FF — tài sản cơ bản không thay đổi, chỉ thay đổi bao bì tài chính, đổi lấy một nhóm nhà đầu tư tiền điện tử sẵn sàng đặt cược bằng USDT.
Vì vậy, việc Jia Yueting hợp tác với HabitTrade lần này không phải là ngẫu nhiên, mà là tái hiện theo kịch bản của những người đi trước.
RWA Group: Buổi biểu diễn chuyển đổi từ NFT sang tài chính cấu trúc
Hãy xem một đối tác khác - RWA Group. Tên này có thể không đủ nổi bật, nhưng "tiền thân" của nó bạn có thể đã nghe đến: NFT China. Đúng vậy, dự án Web3 đã nổi bật trong thị trường NFT năm 2021, giờ đây đã chuyển mình thành "chuyên gia token hóa RWA".
Sự chuyển mình này nghe có vẻ vội vàng, nhưng thực chất rất chính xác: họ không muốn làm tài sản, mà muốn làm "nhà đóng gói tài sản". RWA Group chuyên về thiết kế cấu trúc, luật pháp xuyên biên giới, và tuân thủ công nghệ, nói một cách đơn giản, họ vừa giúp bạn "viết câu chuyện", vừa giúp bạn "làm sạch". Họ không cần FF thực sự sản xuất bao nhiêu xe, họ chỉ cần FF cung cấp một mô hình "dòng tiền có thể dự đoán trong tương lai", phần còn lại như cấu trúc phân lớp, mô hình lợi nhuận, phát hành Token, liên kết trên chuỗi đều có thể được đóng gói hoàn chỉnh.
Lúc này, bố cục của vở kịch đã rõ ràng: FF cung cấp nguyên liệu câu chuyện (đơn đặt hàng trước); RWA Group chịu trách nhiệm thiết kế cấu trúc kể chuyện và mô hình phát hành; HabitTrade cung cấp kênh giao dịch và người mua USDT. Tất cả những điều này đều cho thấy, đây không phải là một "vũ điệu trên chuỗi" mà do FF tự nghĩ ra, mà là một dự án kể chuyện tài chính được thiết kế "tinh vi".
Màu nền của nó không phải là giấc mơ, cũng không phải là chủ nghĩa lý tưởng của ngành sản xuất, mà là logic chênh lệch cấu trúc chính xác.
Tự cứu? Cuồng hoan? Dẫm lên mìn? Thực nghiệm RWA của FF có đáng tin cậy không?
Khi chúng ta phân tích mô hình RWA này, bề ngoài nó thực sự tạo thành một vòng lặp logic: Jia Yueting đã đổi "cam kết bán xe trong tương lai" để nhận được tài trợ USDT hôm nay, với cam kết trong tương lai sẽ hoàn trả cho các nhà đầu tư dưới hình thức "token quyền lợi". Nhưng đối với giới crypto, cách làm này không còn xa lạ, thậm chí có thể nói là quen thuộc đến mức nóng bỏng. Tóm tắt bằng một ngôn ngữ khác là: "Futurism + Tokenization + Liquidity = Phí bảo hiểm kể chuyện ngắn hạn".
Vậy thì cách chơi này có đáng tin cậy không? Chúng ta sẽ phân tích từ ba góc độ:
Trước tiên, cấu trúc ngắn hạn hoạt động hiệu quả, câu chuyện thúc đẩy đầu cơ.
Chỉ cần đơn đặt hàng thực sự tồn tại và có hồ sơ thanh toán, RWA Group có thể đóng gói nó thành "quỹ tài sản dòng tiền tương lai", sau đó theo tỷ lệ "quyền thu nhập dự kiến" thực hiện ánh xạ token và phát hành trên chuỗi cho các nhà đầu tư. HabitTrade có một hệ thống trao đổi stablecoin hoàn chỉnh, có thể niêm yết một cách dễ dàng, giao dịch cặp USDT, thậm chí có thể thêm một động lực LP để nhanh chóng thu hút nhóm người tham gia thị trường đầu tiên.
Công ty niêm yết + đơn đặt hàng trước + kỳ vọng airdrop, ba mũi nhọn này đủ để kích hoạt một đợt tâm lý thị trường ngắn hạn.
Vì vậy, trong ý nghĩa đầu cơ, điều này có khả năng chạy thành công - không phải ở sản phẩm, mà là ở "FOMO + cảm xúc + câu chuyện".
Thứ hai, tài sản cơ bản có nghi vấn, đây không phải là RWA, mà là "crowdfunding cảm xúc".
Khi đi sâu hơn, bạn sẽ nhận ra rằng tài sản nền tảng mà FF cung cấp - 10.000 đơn đặt hàng - thực chất không có sự bảo vệ pháp lý, không thể thi hành theo pháp luật, và không thể xác nhận khả năng chi trả lợi nhuận. Nói một cách đơn giản, nó không phải là khoản phải thu có thể định giá, có thể thanh toán, mà là một "thư cam kết dựa trên sự tin tưởng". Bạn không mua dòng tiền của đơn đặt hàng, mà là tín dụng của Jia Yueting, khả năng sản xuất xe của FF, và sự tưởng tượng tập thể của thị trường về "giao hàng vào tuần tới".
Đây không phải là việc "tài sản thế giới thực" được đưa lên chuỗi, mà là "việc mã hóa tầm nhìn và niềm tin". Nếu chúng ta cho phép hoạt động này mở rộng vô hạn, RWA sẽ không còn là cầu nối giữa các tài sản truyền thống nữa, mà trở thành một máy đóng gói cho những câu chuyện và sự thổi phồng. Một khi người tham gia không phải đầu tư vào tài sản, mà là "đầu tư vào nỗ lực của người khác", thì trò chơi này sẽ đi đến điểm tới hạn của sự đa cấp.
Cuối cùng, nhảy múa RWA dưới bóng đen của sự giám sát SEC, rủi ro này không hề nhỏ.
Đừng quên, FF là một công ty niêm yết công khai trên sàn Nasdaq. Điều này có nghĩa là, bất kể câu chuyện mới nào được kể trên chuỗi, đều không thể tránh khỏi sự giám sát từ hệ thống quản lý tài chính truyền thống.
Hiện tại, FF đang bị SEC kiểm tra do vấn đề công khai tài chính trong những năm trước, Ủy ban Chứng khoán Mỹ đã gửi thư cảnh báo cho Jiayue Ting và CEO Vương Gia Vĩ, có thể sẽ khởi động quy trình thực thi pháp luật. Trong khi cuộc điều tra này chưa kết thúc, FF lại công bố hợp tác với HabitTrade trong lĩnh vực Web3 và tham gia vào tài trợ token hóa, điều này chắc chắn làm tăng độ nhạy cảm về tuân thủ của toàn bộ dự án. (Chi tiết khuyến nghị: "Jiayue Ting vừa huy động 700 triệu, lại sắp 'bị bắt' rồi?" ()
Mặc dù FF chưa công bố bất kỳ Token hoặc kế hoạch bán token nào, nhưng một khi trong tương lai liên quan đến việc biến "đơn đặt hàng" thành hiện thực và huy động vốn từ công dân Hoa Kỳ, sẽ có khả năng va chạm với ranh giới quy định của SEC đối với "việc phát hành chứng khoán chưa đăng ký".
Đây không phải là đổi mới biên, mà là thử nghiệm đi trên dây ở giao điểm giữa tài chính truyền thống và tiền điện tử với danh nghĩa là một công ty niêm yết.
Ngắn hạn có thể thành công, thành công dựa vào đầu cơ. Trung hạn có thể gặp rắc rối, rắc rối do quản lý. Dài hạn liệu có thành công hay không, thì phải quay lại một câu hỏi rất đau lòng: FF có thật sự giao xe đi được không?
Nếu không thể, thì cuộc đổi mới tài chính trên chuỗi này cuối cùng chỉ là một giấc mơ cũ được bọc trong Token mà thôi.
Kết luận: Đây là tương lai của RWA, hay con đường cũ của Jia Yueting?
Cuối cùng của đổi mới tài chính không phải là tính thanh khoản, mà là lòng tin. Và FF của Gia Duyệt Tinh chính là sự tồn tại mâu thuẫn nhất trên con đường này: anh ấy cực kỳ hiểu câu chuyện, nhưng lại luôn vấp ngã trong việc thực hiện; anh ấy luôn đứng trên đỉnh cao của vốn, nhưng lại khó lòng thực hiện những cam kết giao hàng phía sau đỉnh cao đó.
Lần này, anh ấy cố gắng mượn danh nghĩa RWA để hồi sinh một "cuộc tiếp sức niềm tin" từ Nasdaq đến Web3: biến tương lai sản xuất hàng loạt ô tô thành token; biến tiền mà người dùng đã trả trước thành tài sản lưu thông trong tay các nhà đầu tư; gắn mô hình kinh doanh nhiều rủi ro, không chắc chắn, hoàn toàn dựa vào câu chuyện, vào vỏ bọc tài chính trên chuỗi - tiếp tục kể chuyện.
Nhưng RWA, không phải là nơi trú ẩn của thế giới tiền điện tử, mà là một cây cầu "tài sản ngoài chuỗi + niềm tin trên chuỗi". Khi bên cầu này là một PPT mù mịt, trong khi bên kia là Token cần được thanh toán, thì cây cầu này sẽ không đi xa được và cũng không thể chịu đựng được trọng lượng.
Nói cho cùng, đây không phải là chiến thắng của RWA, cũng không phải là chiến thắng của Web3, mà là một lần nữa thử nghiệm của Jia Yueting trong nghệ thuật "làm thế nào để kể một tương lai có thể biến thành tiền". Ông có thể thành công, khiến giá cổ phiếu FFAI sống thêm một vòng nữa, cho mình thêm vài tháng thời gian để duy trì vốn; ông cũng có thể thất bại, khiến SEC một lần nữa gióng lên tiếng chuông cảnh báo, biến giao diện giữa Web3 và TradFi thành một cánh đồng thử nghiệm mới về quy định. Nhưng bất kể kết quả ra sao, ông đã giành được phần mà ông giỏi nhất: sự chú ý, lưu lượng, và một nhóm tín đồ sẵn sàng cược vào ông một lần nữa.
Đối với Giả Tuyết Phong, đây vẫn là kịch bản mà anh quen thuộc nhất, chỉ là đổi sân khấu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Đào sâu về việc Jia Yueting tiến vào RWA, đạo diễn mới đứng sau diễn viên cũ là ai?
Tác giả: Ethan; Biên tập: Hà Phương Châu
Xuất bản | Odaily星球日报（ID：o-daily）
Vào ngày 17 tháng 7, khi Jia Yueting đứng trên một bãi đỗ xe trên nóc nhà ở trung tâm thành phố Los Angeles, dưới ánh nắng mặt trời và gió nóng của buổi chiều, ông nói chuyện một cách tự tin về chiếc xe điện mới nhất của FF, FX Super One, có lẽ trong lòng đã lên kế hoạch cho một vở kịch tiếp theo. Ai mà ngờ rằng, "chiếc xe" vẫn đang lơ lửng trên không, nhưng kịch bản của ông chủ Jia đã lặng lẽ chuyển sang - sinh thái Web3.
Vào ngày 22 tháng 7, FF Lightning đã công bố hợp tác chiến lược với nền tảng cơ sở hạ tầng tài sản số HabitTrade. Không khiến mọi người thất vọng, ông chủ Jia lại một lần nữa khởi động chế độ "xuất khẩu khái niệm", một hơi ném ra chuỗi "EAI di chuyển + Web3 + blockchain + tiền điện tử + stablecoin" đầy rối mắt, và hùng hồn tuyên bố sẽ xây dựng một "quái vật hội tụ giá trị" kết nối "Web2 & Web3", "trên chuỗi & ngoài chuỗi", "thực tế & ảo". Quả thật là phát ngôn của bậc thầy trong ngành khởi nghiệp PPT.
RWA không phải là muốn làm là làm được: FF thực sự có thể "lên chuỗi" cái gì?
RWA, viết tắt của Real World Asset, nghe có vẻ là một thuật ngữ cao siêu, nhưng thực chất nó nói về một điều rất đơn giản: chuyển các tài sản có giá trị từ thế giới thực lên blockchain để giao dịch và lưu thông. Nói cách khác, các dự án phải có được những "thứ thực sự có giá trị" trong thế giới thực - có thể là bất động sản, quyền đòi nợ, khoản phải thu, vàng, tác phẩm nghệ thuật, nhưng phải đáp ứng hai điều kiện: có quyền sở hữu hợp pháp và có lộ trình lợi nhuận rõ ràng.
Vậy câu hỏi đặt ra là: FF định sử dụng tài sản gì để kể câu chuyện RWA?
Có phải là nhà máy Hanford đó không? Đã nhiều năm không đạt sản lượng tối đa, bên ngoài thậm chí nghi ngờ rằng cả điện nước cũng chưa được kết nối; Có phải là FF 91 không? Số lượng giao hàng rất ít, lỗ trên mỗi xe thật đáng kinh ngạc; hay là những chiếc "xe concept tương lai" năm nào cũng phát hành, năm nào cũng hoãn giao, giờ đây ngay cả tài khoản Twitter chính thức cũng không dám viết thời gian giao hàng?
Không phải. Hiện tại, thứ duy nhất có thể "lên chuỗi" của FF chỉ còn lại hơn 10.000 đơn đặt hàng. Đừng nhìn con số nhỏ bé, trong một công ty như FF, nó đã trở thành một trong số ít "tài sản có thể kể chuyện". Mặc dù những đơn hàng này chưa được giao và không có thuộc tính khoản phải thu về mặt pháp lý, nhưng nó đại diện cho một "dòng tiền tiềm năng" trong bối cảnh tài chính truyền thống, thuộc loại "tài sản tiềm năng" - không thể ghi sổ, nhưng có thể được đóng gói.
Nói cách khác, nếu Jia Yueting thực sự muốn làm RWA, thì kế hoạch thực tế nhất của anh ấy là: gói hơn 10.000 đơn đặt hàng này thành một "quỹ tài sản quyền lợi tương lai", sau đó RWA Group thiết kế sản phẩm token có cấu trúc và phát hành ra bên ngoài thông qua nền tảng HabitTrade.
Bề ngoài, điều này được gọi là "Token hóa lợi nhuận trong tương lai"; nhưng về bản chất, đây là việc huy động vốn cho "tiền sản xuất ô tô" bằng "cam kết bán xe". Về mặt logic, đây là một vòng khép kín, và về mặt cảm xúc cũng hợp lý: Tin tôi, hãy cho tôi tiền; khi tôi sản xuất hàng loạt, tôi sẽ trả lại cho bạn lợi nhuận.
Điều này nghe có vẻ rất Giả Uyết Đình, cũng rất Web3.
(Phân tích và giải thích về mô hình này đều dựa trên giả thuyết "FF sẽ đưa đơn đặt hàng lên chuỗi.")
Ai mới là đạo diễn thực sự? HabitTrade và RWA Group đang tìm kiếm điều gì?
Nếu như hợp đồng đặt trước là kịch bản của vở kịch RWA này, thì HabitTrade và RWA Group chính là những "đạo diễn" và "nhà thiết kế sân khấu" thực sự đứng sau. Để hiểu cách thức thiết kế vở kịch này, trước tiên cần xem họ thực sự làm gì và mỗi người giỏi ở vai trò nào.
HabitTrade: "Xe buýt trung chuyển" trong thế giới stablecoin
Theo thông tin công khai, HabitTrade là một "nhà môi giới đa thị trường toàn cầu" được đăng ký tại Quần đảo Cayman, nhưng khi lật qua trang web hoặc trang ứng dụng của nó, bạn sẽ thấy rằng nó không phải là một nền tảng giao dịch cổ phiếu theo nghĩa truyền thống. Đặc điểm lớn nhất của nó là sử dụng USDT và các stablecoin khác làm cổng nạp tiền, mở ra lối đi trên chuỗi và ngoài chuỗi giữa cổ phiếu Mỹ, cổ phiếu Hồng Kông, ETF và tài sản tiền điện tử.
Điều này có nghĩa là gì? Nói một cách đơn giản: bạn có thể dùng USDT để mua cổ phiếu Hong Kong, và cũng có thể quy đổi lợi nhuận từ cổ phiếu Mỹ trở lại tài sản trên chuỗi. Đối với những người dùng tìm kiếm tính linh hoạt và sự tuân thủ quy định, cầu nối "tài sản ngoài chuỗi × tính thanh khoản của stablecoin" chính là điều họ mong muốn.
Điều quan trọng là: HabitTrade không chỉ là một cổng vào, mà còn là một "nền tảng thực hiện". Nó đã từng giúp U-Power thực hiện một lần thử nghiệm huy động vốn "cổ phần + token", cách thức gần như giống hệt với ý tưởng token hóa đơn đặt hàng lần này của FF — tài sản cơ bản không thay đổi, chỉ thay đổi bao bì tài chính, đổi lấy một nhóm nhà đầu tư tiền điện tử sẵn sàng đặt cược bằng USDT.
Vì vậy, việc Jia Yueting hợp tác với HabitTrade lần này không phải là ngẫu nhiên, mà là tái hiện theo kịch bản của những người đi trước.
RWA Group: Buổi biểu diễn chuyển đổi từ NFT sang tài chính cấu trúc
Hãy xem một đối tác khác - RWA Group. Tên này có thể không đủ nổi bật, nhưng "tiền thân" của nó bạn có thể đã nghe đến: NFT China. Đúng vậy, dự án Web3 đã nổi bật trong thị trường NFT năm 2021, giờ đây đã chuyển mình thành "chuyên gia token hóa RWA".
Sự chuyển mình này nghe có vẻ vội vàng, nhưng thực chất rất chính xác: họ không muốn làm tài sản, mà muốn làm "nhà đóng gói tài sản". RWA Group chuyên về thiết kế cấu trúc, luật pháp xuyên biên giới, và tuân thủ công nghệ, nói một cách đơn giản, họ vừa giúp bạn "viết câu chuyện", vừa giúp bạn "làm sạch". Họ không cần FF thực sự sản xuất bao nhiêu xe, họ chỉ cần FF cung cấp một mô hình "dòng tiền có thể dự đoán trong tương lai", phần còn lại như cấu trúc phân lớp, mô hình lợi nhuận, phát hành Token, liên kết trên chuỗi đều có thể được đóng gói hoàn chỉnh.
Lúc này, bố cục của vở kịch đã rõ ràng: FF cung cấp nguyên liệu câu chuyện (đơn đặt hàng trước); RWA Group chịu trách nhiệm thiết kế cấu trúc kể chuyện và mô hình phát hành; HabitTrade cung cấp kênh giao dịch và người mua USDT. Tất cả những điều này đều cho thấy, đây không phải là một "vũ điệu trên chuỗi" mà do FF tự nghĩ ra, mà là một dự án kể chuyện tài chính được thiết kế "tinh vi".
Màu nền của nó không phải là giấc mơ, cũng không phải là chủ nghĩa lý tưởng của ngành sản xuất, mà là logic chênh lệch cấu trúc chính xác.
Tự cứu? Cuồng hoan? Dẫm lên mìn? Thực nghiệm RWA của FF có đáng tin cậy không?
Khi chúng ta phân tích mô hình RWA này, bề ngoài nó thực sự tạo thành một vòng lặp logic: Jia Yueting đã đổi "cam kết bán xe trong tương lai" để nhận được tài trợ USDT hôm nay, với cam kết trong tương lai sẽ hoàn trả cho các nhà đầu tư dưới hình thức "token quyền lợi". Nhưng đối với giới crypto, cách làm này không còn xa lạ, thậm chí có thể nói là quen thuộc đến mức nóng bỏng. Tóm tắt bằng một ngôn ngữ khác là: "Futurism + Tokenization + Liquidity = Phí bảo hiểm kể chuyện ngắn hạn".
Vậy thì cách chơi này có đáng tin cậy không? Chúng ta sẽ phân tích từ ba góc độ:
Trước tiên, cấu trúc ngắn hạn hoạt động hiệu quả, câu chuyện thúc đẩy đầu cơ.
Chỉ cần đơn đặt hàng thực sự tồn tại và có hồ sơ thanh toán, RWA Group có thể đóng gói nó thành "quỹ tài sản dòng tiền tương lai", sau đó theo tỷ lệ "quyền thu nhập dự kiến" thực hiện ánh xạ token và phát hành trên chuỗi cho các nhà đầu tư. HabitTrade có một hệ thống trao đổi stablecoin hoàn chỉnh, có thể niêm yết một cách dễ dàng, giao dịch cặp USDT, thậm chí có thể thêm một động lực LP để nhanh chóng thu hút nhóm người tham gia thị trường đầu tiên.
Công ty niêm yết + đơn đặt hàng trước + kỳ vọng airdrop, ba mũi nhọn này đủ để kích hoạt một đợt tâm lý thị trường ngắn hạn.
Vì vậy, trong ý nghĩa đầu cơ, điều này có khả năng chạy thành công - không phải ở sản phẩm, mà là ở "FOMO + cảm xúc + câu chuyện".
Thứ hai, tài sản cơ bản có nghi vấn, đây không phải là RWA, mà là "crowdfunding cảm xúc".
Khi đi sâu hơn, bạn sẽ nhận ra rằng tài sản nền tảng mà FF cung cấp - 10.000 đơn đặt hàng - thực chất không có sự bảo vệ pháp lý, không thể thi hành theo pháp luật, và không thể xác nhận khả năng chi trả lợi nhuận. Nói một cách đơn giản, nó không phải là khoản phải thu có thể định giá, có thể thanh toán, mà là một "thư cam kết dựa trên sự tin tưởng". Bạn không mua dòng tiền của đơn đặt hàng, mà là tín dụng của Jia Yueting, khả năng sản xuất xe của FF, và sự tưởng tượng tập thể của thị trường về "giao hàng vào tuần tới".
Đây không phải là việc "tài sản thế giới thực" được đưa lên chuỗi, mà là "việc mã hóa tầm nhìn và niềm tin". Nếu chúng ta cho phép hoạt động này mở rộng vô hạn, RWA sẽ không còn là cầu nối giữa các tài sản truyền thống nữa, mà trở thành một máy đóng gói cho những câu chuyện và sự thổi phồng. Một khi người tham gia không phải đầu tư vào tài sản, mà là "đầu tư vào nỗ lực của người khác", thì trò chơi này sẽ đi đến điểm tới hạn của sự đa cấp.
Cuối cùng, nhảy múa RWA dưới bóng đen của sự giám sát SEC, rủi ro này không hề nhỏ.
Đừng quên, FF là một công ty niêm yết công khai trên sàn Nasdaq. Điều này có nghĩa là, bất kể câu chuyện mới nào được kể trên chuỗi, đều không thể tránh khỏi sự giám sát từ hệ thống quản lý tài chính truyền thống.
Hiện tại, FF đang bị SEC kiểm tra do vấn đề công khai tài chính trong những năm trước, Ủy ban Chứng khoán Mỹ đã gửi thư cảnh báo cho Jiayue Ting và CEO Vương Gia Vĩ, có thể sẽ khởi động quy trình thực thi pháp luật. Trong khi cuộc điều tra này chưa kết thúc, FF lại công bố hợp tác với HabitTrade trong lĩnh vực Web3 và tham gia vào tài trợ token hóa, điều này chắc chắn làm tăng độ nhạy cảm về tuân thủ của toàn bộ dự án. (Chi tiết khuyến nghị: "Jiayue Ting vừa huy động 700 triệu, lại sắp 'bị bắt' rồi?" ()
Mặc dù FF chưa công bố bất kỳ Token hoặc kế hoạch bán token nào, nhưng một khi trong tương lai liên quan đến việc biến "đơn đặt hàng" thành hiện thực và huy động vốn từ công dân Hoa Kỳ, sẽ có khả năng va chạm với ranh giới quy định của SEC đối với "việc phát hành chứng khoán chưa đăng ký".
Đây không phải là đổi mới biên, mà là thử nghiệm đi trên dây ở giao điểm giữa tài chính truyền thống và tiền điện tử với danh nghĩa là một công ty niêm yết.
![图片])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6eafbfe1048b8685d9d13b27e0bf8af1.webp(
Kết luận là gì?
Ngắn hạn có thể thành công, thành công dựa vào đầu cơ. Trung hạn có thể gặp rắc rối, rắc rối do quản lý. Dài hạn liệu có thành công hay không, thì phải quay lại một câu hỏi rất đau lòng: FF có thật sự giao xe đi được không?
Nếu không thể, thì cuộc đổi mới tài chính trên chuỗi này cuối cùng chỉ là một giấc mơ cũ được bọc trong Token mà thôi.
![图片])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f15db1b284f40b57a61888804dd11a6.webp(
Kết luận: Đây là tương lai của RWA, hay con đường cũ của Jia Yueting?
Cuối cùng của đổi mới tài chính không phải là tính thanh khoản, mà là lòng tin. Và FF của Gia Duyệt Tinh chính là sự tồn tại mâu thuẫn nhất trên con đường này: anh ấy cực kỳ hiểu câu chuyện, nhưng lại luôn vấp ngã trong việc thực hiện; anh ấy luôn đứng trên đỉnh cao của vốn, nhưng lại khó lòng thực hiện những cam kết giao hàng phía sau đỉnh cao đó.
Lần này, anh ấy cố gắng mượn danh nghĩa RWA để hồi sinh một "cuộc tiếp sức niềm tin" từ Nasdaq đến Web3: biến tương lai sản xuất hàng loạt ô tô thành token; biến tiền mà người dùng đã trả trước thành tài sản lưu thông trong tay các nhà đầu tư; gắn mô hình kinh doanh nhiều rủi ro, không chắc chắn, hoàn toàn dựa vào câu chuyện, vào vỏ bọc tài chính trên chuỗi - tiếp tục kể chuyện.
Nhưng RWA, không phải là nơi trú ẩn của thế giới tiền điện tử, mà là một cây cầu "tài sản ngoài chuỗi + niềm tin trên chuỗi". Khi bên cầu này là một PPT mù mịt, trong khi bên kia là Token cần được thanh toán, thì cây cầu này sẽ không đi xa được và cũng không thể chịu đựng được trọng lượng.
Nói cho cùng, đây không phải là chiến thắng của RWA, cũng không phải là chiến thắng của Web3, mà là một lần nữa thử nghiệm của Jia Yueting trong nghệ thuật "làm thế nào để kể một tương lai có thể biến thành tiền". Ông có thể thành công, khiến giá cổ phiếu FFAI sống thêm một vòng nữa, cho mình thêm vài tháng thời gian để duy trì vốn; ông cũng có thể thất bại, khiến SEC một lần nữa gióng lên tiếng chuông cảnh báo, biến giao diện giữa Web3 và TradFi thành một cánh đồng thử nghiệm mới về quy định. Nhưng bất kể kết quả ra sao, ông đã giành được phần mà ông giỏi nhất: sự chú ý, lưu lượng, và một nhóm tín đồ sẵn sàng cược vào ông một lần nữa.
Đối với Giả Tuyết Phong, đây vẫn là kịch bản mà anh quen thuộc nhất, chỉ là đổi sân khấu.