Tỷ lệ funding của sự biến động: từ Biến động đến ổn định
Sự xuất hiện của hợp đồng vĩnh viễn đã phá vỡ các giới hạn của hợp đồng tương lai truyền thống, nhanh chóng trở thành sản phẩm cốt lõi trong giao dịch phái sinh tiền điện tử. Để duy trì sự nhất quán giữa giá hợp đồng và giá giao ngay, cơ chế tỷ lệ funding đã được đưa vào. Trong một chu kỳ cố định, khi giá hợp đồng cao hơn giá giao ngay, bên mua sẽ thanh toán tỷ lệ funding cho bên bán; và ngược lại. Tỷ lệ funding dương thường cho thấy thị trường thiên về bên mua, trong khi tỷ lệ funding âm cho thấy áp lực bán mạnh. Tỷ lệ funding không chỉ là nguồn thu nhập của các nhà giao dịch chênh lệch giá mà còn được coi là chỉ số phản ánh tâm lý thị trường.
Bài viết này phân tích sự thay đổi tỷ lệ funding của một sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn trong 9 năm qua. Nghiên cứu phát hiện rằng sản phẩm này đã dần chuyển từ biến động cao trong giai đoạn đầu sang sự ổn định chưa từng có, ngay cả khi Bitcoin đạt mức cao kỷ lục vào năm 2024-2025.
Chín năm tiến hóa toàn cảnh: Từ "hoang sơ" đến "thể chế hóa"
Xét về dữ liệu trong chín năm, tần suất các sự kiện tỷ lệ funding cực đoan đã giảm 90% so với mức cao nhất trong lịch sử, và tỷ lệ biến động hàng năm đã được thu hẹp vào khoảng ±10%. Mức độ ổn định này chưa từng thấy trong lịch sử sản phẩm phái sinh Bitcoin.
Sự chuyển biến trong gần mười năm qua có thể được chia thành ba giai đoạn:
Giai đoạn 1: Biến động ban đầu (2016-2018)
Trong 2 năm đầu tiên ra mắt, thị trường tỷ lệ funding thể hiện sự kém hiệu quả cực độ và biến động cao:
tỷ lệ funding thường xuyên vượt quá ±0.3%, tương đương với tỷ lệ hàng năm vượt quá ±1000%
Năm 2017, thị trường bò đã xuất hiện sự tập trung cao độ của các sự kiện cực đoan.
Năm 2017 đã ghi nhận hơn 250 sự kiện biến động cực đoan.
Thời gian cực đoan về tỷ lệ funding kéo dài 2-3 ngày, cho thấy thị trường liên tục không hiệu quả.
Giai đoạn 2: Trưởng thành dần dần (2018-2024)
Trong khoảng thời gian từ 2018 đến 2024, thị trường tỷ lệ funding bắt đầu tự điều chỉnh:
Sự kiện cực đoan hàng năm đã giảm từ hơn 250 sự kiện vào năm 2017 xuống còn khoảng 130 sự kiện vào năm 2019
tỷ lệ funding phân bố dần dần bị thu hẹp về mức bình thường
Các sự kiện thị trường lớn vẫn sẽ gây ra biến động đáng kể, nhưng tần suất giảm.
Giai đoạn 3: Các tổ chức tham gia (từ 2024 đến nay)
Đầu năm 2024, hai phát triển then chốt đã định hình lại cục diện thị trường:
Ra mắt ETF Bitcoin
Sự quan tâm đến arbitrage của các tổ chức tăng vọt
ETF làm cho giá hợp đồng gắn chặt hơn với giá giao ngay, nén tỷ lệ funding
Một giao thức DeFi được ra mắt
Thông qua việc tổng hợp stablecoin để đưa vào arbitrage tỷ lệ funding hệ thống
Các tổ chức và vốn bán lẻ đổ vào thị trường arbitrage, khiến tỷ lệ funding càng gần về giá trị bằng không.
Lợi nhuận cao từ việc chênh lệch tỷ lệ
Đối với những trader tham gia vào chiến lược chênh lệch tỷ lệ funding, lợi nhuận lịch sử rất khả quan. Phân tích hồi quy cho thấy, vào năm 2016, việc đầu tư 100.000 USD vào chênh lệch tỷ lệ funding đã tăng lên 8 triệu USD tính đến hôm nay.
Chiến lược này cung cấp mức lợi nhuận hàng năm 873%, không có năm thua lỗ và không có sự sụt giảm lớn, chỉ có sự tích lũy lợi nhuận liên tục. Hiệu suất này biến đổi một khoản đầu tư sáu con số vừa phải thành một khối tài sản khổng lồ.
Một nền tảng giao dịch thanh toán tỷ lệ funding bằng Bitcoin, tạo ra hiệu ứng nhân tài sản cho các nhà đầu tư chênh lệch giá. Số tiền thanh toán nhận được vào năm 2016 khi giá Bitcoin là 500 đô la đã tăng giá 200 lần khi Bitcoin đạt 100.000 đô la vào năm 2024.
Nếu thanh toán bằng stablecoin, lợi nhuận 8 triệu USD sẽ gần hơn với 800.000 USD. Hiệu ứng gộp do thanh toán bằng Bitcoin tạo ra đã biến việc chênh lệch giá vốn thành một trong những chiến lược có lợi nhất trong lịch sử tiền điện tử.
Sự ép tiền: Sự biến mất của tỷ lệ funding
So với các đợt tăng giá vào năm 2017 và 2021, tỷ lệ funding của Bitcoin vào thời điểm lập đỉnh cao kỷ lục trong năm 2024-2025 có sự bình tĩnh bất thường:
Đỉnh cao nhất chỉ là 0.1308%, thấp hơn một nửa so với vài vòng thị trường trước.
Tỷ lệ trung bình chỉ là 0.0173%, thấp hơn nhiều so với dự kiến của các trader.
Hiệu suất của thị trường bò trước đây:
Năm 2017: tỷ lệ funding thường xuyên vượt quá 0.2%, đỉnh điểm vượt quá 0.3%
Đợt đầu tiên năm 2021: tỷ lệ funding duy trì khoảng 0.2-0.3% trong vài tuần.
Đợt tăng thứ hai năm 2021: Trong thời gian tăng giá vẫn đạt 0.07-0.1%
Thực tế năm 2024
Tỷ lệ tối đa: 0.1308% (chưa bằng một nửa so với những đợt bull market trước đây)
Tỷ lệ funding cao liên tục: hầu như không có
Tỷ lệ trung bình: 0.0173% (mặc dù giá Bitcoin vượt quá 70.000 đô la)
Sự thay đổi này khiến các nhà giao dịch chênh lệch giá nghi ngờ về khả năng sinh lợi trong tương lai, cũng khiến các giao thức tạo ra lợi nhuận nghi ngờ rằng "tỷ lệ funding alpha" có thể đã biến mất.
Tình trạng hiện tại của tỷ lệ funding
Mặc dù tỷ lệ funding cao có vẻ đã biến mất, nhưng phân tích đã phát hiện ra ba hiện tượng thú vị:
Tỷ lệ funding cao trở nên ngắn hạn: Năm 2024 so với năm 2021 khi giá Bitcoin ở mức 53,000 USD, tỷ lệ funding cao vẫn xảy ra nhưng ngắn hạn hơn và có thể dự đoán.
Cơ hội tỷ lệ funding sau ETF vẫn tồn tại: Trong 3 tháng sau khi ETF Bitcoin được phê duyệt, tỷ lệ funding thực tế đã tăng 69%.
Tỷ lệ funding dương liên tục: Mặc dù sự tham gia của các tổ chức tăng lên, tỷ lệ funding vẫn giữ giá trị dương, cho thấy thị trường đã tìm thấy sự cân bằng mới.
Kết luận
Qua chín năm tiến hóa, tỷ lệ funding của Bitcoin đã chuyển từ "tàu lượn siêu tốc đầu cơ" thành "điểm cân bằng cấp tổ chức". Sự xuất hiện của ETF giao ngay và các giao thức DeFi đã xây dựng một hệ sinh thái derivatif sâu hơn, ổn định hơn và hiệu quả hơn.
Đối với những trader mong muốn có được lợi nhuận vượt trội thông qua tỷ lệ funding, lợi thế cạnh tranh không còn là sự can đảm chịu đựng Biến động cao, mà là sự nâng cao toàn diện về tốc độ cơ sở hạ tầng, hiệu quả vốn và khả năng lặp lại chiến lược. Chỉ có như vậy, mới có thể tiếp tục khai thác các cơ hội Alpha trong thị trường ngày càng thể chế hóa.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitcoin tỷ lệ funding chín năm tiến hóa: từ tàu lượn siêu tốc đầu cơ đến con lắc cấp tổ chức
Tỷ lệ funding của sự biến động: từ Biến động đến ổn định
Sự xuất hiện của hợp đồng vĩnh viễn đã phá vỡ các giới hạn của hợp đồng tương lai truyền thống, nhanh chóng trở thành sản phẩm cốt lõi trong giao dịch phái sinh tiền điện tử. Để duy trì sự nhất quán giữa giá hợp đồng và giá giao ngay, cơ chế tỷ lệ funding đã được đưa vào. Trong một chu kỳ cố định, khi giá hợp đồng cao hơn giá giao ngay, bên mua sẽ thanh toán tỷ lệ funding cho bên bán; và ngược lại. Tỷ lệ funding dương thường cho thấy thị trường thiên về bên mua, trong khi tỷ lệ funding âm cho thấy áp lực bán mạnh. Tỷ lệ funding không chỉ là nguồn thu nhập của các nhà giao dịch chênh lệch giá mà còn được coi là chỉ số phản ánh tâm lý thị trường.
Bài viết này phân tích sự thay đổi tỷ lệ funding của một sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn trong 9 năm qua. Nghiên cứu phát hiện rằng sản phẩm này đã dần chuyển từ biến động cao trong giai đoạn đầu sang sự ổn định chưa từng có, ngay cả khi Bitcoin đạt mức cao kỷ lục vào năm 2024-2025.
Chín năm tiến hóa toàn cảnh: Từ "hoang sơ" đến "thể chế hóa"
Xét về dữ liệu trong chín năm, tần suất các sự kiện tỷ lệ funding cực đoan đã giảm 90% so với mức cao nhất trong lịch sử, và tỷ lệ biến động hàng năm đã được thu hẹp vào khoảng ±10%. Mức độ ổn định này chưa từng thấy trong lịch sử sản phẩm phái sinh Bitcoin.
Sự chuyển biến trong gần mười năm qua có thể được chia thành ba giai đoạn:
Giai đoạn 1: Biến động ban đầu (2016-2018)
Trong 2 năm đầu tiên ra mắt, thị trường tỷ lệ funding thể hiện sự kém hiệu quả cực độ và biến động cao:
Giai đoạn 2: Trưởng thành dần dần (2018-2024)
Trong khoảng thời gian từ 2018 đến 2024, thị trường tỷ lệ funding bắt đầu tự điều chỉnh:
Giai đoạn 3: Các tổ chức tham gia (từ 2024 đến nay)
Đầu năm 2024, hai phát triển then chốt đã định hình lại cục diện thị trường:
Ra mắt ETF Bitcoin
Một giao thức DeFi được ra mắt
Lợi nhuận cao từ việc chênh lệch tỷ lệ
Đối với những trader tham gia vào chiến lược chênh lệch tỷ lệ funding, lợi nhuận lịch sử rất khả quan. Phân tích hồi quy cho thấy, vào năm 2016, việc đầu tư 100.000 USD vào chênh lệch tỷ lệ funding đã tăng lên 8 triệu USD tính đến hôm nay.
Chiến lược này cung cấp mức lợi nhuận hàng năm 873%, không có năm thua lỗ và không có sự sụt giảm lớn, chỉ có sự tích lũy lợi nhuận liên tục. Hiệu suất này biến đổi một khoản đầu tư sáu con số vừa phải thành một khối tài sản khổng lồ.
Một nền tảng giao dịch thanh toán tỷ lệ funding bằng Bitcoin, tạo ra hiệu ứng nhân tài sản cho các nhà đầu tư chênh lệch giá. Số tiền thanh toán nhận được vào năm 2016 khi giá Bitcoin là 500 đô la đã tăng giá 200 lần khi Bitcoin đạt 100.000 đô la vào năm 2024.
Nếu thanh toán bằng stablecoin, lợi nhuận 8 triệu USD sẽ gần hơn với 800.000 USD. Hiệu ứng gộp do thanh toán bằng Bitcoin tạo ra đã biến việc chênh lệch giá vốn thành một trong những chiến lược có lợi nhất trong lịch sử tiền điện tử.
Sự ép tiền: Sự biến mất của tỷ lệ funding
So với các đợt tăng giá vào năm 2017 và 2021, tỷ lệ funding của Bitcoin vào thời điểm lập đỉnh cao kỷ lục trong năm 2024-2025 có sự bình tĩnh bất thường:
Hiệu suất của thị trường bò trước đây:
Thực tế năm 2024
Sự thay đổi này khiến các nhà giao dịch chênh lệch giá nghi ngờ về khả năng sinh lợi trong tương lai, cũng khiến các giao thức tạo ra lợi nhuận nghi ngờ rằng "tỷ lệ funding alpha" có thể đã biến mất.
Tình trạng hiện tại của tỷ lệ funding
Mặc dù tỷ lệ funding cao có vẻ đã biến mất, nhưng phân tích đã phát hiện ra ba hiện tượng thú vị:
Tỷ lệ funding cao trở nên ngắn hạn: Năm 2024 so với năm 2021 khi giá Bitcoin ở mức 53,000 USD, tỷ lệ funding cao vẫn xảy ra nhưng ngắn hạn hơn và có thể dự đoán.
Cơ hội tỷ lệ funding sau ETF vẫn tồn tại: Trong 3 tháng sau khi ETF Bitcoin được phê duyệt, tỷ lệ funding thực tế đã tăng 69%.
Tỷ lệ funding dương liên tục: Mặc dù sự tham gia của các tổ chức tăng lên, tỷ lệ funding vẫn giữ giá trị dương, cho thấy thị trường đã tìm thấy sự cân bằng mới.
Kết luận
Qua chín năm tiến hóa, tỷ lệ funding của Bitcoin đã chuyển từ "tàu lượn siêu tốc đầu cơ" thành "điểm cân bằng cấp tổ chức". Sự xuất hiện của ETF giao ngay và các giao thức DeFi đã xây dựng một hệ sinh thái derivatif sâu hơn, ổn định hơn và hiệu quả hơn.
Đối với những trader mong muốn có được lợi nhuận vượt trội thông qua tỷ lệ funding, lợi thế cạnh tranh không còn là sự can đảm chịu đựng Biến động cao, mà là sự nâng cao toàn diện về tốc độ cơ sở hạ tầng, hiệu quả vốn và khả năng lặp lại chiến lược. Chỉ có như vậy, mới có thể tiếp tục khai thác các cơ hội Alpha trong thị trường ngày càng thể chế hóa.