Tài sản tiền điện tử quản lý chương mới: Dự luật CLARITY sẽ hình thành trật tự ngành
Gần đây, lĩnh vực quản lý tài sản tiền điện tử của Mỹ đã chứng kiến một loạt những thay đổi quan trọng. Sau khi dự luật thiên tài về quản lý stablecoin chính thức trở thành luật, dự luật chống lại đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương ( CBDC ) và dự luật CLARITY cũng đang trong quá trình lập pháp.
Khác với dự luật thiên tài tập trung vào stablecoin, dự luật CLARITY tập trung vào định nghĩa cơ bản của tài sản tiền điện tử và phân bổ quyền hạn, đặc biệt là trong các lĩnh vực như chuỗi công khai, tài chính phi tập trung (DeFi), phát hành token, đồng thời làm rõ phạm vi trách nhiệm của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Dự luật này gắn liền chặt chẽ với dự luật FIT21 năm 2024, cùng nhau xây dựng khung pháp lý về quy định tài sản tiền điện tử ở Mỹ.
Bằng cách tổng hợp lịch sử, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về quá trình hình thành khuôn khổ quản lý này và hướng đi tương lai của nó.
Từ tự do hóa tài chính đến thắt chặt quản lý
Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, để kiểm soát thị trường phái sinh khổng lồ, Gary Gensler được bổ nhiệm làm Chủ tịch CFTC. Năm 2010, Đạo luật Dodd-Frank được ban hành, đưa thị trường phái sinh vào hệ thống quản lý. Gensler khi đó cho biết cần phải "thuần hóa miền Tây hoang dã", đây là lần đầu tiên ông thực hiện việc kiềm chế thị trường từ góc độ quản lý.
Lịch sử lặp lại, năm 2021 Gensler quay trở lại, đảm nhiệm vị trí Chủ tịch SEC, cố gắng quy định Tài sản tiền điện tử trong lĩnh vực mới nổi này. SEC tập trung vào hai khía cạnh: thứ nhất là coi hầu hết các coin ngoài Bitcoin và Ethereum là chứng khoán bất hợp pháp; thứ hai là thực hiện các hành động quản lý đối với hành vi đòn bẩy cao của các sàn giao dịch.
Tuy nhiên, SEC cuối cùng đã nhượng bộ về vấn đề ETF Bitcoin. Vào năm 2024, sau khi thất bại một phần trong vụ kiện Ripple, SEC đã chấp thuận ETF Bitcoin giao ngay, mở ra kênh hợp pháp cho các nhà đầu tư tổ chức tham gia vào thị trường mã hóa.
Dự luật CLARITY: Đặt tên cho Tài sản tiền điện tử
Năm 2025, sau khi tổng thống mới nhậm chức, đã bổ nhiệm Paul Atkins, người thân thiện với mã hóa, thay thế Gensler giữ chức chủ tịch SEC, đánh dấu sự chuyển hướng trong chính sách quản lý. Trong bối cảnh này, dự luật CLARITY đã ra đời.
Luật này hiện đã được thông qua tại Hạ viện, đang chờ xem xét tại Thượng viện. Nó chủ yếu hướng đến việc thiết kế khung quy định cho hàng hóa kỹ thuật số, tài sản kỹ thuật số và stablecoin:
Định vị stablecoin như công cụ thanh toán
Hàng hóa kỹ thuật số được CFTC quản lý
Tài sản số thuộc quyền quản lý của SEC
Nội dung cốt lõi của dự luật CLARITY bao gồm:
Xác định Ethereum là hàng hóa, mở rộng quyền hạn của CFTC
Token chuỗi công khai thực sự phi tập trung được coi là hàng hóa
Phát hành token ban đầu (IXO) vẫn được SEC quản lý, nhưng thiết lập mức miễn trừ 75 triệu USD.
Token phát hành nếu đạt được phi tập trung trong vòng bốn năm sẽ được miễn phạt.
Công nhận sự tồn tại của hàng hóa số, miễn là nó có ứng dụng thực tế trong việc vận hành chuỗi công khai, DeFi hoặc giao thức DAO.
NFT được phân loại là tài sản chứ không phải hàng hóa
Dự luật cũng phân biệt quy trình phát hành token và quy trình hoạt động. Ví dụ, phát hành IXO thuộc phạm vi chứng khoán, nhưng nếu token phát hành đáp ứng điều kiện thì có thể được coi là hàng hóa; điểm airdrop thuộc chứng khoán, nhưng nếu token airdrop đáp ứng yêu cầu thì không phải; việc sàn giao dịch phân phối token bản thân không thuộc phát hành chứng khoán, nhưng cam kết lợi nhuận thì thuộc phạm vi chứng khoán.
Triển vọng tương lai
Đạo luật CLARITY đã đặt nền tảng cho quy định về tài sản tiền điện tử tại Mỹ, làm rõ các khái niệm cốt lõi như token và blockchain công khai. Tuy nhiên, quy định trong lĩnh vực DeFi vẫn còn những vùng mơ hồ. Với tầm quan trọng của DeFi, có thể trong tương lai sẽ cần một đạo luật DeFi riêng biệt, thay vì xử lý nó cùng với stablecoin, blockchain công khai và token.
Trong khi đó, tiến triển của vụ án Tornado Cash cũng sẽ trở thành một tham khảo quan trọng cho việc thúc đẩy lập pháp của tư pháp. Với sự hoàn thiện dần dần của khung quy định, ngành công nghiệp mã hóa hy vọng sẽ đón nhận một môi trường phát triển rõ ràng và có lợi hơn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phân tích dự luật CLARITY: Kỷ nguyên mới về quy định mã hóa tại Hoa Kỳ
Tài sản tiền điện tử quản lý chương mới: Dự luật CLARITY sẽ hình thành trật tự ngành
Gần đây, lĩnh vực quản lý tài sản tiền điện tử của Mỹ đã chứng kiến một loạt những thay đổi quan trọng. Sau khi dự luật thiên tài về quản lý stablecoin chính thức trở thành luật, dự luật chống lại đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương ( CBDC ) và dự luật CLARITY cũng đang trong quá trình lập pháp.
Khác với dự luật thiên tài tập trung vào stablecoin, dự luật CLARITY tập trung vào định nghĩa cơ bản của tài sản tiền điện tử và phân bổ quyền hạn, đặc biệt là trong các lĩnh vực như chuỗi công khai, tài chính phi tập trung (DeFi), phát hành token, đồng thời làm rõ phạm vi trách nhiệm của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Dự luật này gắn liền chặt chẽ với dự luật FIT21 năm 2024, cùng nhau xây dựng khung pháp lý về quy định tài sản tiền điện tử ở Mỹ.
Bằng cách tổng hợp lịch sử, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về quá trình hình thành khuôn khổ quản lý này và hướng đi tương lai của nó.
Từ tự do hóa tài chính đến thắt chặt quản lý
Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, để kiểm soát thị trường phái sinh khổng lồ, Gary Gensler được bổ nhiệm làm Chủ tịch CFTC. Năm 2010, Đạo luật Dodd-Frank được ban hành, đưa thị trường phái sinh vào hệ thống quản lý. Gensler khi đó cho biết cần phải "thuần hóa miền Tây hoang dã", đây là lần đầu tiên ông thực hiện việc kiềm chế thị trường từ góc độ quản lý.
Lịch sử lặp lại, năm 2021 Gensler quay trở lại, đảm nhiệm vị trí Chủ tịch SEC, cố gắng quy định Tài sản tiền điện tử trong lĩnh vực mới nổi này. SEC tập trung vào hai khía cạnh: thứ nhất là coi hầu hết các coin ngoài Bitcoin và Ethereum là chứng khoán bất hợp pháp; thứ hai là thực hiện các hành động quản lý đối với hành vi đòn bẩy cao của các sàn giao dịch.
Tuy nhiên, SEC cuối cùng đã nhượng bộ về vấn đề ETF Bitcoin. Vào năm 2024, sau khi thất bại một phần trong vụ kiện Ripple, SEC đã chấp thuận ETF Bitcoin giao ngay, mở ra kênh hợp pháp cho các nhà đầu tư tổ chức tham gia vào thị trường mã hóa.
Dự luật CLARITY: Đặt tên cho Tài sản tiền điện tử
Năm 2025, sau khi tổng thống mới nhậm chức, đã bổ nhiệm Paul Atkins, người thân thiện với mã hóa, thay thế Gensler giữ chức chủ tịch SEC, đánh dấu sự chuyển hướng trong chính sách quản lý. Trong bối cảnh này, dự luật CLARITY đã ra đời.
Luật này hiện đã được thông qua tại Hạ viện, đang chờ xem xét tại Thượng viện. Nó chủ yếu hướng đến việc thiết kế khung quy định cho hàng hóa kỹ thuật số, tài sản kỹ thuật số và stablecoin:
Nội dung cốt lõi của dự luật CLARITY bao gồm:
Dự luật cũng phân biệt quy trình phát hành token và quy trình hoạt động. Ví dụ, phát hành IXO thuộc phạm vi chứng khoán, nhưng nếu token phát hành đáp ứng điều kiện thì có thể được coi là hàng hóa; điểm airdrop thuộc chứng khoán, nhưng nếu token airdrop đáp ứng yêu cầu thì không phải; việc sàn giao dịch phân phối token bản thân không thuộc phát hành chứng khoán, nhưng cam kết lợi nhuận thì thuộc phạm vi chứng khoán.
Triển vọng tương lai
Đạo luật CLARITY đã đặt nền tảng cho quy định về tài sản tiền điện tử tại Mỹ, làm rõ các khái niệm cốt lõi như token và blockchain công khai. Tuy nhiên, quy định trong lĩnh vực DeFi vẫn còn những vùng mơ hồ. Với tầm quan trọng của DeFi, có thể trong tương lai sẽ cần một đạo luật DeFi riêng biệt, thay vì xử lý nó cùng với stablecoin, blockchain công khai và token.
Trong khi đó, tiến triển của vụ án Tornado Cash cũng sẽ trở thành một tham khảo quan trọng cho việc thúc đẩy lập pháp của tư pháp. Với sự hoàn thiện dần dần của khung quy định, ngành công nghiệp mã hóa hy vọng sẽ đón nhận một môi trường phát triển rõ ràng và có lợi hơn.