Logic khởi nghiệp Web3 mới trong trật tự thương mại toàn cầu

Môi trường vĩ mô xấu đi - Khủng hoảng đang hình thành trật tự mới

Tài chính bắt đầu bước vào kỷ nguyên hỗn loạn

Kể từ khi Trump trở lại Nhà Trắng, một loạt các biện pháp kinh tế và chính trị đã khiến thị trường toàn cầu liên tục bị chao đảo. Điều gây ra sự chấn động lớn nhất là sự gia tăng chính sách thuế quan: Bắt đầu từ ngày 5 tháng 4 năm 2025, Mỹ sẽ áp dụng mức "thuế cơ bản" 10% cho tất cả hàng hóa nhập khẩu, và áp đặt "thuế đối ứng" cao hơn cho 60 quốc gia, bao gồm Trung Quốc và Việt Nam. Trong ngắn hạn, đòn thuế của Trump đã khiến thị trường toàn cầu biến động mạnh: Trái phiếu Mỹ đã gặp phải đợt bán tháo, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt lên trên 4,5%; chứng khoán Mỹ dao động mạnh, có lúc gần chạm ngưỡng ngừng giao dịch; chỉ số đô la Mỹ liên tiếp giảm và ghi nhận mức giảm điểm lớn nhất trong nhiều năm.

Hệ thống kinh tế quốc tế cũ dựa trên Mỹ được thành lập sau Thế chiến II đang đối mặt với rủi ro tan rã: sự trỗi dậy của các nền kinh tế mới nổi đã làm suy yếu lợi thế tương đối của Mỹ, khoản nợ khổng lồ và thâm hụt ngân sách tích lũy lâu dài của Mỹ đang eroding độ tín nhiệm của đồng đô la, tỷ lệ đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đang giảm. Đặc biệt, sự phát triển nhanh chóng của Trung Quốc kể từ khi gia nhập WTO, trong nhiều lĩnh vực công nghệ đã dần dần tiếp cận hoặc thậm chí vượt qua Mỹ, gây ra sự lo lắng sâu sắc trong tầng lớp tinh hoa của Mỹ.

Trong bối cảnh này, giới quyết sách Mỹ bắt đầu chuẩn bị xây dựng một trật tự thương mại và tài chính mới để duy trì vị thế lãnh đạo toàn cầu của mình. Mục tiêu chiến lược của chính quyền Trump không chỉ là đạt được các điều khoản tốt hơn trong các cuộc đàm phán thương mại, mà còn cố gắng "khởi đầu lại" - thông qua việc thiết lập một hệ thống quy tắc mới để tái xác lập vị trí trung tâm của Mỹ. Điều này bao gồm hai ý nghĩa: thứ nhất là tấn công các đối thủ cạnh tranh chính, thứ hai là tìm kiếm một giá trị neo mới. Theo cách nghĩ này, tín dụng đồng đô la truyền thống cần phải có sự bảo đảm mạnh mẽ hơn, Mỹ bắt đầu nhìn về các tài sản như vàng và bitcoin, hy vọng thông qua đó phục hồi nền tảng niềm tin của hệ thống tài chính toàn cầu.

Kể từ khi Trump lên nắm quyền, chính phủ Mỹ đã có sự chuyển biến lớn trong thái độ đối với lĩnh vực tiền điện tử. Chỉ sau một thời gian ngắn khi nhậm chức, Trump đã công khai bày tỏ sự quan tâm đến sự phát triển của tiền ảo, trái ngược với lập trường chỉ trích Bitcoin trong quá khứ. Một số lực lượng trong Đảng Cộng hòa và một số chính phủ bang trong những năm gần đây cũng dần ôm lấy Bitcoin, coi nó như "vàng kỹ thuật số" để phòng ngừa rủi ro từ đồng đô la. Có thể nói, Mỹ đang chuẩn bị cho một trật tự tài chính mới tiềm năng, đưa Bitcoin vào tầm nhìn chiến lược quốc gia.

Bitcoin và vàng: "cặp neo" mới của đô la

Khi các quy tắc thương mại và tài chính toàn cầu đang đối mặt với sự tái cấu trúc, Mỹ cố gắng tạo ra một nền tảng tín dụng mới cho đồng đô la thông qua "neo tài sản kép": bao gồm cả dự trữ vàng truyền thống và bổ sung dự trữ bitcoin đang nổi lên. Chiến lược này nhằm củng cố uy tín của đồng đô la trong trật tự mới thông qua sự kết hợp giữa tài sản vật chất và tài sản kỹ thuật số.

Vàng đã từ lâu được các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới nắm giữ như một phương tiện lưu trữ giá trị, và dự trữ vàng của kho bạc Mỹ là một quân bài quan trọng cho sự thống trị của đồng đô la. Ngày nay, Bitcoin đang được giao cho một vị trí chiến lược tương tự - được coi là "vàng kỹ thuật số" của thời đại mới. Đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường của Bitcoin ước đạt khoảng 2 nghìn tỷ đô la, chỉ khoảng một phần mười so với giá trị thị trường của vàng (khoảng 20 nghìn tỷ đô la). Nhìn từ tiềm năng lâu dài, nếu giá trị thị trường của Bitcoin có thể một ngày nào đó tương đương với vàng, thì giá của nó vẫn còn nhiều không gian tăng trưởng gấp nhiều lần. Chính vì nhìn nhận được tiềm năng tăng trưởng này, cùng với những lợi thế độc đáo của Bitcoin như phi tập trung, phát hành giới hạn (21 triệu đồng) và tính thanh khoản cao, Mỹ đã bắt đầu nghiêm túc xem xét việc đưa nó vào hệ thống dự trữ quốc gia.

Vào tháng 3 năm 2025, chính phủ Hoa Kỳ đã liên tiếp đưa ra các biện pháp quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử: Vào ngày 6 tháng 3, Tổng thống Trump đã ký một sắc lệnh hành chính, tuyên bố thành lập "Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược" và "Quỹ Dự trữ Tài sản Kỹ thuật số của Hoa Kỳ". Ngày hôm sau, Nhà Trắng đã tổ chức một hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử một cách rầm rộ, mời các ông lớn trong ngành cùng các nghị sĩ và quan chức tham gia. Trump đã công khai bày tỏ sự ủng hộ đối với sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử tại hội nghị, hứa hẹn sẽ thúc đẩy Quốc hội thông qua càng sớm càng tốt luật điều chỉnh về stablecoin và tài sản kỹ thuật số, nhằm tạo ra một môi trường pháp lý rõ ràng. Điều đáng chú ý hơn cả là Trump đã phát biểu tại hội nghị rằng: "Việc thiết lập quỹ dự trữ Bitcoin giống như việc xây dựng một Fort Knox ảo" - có nghĩa là, Hoa Kỳ dự định xem quỹ dự trữ Bitcoin như là vàng dự trữ quốc gia trong kỷ nguyên số. Phát biểu này đánh dấu việc Bitcoin chính thức bước vào cấp độ chiến lược quốc gia của Hoa Kỳ, được trao cho vị thế tương tự như vàng.

Chuỗi hành động này cho thấy Mỹ muốn coi Bitcoin cùng với vàng là tài sản neo cho hệ thống tài chính mới. Trên thực tế, chính phủ Mỹ đã nắm giữ một lượng Bitcoin khá lớn (chủ yếu từ các kênh tịch thu do thực thi pháp luật) và dự định tăng cường nắm giữ. Tin đồn trên thị trường là mục tiêu tích lũy kiểm soát khoảng 1 triệu Bitcoin (chiếm 5% tổng cung), con số này gần tương đương với tỷ lệ dự trữ vàng chính thức của Mỹ trong tổng lượng vàng toàn cầu. Mặc dù mục tiêu này chưa hoàn toàn được hiện thực hóa, nhưng xu hướng đã xuất hiện: một số chính quyền tiểu bang của Mỹ thậm chí đã đi đầu trong việc phê duyệt sử dụng quỹ công để mua Bitcoin làm dự trữ; ở cấp liên bang, các lệnh hành pháp và đề xuất lập pháp đã được đưa ra nhằm "định danh" Bitcoin. Nếu trong tương lai đồng đô la có thể một phần neo vào vàng thực và vàng kỹ thuật số (Bitcoin), cùng với việc áp dụng công nghệ blockchain để xây dựng hệ thống thanh toán quốc tế mới, thì Mỹ có khả năng giành lợi thế trong cuộc chơi tài chính toàn cầu trong tương lai, kéo dài sức sống của hệ thống đô la.

Tất nhiên, việc đưa Bitcoin vào cũng giúp Mỹ giải quyết những vấn đề của chính mình. Chẳng hạn, khoản nợ quốc gia khổng lồ mà chính phủ Mỹ đang gánh chịu ngày càng trở nên nặng nề, gây ra cuộc khủng hoảng tín dụng. Nếu Mỹ kiểm soát được đủ lượng Bitcoin dự trữ và đẩy giá của nó lên trong tương lai, họ có thể bán một phần dự trữ để lấp đầy "hố nợ", từ đó khéo léo hóa giải rủi ro nợ. Ý tưởng "dùng tài sản tiền điện tử để pha loãng nợ" này trở thành một hình dung mới trong chiến lược tài chính của Mỹ. Đồng thời, Mỹ cũng đang tăng cường quản lý tiền kỹ thuật số: gần đây một dự luật đã đề xuất đưa stablecoin có lưu thông trên 10 tỷ đô la vào dưới sự quản lý của Cục Dự trữ Liên bang, điều này cho thấy Mỹ muốn nắm quyền phát hành và quy định cho đồng đô la điện tử (stablecoin đô la) nhằm củng cố vị thế thống trị của đô la trong thế giới tiền điện tử. Stablecoin đô la + vàng + Bitcoin, ba yếu tố này cùng nhau phác thảo hình ảnh ban đầu của một trật tự mới cho đô la - vừa giữ được vị thế hợp pháp của đô la, vừa được hỗ trợ bởi tài sản thực và tài sản số, nâng cao khả năng chống rủi ro.

Thị trường hồi phục và "Nửa sau nên làm gì"

Trong hơn một năm qua, thị trường tiền điện tử toàn cầu đã trải qua một cuộc chuyển mình mạnh mẽ từ cuồng nhiệt sang bình tĩnh. Tổng giá trị thị trường tài sản tiền điện tử đã giảm từ mức đỉnh lịch sử khoảng 3,71 nghìn tỷ đô la xuống còn khoảng 3,04 nghìn tỷ đô la, thị trường đã bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu và thanh lý. Sự bất ổn của nền kinh tế vĩ mô (như lạm phát cao, lãi suất tăng) cộng với việc siết chặt quy định đã khiến nhiều dự án thiếu sự hỗ trợ giá trị thực sự biến mất trong đợt điều chỉnh này. Tuy nhiên, đối với những người khởi nghiệp tin tưởng vào giá trị lâu dài của blockchain, thời điểm này lại là cơ hội tốt nhất để tích lũy sức mạnh và phát triển những cơ hội mới – khi bong bóng của chu kỳ trước đã rút đi, đây chính là thời điểm lý tưởng để tĩnh tâm mài giũa sản phẩm và chuẩn bị cho sự bùng nổ.

Trong môi trường "hiệp hai" như vậy, các nhà khởi nghiệp nên suy nghĩ: Hiệp hai phù hợp để làm gì? Những chiến lược gia tăng lưu lượng đơn giản đã khó duy trì, thay vào đó là logic khởi nghiệp xoay quanh giá trị cốt lõi. Trong bối cảnh thị trường hiện tại, dưới đây là một số hướng đi tiềm ẩn cơ hội mới:

• Hệ sinh thái Bitcoin (BTC): Đổi mới tài chính xung quanh mạng Bitcoin ("BTC Fi"), nâng cấp cơ sở hạ tầng, cũng như tái cấu trúc tài sản thực và mạng thanh toán dựa trên BTC.

• Hệ sinh thái chuỗi công khai khác: Sự đổi mới trở lại bản chất hiệu quả và lợi nhuận trên các chuỗi công khai như Ethereum, thoát khỏi việc chỉ đơn thuần "cuộc chiến lưu lượng", tập trung vào sản phẩm để xây dựng các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) bền vững.

• Tài sản thế giới thực (RWA) và tài chính thanh toán (PayFi): Kết hợp công nghệ chuỗi với tài sản thực và các tình huống thanh toán, phát triển mô hình mới được hỗ trợ bởi dòng tiền ổn định.

• Cổ phiếu khái niệm tiền điện tử: Chú ý đến làn sóng "cổ phiếu khái niệm blockchain" đang nổi lên trong thị trường vốn truyền thống, cũng như con đường mới hướng tới việc niêm yết cổ phiếu của các công ty khởi nghiệp Web3.

Tiếp theo, chúng ta sẽ phân tích dựa trên những ý tưởng trên, khám phá các cơ hội khởi nghiệp cụ thể đáng chú ý trong giai đoạn điều chỉnh vĩ mô.

Cơ hội khởi nghiệp xoay quanh BTC: BTC Fi, BTC Infra, BTC RWA & PayFi

Mặc dù Bitcoin từ lâu đã được coi là "vàng kỹ thuật số", nhưng chức năng của mạng chính của nó tương đối đơn giản, nhưng gần đây một loạt các tiến bộ kỹ thuật và ứng dụng đang mang lại sức sống mới cho hệ sinh thái Bitcoin. Xung quanh mạng BTC, chúng ta thấy ba cơ hội khởi nghiệp lớn:

• BTC Fi (Tài chính Bitcoin): Tạo ra tài sản tài chính mới trên mạng lưới Bitcoin. Bitcoin không còn chỉ là một kho giá trị tĩnh, mà đang phát triển thành nền tảng cơ sở để phát hành các loại tài sản tài chính. Các giao thức mới nổi gần đây như BRC-20, Runes đã mở ra cơn sốt phát hành tài sản token trên mạng chính BTC; Giao thức Taproot Assets (giao thức TA) do Lightning Labs phát triển đã khiến việc phát hành stablecoin, trái phiếu và các tài sản tài chính khác trong hệ sinh thái Bitcoin trở nên khả thi. Điều này có nghĩa là mạng chính Bitcoin có thể đảm nhận nhiều chức năng lưu trữ giá trị hơn trong chu kỳ tiếp theo, từ "vàng kỹ thuật số" nâng cấp thành mạng lưu trữ giá trị hỗ trợ tài sản phong phú. Các dự án tiêu biểu tập trung vào việc xây dựng các dịch vụ tài chính phi tập trung như cho vay, giao dịch, sản phẩm phái sinh trên mạng lưới Bitcoin, thúc đẩy khả năng tài trợ và phát hành tài sản của BTC.

• BTC Infra (Cơ sở hạ tầng Bitcoin): Tái cấu trúc cơ sở hạ tầng thông minh trên Bitcoin. Để bù đắp cho những thiếu sót của chức năng gốc BTC, ngành công nghiệp đang cố gắng tạo ra một lớp hợp đồng thông minh tương tự như Ethereum cho Bitcoin. Một con đường là phát triển các sidechain hoặc Layer2 tương thích với EVM cho Bitcoin (như BTC L2 có khả năng hợp đồng thông minh của Ethereum), mở rộng không gian phát triển DApp của mạng BTC. Một con đường khác là các giải pháp gốc trong gia đình giao thức Bitcoin, chẳng hạn như giao thức RGB, mạng Lightning và các công nghệ lớp hai gốc Bitcoin khác, tập trung hơn vào việc nâng cao tính riêng tư, khả năng mở rộng và hiệu quả thanh toán, xây dựng một lớp thực thi trên chuỗi nhẹ và kinh tế cho mạng chính BTC. Các dự án tiêu biểu tập trung vào việc xây dựng Layer2 của Bitcoin, các công cụ trung gian, v.v., nhằm nâng cao hệ sinh thái phát triển và khả năng mở rộng của Bitcoin.

• RWA & PayFi dựa trên BTC: Giải phóng tiềm năng của Bitcoin trong lĩnh vực tài sản thế giới thực và thanh toán. RWA dựa trên mạng Bitcoin đang dần nổi lên, chẳng hạn như việc mã hóa trái phiếu chính phủ Mỹ, tài sản vật chất, v.v., với Bitcoin làm lớp thanh toán cung cấp cơ chế thanh toán có thể xác minh toàn cầu, mang lại cho các tài sản này giá trị đáng tin cậy. Đồng thời, mô hình "PayFi" xuất hiện dựa trên cơ sở hạ tầng thanh toán như mạng Lightning, đưa Bitcoin trở lại sân khấu thanh toán - ví dụ, kết hợp đại lý trí tuệ nhân tạo (AI Agent) với thanh toán vi mô bằng Bitcoin, cho phép thanh toán nhỏ thời gian thực giữa máy với máy và người với máy, cung cấp giải pháp thanh toán hiệu quả cho các tình huống như dịch vụ SaaS, trao đổi dữ liệu, v.v. Các dự án điển hình tập trung vào việc nâng cao hiệu quả ứng dụng thực tế của Bitcoin trong các tình huống RWA và thanh toán, đồng thời cải thiện trải nghiệm người dùng, tạo điều kiện cho việc thanh toán và lưu thông BTC.

Nhìn chung, hệ sinh thái Bitcoin đang hồi sinh toàn diện từ giao thức nền tảng đến tầng ứng dụng. Dù là phát hành tài sản trên mạng chính BTC, xây dựng tầng hợp đồng thông minh, hay sử dụng BTC để thanh toán tài sản thực và thanh toán tức thì, Bitcoin đều có tiềm năng trở thành mảnh đất màu mỡ cho đổi mới và khởi nghiệp trong giai đoạn tiếp theo. Đối với các doanh nhân, việc xem xét lại khả năng của mạng lưới Bitcoin có thể giúp họ phát hiện ra những cơ hội vàng bị đánh giá thấp.

Cơ hội khởi nghiệp xung quanh các chuỗi công khai khác: Động lực hiệu quả và logic khởi nghiệp sản phẩm

Ngoài Bitcoin, các chuỗi công khai khác (như Ethereum, BSC, Solana, v.v.) cũng đang hình thành những logic khởi nghiệp và cơ hội mới. Sau khi trải qua cơn sốt DeFi và cuộc chiến giữa các chuỗi công khai, ngành công nghiệp bắt đầu trở lại với lý trí, xuất hiện hai xu hướng lớn:

• Trở về với logic cơ bản của "kiếm tiền": cho dù là cho vay, giao dịch, tạo thị trường hay phái sinh trên chuỗi.