MEV trong hệ sinh thái Solana: Khám phá lợi nhuận ẩn giấu và cuộc chiến quyền lực
Trong năm qua, cơn sốt Memecoin đã biến Solana thành điểm nóng khai thác của các nhà giao dịch. Tuy nhiên, những giao dịch thực sự ổn định và có lợi nhuận cao không nằm ở sự biến động của biểu đồ giá, mà ẩn chứa trong cấu trúc nền tảng của blockchain. Đây chính là MEV (Giá trị tối đa có thể khai thác).
So với lợi nhuận của các robot giao dịch có thể thấy công khai, lợi nhuận từ MEV thường ẩn mình trong cơ chế xây dựng và sắp xếp khối, được kiểm soát bởi một số ít người nắm giữ cơ sở hạ tầng trên chuỗi. Hệ thống này có ngưỡng gia nhập cao, thông tin cực kỳ không đối xứng và quyền kiểm soát tập trung cao, do đó rất ít người dùng thông thường hiểu biết về nó.
Khi người dùng thông thường sử dụng robot để抢跑 hoặc phòng ngừa夹, MEV捕手 thao tác xếp hạng giao dịch ở hậu trường, chính xác nắm bắt cơ hội chênh lệch giá. Khi các nhà đầu tư nhỏ cạnh tranh về tốc độ và chiến lược, các tổ chức lớn với lợi thế staking và quyền lợi nút đã vững vàng ở đỉnh kim tự tháp lợi nhuận nhờ lợi thế cấu trúc.
Trên mạng Solana, MEV không chỉ là cơ hội giao dịch, mà còn là quyền lực ở cấp độ cơ sở hạ tầng. Nó được kiểm soát bởi một số ít người, tạo thành một trò chơi vốn với rào cản gia nhập cao, độc quyền cao và lợi nhuận cao. Bài viết này sẽ phân tích sâu về cơ hội kinh doanh khổng lồ MEV trong hệ sinh thái Solana.
1. Định nghĩa và các loại MEV
MEV đề cập đến lợi nhuận bổ sung mà các nhà sản xuất khối có được thông qua việc bao gồm, loại trừ hoặc sắp xếp lại các giao dịch. Do cơn sốt Memecoin và hoạt động DeFi sôi nổi, quy mô MEV rất lớn.
MEV chủ yếu bao gồm các loại sau:
Thanh lý: Khi người vay không thể duy trì tỷ lệ thế chấp cần thiết, các nhà tìm kiếm MEV sẽ thực hiện thanh lý, nhận một phần tài sản thế chấp làm phần thưởng.
Arbitrage: Sử dụng sự chênh lệch giá giữa các DEX khác nhau để mua bán, kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá.
Tấn công sandwich: Chèn các thao tác mua và bán trước và sau giao dịch mục tiêu để kiếm lợi từ sự biến động giá.
Từ cách thức hoạt động, MEV chủ yếu được chia thành giao dịch trước và giao dịch sau:
Giao dịch trước: Các người tìm kiếm MEV xác định đơn đặt hàng của các trader khác và đặt cùng một đơn hàng trước khi họ, thu lợi từ việc ảnh hưởng đến giá.
Giao dịch sau: Tận dụng sự mất cân bằng giá tạm thời do các giao dịch khác gây ra, thực hiện hành động ngược lại ngay sau khi giao dịch được thực hiện để thu lợi.
2. Quy mô MEV trên Solana
Theo thống kê chưa được xác minh, các bot giao dịch đã kiếm được 1,1 tỷ USD, pump kiếm được 500 triệu USD, MEV kiếm được 1,5 tỷ USD, AMM kiếm được 1 tỷ USD, và các bên liên quan đến người nổi tiếng kiếm được 500 triệu USD, tổng cộng khoảng 5 tỷ USD đã được thu lợi từ thị trường OTC.
Với sự gia tăng hoạt động trên mạng Solana và cơn sốt Memecoin vào năm 2024, lợi nhuận MEV trên Solana đã tăng vọt. Báo cáo của Helius cho biết, trong năm qua đã xác định được 90.44 triệu giao dịch arbitrage thành công, với lợi nhuận trung bình mỗi giao dịch là 1.58 USD, và lợi nhuận cao nhất trong một giao dịch là 3.7 triệu USD. Tổng cộng các giao dịch arbitrage này đã tạo ra lợi nhuận 142.8 triệu USD, trong đó 88.7% được định giá bằng SOL.
3. Đặc điểm đặc biệt của MEV trên Solana và vị thế dẫn đầu của Jito
Vấn đề MEV của Solana nghiêm trọng hơn Ethereum, quyền lực tập trung hơn. Điều này xuất phát từ thiết kế nền tảng của nó:
Solana nổi tiếng với hiệu suất cao, thời gian khối chỉ 400 mili giây, nhưng đã hy sinh một phần phi tập trung, dẫn đến quyền lực bị tập trung cao độ.
Solana không có bộ nhớ, các nút khác phải lấy dữ liệu và gửi giao dịch thông qua người xác nhận hiện tại. Điều này khiến người xác nhận có quyền lực lớn và thiếu cơ chế kiểm soát.
Jito là ông trùm MEV của Solana. Kể từ khi ra mắt khách hàng Jito-Solana vào tháng 8 năm 2022, tỷ lệ áp dụng của nó đã nhanh chóng tăng từ chưa đến 10% ban đầu. Đến cuối năm 2024, hơn 94% các trình xác thực Solana (theo trọng số quyền sở hữu) sử dụng khách hàng Jito-Solana, hình thành vị thế thống trị tuyệt đối.
Cơ chế hoạt động của Jito:
Dịch vụ Jito Bundles: cho phép các trader gửi gói giao dịch ưu tiên thực hiện bằng cách trả phí.
Cơ chế staking: Jito cho phép người dùng staking SOL vào nút của nó, chia sẻ lợi nhuận staking và lợi nhuận MEV, tạo thành một vòng lợi ích hoàn chỉnh.
4. Các đặc điểm chính của MEV
Lợi thế thông tin: Ai có thể nhanh chóng phát hiện cơ hội chênh lệch giá và thực hiện giao dịch, người đó sẽ có lợi nhuận. Điều này đòi hỏi khả năng đồng bộ thông tin và gửi giao dịch nhanh chóng.
Hiệu ứng độc quyền: Dịch vụ bundle của Jito có hiệu ứng mạng mạnh mẽ, tỷ lệ bao phủ càng cao, dịch vụ càng ổn định, đối thủ càng khó khăn trong việc lung lay.
Rào cản vốn: Solana là chuỗi PoS, càng nhiều tài sản được đặt cọc, xác suất trở thành Leader càng cao, cơ hội nhận MEV và tiền boa cũng nhiều hơn. Điều này dẫn đến lợi nhuận MEV tập trung vào các nút lớn.
5. Dòng tiền lợi nhuận MEV của Solana
Lợi nhuận MEV chủ yếu chảy về ba bên:
Giao thức Jito: Là nhà cung cấp hạ tầng, Jito thu 3-5% hoa hồng từ phí giao dịch.
Node chất lượng cao: Những "nhà xác nhận hàng đầu" này không chỉ nhận phần thưởng khối cơ bản mà còn có thể thu được một lượng lớn phí giao dịch từ Jito Bundles.
Đại lý bán không gian khối: Những đại lý này hợp tác với các nút staking chất lượng cao để mua quyền truy cập lên chuỗi giao dịch với giá ưu đãi, sau đó đóng gói nhiều giao dịch của người dùng và tăng tiền boa, từ đó kiếm chênh lệch.
6. Cạnh tranh trong hệ sinh thái khách hàng Solana
Có những loại khách hàng chính sau đây trên mạng chính của Solana:
Node Solana nguyên thủy: không bao gồm tối ưu hóa MEV, đã bị biên hóa.
Node Jito: Chiếm ưu thế trên thị trường, hỗ trợ dịch vụ Bundles, chiếm trên 94% thị phần.
Node Paladin: Phiên bản cải tiến của Jito, nhằm cung cấp cơ chế sắp xếp giao dịch công bằng hơn.
Node Firedancer: Máy khách hiệu suất cao do Jump Crypto phát triển, bắt đầu tương thích với giao thức Jito.
Xu hướng trong tương lai có thể chuyển từ "Chạy Jito để kiếm nhiều tiền" sang "Chạy Jito hiệu suất cao để không bị loại bỏ".
7. Cấu trúc sinh thái Solana của các tổ chức lớn
Lấy Sol Strategies làm ví dụ, chiến lược của họ trong việc bố trí hệ sinh thái Solana bao gồm:
Mở rộng thị phần và quyền lực sinh thái thông qua việc mua lại các nút.
Thử thúc đẩy đề xuất điều chỉnh tỷ lệ lạm phát, củng cố lợi thế của các nút lớn.
Thúc đẩy việc niêm yết ETF Solana, trở thành nhà cung cấp staking ETF, mở rộng thêm khối lượng staking.
Nói chung, hệ sinh thái MEV của Solana thể hiện đặc điểm tập trung cao độ, chủ yếu lợi nhuận được Jito giao thức, các nút staking chất lượng cao và trung gian bán không gian khối nắm giữ. Khi mạng phát triển, trong tương lai có thể sẽ xuất hiện sự cạnh tranh của các khách hàng hiệu suất cao hơn, trong khi các tổ chức lớn thì thông qua việc phân bố đa diện, tranh giành quyền kiểm soát hệ sinh thái Solana.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Lợi nhuận ẩn trong hệ sinh thái Solana: Giải mã cuộc chiến quyền lực MEV và phân phối lợi nhuận
MEV trong hệ sinh thái Solana: Khám phá lợi nhuận ẩn giấu và cuộc chiến quyền lực
Trong năm qua, cơn sốt Memecoin đã biến Solana thành điểm nóng khai thác của các nhà giao dịch. Tuy nhiên, những giao dịch thực sự ổn định và có lợi nhuận cao không nằm ở sự biến động của biểu đồ giá, mà ẩn chứa trong cấu trúc nền tảng của blockchain. Đây chính là MEV (Giá trị tối đa có thể khai thác).
So với lợi nhuận của các robot giao dịch có thể thấy công khai, lợi nhuận từ MEV thường ẩn mình trong cơ chế xây dựng và sắp xếp khối, được kiểm soát bởi một số ít người nắm giữ cơ sở hạ tầng trên chuỗi. Hệ thống này có ngưỡng gia nhập cao, thông tin cực kỳ không đối xứng và quyền kiểm soát tập trung cao, do đó rất ít người dùng thông thường hiểu biết về nó.
Khi người dùng thông thường sử dụng robot để抢跑 hoặc phòng ngừa夹, MEV捕手 thao tác xếp hạng giao dịch ở hậu trường, chính xác nắm bắt cơ hội chênh lệch giá. Khi các nhà đầu tư nhỏ cạnh tranh về tốc độ và chiến lược, các tổ chức lớn với lợi thế staking và quyền lợi nút đã vững vàng ở đỉnh kim tự tháp lợi nhuận nhờ lợi thế cấu trúc.
Trên mạng Solana, MEV không chỉ là cơ hội giao dịch, mà còn là quyền lực ở cấp độ cơ sở hạ tầng. Nó được kiểm soát bởi một số ít người, tạo thành một trò chơi vốn với rào cản gia nhập cao, độc quyền cao và lợi nhuận cao. Bài viết này sẽ phân tích sâu về cơ hội kinh doanh khổng lồ MEV trong hệ sinh thái Solana.
1. Định nghĩa và các loại MEV
MEV đề cập đến lợi nhuận bổ sung mà các nhà sản xuất khối có được thông qua việc bao gồm, loại trừ hoặc sắp xếp lại các giao dịch. Do cơn sốt Memecoin và hoạt động DeFi sôi nổi, quy mô MEV rất lớn.
MEV chủ yếu bao gồm các loại sau:
Thanh lý: Khi người vay không thể duy trì tỷ lệ thế chấp cần thiết, các nhà tìm kiếm MEV sẽ thực hiện thanh lý, nhận một phần tài sản thế chấp làm phần thưởng.
Arbitrage: Sử dụng sự chênh lệch giá giữa các DEX khác nhau để mua bán, kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá.
Tấn công sandwich: Chèn các thao tác mua và bán trước và sau giao dịch mục tiêu để kiếm lợi từ sự biến động giá.
Từ cách thức hoạt động, MEV chủ yếu được chia thành giao dịch trước và giao dịch sau:
Giao dịch trước: Các người tìm kiếm MEV xác định đơn đặt hàng của các trader khác và đặt cùng một đơn hàng trước khi họ, thu lợi từ việc ảnh hưởng đến giá.
Giao dịch sau: Tận dụng sự mất cân bằng giá tạm thời do các giao dịch khác gây ra, thực hiện hành động ngược lại ngay sau khi giao dịch được thực hiện để thu lợi.
2. Quy mô MEV trên Solana
Theo thống kê chưa được xác minh, các bot giao dịch đã kiếm được 1,1 tỷ USD, pump kiếm được 500 triệu USD, MEV kiếm được 1,5 tỷ USD, AMM kiếm được 1 tỷ USD, và các bên liên quan đến người nổi tiếng kiếm được 500 triệu USD, tổng cộng khoảng 5 tỷ USD đã được thu lợi từ thị trường OTC.
Với sự gia tăng hoạt động trên mạng Solana và cơn sốt Memecoin vào năm 2024, lợi nhuận MEV trên Solana đã tăng vọt. Báo cáo của Helius cho biết, trong năm qua đã xác định được 90.44 triệu giao dịch arbitrage thành công, với lợi nhuận trung bình mỗi giao dịch là 1.58 USD, và lợi nhuận cao nhất trong một giao dịch là 3.7 triệu USD. Tổng cộng các giao dịch arbitrage này đã tạo ra lợi nhuận 142.8 triệu USD, trong đó 88.7% được định giá bằng SOL.
3. Đặc điểm đặc biệt của MEV trên Solana và vị thế dẫn đầu của Jito
Vấn đề MEV của Solana nghiêm trọng hơn Ethereum, quyền lực tập trung hơn. Điều này xuất phát từ thiết kế nền tảng của nó:
Solana nổi tiếng với hiệu suất cao, thời gian khối chỉ 400 mili giây, nhưng đã hy sinh một phần phi tập trung, dẫn đến quyền lực bị tập trung cao độ.
Solana không có bộ nhớ, các nút khác phải lấy dữ liệu và gửi giao dịch thông qua người xác nhận hiện tại. Điều này khiến người xác nhận có quyền lực lớn và thiếu cơ chế kiểm soát.
Jito là ông trùm MEV của Solana. Kể từ khi ra mắt khách hàng Jito-Solana vào tháng 8 năm 2022, tỷ lệ áp dụng của nó đã nhanh chóng tăng từ chưa đến 10% ban đầu. Đến cuối năm 2024, hơn 94% các trình xác thực Solana (theo trọng số quyền sở hữu) sử dụng khách hàng Jito-Solana, hình thành vị thế thống trị tuyệt đối.
Cơ chế hoạt động của Jito:
Dịch vụ Jito Bundles: cho phép các trader gửi gói giao dịch ưu tiên thực hiện bằng cách trả phí.
Cơ chế staking: Jito cho phép người dùng staking SOL vào nút của nó, chia sẻ lợi nhuận staking và lợi nhuận MEV, tạo thành một vòng lợi ích hoàn chỉnh.
4. Các đặc điểm chính của MEV
Lợi thế thông tin: Ai có thể nhanh chóng phát hiện cơ hội chênh lệch giá và thực hiện giao dịch, người đó sẽ có lợi nhuận. Điều này đòi hỏi khả năng đồng bộ thông tin và gửi giao dịch nhanh chóng.
Hiệu ứng độc quyền: Dịch vụ bundle của Jito có hiệu ứng mạng mạnh mẽ, tỷ lệ bao phủ càng cao, dịch vụ càng ổn định, đối thủ càng khó khăn trong việc lung lay.
Rào cản vốn: Solana là chuỗi PoS, càng nhiều tài sản được đặt cọc, xác suất trở thành Leader càng cao, cơ hội nhận MEV và tiền boa cũng nhiều hơn. Điều này dẫn đến lợi nhuận MEV tập trung vào các nút lớn.
5. Dòng tiền lợi nhuận MEV của Solana
Lợi nhuận MEV chủ yếu chảy về ba bên:
Giao thức Jito: Là nhà cung cấp hạ tầng, Jito thu 3-5% hoa hồng từ phí giao dịch.
Node chất lượng cao: Những "nhà xác nhận hàng đầu" này không chỉ nhận phần thưởng khối cơ bản mà còn có thể thu được một lượng lớn phí giao dịch từ Jito Bundles.
Đại lý bán không gian khối: Những đại lý này hợp tác với các nút staking chất lượng cao để mua quyền truy cập lên chuỗi giao dịch với giá ưu đãi, sau đó đóng gói nhiều giao dịch của người dùng và tăng tiền boa, từ đó kiếm chênh lệch.
6. Cạnh tranh trong hệ sinh thái khách hàng Solana
Có những loại khách hàng chính sau đây trên mạng chính của Solana:
Node Solana nguyên thủy: không bao gồm tối ưu hóa MEV, đã bị biên hóa.
Node Jito: Chiếm ưu thế trên thị trường, hỗ trợ dịch vụ Bundles, chiếm trên 94% thị phần.
Node Paladin: Phiên bản cải tiến của Jito, nhằm cung cấp cơ chế sắp xếp giao dịch công bằng hơn.
Node Firedancer: Máy khách hiệu suất cao do Jump Crypto phát triển, bắt đầu tương thích với giao thức Jito.
Xu hướng trong tương lai có thể chuyển từ "Chạy Jito để kiếm nhiều tiền" sang "Chạy Jito hiệu suất cao để không bị loại bỏ".
7. Cấu trúc sinh thái Solana của các tổ chức lớn
Lấy Sol Strategies làm ví dụ, chiến lược của họ trong việc bố trí hệ sinh thái Solana bao gồm:
Mở rộng thị phần và quyền lực sinh thái thông qua việc mua lại các nút.
Thử thúc đẩy đề xuất điều chỉnh tỷ lệ lạm phát, củng cố lợi thế của các nút lớn.
Thúc đẩy việc niêm yết ETF Solana, trở thành nhà cung cấp staking ETF, mở rộng thêm khối lượng staking.
Nói chung, hệ sinh thái MEV của Solana thể hiện đặc điểm tập trung cao độ, chủ yếu lợi nhuận được Jito giao thức, các nút staking chất lượng cao và trung gian bán không gian khối nắm giữ. Khi mạng phát triển, trong tương lai có thể sẽ xuất hiện sự cạnh tranh của các khách hàng hiệu suất cao hơn, trong khi các tổ chức lớn thì thông qua việc phân bố đa diện, tranh giành quyền kiểm soát hệ sinh thái Solana.