SUI：Từ chuỗi công khai hiệu suất cao đến nền tảng Internet có khả năng lập trình
Khi ngăn xếp công nghệ Web3 tiếp tục tiến hóa, ngôn ngữ hợp đồng thông minh dần chuyển từ Solidity do Ethereum dẫn đầu sang ngôn ngữ Move với tính an toàn và khả năng trừu tượng hóa tài nguyên tốt hơn. Move ban đầu được Meta phát triển cho dự án tiền điện tử Diem của mình, có những đặc điểm như tài nguyên là công dân hạng nhất, thân thiện với xác thực hình thức, đang dần trở thành lựa chọn ngôn ngữ quan trọng cho kiến trúc nền tảng của các chuỗi công khai thế hệ mới.
Trong bối cảnh tiến hóa này, Aptos và SUI trở thành hai đại diện cốt lõi trong hệ sinh thái Move. Aptos được giới thiệu bởi đội ngũ cốt lõi của Diem, Aptos Labs, tiếp tục sử dụng công nghệ gốc Move, nhấn mạnh tính ổn định, an toàn và kiến trúc mô-đun; trong khi SUI được xây dựng bởi Mysten Labs, kế thừa mô hình an toàn của Move, giới thiệu cấu trúc dữ liệu hướng đối tượng và cơ chế thực thi song song, tạo ra nhánh SUI Move với sự đột phá về hiệu suất và đổi mới trong phương pháp phát triển, tái cấu trúc quản lý tài nguyên trên chuỗi và mô hình thực thi giao dịch. Có thể nói, SUI là một Layer1 thực sự đã tái cấu trúc cơ chế vận hành hợp đồng thông minh và cách quản lý tài nguyên trên chuỗi từ nguyên lý đầu tiên, nó không phải là đang cạnh tranh "TPS cao", mà là đang viết lại cách thức hoạt động của blockchain. Điều này khiến SUI không chỉ mạnh về hiệu suất, mà còn đi đầu về phương pháp, là nền tảng công nghệ sinh ra cho các tương tác phức tạp trên chuỗi và ứng dụng quy mô lớn Web3.
Một, thoát khỏi vòng vây, tái cấu trúc hình thái chuỗi công khai
Sau khi Solana bước vào thời đại Firedancer, đường cong hiệu suất có thể duy trì vị thế dẫn đầu; nhưng nó vẫn là mô hình "giao dịch tần suất cao trên một chuỗi". SUI cố gắng đáp ứng nhu cầu ngoài cuộc chạy đua vũ trang hiệu suất với kiến trúc xếp chồng ngang + khả năng lập trình bảo mật/ lưu trữ. Điều này tạo ra sự khác biệt đáng kể so với Aptos (cùng sử dụng Move, nhưng vẫn chỉ mở rộng một chiều) hoặc Sei (chuỗi chuyên dụng, độ sâu thanh khoản tập trung). Đối với các tổ chức đầu tư, điều này có nghĩa là:
Nếu chú trọng vào TPS cao + phí giao dịch liên tục, Solana & chuỗi chuyên biệt có thể mang lại lợi nhuận nhanh hơn;
Nếu chú trọng đến "ứng dụng loại mới" và quyền kiểm soát giao diện ngang, alpha của SUI đến từ lĩnh vực SaaS/riêng tư/offline chưa bão hòa;
Aptos và SUI có sự chồng chéo cao trong DeFi và BTCFi, cần chú ý đề phòng sự cạnh tranh trong lĩnh vực.
So sánh với Solana: Solana đã trải qua nhiều lần thị trường tăng giảm, hệ sinh thái rộng lớn. SUI với tư cách là người đến sau, có những lợi thế rõ rệt: sử dụng ngôn ngữ Move an toàn hơn, tránh được các lỗ hổng do Rust+Sealevel song song gây ra trên Solana, và yêu cầu phần cứng thấp, chi phí nút xác thực thấp hơn, thuận lợi cho việc phi tập trung. Về hiệu suất, hai bên tương đương, Solana có TPS hơi cao hơn, SUI có độ trễ xác nhận thấp hơn. Về hệ sinh thái, Solana có nhiều dự án và người dùng hơn, tập trung vào DeFi phức tạp (như Serum, Drift), SUI tăng trưởng nhanh hơn, mức độ hoạt động của người dùng từng đạt mức gần bằng, nhờ vào các lĩnh vực mới như BTCFi và LSD để tạo sự khác biệt. Cộng đồng Solana đã trưởng thành, quy mô cộng đồng quốc tế của SUI vẫn cần mở rộng. Trong tương lai, hai bên có thể đồng tồn tại, Solana nghiêng về hệ sinh thái của cư dân bản địa trong crypto, SUI tập trung hơn vào sự thâm nhập Web2 và xã hội game. Cả hai đều theo đuổi giới hạn hiệu suất: Solana dựa vào Firedancer đa luồng, SUI phụ thuộc vào việc nâng cấp Mahi-Mahi.
So sánh với Aptos: Aptos và SUI đều có nguồn gốc từ Libra/Diem, Aptos đã ra mắt sớm hơn và từng được vinh danh là "chuỗi Move đầu tiên" với giá trị cao. Trong năm qua, sự phát triển của hệ sinh thái Aptos diễn ra chậm, mức độ hoạt động của người dùng và lập trình viên thấp hơn SUI. Nguyên nhân bao gồm: Aptos sử dụng Block-STM phức tạp để xử lý song song, hiệu suất giảm rõ rệt khi có nhiều giao dịch đồng thời, trong khi mô hình đối tượng của SUI hiệu quả hơn; Aptos hướng tới cơ sở hạ tầng tài chính ổn định, chủ yếu tập trung vào DeFi và NFT, phong cách gần giống như một bản sao của Ethereum; SUI cố gắng xây dựng nhiều câu chuyện khác nhau, với sự tăng trưởng người dùng nhanh (số người dùng nắm giữ token mới đạt 8,03 triệu, vượt xa Aptos), nhưng rủi ro cao hơn. Về khuyến khích, Aptos đã có một đợt airdrop nhưng thiếu khuyến khích bền vững, trong khi SUI không có airdrop nhưng nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ quỹ, số địa chỉ sử dụng hàng tháng và khối lượng giao dịch trên chuỗi đều vượt qua Aptos. Đội ngũ Aptos mạnh và có nguồn lực tài chính, trong tương lai có thể tập trung vào tài chính tổ chức hoặc thị trường Đông Á, nhưng hiện tại thị trường đánh giá cao SUI hơn.
So sánh với Sei: Sei là chuỗi giao dịch chuyên dụng nổi lên vào năm 2023, dựa trên Cosmos, tập trung vào giao dịch sổ lệnh, thời gian khối khoảng 500ms. Cố gắng chiếm lĩnh thị trường tạm ngưng của Solana, độ nóng ngắn hạn cao nhưng TVL và sự tăng trưởng người dùng không bền vững, phát triển hệ sinh thái hạn chế. Định vị quá hẹp, phụ thuộc vào khai thác thanh khoản, khó hình thành hệ sinh thái hoàn chỉnh. So với đó, SUI đi theo lộ trình L1 tổng quát, hỗ trợ nhiều ứng dụng, khả năng chống rủi ro mạnh mẽ hơn. Lợi thế tương thích chuỗi chéo và ngôn ngữ của Sei kém hơn SUI, mặc dù có thể chuyển đổi hoặc hoàn toàn hòa nhập vào hệ sinh thái EVM, nhưng trong ngắn hạn khó có thể đe dọa SUI. Đáng chú ý hơn là Linera được Mysten ươm mầm, định vị thanh toán vi mô tần suất cao, có thể là chuỗi phụ mở rộng của SUI, khác với định vị của SUI.
So sánh với Ethereum L2: Hệ sinh thái Ethereum L2 (như Arbitrum, Base) phát triển mạnh mẽ, TVL đều vượt quá 2 tỷ USD. Lợi thế của SUI nằm ở độ trễ cực thấp và khả năng đồng xử lý cao, Rollup khó có thể cạnh tranh, và phí Gas thấp, phù hợp với các ứng dụng như trò chơi có TPS cao. Trong khi đó, Ethereum L2 có mạng lưới tài chính mạnh mẽ và sự bảo chứng an ninh. Cuộc cạnh tranh giữa SUI và L2 về bản chất là sự cạnh tranh giữa mô hình mới (chuỗi công khai) và mô hình truyền thống (Rollup), về lâu dài có thể cùng tồn tại, còn về ngắn hạn thì xem ai có thể đáp ứng nhu cầu ứng dụng tốt hơn.
Hai, Hát vang tiến bước, Dữ liệu sinh thái nổi bật
Kể từ khi mạng chính SUI ra mắt vào tháng 5 năm 2023, sự tăng trưởng người dùng đã theo hình dạng hàm mũ: đến tháng 4 năm 2025, đã có hơn 123 triệu địa chỉ người dùng được tạo trên chuỗi SUI. Con số này gần đạt đến tổng số địa chỉ của các chuỗi công cộng lâu đời như Tron. Trong nửa cuối năm 2024, số địa chỉ hoạt động hàng tháng trung bình của SUI vào khoảng 10 triệu; kể từ giữa tháng 2 năm 2025, chỉ số này đã có sự bùng nổ mạnh mẽ, đến giữa tháng 4 đã ổn định vượt qua 40 triệu, gấp hơn 4 lần số địa chỉ hoạt động hàng tháng. Về mặt người dùng mới, vào cuối năm 2024 đã xuất hiện "điểm bẻ cong" - số địa chỉ ví mới trung bình hàng ngày đã từ 150.000 tăng lên mức liên tục 100.000+.
Đặc biệt, sự trỗi dậy của các chuỗi công cộng mới thường đi kèm với lượng vốn lớn chảy vào xuyên chuỗi. SUI vào giữa năm 2024 đã đón nhận làn sóng đầu tiên thông qua cầu nối bên thứ ba: tính đến tháng 11 năm 2024, đã có khoảng 944,8 triệu đô la Mỹ được cầu nối vào. Tính đến giữa năm 2025, tổng lượng khóa chéo của SUI (TVL cầu nối) khoảng 2,55 tỷ đô la Mỹ. Điều này cho thấy ngoài TVL nội bộ DeFi, còn có lượng lớn tài sản lưu lại dưới dạng tài sản cầu nối, hỗ trợ nhu cầu thanh khoản trên SUI. Hơn nữa, khi các hoạt động DeFi gia tăng, nguồn cung stablecoin trong hệ sinh thái SUI cũng gia tăng: giữa tháng 4 năm 2025, giá trị thị trường của stablecoin SUI đã đạt mức cao lịch sử trên 800 triệu đô la Mỹ. Quy mô này đã tương đương với mức độ stablecoin của các chuỗi công cộng lâu đời như Tron, cho thấy niềm tin của người dùng vào mạng lưới SUI trong việc lưu trữ và chuyển giao giá trị ngày càng tăng. Trong cấu thành của stablecoin, USDC vẫn là lực lượng chủ yếu, với tỷ lệ thị trường luôn trên 60%. USDT cũng được phát hành trên SUI vào cuối năm 2024, duy trì một mức độ hoạt động nhất định.
Dù vẫn thua kém Solana về thông lượng, nhưng SUI đã hoàn toàn bao phủ các tình huống tần suất cao như DEX sổ lệnh trên chuỗi, PvP thời gian thực và tương tác xã hội, và nhờ vào việc kết thúc nhanh chóng + thực thi song song DAG, đã cung cấp một lĩnh vực tự nhiên cho việc thanh toán vi mô, trao đổi tài sản trong trò chơi và ghi lại các loại tương tác "thích/bình luận". Với việc nâng cấp tiếp theo của Mahi-Mahi mục tiêu >400 000 TPS, SUI đang không ngừng củng cố lợi thế mở rộng, nhưng sự kiện ngừng hoạt động 150 phút vào ngày 2024-11-21 là một cảnh báo rằng tính ổn định của giao thức cốt lõi dưới các điều kiện biên của độ đồng thời cao vẫn cần được xác thực liên tục. Hơn nữa, Gas trung bình thấp là điểm bán hàng cốt lõi của SUI trong việc thu hút các nhà phát triển "ứng dụng thời gian thực trên chuỗi"; nhưng nếu tỷ lệ phí đỉnh lại liên tục chạm mức cao, các tình huống trò chơi và xã hội có thể dễ dàng dẫn đến sự rời bỏ người dùng. Những người nắm giữ/đặt cọc cần chú ý đến các tham số quỹ lưu trữ và nhịp độ giải pháp L2 để đánh giá đường cong chi phí dài hạn.
Hiện tại, dữ liệu hệ sinh thái SUI rất nổi bật: Thứ nhất, tính linh hoạt của cấu trúc vốn đang hình thành. TVL ổn định khoảng 1.6～1.8 B USD vào quý 2 năm 2025, trong đó stablecoin + LSD ≈ 55%, thiếu trợ cấp khuyến khích vẫn có thể giữ lại - điều này cho thấy "vốn bền vững" đã bắt đầu tích lũy sau chu kỳ tiền nóng. Ngoài ra, tỷ lệ địa chỉ tổ chức nắm giữ tăng từ 6% lên 14% (gấp đôi trong nửa năm, theo tiêu chuẩn Artemis), tỷ lệ vốn từ nhà đầu tư nhỏ giảm nhưng mức độ hoạt động tăng lên, vốn tập trung hơn nhưng lại năng động hơn, tạo ra đệm an toàn cho đợt mở rộng đòn bẩy/derivative tiếp theo.
Thứ hai, tỷ lệ giữ chân nhà phát triển cao hơn các chuỗi công khai cùng tuổi. Theo thống kê của Electric Capital, tỷ lệ tồn tại sau 24 tháng (dev liên tục gửi trên GitHub trong hai năm) SUI = 37% > Aptos 31% > Sei 18%. Một trong những yếu tố chính là: mô hình đối tượng + Walrus / Seal native SDK đã giảm "chi phí tâm lý để viết lại cấu trúc trên chuỗi"; hầu hết các đội ngũ đều muốn viết hợp đồng đầu tiên trên SUI thay vì di chuyển.
Thứ ba, cấu trúc người dùng phân cực (DeFi + nội dung giải trí) thúc đẩy sự đa dạng hóa tương tác trên chuỗi. Lượng gọi trên chuỗi từ hợp đồng DeFi chiếm khoảng 49%; các ứng dụng nội dung như FanTV, RECRD, Pebble City đóng góp khoảng 35% lượng gọi. Trong khi đó, các ứng dụng xã hội và tiêu dùng vẫn chưa thực sự khởi động, là một biển xanh tiềm năng. Việc Web3 hóa sáng tạo nội dung (âm nhạc, video) đã có dấu hiệu trên SUI, nhưng có thể tiến xa hơn nữa. Đặc biệt, SUI có nhiều người dùng ở Đông Nam Á, có thể xem xét các sản phẩm xã hội phù hợp với thói quen của người dùng trong khu vực này. Các video ngắn trên chuỗi địa phương, thưởng cho người hâm mộ trên chuỗi, có thể có thị trường. Khi những sản phẩm này phát triển, có thể phát sinh ra quảng cáo, phân tích dữ liệu và các loại hình kinh doanh khác, tạo ra vòng tuần hoàn tích cực cho nền kinh tế sinh thái. Thời gian phát triển của các sản phẩm xã hội thường dài, nhưng một khi thành công thì độ bám dính rất cao.
Ví dụ, đến tháng 3 năm 2025, lượng BTCFi khóa trên chuỗi SUI đã vượt qua ngưỡng 1000 BTC; đến tháng 4, tài sản loại BTC đã chiếm 10% tổng TVL của SUI, bao gồm các hình thức như wBTC, LBTC, stBTC. Nói cách khác, trên SUI đã có khoảng 250 triệu USD Bitcoin đang phát huy tác dụng. Những tài sản Bitcoin này được sử dụng triệt để trên SUI: người dùng có thể thế chấp tài sản BTC neo để lấy stablecoin thông qua các giao thức cho vay, thực hiện "giữ coin để sinh lời", hoặc cung cấp tính thanh khoản BTC/stablecoin để nhận phí giao dịch. Các giao thức thanh khoản một cửa như Navi nhanh chóng hỗ trợ BTC như tài sản thế chấp và triển khai các chiến lược tổng hợp lợi suất như "BTC Plus".
Thứ tư, đường cong tăng trưởng tiềm năng: RWA và hai khoảng trống sản phẩm phái sinh nguyên bản. Về RWA, Seal/Nautilus cung cấp tính tuân thủ và tính riêng tư + tính toán có thể xác minh, là nền tảng tự nhiên để phát hành trái phiếu, phần quỹ; đã hợp tác với Open Market Group (kế hoạch phát hành chứng nhận thu nhập rwa trên SUI), 21Shares (quy mô ETP SUI hiện tại khoảng 300M USD) để thử nghiệm mã hóa tài sản vật chất/trái phiếu, cơ hội mang lại là phát triển SaaS cho đầu ra RWA, danh tính tuân thủ như một dịch vụ, sàn giao dịch thứ cấp trên chuỗi và oracle định giá, v.v. Về sản phẩm vĩnh cửu/tuỳ chọn nguyên bản, hiện tại OI Perp trên chuỗi khoảng 20 triệu, Bluefin chiếm khoảng 70%. Sự khác biệt giữa ứng dụng theo kiểu Hyperliquid và SUI = "hiệu suất vs tổng hợp thanh khoản". Nếu SUI quyết định thực hiện giao dịch kết hợp/cross-protocol ở lớp đồng thuận (như DeepBook 2.0), có cơ hội phát triển cơ sở hạ tầng sản phẩm phái sinh thống nhất, với tiềm năng tăng trưởng lên tới 10x.
Ba, bố trí tiên phong, Quỹ SUI, Mysten Labs và các lực lượng sinh thái quan trọng khác.
Một hệ sinh thái thịnh vượng không thể thiếu sự xúc tác và trao quyền từ vốn chiến lược. Trong quá trình từ khi SUI sinh ra cho đến khi nhanh chóng phát triển, nhiều tổ chức đã đóng vai trò quan trọng. Chiến lược đầu tư của họ không chỉ đơn thuần là một cược tài chính, mà dựa trên sự hiểu biết sâu sắc về kiến trúc công nghệ SUI và tiềm năng sinh thái, thực hiện các bố cục tiên phong và hệ thống, từ đó xúc tác cho sự thịnh vượng của hệ sinh thái SUI.
Hệ sinh thái ứng dụng Sui hiện đang tập trung chủ yếu vào các loại tài chính (DeFi + BTCFi), tiếp theo là các loại giải trí (GameFi/NFT/xã hội), công cụ AI-native và sản phẩm phái sinh vẫn còn đang trong giai đoạn sơ khai. Khoảng trống thực sự tập trung vào hai lĩnh vực cho vay RWA và sản phẩm phái sinh trên chuỗi: lĩnh vực đầu tiên đang chờ đợi các giải pháp tuân thủ quyền riêng tư của Seal/Nautilus, trong khi lĩnh vực thứ hai cần có độ sâu khớp lệnh mạnh mẽ hơn và các công cụ phòng ngừa rủi ro.
Nhiều tổ chức đã được thị trường công nhận là những người phát hiện và đồng xây dựng chiến lược sớm nhất của hệ sinh thái SUI. Ngay sau khi mạng chính SUI ra mắt không lâu, khi hệ sinh thái vẫn ở giai đoạn đầu, những tổ chức này đã dựa vào khả năng phán đoán nhạy bén của mình, nhanh chóng hành động và đầu tư chiến lược vào nhiều dự án cốt lõi như Cetus, Navi, Momentum và Haedal.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
SUI sinh thái phát triển nhanh chóng, tạo ra nền tảng Internet có khả năng lập trình.
SUI：Từ chuỗi công khai hiệu suất cao đến nền tảng Internet có khả năng lập trình
Khi ngăn xếp công nghệ Web3 tiếp tục tiến hóa, ngôn ngữ hợp đồng thông minh dần chuyển từ Solidity do Ethereum dẫn đầu sang ngôn ngữ Move với tính an toàn và khả năng trừu tượng hóa tài nguyên tốt hơn. Move ban đầu được Meta phát triển cho dự án tiền điện tử Diem của mình, có những đặc điểm như tài nguyên là công dân hạng nhất, thân thiện với xác thực hình thức, đang dần trở thành lựa chọn ngôn ngữ quan trọng cho kiến trúc nền tảng của các chuỗi công khai thế hệ mới.
Trong bối cảnh tiến hóa này, Aptos và SUI trở thành hai đại diện cốt lõi trong hệ sinh thái Move. Aptos được giới thiệu bởi đội ngũ cốt lõi của Diem, Aptos Labs, tiếp tục sử dụng công nghệ gốc Move, nhấn mạnh tính ổn định, an toàn và kiến trúc mô-đun; trong khi SUI được xây dựng bởi Mysten Labs, kế thừa mô hình an toàn của Move, giới thiệu cấu trúc dữ liệu hướng đối tượng và cơ chế thực thi song song, tạo ra nhánh SUI Move với sự đột phá về hiệu suất và đổi mới trong phương pháp phát triển, tái cấu trúc quản lý tài nguyên trên chuỗi và mô hình thực thi giao dịch. Có thể nói, SUI là một Layer1 thực sự đã tái cấu trúc cơ chế vận hành hợp đồng thông minh và cách quản lý tài nguyên trên chuỗi từ nguyên lý đầu tiên, nó không phải là đang cạnh tranh "TPS cao", mà là đang viết lại cách thức hoạt động của blockchain. Điều này khiến SUI không chỉ mạnh về hiệu suất, mà còn đi đầu về phương pháp, là nền tảng công nghệ sinh ra cho các tương tác phức tạp trên chuỗi và ứng dụng quy mô lớn Web3.
Một, thoát khỏi vòng vây, tái cấu trúc hình thái chuỗi công khai
Sau khi Solana bước vào thời đại Firedancer, đường cong hiệu suất có thể duy trì vị thế dẫn đầu; nhưng nó vẫn là mô hình "giao dịch tần suất cao trên một chuỗi". SUI cố gắng đáp ứng nhu cầu ngoài cuộc chạy đua vũ trang hiệu suất với kiến trúc xếp chồng ngang + khả năng lập trình bảo mật/ lưu trữ. Điều này tạo ra sự khác biệt đáng kể so với Aptos (cùng sử dụng Move, nhưng vẫn chỉ mở rộng một chiều) hoặc Sei (chuỗi chuyên dụng, độ sâu thanh khoản tập trung). Đối với các tổ chức đầu tư, điều này có nghĩa là:
Nếu chú trọng vào TPS cao + phí giao dịch liên tục, Solana & chuỗi chuyên biệt có thể mang lại lợi nhuận nhanh hơn;
Nếu chú trọng đến "ứng dụng loại mới" và quyền kiểm soát giao diện ngang, alpha của SUI đến từ lĩnh vực SaaS/riêng tư/offline chưa bão hòa;
Aptos và SUI có sự chồng chéo cao trong DeFi và BTCFi, cần chú ý đề phòng sự cạnh tranh trong lĩnh vực.
So sánh với Solana: Solana đã trải qua nhiều lần thị trường tăng giảm, hệ sinh thái rộng lớn. SUI với tư cách là người đến sau, có những lợi thế rõ rệt: sử dụng ngôn ngữ Move an toàn hơn, tránh được các lỗ hổng do Rust+Sealevel song song gây ra trên Solana, và yêu cầu phần cứng thấp, chi phí nút xác thực thấp hơn, thuận lợi cho việc phi tập trung. Về hiệu suất, hai bên tương đương, Solana có TPS hơi cao hơn, SUI có độ trễ xác nhận thấp hơn. Về hệ sinh thái, Solana có nhiều dự án và người dùng hơn, tập trung vào DeFi phức tạp (như Serum, Drift), SUI tăng trưởng nhanh hơn, mức độ hoạt động của người dùng từng đạt mức gần bằng, nhờ vào các lĩnh vực mới như BTCFi và LSD để tạo sự khác biệt. Cộng đồng Solana đã trưởng thành, quy mô cộng đồng quốc tế của SUI vẫn cần mở rộng. Trong tương lai, hai bên có thể đồng tồn tại, Solana nghiêng về hệ sinh thái của cư dân bản địa trong crypto, SUI tập trung hơn vào sự thâm nhập Web2 và xã hội game. Cả hai đều theo đuổi giới hạn hiệu suất: Solana dựa vào Firedancer đa luồng, SUI phụ thuộc vào việc nâng cấp Mahi-Mahi.
So sánh với Aptos: Aptos và SUI đều có nguồn gốc từ Libra/Diem, Aptos đã ra mắt sớm hơn và từng được vinh danh là "chuỗi Move đầu tiên" với giá trị cao. Trong năm qua, sự phát triển của hệ sinh thái Aptos diễn ra chậm, mức độ hoạt động của người dùng và lập trình viên thấp hơn SUI. Nguyên nhân bao gồm: Aptos sử dụng Block-STM phức tạp để xử lý song song, hiệu suất giảm rõ rệt khi có nhiều giao dịch đồng thời, trong khi mô hình đối tượng của SUI hiệu quả hơn; Aptos hướng tới cơ sở hạ tầng tài chính ổn định, chủ yếu tập trung vào DeFi và NFT, phong cách gần giống như một bản sao của Ethereum; SUI cố gắng xây dựng nhiều câu chuyện khác nhau, với sự tăng trưởng người dùng nhanh (số người dùng nắm giữ token mới đạt 8,03 triệu, vượt xa Aptos), nhưng rủi ro cao hơn. Về khuyến khích, Aptos đã có một đợt airdrop nhưng thiếu khuyến khích bền vững, trong khi SUI không có airdrop nhưng nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ quỹ, số địa chỉ sử dụng hàng tháng và khối lượng giao dịch trên chuỗi đều vượt qua Aptos. Đội ngũ Aptos mạnh và có nguồn lực tài chính, trong tương lai có thể tập trung vào tài chính tổ chức hoặc thị trường Đông Á, nhưng hiện tại thị trường đánh giá cao SUI hơn.
So sánh với Sei: Sei là chuỗi giao dịch chuyên dụng nổi lên vào năm 2023, dựa trên Cosmos, tập trung vào giao dịch sổ lệnh, thời gian khối khoảng 500ms. Cố gắng chiếm lĩnh thị trường tạm ngưng của Solana, độ nóng ngắn hạn cao nhưng TVL và sự tăng trưởng người dùng không bền vững, phát triển hệ sinh thái hạn chế. Định vị quá hẹp, phụ thuộc vào khai thác thanh khoản, khó hình thành hệ sinh thái hoàn chỉnh. So với đó, SUI đi theo lộ trình L1 tổng quát, hỗ trợ nhiều ứng dụng, khả năng chống rủi ro mạnh mẽ hơn. Lợi thế tương thích chuỗi chéo và ngôn ngữ của Sei kém hơn SUI, mặc dù có thể chuyển đổi hoặc hoàn toàn hòa nhập vào hệ sinh thái EVM, nhưng trong ngắn hạn khó có thể đe dọa SUI. Đáng chú ý hơn là Linera được Mysten ươm mầm, định vị thanh toán vi mô tần suất cao, có thể là chuỗi phụ mở rộng của SUI, khác với định vị của SUI.
So sánh với Ethereum L2: Hệ sinh thái Ethereum L2 (như Arbitrum, Base) phát triển mạnh mẽ, TVL đều vượt quá 2 tỷ USD. Lợi thế của SUI nằm ở độ trễ cực thấp và khả năng đồng xử lý cao, Rollup khó có thể cạnh tranh, và phí Gas thấp, phù hợp với các ứng dụng như trò chơi có TPS cao. Trong khi đó, Ethereum L2 có mạng lưới tài chính mạnh mẽ và sự bảo chứng an ninh. Cuộc cạnh tranh giữa SUI và L2 về bản chất là sự cạnh tranh giữa mô hình mới (chuỗi công khai) và mô hình truyền thống (Rollup), về lâu dài có thể cùng tồn tại, còn về ngắn hạn thì xem ai có thể đáp ứng nhu cầu ứng dụng tốt hơn.
Hai, Hát vang tiến bước, Dữ liệu sinh thái nổi bật
Kể từ khi mạng chính SUI ra mắt vào tháng 5 năm 2023, sự tăng trưởng người dùng đã theo hình dạng hàm mũ: đến tháng 4 năm 2025, đã có hơn 123 triệu địa chỉ người dùng được tạo trên chuỗi SUI. Con số này gần đạt đến tổng số địa chỉ của các chuỗi công cộng lâu đời như Tron. Trong nửa cuối năm 2024, số địa chỉ hoạt động hàng tháng trung bình của SUI vào khoảng 10 triệu; kể từ giữa tháng 2 năm 2025, chỉ số này đã có sự bùng nổ mạnh mẽ, đến giữa tháng 4 đã ổn định vượt qua 40 triệu, gấp hơn 4 lần số địa chỉ hoạt động hàng tháng. Về mặt người dùng mới, vào cuối năm 2024 đã xuất hiện "điểm bẻ cong" - số địa chỉ ví mới trung bình hàng ngày đã từ 150.000 tăng lên mức liên tục 100.000+.
Đặc biệt, sự trỗi dậy của các chuỗi công cộng mới thường đi kèm với lượng vốn lớn chảy vào xuyên chuỗi. SUI vào giữa năm 2024 đã đón nhận làn sóng đầu tiên thông qua cầu nối bên thứ ba: tính đến tháng 11 năm 2024, đã có khoảng 944,8 triệu đô la Mỹ được cầu nối vào. Tính đến giữa năm 2025, tổng lượng khóa chéo của SUI (TVL cầu nối) khoảng 2,55 tỷ đô la Mỹ. Điều này cho thấy ngoài TVL nội bộ DeFi, còn có lượng lớn tài sản lưu lại dưới dạng tài sản cầu nối, hỗ trợ nhu cầu thanh khoản trên SUI. Hơn nữa, khi các hoạt động DeFi gia tăng, nguồn cung stablecoin trong hệ sinh thái SUI cũng gia tăng: giữa tháng 4 năm 2025, giá trị thị trường của stablecoin SUI đã đạt mức cao lịch sử trên 800 triệu đô la Mỹ. Quy mô này đã tương đương với mức độ stablecoin của các chuỗi công cộng lâu đời như Tron, cho thấy niềm tin của người dùng vào mạng lưới SUI trong việc lưu trữ và chuyển giao giá trị ngày càng tăng. Trong cấu thành của stablecoin, USDC vẫn là lực lượng chủ yếu, với tỷ lệ thị trường luôn trên 60%. USDT cũng được phát hành trên SUI vào cuối năm 2024, duy trì một mức độ hoạt động nhất định.
Dù vẫn thua kém Solana về thông lượng, nhưng SUI đã hoàn toàn bao phủ các tình huống tần suất cao như DEX sổ lệnh trên chuỗi, PvP thời gian thực và tương tác xã hội, và nhờ vào việc kết thúc nhanh chóng + thực thi song song DAG, đã cung cấp một lĩnh vực tự nhiên cho việc thanh toán vi mô, trao đổi tài sản trong trò chơi và ghi lại các loại tương tác "thích/bình luận". Với việc nâng cấp tiếp theo của Mahi-Mahi mục tiêu >400 000 TPS, SUI đang không ngừng củng cố lợi thế mở rộng, nhưng sự kiện ngừng hoạt động 150 phút vào ngày 2024-11-21 là một cảnh báo rằng tính ổn định của giao thức cốt lõi dưới các điều kiện biên của độ đồng thời cao vẫn cần được xác thực liên tục. Hơn nữa, Gas trung bình thấp là điểm bán hàng cốt lõi của SUI trong việc thu hút các nhà phát triển "ứng dụng thời gian thực trên chuỗi"; nhưng nếu tỷ lệ phí đỉnh lại liên tục chạm mức cao, các tình huống trò chơi và xã hội có thể dễ dàng dẫn đến sự rời bỏ người dùng. Những người nắm giữ/đặt cọc cần chú ý đến các tham số quỹ lưu trữ và nhịp độ giải pháp L2 để đánh giá đường cong chi phí dài hạn.
Hiện tại, dữ liệu hệ sinh thái SUI rất nổi bật: Thứ nhất, tính linh hoạt của cấu trúc vốn đang hình thành. TVL ổn định khoảng 1.6～1.8 B USD vào quý 2 năm 2025, trong đó stablecoin + LSD ≈ 55%, thiếu trợ cấp khuyến khích vẫn có thể giữ lại - điều này cho thấy "vốn bền vững" đã bắt đầu tích lũy sau chu kỳ tiền nóng. Ngoài ra, tỷ lệ địa chỉ tổ chức nắm giữ tăng từ 6% lên 14% (gấp đôi trong nửa năm, theo tiêu chuẩn Artemis), tỷ lệ vốn từ nhà đầu tư nhỏ giảm nhưng mức độ hoạt động tăng lên, vốn tập trung hơn nhưng lại năng động hơn, tạo ra đệm an toàn cho đợt mở rộng đòn bẩy/derivative tiếp theo.
Thứ hai, tỷ lệ giữ chân nhà phát triển cao hơn các chuỗi công khai cùng tuổi. Theo thống kê của Electric Capital, tỷ lệ tồn tại sau 24 tháng (dev liên tục gửi trên GitHub trong hai năm) SUI = 37% > Aptos 31% > Sei 18%. Một trong những yếu tố chính là: mô hình đối tượng + Walrus / Seal native SDK đã giảm "chi phí tâm lý để viết lại cấu trúc trên chuỗi"; hầu hết các đội ngũ đều muốn viết hợp đồng đầu tiên trên SUI thay vì di chuyển.
Thứ ba, cấu trúc người dùng phân cực (DeFi + nội dung giải trí) thúc đẩy sự đa dạng hóa tương tác trên chuỗi. Lượng gọi trên chuỗi từ hợp đồng DeFi chiếm khoảng 49%; các ứng dụng nội dung như FanTV, RECRD, Pebble City đóng góp khoảng 35% lượng gọi. Trong khi đó, các ứng dụng xã hội và tiêu dùng vẫn chưa thực sự khởi động, là một biển xanh tiềm năng. Việc Web3 hóa sáng tạo nội dung (âm nhạc, video) đã có dấu hiệu trên SUI, nhưng có thể tiến xa hơn nữa. Đặc biệt, SUI có nhiều người dùng ở Đông Nam Á, có thể xem xét các sản phẩm xã hội phù hợp với thói quen của người dùng trong khu vực này. Các video ngắn trên chuỗi địa phương, thưởng cho người hâm mộ trên chuỗi, có thể có thị trường. Khi những sản phẩm này phát triển, có thể phát sinh ra quảng cáo, phân tích dữ liệu và các loại hình kinh doanh khác, tạo ra vòng tuần hoàn tích cực cho nền kinh tế sinh thái. Thời gian phát triển của các sản phẩm xã hội thường dài, nhưng một khi thành công thì độ bám dính rất cao.
Ví dụ, đến tháng 3 năm 2025, lượng BTCFi khóa trên chuỗi SUI đã vượt qua ngưỡng 1000 BTC; đến tháng 4, tài sản loại BTC đã chiếm 10% tổng TVL của SUI, bao gồm các hình thức như wBTC, LBTC, stBTC. Nói cách khác, trên SUI đã có khoảng 250 triệu USD Bitcoin đang phát huy tác dụng. Những tài sản Bitcoin này được sử dụng triệt để trên SUI: người dùng có thể thế chấp tài sản BTC neo để lấy stablecoin thông qua các giao thức cho vay, thực hiện "giữ coin để sinh lời", hoặc cung cấp tính thanh khoản BTC/stablecoin để nhận phí giao dịch. Các giao thức thanh khoản một cửa như Navi nhanh chóng hỗ trợ BTC như tài sản thế chấp và triển khai các chiến lược tổng hợp lợi suất như "BTC Plus".
Thứ tư, đường cong tăng trưởng tiềm năng: RWA và hai khoảng trống sản phẩm phái sinh nguyên bản. Về RWA, Seal/Nautilus cung cấp tính tuân thủ và tính riêng tư + tính toán có thể xác minh, là nền tảng tự nhiên để phát hành trái phiếu, phần quỹ; đã hợp tác với Open Market Group (kế hoạch phát hành chứng nhận thu nhập rwa trên SUI), 21Shares (quy mô ETP SUI hiện tại khoảng 300M USD) để thử nghiệm mã hóa tài sản vật chất/trái phiếu, cơ hội mang lại là phát triển SaaS cho đầu ra RWA, danh tính tuân thủ như một dịch vụ, sàn giao dịch thứ cấp trên chuỗi và oracle định giá, v.v. Về sản phẩm vĩnh cửu/tuỳ chọn nguyên bản, hiện tại OI Perp trên chuỗi khoảng 20 triệu, Bluefin chiếm khoảng 70%. Sự khác biệt giữa ứng dụng theo kiểu Hyperliquid và SUI = "hiệu suất vs tổng hợp thanh khoản". Nếu SUI quyết định thực hiện giao dịch kết hợp/cross-protocol ở lớp đồng thuận (như DeepBook 2.0), có cơ hội phát triển cơ sở hạ tầng sản phẩm phái sinh thống nhất, với tiềm năng tăng trưởng lên tới 10x.
Ba, bố trí tiên phong, Quỹ SUI, Mysten Labs và các lực lượng sinh thái quan trọng khác.
Một hệ sinh thái thịnh vượng không thể thiếu sự xúc tác và trao quyền từ vốn chiến lược. Trong quá trình từ khi SUI sinh ra cho đến khi nhanh chóng phát triển, nhiều tổ chức đã đóng vai trò quan trọng. Chiến lược đầu tư của họ không chỉ đơn thuần là một cược tài chính, mà dựa trên sự hiểu biết sâu sắc về kiến trúc công nghệ SUI và tiềm năng sinh thái, thực hiện các bố cục tiên phong và hệ thống, từ đó xúc tác cho sự thịnh vượng của hệ sinh thái SUI.
Hệ sinh thái ứng dụng Sui hiện đang tập trung chủ yếu vào các loại tài chính (DeFi + BTCFi), tiếp theo là các loại giải trí (GameFi/NFT/xã hội), công cụ AI-native và sản phẩm phái sinh vẫn còn đang trong giai đoạn sơ khai. Khoảng trống thực sự tập trung vào hai lĩnh vực cho vay RWA và sản phẩm phái sinh trên chuỗi: lĩnh vực đầu tiên đang chờ đợi các giải pháp tuân thủ quyền riêng tư của Seal/Nautilus, trong khi lĩnh vực thứ hai cần có độ sâu khớp lệnh mạnh mẽ hơn và các công cụ phòng ngừa rủi ro.
Nhiều tổ chức đã được thị trường công nhận là những người phát hiện và đồng xây dựng chiến lược sớm nhất của hệ sinh thái SUI. Ngay sau khi mạng chính SUI ra mắt không lâu, khi hệ sinh thái vẫn ở giai đoạn đầu, những tổ chức này đã dựa vào khả năng phán đoán nhạy bén của mình, nhanh chóng hành động và đầu tư chiến lược vào nhiều dự án cốt lõi như Cetus, Navi, Momentum và Haedal.