Khung minh bạch Token: Hướng dẫn thị trường tiền điện tử đến sự công khai và minh bạch

Ngành công nghiệp mã hóa đã trải qua hơn mười năm phát triển và đang ở một bước ngoặt quan trọng. Mặc dù các công ty mã hóa bắt đầu thực hiện IPO, nhưng thị trường Token vẫn tồn tại vấn đề lớn về tính minh bạch, cản trở sự phát triển của ngành. Token được coi là hướng đi cho việc hình thành vốn trong tương lai, nhưng nếu không giải quyết vấn đề tính minh bạch, sẽ khó đạt được sự phát triển tiếp theo.

Nhiều nhà đầu tư token thanh khoản lo ngại rằng thị trường đang trở thành "thị trường chanh". Khái niệm này bắt nguồn từ một bài luận kinh tế vào những năm 1970, mô tả thị trường xe đã qua sử dụng do thiếu phương pháp hiệu quả để phân biệt giữa xe tốt và xe xấu, dẫn đến tất cả xe được định giá trung bình. Kết quả là chủ xe chất lượng cao không muốn bán, và cuối cùng thị trường chỉ còn lại xe chất lượng kém. Thị trường token đang phải đối mặt với vấn đề tương tự: thiếu cơ chế công bố minh bạch tiêu chuẩn hóa, khiến nhà đầu tư khó đánh giá chất lượng dự án. Điều này dẫn đến việc các dự án chất lượng cao không muốn phát hành token, trong khi các dự án đầu cơ tràn lan, gây ra sự sụt giảm chất lượng toàn bộ thị trường.

Trong thị trường Token, các nhà đầu tư phải đối mặt với nhiều vấn đề mà các nhà đầu tư cổ phần không cần lo lắng: bảo vệ pháp lý không đủ, vấn đề đa Token, vấn đề cổ phần ký sinh, hành vi không đúng của người sáng lập, lạm dụng quỹ, v.v. Những vấn đề cấu trúc này làm tăng "phí bảo hiểm rủi ro" của Token lên đáng kể, lên tới 20%, cao hơn nhiều so với 5% của cổ phiếu. Theo logic định giá thị trường vốn, mức phí bảo hiểm cao này dẫn đến việc định giá Token bị giảm giá khoảng 80%.

Đối mặt với những vấn đề này, một số thay đổi tích cực đang diễn ra. Ví dụ, Morpho Labs đã thông báo trở thành công ty con hoàn toàn thuộc sở hữu của Hiệp hội Morpho, đảm bảo giá trị chảy vào Token. Về mặt quản lý, đề xuất "Cảng an toàn 2.0" do ủy viên SEC Mỹ đưa ra đã cung cấp hướng dẫn cho việc chuyển đổi dự án từ tập trung sang phi tập trung. Đồng thời, "Dự luật cấu trúc thị trường" đang được Quốc hội thúc đẩy cũng cung cấp khung cơ bản cho các tiêu chuẩn công bố.

Để đối phó với các vấn đề trong ngành, đội ngũ Blockworks đã ra mắt khung minh bạch Token, một mẫu tự công bố mở và tiêu chuẩn hóa. Các dự án chỉ cần điền vào mẫu này để truyền đạt rõ ràng thông tin cấu trúc của mình đến thị trường. Khung yêu cầu trả lời khoảng 20 câu hỏi, bao gồm mô tả doanh nghiệp, thời gian cung cấp và các thỏa thuận với sàn giao dịch, cũng như cung cấp tài liệu chứng minh liên quan. Cơ chế chấm điểm dựa trên tầm quan trọng của các câu hỏi, gán trọng số khác nhau, cuối cùng tạo ra một cấp độ dễ hiểu.

Về lâu dài, các đội tham gia và nhận được đánh giá hợp lý, Token của họ có thể nhận được giá trị gia tăng nhờ tính minh bạch. Mặc dù sự thay đổi này sẽ không ngay lập tức thể hiện, nhưng việc cải thiện tính minh bạch sẽ thu hút sự quan tâm từ nhiều quỹ Token thanh khoản hơn. Nếu khung này được thị trường áp dụng rộng rãi, có thể sẽ thúc đẩy nhiều vốn từ các tổ chức đổ vào thị trường Token thanh khoản, giảm bớt vấn đề thiếu minh bạch, một trở ngại chính cho việc thu hút vốn từ các tổ chức.

Trong thời gian ngắn, những dự án có nền tảng tốt nhưng bị thị trường bỏ qua do tiếng ồn sẽ trở thành những người hưởng lợi chính từ khung mới. Những dự án này có thể trình bày rõ ràng hơn về nền tảng thực sự của mình thông qua việc áp dụng khung này và công khai kết quả, từ đó nâng cao nhận thức và sự chú ý của thị trường.

Tuy nhiên, các dự án coi token là công cụ đầu tư chênh lệch giá, thiếu sản phẩm thực sự hoặc lạm dụng cấu trúc thị trường sẽ bị thị trường lạnh nhạt do thiếu minh bạch. Sự xuất hiện của khung sẽ chấm dứt việc định giá cao "token gian lận", giúp tài nguyên chuyển hướng hiệu quả hơn đến những dự án thực sự có sự phù hợp với thị trường sản phẩm.