Pump.fun phát hành coin cuồng hoan đằng sau: đường lui và cuộc chơi của những người bắt dao rơi
Gần đây, tâm điểm của thị trường tiền điện tử chắc chắn là sự phát hành token của Pump.fun (TGE). Sự kiện phát hành coin được chú ý này đã được chuẩn bị từ tháng 6, trải qua nhiều kỳ vọng và nghi ngờ, cuối cùng chính thức diễn ra vào ngày 12 tháng 7. Mặc dù thị trường có nhiều câu hỏi về định giá 4 tỷ USD của nó, nhưng từ dữ liệu thực tế, sự nhiệt tình của các nhà đầu tư vẫn rất cao. Hạn mức công khai đã được bán hết chỉ trong 12 phút, thậm chí còn nhiều nhà đầu tư bày tỏ sự thất vọng trên mạng xã hội vì không thể tham gia.
Hiện tại, Pump.fun đã đưa ra một bản báo cáo tương đối hài lòng. Sau khi ra mắt, giá token đã có xu hướng tăng ổn định. Không chỉ vậy, Pump.fun còn thực hiện việc mua lại token lần đầu tiên thông qua phí giao dịch hôm nay. Tuy nhiên, liệu đà tăng này có thể tiếp tục hay không, vẫn là một câu hỏi trong lòng nhiều người.
Nhìn lại ông vua của các ứng dụng trong đợt bull run này, Pump.fun có thể nói là đứng đầu. Không hề ph exagg, sự xuất hiện của Pump.fun đã đưa các đồng MEME lên một tầm cao mới. Ý tưởng phát hành công bằng và cách thức hoạt động thuận tiện của nó đã hoàn toàn phá vỡ những rào cản cao của mô hình phát hành truyền thống. Chỉ cần 3 đô la để tạo ra một đồng coin là điều kiện hấp dẫn, ngay cả khi cơn sốt MEME đang dần giảm nhiệt, nó vẫn có sức hút rất mạnh.
Về cơ chế, Pump.fun không có giai đoạn bán trước và huy động vốn riêng, toàn bộ quá trình sử dụng định giá hợp đồng thông minh. Đáng chú ý hơn nữa, nó còn thiết lập cơ chế "tốt nghiệp" - khi giá trị thị trường đạt 69.000 đô la Mỹ, tự động tạo ra một bể thanh khoản trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Thiết kế giống như quy trình phát hành coin hoàn toàn tự động này đã thu hút sự chào đón rộng rãi từ thị trường, và cũng khiến Pump.fun trở thành "máy in tiền" trong đợt thị trường này.
Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, Pump.fun đã phát hành số lượng đồng tiền đạt 11,44 triệu, số địa chỉ sử dụng vượt qua 22 triệu, tổng doanh thu gần 720 triệu USD. Trong đó, giá trị phí giao dịch trong một ngày đạt đỉnh cao nhất là 5,43 triệu USD, doanh thu trong một ngày thậm chí đạt tới con số đáng kinh ngạc là 15,88 triệu USD. Có thể nói, lợi nhuận của thị trường MEME trong đợt này gần như đã bị Pump.fun thu gom hoàn toàn và đã thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Solana.
Đúng là một dự án bắt đầu từ MEME đột ngột thông báo phát hành coin, đã gây ra sự bàn luận rộng rãi trên thị trường. Tin đồn về việc Pump.fun phát hành coin lần đầu tiên xuất hiện vào tháng 2 năm nay, khi có thông tin cho rằng họ dự định phát hành coin trên sàn giao dịch tập trung, thậm chí đã chuẩn bị đầy đủ tài liệu phát hành coin. Nhưng sau đó do sự thay đổi của thị trường mà bị hoãn lại. Đến tháng 6, tin đồn phát hành coin lại nổi lên. Theo báo cáo, Pump.fun dự định huy động 1 tỷ USD thông qua bán token, với định giá đạt 4 tỷ USD, token sẽ được bán cho công chúng và nhà đầu tư tư nhân.
Vào ngày 10 tháng 7, Pump.fun cuối cùng đã chính thức thông báo rằng sẽ khởi động đợt phát hành công khai token gốc PUMP vào lúc 22:00 ngày 12 tháng 7 năm 2025, và sẽ sớm mở airdrop. Kế hoạch này sẽ phát hành 1500 tỷ token, với giá 0.004 USDT, chiếm 15% tổng nguồn cung (1 triệu tỷ ). Tính theo định giá 4 tỷ đô la, số tiền huy động lần này là 600 triệu đô la. Do lý do tuân thủ, các nhà đầu tư từ Vương quốc Anh và Hoa Kỳ bị loại trừ khỏi đợt bán này. Trong thiết kế kinh tế token PUMP, 33% được sử dụng cho đợt phát hành công khai, 24% dành cho khuyến khích cộng đồng và hệ sinh thái, 20% phân bổ cho đội ngũ, 2.4% cho quỹ sinh thái, 2% thuộc về quỹ, 13% phân bổ cho các nhà đầu tư hiện tại, 3% dành cho các hoạt động phát trực tiếp, 2.6% cho tính thanh khoản và sàn giao dịch.
Tuy nhiên, so với sự mong đợi phát hành coin trước đó, khi thực sự đến thời điểm phát hành coin, thị trường lại xuất hiện tiếng nói bi quan tập thể. Cuộc tranh cãi chủ yếu tập trung vào mức định giá 4 tỷ USD. Cần biết rằng, mức định giá của đồng stablecoin hàng đầu vừa niêm yết trên sàn chứng khoán New York cũng chỉ khoảng 7 tỷ USD. Một nền tảng cá cược trên chuỗi lại công bố mức định giá 4 tỷ USD, thậm chí vượt qua hầu hết các giao thức blue-chip DeFi hiện tại, khiến thị trường phải kêu gọi về việc bội chi thanh khoản.
Điều quan trọng hơn là, môi trường thị trường hiện nay đã khác xa so với trước đây. Nhìn chung trong giới coin hiện tại, ngoài một số loại coin nổi bật gần đây, hầu hết các đồng altcoin và MEME coin có xu hướng khá ảm đạm. Chỉ cần nhìn vào khối lượng giao dịch cũng có thể thấy điều này, theo dữ liệu cho thấy, Pump.fun đã đạt đỉnh giao dịch 5,44 triệu đô la vào ngày 23 tháng 1 năm 2025, sau đó cơ bản là có xu hướng giảm dần như vực thẳm. Khối lượng giao dịch hàng ngày gần đây ổn định dưới 700.000 đô la, với mức giảm từ đỉnh cao lên tới 87,2%. Về số lượng tạo token, số lượng tạo trong một ngày đã giảm từ đỉnh 70.000 xuống còn 30.000, gần như giảm một nửa. "Tỷ lệ tốt nghiệp" token thậm chí còn thấp đến kinh ngạc, từ mức 1,6% vào năm 2024 đã giảm xuống dưới 1% hiện nay. Những dữ liệu này hoàn toàn cho thấy, hiệu ứng làm giàu đang suy yếu, thị trường MEME đang dần hạ nhiệt, và sự nhiệt tình của người dùng cũng đang nhanh chóng giảm đi. Dù Pump.fun có mạnh mẽ đến đâu, nó cuối cùng chỉ là một công cụ, cần dựa vào sự nhiệt tình của thị trường MEME. Đây cũng là một trong những lý do khiến thị trường đặt ra nghi vấn về định giá của nó.
Mặt khác, trong khi thị trường tổng thể đang co hẹp, các đối thủ lại đang nổi lên. Trước đây, Pump.fun từng độc quyền trên thị trường, nhưng gần đây cũng phải đối mặt với áp lực không nhỏ. Gần đây, đối thủ letsbonk.fun với BONK là chủ đề chính đã phát triển nhanh chóng, nhiều lần chiếm vị trí hàng đầu trong số lượng phát hành token, một thời gian đã vượt qua Pump.fun để chiếm vị trí dẫn đầu thị trường. Mặc dù Pump.fun đã nhanh chóng phản công, nhưng cuộc cạnh tranh giữa hai bên vẫn cực kỳ gay gắt. Không thể phủ nhận rằng, vị thế dẫn đầu của Pump.fun đang phải đối mặt với thách thức nghiêm trọng.
Chính vì nhiều yếu tố tác động, giá trị 40 tỷ USD của Pump.fun đã bị xem xét kỹ lưỡng. Ngay khi có tin đồn về việc phát hành coin vào tháng 6, nó đã ngay lập tức gây ra tâm lý tránh rủi ro trên thị trường, các đồng MEME nổi bật trong hệ sinh thái Solana đã giảm mạnh, vốn nhanh chóng rút ra. Một số người trong ngành thậm chí còn thẳng thắn nói rằng ICO lần này giống như một phương tiện để thoát ra khỏi tính thanh khoản, chứ không phải là kế hoạch phát triển lâu dài. Còn một nhà nghiên cứu chỉ ra rằng, Pump.fun đang thực hiện một "cuộc thu hoạch" hoàn toàn.
Thú vị là, vào tháng 3 năm 2024, người đồng sáng lập Pump.fun đã từng tuyên bố trên mạng xã hội rằng mỗi lần phát hành trước đều là một trò lừa đảo. Và thật trùng hợp, Pump.fun chính là phát hành coin dưới hình thức bán trước, đã có một màn vả mặt. Đợt phát hành coin này đã huy động được 33% tổng cung, trong đó vòng gọi vốn riêng cho các tổ chức chiếm 18%, vòng gọi vốn công cộng chiếm 15%, tất cả các coin đều được mở khóa toàn bộ vào ngày đầu tiên lên sàn.
Từ kết quả cuối cùng, mặc dù các chuyên gia trong ngành đều không lạc quan, nhưng sự nhiệt tình của các nhà đầu tư và tổ chức dường như không bị ảnh hưởng. Công khai chỉ mất 12 phút để hoàn thành hạn mức 500 triệu đô la, bao gồm nhiều sàn giao dịch lớn tham gia vào công khai PUMP. Dữ liệu cho thấy, số địa chỉ ví tham gia bán trước trên trang web và hoàn thành KYC là 23,959, số địa chỉ ví thành công mua vào là 10,145, với số tiền đăng ký trung bình là 44,209 đô la. 89.7% việc bán trước token PUMP được thực hiện qua trang web, trong khi tổng số lượng bán trên các sàn giao dịch chỉ chiếm 10.3%. Trong số các địa chỉ bán trước trên trang web, người dùng nhỏ lẻ là nhóm chủ yếu, với 5,758 người dùng đăng ký PUMP dưới 1,000 đô la, trong khi số địa chỉ có số tiền đăng ký vượt quá một triệu đô la là 202, cũng cho thấy sự nhiệt tình của các tổ chức.
Toàn bộ quá trình hoàn hảo thể hiện hiện tượng "khẩu hiền thân chính trực" đặc trưng của giới tiền điện tử. Do một số sàn giao dịch gặp vấn đề kỹ thuật trong quá trình mở bán, dẫn đến một số người dùng khó khăn trong việc hoàn tất đăng ký, thậm chí đã gây ra sự không hài lòng của nhiều người dùng trên mạng xã hội. Về diễn biến tiếp theo của Pump, cộng đồng cũng đã tạo ra nhiều tranh cãi. Một quan điểm cho rằng định giá quá cao, sau khi hiệu ứng ánh đèn sân khấu kết thúc sẽ chắc chắn dẫn đến sự sụp đổ; quan điểm khác cho rằng Pump là sản phẩm đại diện nhất trong MEME, sở hữu logic thu nhập hoàn chỉnh và nền tảng nhận thức, sẽ không dễ dàng thất bại.
Từ tình hình hiện tại, có vẻ như bên thứ hai tạm thời chiếm ưu thế. Sau khi lên sàn GMGN vào ngày 15 tháng 7, giá Pump mặc dù đã giảm từ 0,0065 đô la xuống 0,0042 đô la trong thời gian ngắn, nhưng sau khi dao động đã bắt đầu tăng trở lại, hiện tại báo giá 0,0066 đô la, so với giá huy động 0,004 đô la, đã tăng 55%. Định giá hoàn toàn pha loãng (FDV) cũng đã tăng từ 4 tỷ đô la lên 6,6 tỷ đô la, mang lại cho các nhà đầu tư một hiệu ứng tài sản nhất định.
Tất nhiên, phần tăng này cũng không thiếu yếu tố nhân tạo. Theo phân tích trên chuỗi, tính đến 8 giờ sáng hôm nay, Pump.fun bắt đầu sử dụng doanh thu phí giao dịch để mua lại PUMP sau khi phát hành coin. Trong 7 giờ qua, nó đã chuyển 187,770 SOL doanh thu phí giao dịch vào một địa chỉ cụ thể, mua PUMP xong lại chuyển token đã mua đến một địa chỉ khác để lưu trữ. Hiện tại, đã sử dụng 111,953 SOL( tương đương 1,83 triệu đô la) để mua 3,04 tỷ PUMP, giá trung bình là 0,006 đô la. Mặc dù việc mua lại có thể hỗ trợ giá, nhưng cũng khó tránh khỏi việc người ta liên tưởng đến việc chuyển tiền giữa hai tay. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư, dù với mục đích gì, miễn là có thể làm tăng giá coin, cuối cùng cũng là điều tốt.
Dù là để thoát khỏi thanh khoản, hay chỉ đơn giản là để xây dựng hệ sinh thái, tranh cãi xung quanh định giá của Pump.fun chính là phản ánh tình trạng hiện tại của thị trường. Những MEME từng nổi tiếng với thanh khoản giờ đây đang rơi vào khốn khó, kinh tế chú ý đang bùng nổ dường như dần trở thành một đề tài giả tạo. Phát triển đến hôm nay, ngay cả những ứng dụng tiêu biểu nhất cũng buộc phải đi vào con đường phát hành coin, điều này dường như ngầm báo hiệu rằng câu chuyện sắp đến hồi kết. MEME cuối cùng sẽ đi về đâu, hiệu suất của token Pump sẽ trở thành một chỉ báo hướng đi. Sự đặt cược của thị trường vào nó sẽ là một quan sát hiệu quả về giá trị của kinh tế chú ý. Giá token tăng, ít nhất thể hiện rằng thị trường công nhận mức định giá của nó; còn nếu giá giảm, mọi người sẽ buộc phải suy nghĩ về nội hàm thực sự của thị trường MEME, điều này có thể gây ra nhiều cảm xúc bán tháo hơn. Đây có thể cũng là một trong những lý do mà Pump thực hiện chiến lược mua lại.
Quay trở lại câu hỏi về tiêu đề: Pump.fun phát hành coin, chính xác thì ai là người chiến thắng? Không còn nghi ngờ gì nữa, phía dự án là người chiến thắng; Hiện tại, những người tham gia vào các vị trí công khai và riêng lẻ cũng đã kiếm được; Các nhà đầu tư mua trong ngắn hạn cũng kiếm được lợi nhuận. Tuy nhiên, tình trạng này có thể kéo dài bao lâu, và dự án có thể duy trì giá tiền tệ ở mức độ nào, vẫn còn là một ẩn số rất lớn. Có những dấu hiệu cho thấy một số hộ gia đình lớn đã bắt đầu lựa chọn giải quyết an toàn. Theo theo dõi, một nhà đầu tư lớn đã chi 5 triệu USDC để tham gia bán công khai PUMP thông qua 5 ví, mua 1,25 tỷ PUMP và bán tất cả với giá trung bình 0,0067 USD hôm nay, thu về lợi nhuận 3,416 triệu USD.
Mặt khác, trở về với bối cảnh thực tế, sự cải thiện của thị trường vĩ mô hiện tại cũng sẽ ảnh hưởng đến thị trường MEME ở một mức độ nhất định. Các đồng tiền chủ đạo tiếp tục tăng giá, thúc đẩy sự bùng nổ của các dự án blue-chip trong hệ sinh thái Ethereum. Lấy ENS làm ví dụ, hôm nay đã tăng hơn 18%, lập kỷ lục mới kể từ tháng 2 năm nay. Về lâu dài, mặc dù hiện tại thị trường vẫn tồn tại một số bất định, nhưng chính sách giảm lãi suất có thể dự đoán đã trên đường tới, thị trường altcoin có thể cũng sẽ chào đón một đợt tăng giá nhỏ. MEME có thể thể hiện xu hướng phân cực: những MEME chất lượng cao sẽ hưởng lợi từ sự luân chuyển của các lĩnh vực và tăng giá, trong khi những MEME khác có thể rơi vào tình trạng không ai quan tâm do thanh khoản bị hút ra.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Pump.fun 40 tỷ USD định giá phát hành coin Tranh chấp phía sau sự bán chạy
Pump.fun phát hành coin cuồng hoan đằng sau: đường lui và cuộc chơi của những người bắt dao rơi
Gần đây, tâm điểm của thị trường tiền điện tử chắc chắn là sự phát hành token của Pump.fun (TGE). Sự kiện phát hành coin được chú ý này đã được chuẩn bị từ tháng 6, trải qua nhiều kỳ vọng và nghi ngờ, cuối cùng chính thức diễn ra vào ngày 12 tháng 7. Mặc dù thị trường có nhiều câu hỏi về định giá 4 tỷ USD của nó, nhưng từ dữ liệu thực tế, sự nhiệt tình của các nhà đầu tư vẫn rất cao. Hạn mức công khai đã được bán hết chỉ trong 12 phút, thậm chí còn nhiều nhà đầu tư bày tỏ sự thất vọng trên mạng xã hội vì không thể tham gia.
Hiện tại, Pump.fun đã đưa ra một bản báo cáo tương đối hài lòng. Sau khi ra mắt, giá token đã có xu hướng tăng ổn định. Không chỉ vậy, Pump.fun còn thực hiện việc mua lại token lần đầu tiên thông qua phí giao dịch hôm nay. Tuy nhiên, liệu đà tăng này có thể tiếp tục hay không, vẫn là một câu hỏi trong lòng nhiều người.
Nhìn lại ông vua của các ứng dụng trong đợt bull run này, Pump.fun có thể nói là đứng đầu. Không hề ph exagg, sự xuất hiện của Pump.fun đã đưa các đồng MEME lên một tầm cao mới. Ý tưởng phát hành công bằng và cách thức hoạt động thuận tiện của nó đã hoàn toàn phá vỡ những rào cản cao của mô hình phát hành truyền thống. Chỉ cần 3 đô la để tạo ra một đồng coin là điều kiện hấp dẫn, ngay cả khi cơn sốt MEME đang dần giảm nhiệt, nó vẫn có sức hút rất mạnh.
Về cơ chế, Pump.fun không có giai đoạn bán trước và huy động vốn riêng, toàn bộ quá trình sử dụng định giá hợp đồng thông minh. Đáng chú ý hơn nữa, nó còn thiết lập cơ chế "tốt nghiệp" - khi giá trị thị trường đạt 69.000 đô la Mỹ, tự động tạo ra một bể thanh khoản trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Thiết kế giống như quy trình phát hành coin hoàn toàn tự động này đã thu hút sự chào đón rộng rãi từ thị trường, và cũng khiến Pump.fun trở thành "máy in tiền" trong đợt thị trường này.
Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, Pump.fun đã phát hành số lượng đồng tiền đạt 11,44 triệu, số địa chỉ sử dụng vượt qua 22 triệu, tổng doanh thu gần 720 triệu USD. Trong đó, giá trị phí giao dịch trong một ngày đạt đỉnh cao nhất là 5,43 triệu USD, doanh thu trong một ngày thậm chí đạt tới con số đáng kinh ngạc là 15,88 triệu USD. Có thể nói, lợi nhuận của thị trường MEME trong đợt này gần như đã bị Pump.fun thu gom hoàn toàn và đã thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Solana.
Đúng là một dự án bắt đầu từ MEME đột ngột thông báo phát hành coin, đã gây ra sự bàn luận rộng rãi trên thị trường. Tin đồn về việc Pump.fun phát hành coin lần đầu tiên xuất hiện vào tháng 2 năm nay, khi có thông tin cho rằng họ dự định phát hành coin trên sàn giao dịch tập trung, thậm chí đã chuẩn bị đầy đủ tài liệu phát hành coin. Nhưng sau đó do sự thay đổi của thị trường mà bị hoãn lại. Đến tháng 6, tin đồn phát hành coin lại nổi lên. Theo báo cáo, Pump.fun dự định huy động 1 tỷ USD thông qua bán token, với định giá đạt 4 tỷ USD, token sẽ được bán cho công chúng và nhà đầu tư tư nhân.
Vào ngày 10 tháng 7, Pump.fun cuối cùng đã chính thức thông báo rằng sẽ khởi động đợt phát hành công khai token gốc PUMP vào lúc 22:00 ngày 12 tháng 7 năm 2025, và sẽ sớm mở airdrop. Kế hoạch này sẽ phát hành 1500 tỷ token, với giá 0.004 USDT, chiếm 15% tổng nguồn cung (1 triệu tỷ ). Tính theo định giá 4 tỷ đô la, số tiền huy động lần này là 600 triệu đô la. Do lý do tuân thủ, các nhà đầu tư từ Vương quốc Anh và Hoa Kỳ bị loại trừ khỏi đợt bán này. Trong thiết kế kinh tế token PUMP, 33% được sử dụng cho đợt phát hành công khai, 24% dành cho khuyến khích cộng đồng và hệ sinh thái, 20% phân bổ cho đội ngũ, 2.4% cho quỹ sinh thái, 2% thuộc về quỹ, 13% phân bổ cho các nhà đầu tư hiện tại, 3% dành cho các hoạt động phát trực tiếp, 2.6% cho tính thanh khoản và sàn giao dịch.
Tuy nhiên, so với sự mong đợi phát hành coin trước đó, khi thực sự đến thời điểm phát hành coin, thị trường lại xuất hiện tiếng nói bi quan tập thể. Cuộc tranh cãi chủ yếu tập trung vào mức định giá 4 tỷ USD. Cần biết rằng, mức định giá của đồng stablecoin hàng đầu vừa niêm yết trên sàn chứng khoán New York cũng chỉ khoảng 7 tỷ USD. Một nền tảng cá cược trên chuỗi lại công bố mức định giá 4 tỷ USD, thậm chí vượt qua hầu hết các giao thức blue-chip DeFi hiện tại, khiến thị trường phải kêu gọi về việc bội chi thanh khoản.
Điều quan trọng hơn là, môi trường thị trường hiện nay đã khác xa so với trước đây. Nhìn chung trong giới coin hiện tại, ngoài một số loại coin nổi bật gần đây, hầu hết các đồng altcoin và MEME coin có xu hướng khá ảm đạm. Chỉ cần nhìn vào khối lượng giao dịch cũng có thể thấy điều này, theo dữ liệu cho thấy, Pump.fun đã đạt đỉnh giao dịch 5,44 triệu đô la vào ngày 23 tháng 1 năm 2025, sau đó cơ bản là có xu hướng giảm dần như vực thẳm. Khối lượng giao dịch hàng ngày gần đây ổn định dưới 700.000 đô la, với mức giảm từ đỉnh cao lên tới 87,2%. Về số lượng tạo token, số lượng tạo trong một ngày đã giảm từ đỉnh 70.000 xuống còn 30.000, gần như giảm một nửa. "Tỷ lệ tốt nghiệp" token thậm chí còn thấp đến kinh ngạc, từ mức 1,6% vào năm 2024 đã giảm xuống dưới 1% hiện nay. Những dữ liệu này hoàn toàn cho thấy, hiệu ứng làm giàu đang suy yếu, thị trường MEME đang dần hạ nhiệt, và sự nhiệt tình của người dùng cũng đang nhanh chóng giảm đi. Dù Pump.fun có mạnh mẽ đến đâu, nó cuối cùng chỉ là một công cụ, cần dựa vào sự nhiệt tình của thị trường MEME. Đây cũng là một trong những lý do khiến thị trường đặt ra nghi vấn về định giá của nó.
Mặt khác, trong khi thị trường tổng thể đang co hẹp, các đối thủ lại đang nổi lên. Trước đây, Pump.fun từng độc quyền trên thị trường, nhưng gần đây cũng phải đối mặt với áp lực không nhỏ. Gần đây, đối thủ letsbonk.fun với BONK là chủ đề chính đã phát triển nhanh chóng, nhiều lần chiếm vị trí hàng đầu trong số lượng phát hành token, một thời gian đã vượt qua Pump.fun để chiếm vị trí dẫn đầu thị trường. Mặc dù Pump.fun đã nhanh chóng phản công, nhưng cuộc cạnh tranh giữa hai bên vẫn cực kỳ gay gắt. Không thể phủ nhận rằng, vị thế dẫn đầu của Pump.fun đang phải đối mặt với thách thức nghiêm trọng.
Chính vì nhiều yếu tố tác động, giá trị 40 tỷ USD của Pump.fun đã bị xem xét kỹ lưỡng. Ngay khi có tin đồn về việc phát hành coin vào tháng 6, nó đã ngay lập tức gây ra tâm lý tránh rủi ro trên thị trường, các đồng MEME nổi bật trong hệ sinh thái Solana đã giảm mạnh, vốn nhanh chóng rút ra. Một số người trong ngành thậm chí còn thẳng thắn nói rằng ICO lần này giống như một phương tiện để thoát ra khỏi tính thanh khoản, chứ không phải là kế hoạch phát triển lâu dài. Còn một nhà nghiên cứu chỉ ra rằng, Pump.fun đang thực hiện một "cuộc thu hoạch" hoàn toàn.
Thú vị là, vào tháng 3 năm 2024, người đồng sáng lập Pump.fun đã từng tuyên bố trên mạng xã hội rằng mỗi lần phát hành trước đều là một trò lừa đảo. Và thật trùng hợp, Pump.fun chính là phát hành coin dưới hình thức bán trước, đã có một màn vả mặt. Đợt phát hành coin này đã huy động được 33% tổng cung, trong đó vòng gọi vốn riêng cho các tổ chức chiếm 18%, vòng gọi vốn công cộng chiếm 15%, tất cả các coin đều được mở khóa toàn bộ vào ngày đầu tiên lên sàn.
Từ kết quả cuối cùng, mặc dù các chuyên gia trong ngành đều không lạc quan, nhưng sự nhiệt tình của các nhà đầu tư và tổ chức dường như không bị ảnh hưởng. Công khai chỉ mất 12 phút để hoàn thành hạn mức 500 triệu đô la, bao gồm nhiều sàn giao dịch lớn tham gia vào công khai PUMP. Dữ liệu cho thấy, số địa chỉ ví tham gia bán trước trên trang web và hoàn thành KYC là 23,959, số địa chỉ ví thành công mua vào là 10,145, với số tiền đăng ký trung bình là 44,209 đô la. 89.7% việc bán trước token PUMP được thực hiện qua trang web, trong khi tổng số lượng bán trên các sàn giao dịch chỉ chiếm 10.3%. Trong số các địa chỉ bán trước trên trang web, người dùng nhỏ lẻ là nhóm chủ yếu, với 5,758 người dùng đăng ký PUMP dưới 1,000 đô la, trong khi số địa chỉ có số tiền đăng ký vượt quá một triệu đô la là 202, cũng cho thấy sự nhiệt tình của các tổ chức.
Toàn bộ quá trình hoàn hảo thể hiện hiện tượng "khẩu hiền thân chính trực" đặc trưng của giới tiền điện tử. Do một số sàn giao dịch gặp vấn đề kỹ thuật trong quá trình mở bán, dẫn đến một số người dùng khó khăn trong việc hoàn tất đăng ký, thậm chí đã gây ra sự không hài lòng của nhiều người dùng trên mạng xã hội. Về diễn biến tiếp theo của Pump, cộng đồng cũng đã tạo ra nhiều tranh cãi. Một quan điểm cho rằng định giá quá cao, sau khi hiệu ứng ánh đèn sân khấu kết thúc sẽ chắc chắn dẫn đến sự sụp đổ; quan điểm khác cho rằng Pump là sản phẩm đại diện nhất trong MEME, sở hữu logic thu nhập hoàn chỉnh và nền tảng nhận thức, sẽ không dễ dàng thất bại.
Từ tình hình hiện tại, có vẻ như bên thứ hai tạm thời chiếm ưu thế. Sau khi lên sàn GMGN vào ngày 15 tháng 7, giá Pump mặc dù đã giảm từ 0,0065 đô la xuống 0,0042 đô la trong thời gian ngắn, nhưng sau khi dao động đã bắt đầu tăng trở lại, hiện tại báo giá 0,0066 đô la, so với giá huy động 0,004 đô la, đã tăng 55%. Định giá hoàn toàn pha loãng (FDV) cũng đã tăng từ 4 tỷ đô la lên 6,6 tỷ đô la, mang lại cho các nhà đầu tư một hiệu ứng tài sản nhất định.
Tất nhiên, phần tăng này cũng không thiếu yếu tố nhân tạo. Theo phân tích trên chuỗi, tính đến 8 giờ sáng hôm nay, Pump.fun bắt đầu sử dụng doanh thu phí giao dịch để mua lại PUMP sau khi phát hành coin. Trong 7 giờ qua, nó đã chuyển 187,770 SOL doanh thu phí giao dịch vào một địa chỉ cụ thể, mua PUMP xong lại chuyển token đã mua đến một địa chỉ khác để lưu trữ. Hiện tại, đã sử dụng 111,953 SOL( tương đương 1,83 triệu đô la) để mua 3,04 tỷ PUMP, giá trung bình là 0,006 đô la. Mặc dù việc mua lại có thể hỗ trợ giá, nhưng cũng khó tránh khỏi việc người ta liên tưởng đến việc chuyển tiền giữa hai tay. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư, dù với mục đích gì, miễn là có thể làm tăng giá coin, cuối cùng cũng là điều tốt.
Dù là để thoát khỏi thanh khoản, hay chỉ đơn giản là để xây dựng hệ sinh thái, tranh cãi xung quanh định giá của Pump.fun chính là phản ánh tình trạng hiện tại của thị trường. Những MEME từng nổi tiếng với thanh khoản giờ đây đang rơi vào khốn khó, kinh tế chú ý đang bùng nổ dường như dần trở thành một đề tài giả tạo. Phát triển đến hôm nay, ngay cả những ứng dụng tiêu biểu nhất cũng buộc phải đi vào con đường phát hành coin, điều này dường như ngầm báo hiệu rằng câu chuyện sắp đến hồi kết. MEME cuối cùng sẽ đi về đâu, hiệu suất của token Pump sẽ trở thành một chỉ báo hướng đi. Sự đặt cược của thị trường vào nó sẽ là một quan sát hiệu quả về giá trị của kinh tế chú ý. Giá token tăng, ít nhất thể hiện rằng thị trường công nhận mức định giá của nó; còn nếu giá giảm, mọi người sẽ buộc phải suy nghĩ về nội hàm thực sự của thị trường MEME, điều này có thể gây ra nhiều cảm xúc bán tháo hơn. Đây có thể cũng là một trong những lý do mà Pump thực hiện chiến lược mua lại.
Quay trở lại câu hỏi về tiêu đề: Pump.fun phát hành coin, chính xác thì ai là người chiến thắng? Không còn nghi ngờ gì nữa, phía dự án là người chiến thắng; Hiện tại, những người tham gia vào các vị trí công khai và riêng lẻ cũng đã kiếm được; Các nhà đầu tư mua trong ngắn hạn cũng kiếm được lợi nhuận. Tuy nhiên, tình trạng này có thể kéo dài bao lâu, và dự án có thể duy trì giá tiền tệ ở mức độ nào, vẫn còn là một ẩn số rất lớn. Có những dấu hiệu cho thấy một số hộ gia đình lớn đã bắt đầu lựa chọn giải quyết an toàn. Theo theo dõi, một nhà đầu tư lớn đã chi 5 triệu USDC để tham gia bán công khai PUMP thông qua 5 ví, mua 1,25 tỷ PUMP và bán tất cả với giá trung bình 0,0067 USD hôm nay, thu về lợi nhuận 3,416 triệu USD.
Mặt khác, trở về với bối cảnh thực tế, sự cải thiện của thị trường vĩ mô hiện tại cũng sẽ ảnh hưởng đến thị trường MEME ở một mức độ nhất định. Các đồng tiền chủ đạo tiếp tục tăng giá, thúc đẩy sự bùng nổ của các dự án blue-chip trong hệ sinh thái Ethereum. Lấy ENS làm ví dụ, hôm nay đã tăng hơn 18%, lập kỷ lục mới kể từ tháng 2 năm nay. Về lâu dài, mặc dù hiện tại thị trường vẫn tồn tại một số bất định, nhưng chính sách giảm lãi suất có thể dự đoán đã trên đường tới, thị trường altcoin có thể cũng sẽ chào đón một đợt tăng giá nhỏ. MEME có thể thể hiện xu hướng phân cực: những MEME chất lượng cao sẽ hưởng lợi từ sự luân chuyển của các lĩnh vực và tăng giá, trong khi những MEME khác có thể rơi vào tình trạng không ai quan tâm do thanh khoản bị hút ra.
Nếu theo con đường này