Tái cấu trúc thế giới quan về Stablecoin: Khung phân loại đa chiều

Trong lĩnh vực tiền điện tử, Stablecoin đã trở thành một phần quan trọng không thể thiếu. Khi phạm vi ứng dụng của nó ngày càng mở rộng, từ DeFi đến thanh toán toàn cầu, định nghĩa và công dụng của Stablecoin cũng trở nên đa dạng hơn. Sự hiểu biết và cách sử dụng Stablecoin của các người dùng khác nhau có sự khác biệt lớn, nó có thể là công cụ chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, cũng có thể là thành phần cốt lõi của lợi nhuận trên chuỗi.

Do đó, việc xây dựng một khung phân loại đa chiều dựa trên ý định của người dùng, niềm tin rủi ro và kiến trúc công nghệ là điều thiết yếu để hiểu rõ về hệ sinh thái stablecoin hiện tại. Bài viết này cố gắng từ góc nhìn của người dùng, tái cấu trúc khung nhận thức về stablecoin để phù hợp với các nhu cầu và bối cảnh sử dụng đa dạng.

Một, giới hạn của phân loại stablecoin truyền thống

Truyền thống, thị trường thường phân loại stablecoin thành ba loại dựa trên "cơ chế neo".

• Loại ký quỹ tiền pháp định: như USDT, USDC, được neo 1:1 với đô la Mỹ, có tính thanh khoản cao và mức độ chấp nhận cao.
• Thế chấp kiểu tiền điện tử: như DAI, RAI, duy trì liên kết thông qua việc thế chấp thừa ETH và các tài sản khác, nhấn mạnh sự phi tập trung và khả năng chống kiểm duyệt.
• Stablecoin thuật toán: như UST đã sụp đổ, dựa vào thiết kế cơ chế và kỳ vọng thị trường để điều chỉnh giá, không cần tài sản thực đảm bảo.

Ngoài ra còn có các Stablecoin được neo vào các tài sản không phải USD như vàng, euro.

Tuy nhiên, với sự mở rộng và đa dạng hóa của nhóm người dùng stablecoin, cách phân loại đơn chiều này đã khó có thể đáp ứng nhu cầu thực tế của người dùng. Nhóm người dùng mới có thể quan tâm nhiều hơn đến tính ổn định, chi phí sử dụng, tính tiện lợi khi rút tiền và các vấn đề thực tế khác, thay vì chỉ tập trung vào cơ chế neo.

Hai, khủng hoảng phân loại Stablecoin dưới biến số mới

Việc sử dụng Stablecoin đang nhanh chóng mở rộng, từ việc staking DeFi đến việc thanh toán lương xuyên biên giới, nhóm người dùng và nhu cầu cũng ngày càng phân hóa. Nhu cầu của các người dùng khác nhau đối với Stablecoin có sự khác biệt rất lớn:

• Người mới bắt đầu trong lĩnh vực tiền điện tử cần một loại Stablecoin đơn giản và an toàn.
• Những người đam mê DeFi chú ý đến tiềm năng sinh lợi
• Các nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm theo đuổi tính thanh khoản tối đa
• Người dùng toàn cầu coi trọng thanh toán xuyên biên giới với chi phí thấp

Điều này có nghĩa là không tồn tại một "stablecoin tốt nhất", chỉ có "stablecoin phù hợp nhất với một mục tiêu cụ thể". Hệ thống phân loại truyền thống đã khó có thể đáp ứng nhu cầu đa dạng này.

Ba, Xây dựng khung phân loại stablecoin đa chiều

Để giúp người dùng tìm được Stablecoin phù hợp nhất với mình, chúng tôi đưa ra một khung phân loại gồm ba chiều lõi.

1. Ý định của người dùng và mục tiêu tài chính( Tại sao sử dụng )

Chiều này xuất phát từ động lực của người dùng, làm rõ các tình huống sử dụng stablecoin:

• Thanh toán và chuyển giá trị: như Tron-USDT, phù hợp cho chuyển tiền xuyên biên giới với chi phí thấp
• Bảo toàn vốn và phòng ngừa rủi ro: như USDC, phù hợp làm tài khoản đô la trên chuỗi hoặc phòng ngừa trong thị trường gấu
• Tạo ra lợi nhuận và gia tăng tài sản: như USDe, thông qua thiết kế cơ chế để tạo ra lợi nhuận gốc
• Mục đích thế chấp và đòn bẩy: như DAI, USDC, USDT, thường được sử dụng trong cho vay và giao dịch DeFi

2. Tình trạng rủi ro và mô hình tin cậy( An toàn đến mức nào)

Điều này quyết định mức độ rủi ro mà người dùng sẵn sàng chấp nhận, các yếu tố cốt lõi bao gồm cấu trúc dự trữ, tình trạng kiểm toán, giấy phép quản lý, v.v:

• Stablecoin cấp ngân hàng và được quản lý: như USDC, PYUSD
• Đồng ổn định dẫn dắt thị trường và có tính hệ thống: như USDT
• Stablecoin phi tập trung và có thể xác minh trên chuỗi: như DAI
• Tài sản tổng hợp và stablecoin được điều khiển bởi thuật toán: như USDe

3. Kiến trúc công nghệ và sự thích ứng sinh thái( dùng ở đâu & dùng như thế nào)

Chiều này tập trung vào kiến trúc công nghệ và hệ sinh thái, quyết định tính khả dụng, an ninh và cấu trúc chi phí của Stablecoin:

• Triển khai gốc vs Triển khai đa chuỗi
• vị thế thống trị của các hệ sinh thái chuỗi công khai khác nhau
• Chi phí trên chuỗi và nhu cầu sử dụng

Tóm tắt

Bản chất của Stablecoin là công cụ phục vụ cho con người. Khung phân loại đa chiều có thể giúp người dùng hiểu được những đánh đổi khác nhau của các Stablecoin về tính an toàn, tiềm năng sinh lợi, khả năng kết hợp và hiệu quả giao dịch, từ đó đưa ra lựa chọn thông minh nhất dựa trên nhu cầu của bản thân.

Trong thế giới Web3, lựa chọn tốt nhất luôn là cái "phù hợp với bản thân". Xây dựng khung phân loại stablecoin từ góc độ người dùng sẽ giúp mỗi người dùng tìm thấy giải pháp stablecoin phù hợp nhất với nhu cầu của mình.