Từ cơn cuồng nhiệt thanh khoản đến động lực giá trị: Thời đại mới của thị trường tiền điện tử
Đối với những nhà đầu tư mã hóa đã trải qua giai đoạn thị trường tăng giá mạnh mẽ từ năm 2020-2021, tình hình thị trường hiện tại chắc chắn là khó hiểu và đầy khổ sở. Đó là một thời kỳ hoan hỉ được thắp sáng bởi chính sách nới lỏng tiền tệ quy mô lớn của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu, thanh khoản tràn ngập, mọi thứ đều tăng giá, dường như mua bất kỳ dự án nào cũng có thể đạt được lợi nhuận đáng kinh ngạc. Tuy nhiên, những ngày đó đã không còn trở lại. Hiện nay, thị trường tài chính toàn cầu đang ở một điểm cân bằng nhạy cảm: một bên là dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh mẽ bất ngờ, bên kia là lập trường thắt chặt kiên định của Cục Dự trữ Liên bang, môi trường lãi suất cao chưa từng có như một ngọn núi, đè nặng lên tất cả các tài sản rủi ro.
Sự chuyển đổi mô hình do môi trường vĩ mô dẫn dắt này đã khiến cho chu kỳ mã hóa lần này trở thành "thời kỳ thách thức nhất" mà các nhà đầu tư nhỏ lẻ phải đối mặt. Mô hình phụ thuộc vào Thanh khoản và thao túng tâm lý thuần túy trong quá khứ đã không còn hiệu lực, thay vào đó là một xu hướng "bò giá trị" chú trọng hơn vào giá trị nội tại, được thúc đẩy bởi câu chuyện rõ ràng và các yếu tố cơ bản.
Tuy nhiên, mặt khác của thách thức chính là cơ hội. Khi thủy triều rút đi, những nhà đầu tư giá trị thực sự sẽ chào đón "thời đại vàng" thuộc về họ. Bởi vì chính trong môi trường như vậy, việc các tổ chức tuân thủ quy định gia nhập, sự thu hẹp có chương trình của công nghệ và những ứng dụng thực tế kết hợp với nền kinh tế thực mới có thể làm nổi bật giá trị thực sự của chúng, vượt qua các chu kỳ. Bài viết này nhằm phân tích sâu sắc sự chuyển biến này, giải thích tại sao thời đại khiến những nhà đầu tư đầu cơ cảm thấy khó khăn lại chính là con đường vàng cho những nhà đầu tư đã chuẩn bị.
Một, thời kỳ thách thức nhất: khi dòng thanh khoản rút lui
Khó khăn trong chu kỳ này bắt nguồn từ sự đảo ngược cơ bản của chính sách tiền tệ vĩ mô. So với môi trường cực kỳ thân thiện "lãi suất bằng 0 + nới lỏng định lượng không giới hạn" của chu kỳ tăng giá trước đó, thị trường hiện đang phải đối mặt với những cơn gió ngược vĩ mô nghiêm trọng nhất trong nhiều thập kỷ. Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu một chu kỳ thắt chặt chưa từng có để kiềm chế lạm phát nghiêm trọng nhất trong bốn mươi năm qua, điều này đã mang lại áp lực kép cho thị trường tiền điện tử, chấm dứt hoàn toàn mô hình kiếm lời dễ dàng trước đây.
1. Mê cung dữ liệu vĩ mô: Tại sao việc cắt giảm lãi suất vẫn còn xa vời.
Chìa khóa để giải quyết khó khăn hiện tại của thị trường nằm ở việc hiểu tại sao Cục Dự trữ Liên bang lại chần chừ không nới lỏng chính sách tại điểm cuối của việc tăng lãi suất. Câu trả lời ẩn chứa trong dữ liệu kinh tế vĩ mô gần đây - những dữ liệu "tốt" này, đối với các nhà đầu tư đang mong đợi sự nới lỏng, lại trở thành "tin xấu".
Mặc dù lạm phát đã giảm từ mức đỉnh, nhưng độ bám dính của nó vượt xa mong đợi. Dữ liệu mới nhất cho thấy, tỷ lệ CPI hàng năm của Mỹ trong tháng 5 dù thấp hơn một chút so với kỳ vọng, nhưng tỷ lệ lạm phát cốt lõi vẫn kiên cố duy trì ở mức cao 2,8%. Điều này vẫn còn khoảng cách đáng kể so với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Sự kiên cố này trực tiếp thể hiện trong dự báo kinh tế mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang (SEP) và "biểu đồ điểm" được nhiều người quan tâm. Sau cuộc họp chính sách tháng 6, các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đã hạ thấp đáng kể kỳ vọng về việc giảm lãi suất, giảm số lần giảm lãi suất trong năm còn một lần duy nhất so với ba lần trước đó. Sự chuyển biến theo hướng diều hâu này đã nặng nề đè bẹp tâm lý lạc quan của thị trường. Như Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đã nói: "Chúng tôi cần thấy nhiều dữ liệu tốt hơn để tăng cường niềm tin của chúng tôi vào việc lạm phát đang tiến tới mức 2%." Nói cách khác, ngưỡng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã trở nên rất cao.
Trong khi đó, thị trường lao động của Mỹ tiếp tục thể hiện sự kiên cường đáng kinh ngạc. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 5 cho thấy, số việc làm mới đạt 139.000, tốt hơn mong đợi của thị trường, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức thấp 4,2%. Một thị trường việc làm mạnh mẽ có nghĩa là chi tiêu của người tiêu dùng được hỗ trợ, điều này lại gây áp lực tăng cho lạm phát, từ đó khiến Cục Dự trữ Liên bang thêm do dự trong vấn đề cắt giảm lãi suất.
2. Sức hút của lãi suất cao: Hiệu ứng "chảy máu" của tài sản mã hóa
Bối cảnh vĩ mô này đã dẫn đến tình trạng khó khăn của thị trường tiền điện tử:
Thanh khoản cạn kiệt: Lãi suất cao có nghĩa là sự giảm sút của "tiền nóng" trên thị trường. Đối với thị trường tiền điện tử, đặc biệt là các đồng tiền mã hóa nhỏ, việc thắt chặt thanh khoản là đòn đánh chí mạng nhất vì nó rất phụ thuộc vào việc có thêm vốn mới vào để thúc đẩy giá tăng. Cảnh tượng "mọi thứ đều tăng" từng có, giờ đây đã bị thay thế bởi xu hướng "xoay vòng theo lĩnh vực" hoặc thậm chí là "chỉ có một số điểm nóng" trong chu kỳ này.
Chi phí cơ hội gia tăng mạnh: Khi các nhà đầu tư có thể dễ dàng thu được lợi suất không rủi ro trên 5% từ trái phiếu chính phủ Mỹ, chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản như Bitcoin, không tạo ra dòng tiền và có sự biến động giá mạnh, đã tăng lên đáng kể. Điều này khiến một lượng lớn vốn tìm kiếm lợi suất ổn định rời khỏi thị trường tiền điện tử, làm trầm trọng thêm hiệu ứng "thất thoát" của thị trường.
Đối với những nhà đầu tư cá nhân quen với việc đuổi theo các xu hướng trong bối cảnh thanh khoản tràn lan, sự thay đổi của môi trường này thật tàn khốc. Thiếu nghiên cứu sâu, chiến lược chỉ đơn thuần đi theo đám đông dễ dàng chịu tổn thất nặng nề trong chu kỳ này, đó chính là cốt lõi của sự "khó khăn" trong chu kỳ này.
Hai, Thời đại vàng nhất: Từ đầu cơ đến giá trị, sự nổi lên của cơ hội mới
Tuy nhiên, mặt khác của khủng hoảng lại là cơ hội. Gió ngược vĩ mô giống như một bài kiểm tra áp lực, đang loại bỏ bọt của thị trường, lọc ra những tài sản và câu chuyện cốt lõi thực sự có giá trị lâu dài, từ đó mở ra một kỷ nguyên vàng chưa từng có cho những nhà đầu tư đã chuẩn bị. Độ bền của chu kỳ này chính là do một số động lực nội sinh mạnh mẽ độc lập với chính sách tiền tệ vĩ mô.
1. Cầu Vàng: ETF giao ngay mở ra năm đầu tiên cho tổ chức hóa
Đầu năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã lịch sử phê duyệt việc niêm yết ETF Bitcoin giao ngay. Đây không chỉ là một sản phẩm mới, mà là một cuộc cách mạng trong thế giới mã hóa. Nó mở ra một "cánh cửa vàng" để đầu tư vào Bitcoin một cách hợp pháp và thuận tiện cho hàng nghìn tỷ đô la vốn trong lĩnh vực tài chính truyền thống.
Đến quý 2 năm 2025, chỉ có hai quỹ ETF lớn, tổng tài sản quản lý của chúng đã vượt qua hàng trăm tỷ đô la, dòng tiền ròng trung bình hàng ngày liên tục cung cấp sức mua mạnh mẽ cho thị trường. Làn sóng "nước mới" từ Phố Wall này đã phần nào bù đắp lại sự thắt chặt thanh khoản do lãi suất cao.
Giám đốc điều hành của một công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới đã gọi sự thành công của Bitcoin ETF là "một cuộc cách mạng của thị trường vốn" và cho biết đây chỉ là "bước đầu tiên trong việc mã hóa tài sản". Sự bảo chứng này từ các tổ chức hàng đầu đã tạo ra sự tự tin lớn cho thị trường và cũng cung cấp cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ một tín hiệu rõ ràng để theo chân các tổ chức và thực hiện đầu tư giá trị lâu dài.
2. Niềm tin vào mã: Hỗ trợ cứng trong câu chuyện giảm một nửa
"Giảm một nửa" Bitcoin lần thứ tư vào tháng 4 năm 2024, làm giảm lượng cung mới hàng ngày từ 900 Bitcoin xuống 450 Bitcoin. Sự giảm phát cung cấp có thể dự đoán được theo mã, là sức hút độc đáo khiến Bitcoin khác biệt với tất cả các tài sản tài chính truyền thống. Trong bối cảnh nhu cầu (, đặc biệt là từ ETF ), giữ ổn định hoặc thậm chí tăng lên, việc giảm một nửa nguồn cung cung cấp một nền tảng vững chắc và toán học cho giá Bitcoin. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong vòng 12-18 tháng sau ba lần giảm một nửa trước đó, giá Bitcoin đều đạt mức cao kỷ lục. Đối với các nhà đầu tư giá trị, đây không phải là một chiêu trò đầu cơ ngắn hạn, mà là một logic dài hạn đáng tin cậy, vượt qua các chu kỳ.
3. Cách mạng kể chuyện: Khi Web3 bắt đầu giải quyết các vấn đề thực sự
Gió ngược vĩ mô buộc các nhà tham gia thị trường chuyển từ việc đầu cơ đơn thuần sang khai thác giá trị nội tại của các dự án. Điểm nóng cốt lõi của chu kỳ này không còn là những tài sản đầu cơ không có nền tảng, mà là những câu chuyện đổi mới cố gắng giải quyết các vấn đề của thế giới thực:
Trí tuệ nhân tạo (AI) + Crypto: Kết hợp khả năng tính toán của AI với cơ chế khuyến khích của blockchain và quyền sở hữu dữ liệu, tạo ra các ứng dụng thông minh phi tập trung hoàn toàn mới.
Tài sản thực tế ( RWA ) mã hóa: Đưa các tài sản như bất động sản, trái phiếu, tác phẩm nghệ thuật... từ thế giới thực lên chuỗi, giải phóng thanh khoản của chúng, phá vỡ rào cản giữa tài chính truyền thống và tài chính kỹ thuật số.
Mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung ( DePIN ): Sử dụng phần thưởng bằng mã hóa để cho phép người dùng toàn cầu cùng xây dựng và vận hành mạng lưới cơ sở hạ tầng của thế giới vật lý, như trạm gốc 5G, mạng lưới cảm biến, v.v.
Sự gia tăng của những câu chuyện này đánh dấu sự chuyển biến căn bản của ngành công nghiệp mã hóa từ "thổi phồng" sang "đầu tư giá trị". Đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, điều này có nghĩa là cơ hội tìm thấy giá trị thông qua nghiên cứu sâu sắc đã tăng lên đáng kể, kiến thức và nhận thức giờ đây trở nên quan trọng hơn nhiều so với việc chỉ có sự dũng cảm và may mắn trong thị trường này.
Ba, Quy tắc sinh tồn trong chu kỳ mới: Kiên nhẫn bố trí giữa hồi kết và khúc dạo đầu
Chúng ta đang ở một giao điểm của thời đại. "Chương cuối của chính sách diều hâu" của Cục Dự trữ Liên bang đang diễn ra, trong khi bản nhạc mở đầu của chính sách nới lỏng vẫn chưa vang lên. Đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, việc hiểu và thích ứng với các quy tắc trò chơi mới là chìa khóa để vượt qua chu kỳ và nắm bắt cơ hội vàng.
1. Sự chuyển đổi căn bản của mô hình đầu tư
Từ việc theo đuổi xu hướng đến đầu tư giá trị: từ bỏ ước mơ tìm kiếm "đồng tiền trăm lần tiếp theo", chuyển sang nghiên cứu các yếu tố cơ bản của dự án, hiểu về công nghệ, đội ngũ, mô hình kinh tế và bối cảnh thị trường mà nó đang hoạt động.
Từ chơi ngắn hạn đến nắm giữ dài hạn: Trong thị trường "bò giá trị", lợi nhuận thực sự thuộc về những nhà đầu tư có khả năng nhận diện tài sản cốt lõi và nắm giữ lâu dài, vượt qua sự biến động, chứ không phải là những người giao dịch ngắn hạn thường xuyên.
Xây dựng danh mục đầu tư khác biệt: Trong chu kỳ mới, vai trò của các tài sản khác nhau sẽ trở nên rõ ràng hơn. Bitcoin ( BTC ) như "vàng kỹ thuật số" được các tổ chức công nhận, là "đáy" của danh mục đầu tư; Ethereum ( ETH ) với hệ sinh thái mạnh mẽ và kỳ vọng ETF, là tài sản cốt lõi vừa có tính chất lưu trữ giá trị vừa có tính chất tư liệu sản xuất; trong khi các đồng tiền mã hóa nhỏ có tăng trưởng cao nên là "tên lửa" dựa trên nghiên cứu sâu và phân bổ vị thế nhỏ, tập trung vào các lĩnh vực tiên phong có tiềm năng thực sự như AI, DePIN.
2. Giữ bình tĩnh, chuẩn bị trước
Một nghiên cứu đã tiết lộ một hiện tượng thú vị: Trong 12 tháng cuối cùng của nhiệm kỳ ba Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ gần đây, ngay cả khi lãi suất duy trì ở mức cao, chỉ số S&P 500 trung bình cũng đã tăng 16%. Điều này cho thấy, một khi thị trường tin tưởng rằng chu kỳ thắt chặt đã kết thúc, ngay cả khi chưa có đợt cắt giảm lãi suất, tâm lý ưa thích rủi ro cũng có thể phục hồi sớm.
Xu hướng "chạy trước" này cũng có thể xuất hiện trong thị trường tiền điện tử. Khi ánh mắt của thị trường chủ yếu tập trung vào cuộc chiến ngắn hạn "khi nào giảm lãi suất", những người thật sự thông minh đã bắt đầu suy nghĩ về việc khi nào bản nhạc của việc nới lỏng cuối cùng vang lên, những tài sản nào, những lĩnh vực nào sẽ chiếm vị trí thuận lợi nhất trong bữa tiệc tương lai được thúc đẩy bởi sự cộng hưởng giữa gió thuận macro và chu kỳ ngành.
Kết luận
Chu kỳ mã hóa lần này, không nghi ngờ gì nữa, là một bài kiểm tra giới hạn đối với nhận thức và tâm lý của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Thời đại "cuồng hoan" mà chỉ cần can đảm và may mắn là có thể dễ dàng thu lợi đã khép lại, một thời đại "giá trị" cần nghiên cứu sâu, tư duy độc lập và kiên nhẫn lâu dài đã đến. Đây chính là điều "khó khăn" của nó.
Tuy nhiên, chính trong thời đại này, quỹ tổ chức đã đổ vào thị trường với quy mô chưa từng có, cung cấp một nền tảng vững chắc cho thị trường; logic giá trị của tài sản cốt lõi ngày càng rõ ràng hơn; những ứng dụng thực sự có khả năng tạo ra giá trị bắt đầu bén rễ. Đối với những nhà đầu tư cá nhân sẵn sàng học hỏi, chấp nhận thay đổi, và coi đầu tư như một hành trình khai thác nhận thức, đây chắc chắn là một "thời đại vàng" để cạnh tranh với những bộ óc xuất sắc nhất và chia sẻ những lợi ích từ sự tăng trưởng lâu dài của ngành. Lịch sử sẽ không đơn giản lặp lại, nhưng luôn đáng kinh ngạc là rất giống nhau. Giữa chương cuối và bản nhạc mở đầu, kiên nhẫn và tầm nhìn sẽ là con đường duy nhất dẫn đến thành công.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
3
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NervousFingers
· 07-28 09:47
Cái gì cũng dám liều, thua lỗ nhanh, chính xác và tàn nhẫn.
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoDouble-O-Seven
· 07-28 09:40
Có hơi lo lắng, có nên tạm thời đóng tất cả các vị thế không?
Thế giới mới được thúc đẩy bởi giá trị: Thách thức và cơ hội của thị trường tiền điện tử
Từ cơn cuồng nhiệt thanh khoản đến động lực giá trị: Thời đại mới của thị trường tiền điện tử
Đối với những nhà đầu tư mã hóa đã trải qua giai đoạn thị trường tăng giá mạnh mẽ từ năm 2020-2021, tình hình thị trường hiện tại chắc chắn là khó hiểu và đầy khổ sở. Đó là một thời kỳ hoan hỉ được thắp sáng bởi chính sách nới lỏng tiền tệ quy mô lớn của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu, thanh khoản tràn ngập, mọi thứ đều tăng giá, dường như mua bất kỳ dự án nào cũng có thể đạt được lợi nhuận đáng kinh ngạc. Tuy nhiên, những ngày đó đã không còn trở lại. Hiện nay, thị trường tài chính toàn cầu đang ở một điểm cân bằng nhạy cảm: một bên là dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh mẽ bất ngờ, bên kia là lập trường thắt chặt kiên định của Cục Dự trữ Liên bang, môi trường lãi suất cao chưa từng có như một ngọn núi, đè nặng lên tất cả các tài sản rủi ro.
Sự chuyển đổi mô hình do môi trường vĩ mô dẫn dắt này đã khiến cho chu kỳ mã hóa lần này trở thành "thời kỳ thách thức nhất" mà các nhà đầu tư nhỏ lẻ phải đối mặt. Mô hình phụ thuộc vào Thanh khoản và thao túng tâm lý thuần túy trong quá khứ đã không còn hiệu lực, thay vào đó là một xu hướng "bò giá trị" chú trọng hơn vào giá trị nội tại, được thúc đẩy bởi câu chuyện rõ ràng và các yếu tố cơ bản.
Tuy nhiên, mặt khác của thách thức chính là cơ hội. Khi thủy triều rút đi, những nhà đầu tư giá trị thực sự sẽ chào đón "thời đại vàng" thuộc về họ. Bởi vì chính trong môi trường như vậy, việc các tổ chức tuân thủ quy định gia nhập, sự thu hẹp có chương trình của công nghệ và những ứng dụng thực tế kết hợp với nền kinh tế thực mới có thể làm nổi bật giá trị thực sự của chúng, vượt qua các chu kỳ. Bài viết này nhằm phân tích sâu sắc sự chuyển biến này, giải thích tại sao thời đại khiến những nhà đầu tư đầu cơ cảm thấy khó khăn lại chính là con đường vàng cho những nhà đầu tư đã chuẩn bị.
Một, thời kỳ thách thức nhất: khi dòng thanh khoản rút lui
Khó khăn trong chu kỳ này bắt nguồn từ sự đảo ngược cơ bản của chính sách tiền tệ vĩ mô. So với môi trường cực kỳ thân thiện "lãi suất bằng 0 + nới lỏng định lượng không giới hạn" của chu kỳ tăng giá trước đó, thị trường hiện đang phải đối mặt với những cơn gió ngược vĩ mô nghiêm trọng nhất trong nhiều thập kỷ. Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu một chu kỳ thắt chặt chưa từng có để kiềm chế lạm phát nghiêm trọng nhất trong bốn mươi năm qua, điều này đã mang lại áp lực kép cho thị trường tiền điện tử, chấm dứt hoàn toàn mô hình kiếm lời dễ dàng trước đây.
1. Mê cung dữ liệu vĩ mô: Tại sao việc cắt giảm lãi suất vẫn còn xa vời.
Chìa khóa để giải quyết khó khăn hiện tại của thị trường nằm ở việc hiểu tại sao Cục Dự trữ Liên bang lại chần chừ không nới lỏng chính sách tại điểm cuối của việc tăng lãi suất. Câu trả lời ẩn chứa trong dữ liệu kinh tế vĩ mô gần đây - những dữ liệu "tốt" này, đối với các nhà đầu tư đang mong đợi sự nới lỏng, lại trở thành "tin xấu".
Mặc dù lạm phát đã giảm từ mức đỉnh, nhưng độ bám dính của nó vượt xa mong đợi. Dữ liệu mới nhất cho thấy, tỷ lệ CPI hàng năm của Mỹ trong tháng 5 dù thấp hơn một chút so với kỳ vọng, nhưng tỷ lệ lạm phát cốt lõi vẫn kiên cố duy trì ở mức cao 2,8%. Điều này vẫn còn khoảng cách đáng kể so với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Sự kiên cố này trực tiếp thể hiện trong dự báo kinh tế mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang (SEP) và "biểu đồ điểm" được nhiều người quan tâm. Sau cuộc họp chính sách tháng 6, các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đã hạ thấp đáng kể kỳ vọng về việc giảm lãi suất, giảm số lần giảm lãi suất trong năm còn một lần duy nhất so với ba lần trước đó. Sự chuyển biến theo hướng diều hâu này đã nặng nề đè bẹp tâm lý lạc quan của thị trường. Như Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đã nói: "Chúng tôi cần thấy nhiều dữ liệu tốt hơn để tăng cường niềm tin của chúng tôi vào việc lạm phát đang tiến tới mức 2%." Nói cách khác, ngưỡng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã trở nên rất cao.
Trong khi đó, thị trường lao động của Mỹ tiếp tục thể hiện sự kiên cường đáng kinh ngạc. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 5 cho thấy, số việc làm mới đạt 139.000, tốt hơn mong đợi của thị trường, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức thấp 4,2%. Một thị trường việc làm mạnh mẽ có nghĩa là chi tiêu của người tiêu dùng được hỗ trợ, điều này lại gây áp lực tăng cho lạm phát, từ đó khiến Cục Dự trữ Liên bang thêm do dự trong vấn đề cắt giảm lãi suất.
2. Sức hút của lãi suất cao: Hiệu ứng "chảy máu" của tài sản mã hóa
Bối cảnh vĩ mô này đã dẫn đến tình trạng khó khăn của thị trường tiền điện tử:
Thanh khoản cạn kiệt: Lãi suất cao có nghĩa là sự giảm sút của "tiền nóng" trên thị trường. Đối với thị trường tiền điện tử, đặc biệt là các đồng tiền mã hóa nhỏ, việc thắt chặt thanh khoản là đòn đánh chí mạng nhất vì nó rất phụ thuộc vào việc có thêm vốn mới vào để thúc đẩy giá tăng. Cảnh tượng "mọi thứ đều tăng" từng có, giờ đây đã bị thay thế bởi xu hướng "xoay vòng theo lĩnh vực" hoặc thậm chí là "chỉ có một số điểm nóng" trong chu kỳ này.
Chi phí cơ hội gia tăng mạnh: Khi các nhà đầu tư có thể dễ dàng thu được lợi suất không rủi ro trên 5% từ trái phiếu chính phủ Mỹ, chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản như Bitcoin, không tạo ra dòng tiền và có sự biến động giá mạnh, đã tăng lên đáng kể. Điều này khiến một lượng lớn vốn tìm kiếm lợi suất ổn định rời khỏi thị trường tiền điện tử, làm trầm trọng thêm hiệu ứng "thất thoát" của thị trường.
Đối với những nhà đầu tư cá nhân quen với việc đuổi theo các xu hướng trong bối cảnh thanh khoản tràn lan, sự thay đổi của môi trường này thật tàn khốc. Thiếu nghiên cứu sâu, chiến lược chỉ đơn thuần đi theo đám đông dễ dàng chịu tổn thất nặng nề trong chu kỳ này, đó chính là cốt lõi của sự "khó khăn" trong chu kỳ này.
Hai, Thời đại vàng nhất: Từ đầu cơ đến giá trị, sự nổi lên của cơ hội mới
Tuy nhiên, mặt khác của khủng hoảng lại là cơ hội. Gió ngược vĩ mô giống như một bài kiểm tra áp lực, đang loại bỏ bọt của thị trường, lọc ra những tài sản và câu chuyện cốt lõi thực sự có giá trị lâu dài, từ đó mở ra một kỷ nguyên vàng chưa từng có cho những nhà đầu tư đã chuẩn bị. Độ bền của chu kỳ này chính là do một số động lực nội sinh mạnh mẽ độc lập với chính sách tiền tệ vĩ mô.
1. Cầu Vàng: ETF giao ngay mở ra năm đầu tiên cho tổ chức hóa
Đầu năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã lịch sử phê duyệt việc niêm yết ETF Bitcoin giao ngay. Đây không chỉ là một sản phẩm mới, mà là một cuộc cách mạng trong thế giới mã hóa. Nó mở ra một "cánh cửa vàng" để đầu tư vào Bitcoin một cách hợp pháp và thuận tiện cho hàng nghìn tỷ đô la vốn trong lĩnh vực tài chính truyền thống.
Đến quý 2 năm 2025, chỉ có hai quỹ ETF lớn, tổng tài sản quản lý của chúng đã vượt qua hàng trăm tỷ đô la, dòng tiền ròng trung bình hàng ngày liên tục cung cấp sức mua mạnh mẽ cho thị trường. Làn sóng "nước mới" từ Phố Wall này đã phần nào bù đắp lại sự thắt chặt thanh khoản do lãi suất cao.
Giám đốc điều hành của một công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới đã gọi sự thành công của Bitcoin ETF là "một cuộc cách mạng của thị trường vốn" và cho biết đây chỉ là "bước đầu tiên trong việc mã hóa tài sản". Sự bảo chứng này từ các tổ chức hàng đầu đã tạo ra sự tự tin lớn cho thị trường và cũng cung cấp cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ một tín hiệu rõ ràng để theo chân các tổ chức và thực hiện đầu tư giá trị lâu dài.
2. Niềm tin vào mã: Hỗ trợ cứng trong câu chuyện giảm một nửa
"Giảm một nửa" Bitcoin lần thứ tư vào tháng 4 năm 2024, làm giảm lượng cung mới hàng ngày từ 900 Bitcoin xuống 450 Bitcoin. Sự giảm phát cung cấp có thể dự đoán được theo mã, là sức hút độc đáo khiến Bitcoin khác biệt với tất cả các tài sản tài chính truyền thống. Trong bối cảnh nhu cầu (, đặc biệt là từ ETF ), giữ ổn định hoặc thậm chí tăng lên, việc giảm một nửa nguồn cung cung cấp một nền tảng vững chắc và toán học cho giá Bitcoin. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong vòng 12-18 tháng sau ba lần giảm một nửa trước đó, giá Bitcoin đều đạt mức cao kỷ lục. Đối với các nhà đầu tư giá trị, đây không phải là một chiêu trò đầu cơ ngắn hạn, mà là một logic dài hạn đáng tin cậy, vượt qua các chu kỳ.
3. Cách mạng kể chuyện: Khi Web3 bắt đầu giải quyết các vấn đề thực sự
Gió ngược vĩ mô buộc các nhà tham gia thị trường chuyển từ việc đầu cơ đơn thuần sang khai thác giá trị nội tại của các dự án. Điểm nóng cốt lõi của chu kỳ này không còn là những tài sản đầu cơ không có nền tảng, mà là những câu chuyện đổi mới cố gắng giải quyết các vấn đề của thế giới thực:
Sự gia tăng của những câu chuyện này đánh dấu sự chuyển biến căn bản của ngành công nghiệp mã hóa từ "thổi phồng" sang "đầu tư giá trị". Đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, điều này có nghĩa là cơ hội tìm thấy giá trị thông qua nghiên cứu sâu sắc đã tăng lên đáng kể, kiến thức và nhận thức giờ đây trở nên quan trọng hơn nhiều so với việc chỉ có sự dũng cảm và may mắn trong thị trường này.
Ba, Quy tắc sinh tồn trong chu kỳ mới: Kiên nhẫn bố trí giữa hồi kết và khúc dạo đầu
Chúng ta đang ở một giao điểm của thời đại. "Chương cuối của chính sách diều hâu" của Cục Dự trữ Liên bang đang diễn ra, trong khi bản nhạc mở đầu của chính sách nới lỏng vẫn chưa vang lên. Đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, việc hiểu và thích ứng với các quy tắc trò chơi mới là chìa khóa để vượt qua chu kỳ và nắm bắt cơ hội vàng.
1. Sự chuyển đổi căn bản của mô hình đầu tư
2. Giữ bình tĩnh, chuẩn bị trước
Một nghiên cứu đã tiết lộ một hiện tượng thú vị: Trong 12 tháng cuối cùng của nhiệm kỳ ba Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ gần đây, ngay cả khi lãi suất duy trì ở mức cao, chỉ số S&P 500 trung bình cũng đã tăng 16%. Điều này cho thấy, một khi thị trường tin tưởng rằng chu kỳ thắt chặt đã kết thúc, ngay cả khi chưa có đợt cắt giảm lãi suất, tâm lý ưa thích rủi ro cũng có thể phục hồi sớm.
Xu hướng "chạy trước" này cũng có thể xuất hiện trong thị trường tiền điện tử. Khi ánh mắt của thị trường chủ yếu tập trung vào cuộc chiến ngắn hạn "khi nào giảm lãi suất", những người thật sự thông minh đã bắt đầu suy nghĩ về việc khi nào bản nhạc của việc nới lỏng cuối cùng vang lên, những tài sản nào, những lĩnh vực nào sẽ chiếm vị trí thuận lợi nhất trong bữa tiệc tương lai được thúc đẩy bởi sự cộng hưởng giữa gió thuận macro và chu kỳ ngành.
Kết luận
Chu kỳ mã hóa lần này, không nghi ngờ gì nữa, là một bài kiểm tra giới hạn đối với nhận thức và tâm lý của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Thời đại "cuồng hoan" mà chỉ cần can đảm và may mắn là có thể dễ dàng thu lợi đã khép lại, một thời đại "giá trị" cần nghiên cứu sâu, tư duy độc lập và kiên nhẫn lâu dài đã đến. Đây chính là điều "khó khăn" của nó.
Tuy nhiên, chính trong thời đại này, quỹ tổ chức đã đổ vào thị trường với quy mô chưa từng có, cung cấp một nền tảng vững chắc cho thị trường; logic giá trị của tài sản cốt lõi ngày càng rõ ràng hơn; những ứng dụng thực sự có khả năng tạo ra giá trị bắt đầu bén rễ. Đối với những nhà đầu tư cá nhân sẵn sàng học hỏi, chấp nhận thay đổi, và coi đầu tư như một hành trình khai thác nhận thức, đây chắc chắn là một "thời đại vàng" để cạnh tranh với những bộ óc xuất sắc nhất và chia sẻ những lợi ích từ sự tăng trưởng lâu dài của ngành. Lịch sử sẽ không đơn giản lặp lại, nhưng luôn đáng kinh ngạc là rất giống nhau. Giữa chương cuối và bản nhạc mở đầu, kiên nhẫn và tầm nhìn sẽ là con đường duy nhất dẫn đến thành công.