Mã hóa quản lý kỷ nguyên mới: Dự luật CLARITY định hình lại bối cảnh tài sản kỹ thuật số của Mỹ
Khung quy định về tài sản kỹ thuật số ở Mỹ đang trải qua những thay đổi lớn. Sau khi dự luật quy định về stablecoin trở thành luật, dự luật CLARITY đang trong quá trình lập pháp, nhằm cung cấp hướng dẫn rõ ràng cho định nghĩa cơ bản và phân chia quyền hạn của tài sản kỹ thuật số. Dự luật này đặc biệt chú trọng đến các khía cạnh như chuỗi công khai, tài chính phi tập trung, phát hành token, và làm rõ sự phân chia trách nhiệm giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).
Nhìn lại quá trình quản lý trong hơn mười năm qua, chúng ta có thể thấy sự thay đổi chính sách của Mỹ trong lĩnh vực mã hóa. Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, Gary Gensler giữ chức Chủ tịch CFTC, thông qua các đạo luật đưa thị trường phái sinh vào quản lý. Năm 2021, Gensler một lần nữa giữ chức Chủ tịch SEC, mở rộng tầm quản lý đến lĩnh vực tiền điện tử. Tuy nhiên, với việc ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt vào năm 2024, thái độ quản lý bắt đầu có sự thay đổi.
Đạo luật CLARITY đã đề xuất thiết kế khung cho hàng hóa kỹ thuật số, tài sản kỹ thuật số và stablecoin. Đạo luật này định vị stablecoin là công cụ thanh toán, hàng hóa kỹ thuật số thuộc quyền quản lý của CFTC, trong khi tài sản kỹ thuật số được SEC giám sát. Đáng chú ý, đạo luật đã làm rõ rằng token của các chuỗi công khai phi tập trung như Ethereum thuộc về phạm vi hàng hóa, do CFTC giám sát. Đồng thời, đối với các hoạt động huy động vốn như phát hành token lần đầu (ICO), đạo luật đã đặt ra hạn mức miễn trừ 75 triệu đô la và cho phép dự án có bốn năm để đạt được tính phi tập trung nhằm tránh bị phạt.
Dự luật cũng đã đưa ra định nghĩa rõ ràng về hàng hóa kỹ thuật số. Chỉ cần token có giá trị thực tiễn trong việc vận hành trên blockchain công khai, tài chính phi tập trung hoặc giao thức DAO, nó có thể được coi là hàng hóa kỹ thuật số chứ không phải là chứng khoán. Tuy nhiên, NFT do tính độc đáo của nó được phân loại là tài sản. Hơn nữa, các chức năng sinh lãi, thưởng và chia sẻ lợi nhuận của token phải có tác dụng thực chất trong việc duy trì hoạt động phi tập trung của giao thức, nếu không sẽ được coi là chứng khoán.
Luật CLARITY về cơ bản phân biệt giữa quy trình phát hành mã thông báo và quy trình hoạt động. Ví dụ, phát hành ICO thuộc hành vi chứng khoán, nhưng mã thông báo phát hành nếu đáp ứng các điều kiện nhất định thì không thuộc chứng khoán; điểm airdrop có thể được coi là chứng khoán, nhưng mã thông báo airdrop nếu đáp ứng yêu cầu thì không phải; việc sàn giao dịch phân phối mã thông báo không thuộc phát hành chứng khoán, nhưng cam kết lợi nhuận thì có thể được coi là chứng khoán.
Đạo luật này cung cấp một khung cho việc quản lý mã hóa trong tương lai, nhưng vẫn còn nhiều chi tiết cần được làm rõ hơn. Ví dụ, việc đặt cược gốc của Ethereum được coi là "hành vi hệ thống" để duy trì đặc điểm của chuỗi công khai và được phân loại là hàng hóa, nhưng việc các token phát hành từ các giao thức đặt cược DeFi bên thứ ba có thể được coi là hàng hóa hay không vẫn còn tranh cãi. Ngoài ra, đối với các dự án Layer 1/Layer 2 phát hành thông qua SAFT hoặc ICO, đạo luật này cho phép bốn năm để hoàn thành việc phi tập trung, yêu cầu một thực thể duy nhất không kiểm soát token hoặc quyền biểu quyết quá 20%.
Mặc dù dự luật CLARITY đã có những bước tiến quan trọng trong việc quản lý mã hóa, nhưng vẫn còn không gian để cải tiến. Đặc biệt trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi), có thể cần phải xây dựng một dự luật riêng biệt, thay vì xử lý nó cùng với các nội dung như stablecoin, chuỗi công khai và token. Trong khi đó, sự phát triển tiếp theo của vụ Tornado Cash có thể trở thành yếu tố quan trọng thúc đẩy lập pháp.
Với việc khung quy định mã hóa của Mỹ dần hoàn thiện, ngành công nghiệp mong muốn đạt được sự cân bằng giữa tuân thủ và đổi mới, nhằm cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho sự phát triển lành mạnh của thị trường tài sản kỹ thuật số.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Đạo luật CLARITY định hình lại quy định về mã hóa của Mỹ, làm rõ phân chia trách nhiệm giữa SEC và CFTC.
Mã hóa quản lý kỷ nguyên mới: Dự luật CLARITY định hình lại bối cảnh tài sản kỹ thuật số của Mỹ
Khung quy định về tài sản kỹ thuật số ở Mỹ đang trải qua những thay đổi lớn. Sau khi dự luật quy định về stablecoin trở thành luật, dự luật CLARITY đang trong quá trình lập pháp, nhằm cung cấp hướng dẫn rõ ràng cho định nghĩa cơ bản và phân chia quyền hạn của tài sản kỹ thuật số. Dự luật này đặc biệt chú trọng đến các khía cạnh như chuỗi công khai, tài chính phi tập trung, phát hành token, và làm rõ sự phân chia trách nhiệm giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).
Nhìn lại quá trình quản lý trong hơn mười năm qua, chúng ta có thể thấy sự thay đổi chính sách của Mỹ trong lĩnh vực mã hóa. Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, Gary Gensler giữ chức Chủ tịch CFTC, thông qua các đạo luật đưa thị trường phái sinh vào quản lý. Năm 2021, Gensler một lần nữa giữ chức Chủ tịch SEC, mở rộng tầm quản lý đến lĩnh vực tiền điện tử. Tuy nhiên, với việc ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt vào năm 2024, thái độ quản lý bắt đầu có sự thay đổi.
Đạo luật CLARITY đã đề xuất thiết kế khung cho hàng hóa kỹ thuật số, tài sản kỹ thuật số và stablecoin. Đạo luật này định vị stablecoin là công cụ thanh toán, hàng hóa kỹ thuật số thuộc quyền quản lý của CFTC, trong khi tài sản kỹ thuật số được SEC giám sát. Đáng chú ý, đạo luật đã làm rõ rằng token của các chuỗi công khai phi tập trung như Ethereum thuộc về phạm vi hàng hóa, do CFTC giám sát. Đồng thời, đối với các hoạt động huy động vốn như phát hành token lần đầu (ICO), đạo luật đã đặt ra hạn mức miễn trừ 75 triệu đô la và cho phép dự án có bốn năm để đạt được tính phi tập trung nhằm tránh bị phạt.
Dự luật cũng đã đưa ra định nghĩa rõ ràng về hàng hóa kỹ thuật số. Chỉ cần token có giá trị thực tiễn trong việc vận hành trên blockchain công khai, tài chính phi tập trung hoặc giao thức DAO, nó có thể được coi là hàng hóa kỹ thuật số chứ không phải là chứng khoán. Tuy nhiên, NFT do tính độc đáo của nó được phân loại là tài sản. Hơn nữa, các chức năng sinh lãi, thưởng và chia sẻ lợi nhuận của token phải có tác dụng thực chất trong việc duy trì hoạt động phi tập trung của giao thức, nếu không sẽ được coi là chứng khoán.
Luật CLARITY về cơ bản phân biệt giữa quy trình phát hành mã thông báo và quy trình hoạt động. Ví dụ, phát hành ICO thuộc hành vi chứng khoán, nhưng mã thông báo phát hành nếu đáp ứng các điều kiện nhất định thì không thuộc chứng khoán; điểm airdrop có thể được coi là chứng khoán, nhưng mã thông báo airdrop nếu đáp ứng yêu cầu thì không phải; việc sàn giao dịch phân phối mã thông báo không thuộc phát hành chứng khoán, nhưng cam kết lợi nhuận thì có thể được coi là chứng khoán.
Đạo luật này cung cấp một khung cho việc quản lý mã hóa trong tương lai, nhưng vẫn còn nhiều chi tiết cần được làm rõ hơn. Ví dụ, việc đặt cược gốc của Ethereum được coi là "hành vi hệ thống" để duy trì đặc điểm của chuỗi công khai và được phân loại là hàng hóa, nhưng việc các token phát hành từ các giao thức đặt cược DeFi bên thứ ba có thể được coi là hàng hóa hay không vẫn còn tranh cãi. Ngoài ra, đối với các dự án Layer 1/Layer 2 phát hành thông qua SAFT hoặc ICO, đạo luật này cho phép bốn năm để hoàn thành việc phi tập trung, yêu cầu một thực thể duy nhất không kiểm soát token hoặc quyền biểu quyết quá 20%.
Mặc dù dự luật CLARITY đã có những bước tiến quan trọng trong việc quản lý mã hóa, nhưng vẫn còn không gian để cải tiến. Đặc biệt trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi), có thể cần phải xây dựng một dự luật riêng biệt, thay vì xử lý nó cùng với các nội dung như stablecoin, chuỗi công khai và token. Trong khi đó, sự phát triển tiếp theo của vụ Tornado Cash có thể trở thành yếu tố quan trọng thúc đẩy lập pháp.
Với việc khung quy định mã hóa của Mỹ dần hoàn thiện, ngành công nghiệp mong muốn đạt được sự cân bằng giữa tuân thủ và đổi mới, nhằm cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho sự phát triển lành mạnh của thị trường tài sản kỹ thuật số.