Phân tích logic và rủi ro tiềm ẩn đằng sau sự tăng lên của giá cổ phiếu MicroStrategy
Tuần trước, chúng ta đã thảo luận về cơ hội mà Lido có thể hưởng lợi từ những thay đổi trong quy định, hy vọng có thể giúp mọi người nắm bắt cơ hội giao dịch "tin đồn mua vào" này. Tuần này, chúng ta sẽ khám phá một chủ đề thú vị - độ nóng của công ty MicroStrategy, nhiều chuyên gia trong ngành đã bình luận về mô hình hoạt động của công ty này. Sau khi tiêu hóa và nghiên cứu sâu, tôi có một số quan điểm riêng muốn chia sẻ với mọi người.
Tôi cho rằng nguyên nhân khiến giá cổ phiếu MicroStrategy tăng lên là do hiệu ứng "Davis Double". Thông qua thiết kế kinh doanh mua Bitcoin bằng vốn vay, công ty đã liên kết sự gia tăng giá trị của Bitcoin với lợi nhuận của chính mình, và thông qua các kênh tài chính sáng tạo để có được đòn bẩy tài chính, giúp công ty có khả năng tăng trưởng lợi nhuận vượt qua việc chỉ nắm giữ Bitcoin. Đồng thời, với việc mở rộng khối lượng nắm giữ, công ty đã có được một số quyền định giá Bitcoin, càng củng cố thêm kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận này.
Tuy nhiên, đây cũng chính là rủi ro của nó. Khi thị trường Bitcoin xuất hiện biến động hoặc đảo chiều, sự tăng trưởng lợi nhuận của MicroStrategy sẽ rơi vào tình trạng ngừng trệ. Thêm vào đó, chi phí hoạt động và áp lực nợ của công ty sẽ làm giảm khả năng huy động vốn, từ đó ảnh hưởng đến kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận. Đến lúc đó, nếu không có động lực mới để tiếp tục đẩy giá Bitcoin lên, giá cổ phiếu MicroStrategy so với mức giá Bitcoin nắm giữ sẽ nhanh chóng thu hẹp, quá trình này được gọi là "Đại dịch Davis".
Khái niệm về cú đúp Davis và cú giết kép
"Davis Double Click" đề cập đến hiện tượng giá cổ phiếu tăng mạnh do hai yếu tố là tăng trưởng lợi nhuận và mở rộng định giá trong môi trường kinh tế tốt.
Cụ thể là:
Tăng trưởng lợi nhuận công ty: Công ty đạt được tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, hoặc sự tối ưu hóa trong mô hình kinh doanh, quản lý và các khía cạnh khác dẫn đến việc tăng lợi nhuận.
Mở rộng định giá: Thị trường lạc quan hơn về triển vọng của công ty, nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn, thúc đẩy việc tăng lên định giá cổ phiếu.
Hiệu ứng phản hồi tích cực này thường sẽ dẫn đến giá cổ phiếu tăng lên nhanh chóng.
Ngược lại, "Davis Double Kill" đề cập đến hiện tượng giá cổ phiếu giảm nhanh chóng do tác động chung của hai yếu tố tiêu cực là lợi nhuận giảm và định giá thu hẹp.
Lợi nhuận công ty giảm: Khả năng sinh lợi giảm, có thể do doanh thu giảm, chi phí tăng, sai lầm trong quản lý và các yếu tố khác.
Sự thu hẹp định giá: Do lợi nhuận giảm hoặc triển vọng thị trường xấu đi, niềm tin của nhà đầu tư vào tương lai của công ty giảm, dẫn đến sự giảm của hệ số định giá.
Hiệu ứng cộng hưởng này thường xảy ra ở những cổ phiếu tăng trưởng cao, đặc biệt là ở cổ phiếu công nghệ. Bởi vì các nhà đầu tư thường có kỳ vọng cao hơn về sự tăng trưởng trong tương lai của những công ty này, và những kỳ vọng này thường chứa nhiều yếu tố chủ quan, do đó biến động cũng lớn hơn.
Nguyên nhân hình thành mức giá cao của MicroStrategy và cốt lõi mô hình kinh doanh của nó
MicroStrategy đã chuyển trọng tâm kinh doanh từ phần mềm truyền thống sang tài trợ để mua Bitcoin, lợi nhuận của họ chủ yếu đến từ việc gia tăng giá trị Bitcoin mua được thông qua việc pha loãng cổ phần và phát hành trái phiếu. Khi giá trị Bitcoin tăng lên, quyền lợi của tất cả các nhà đầu tư cũng tăng tương ứng, điều này tương tự với các quỹ ETF Bitcoin khác.
Nhưng điểm khác biệt của MicroStrategy nằm ở hiệu ứng đòn bẩy do khả năng tài chính của nó mang lại. Kỳ vọng của nhà đầu tư về sự tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai của công ty đến từ lợi nhuận đòn bẩy có được từ sự gia tăng khả năng tài chính. Chỉ cần tổng giá trị thị trường của MicroStrategy cao hơn tổng giá trị Bitcoin mà họ nắm giữ ( thì nó đang ở trạng thái chênh lệch dương ), dù là tài trợ cổ phần hay tài trợ trái phiếu chuyển đổi, đều có thể làm tăng thêm quyền lợi trên mỗi cổ phiếu. Điều này mang lại cho MicroStrategy khả năng tăng trưởng lợi nhuận khác biệt so với ETF Bitcoin.
Đối với Michael Saylor, mức vốn hóa của MicroStrategy và mức chênh lệch tích cực so với giá trị Bitcoin mà họ nắm giữ là yếu tố cốt lõi cho sự tồn tại của mô hình kinh doanh của họ. Do đó, lựa chọn tối ưu của ông là vừa duy trì mức chênh lệch này vừa liên tục huy động vốn, tăng thị phần, và giành được nhiều quyền định giá hơn đối với Bitcoin. Sự gia tăng quyền định giá sẽ tăng cường niềm tin của các nhà đầu tư vào sự tăng trưởng trong tương lai trong bối cảnh tỷ lệ P/E cao, cho phép công ty hoàn thành việc huy động vốn.
Tóm lại, mô hình kinh doanh của MicroStrategy chủ yếu dựa vào: sự tăng giá của Bitcoin thúc đẩy lợi nhuận công ty tăng lên, xu hướng tăng trưởng của Bitcoin tích cực có nghĩa là xu hướng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp cũng tích cực. Dưới sự hỗ trợ của "hai lần đòn bẩy Davis", mức chênh lệch dương của MicroStrategy bắt đầu mở rộng, thị trường đang chơi cược vào việc MicroStrategy có thể hoàn thành việc huy động vốn tiếp theo với mức chênh lệch dương cao bao nhiêu.
Rủi ro mà MicroStrategy mang lại cho ngành
Mô hình kinh doanh của MicroStrategy có thể làm tăng đáng kể sự biến động giá của Bitcoin, đóng vai trò như một bộ khuếch đại cho biến động. Nguyên nhân là do hiệu ứng "cặp đôi Davis", và việc Bitcoin bước vào giai đoạn dao động cao chính là sự khởi đầu cho sự sụp đổ toàn bộ của domino.
Khi sự tăng trưởng của Bitcoin chậm lại và bước vào giai đoạn dao động, lợi nhuận của MicroStrategy sẽ giảm dần, thậm chí về không. Lúc này, chi phí vận hành cố định và chi phí tài chính sẽ làm thu hẹp thêm lợi nhuận của doanh nghiệp, thậm chí dẫn đến thua lỗ. Sự dao động này sẽ làm giảm dần niềm tin của thị trường vào sự phát triển giá Bitcoin trong tương lai, và từ đó chuyển thành sự nghi ngờ về khả năng huy động vốn của MicroStrategy, qua đó càng làm suy yếu kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của họ. Dưới sự cộng hưởng của cả hai yếu tố này, mức chênh lệch dương của MicroStrategy sẽ nhanh chóng thu hẹp lại.
Để duy trì mô hình kinh doanh của mình, Michael Saylor phải duy trì trạng thái premium. Do đó, việc bán Bitcoin để thu hồi vốn mua lại cổ phiếu trở thành hoạt động cần thiết, đây là thời điểm MicroStrategy bắt đầu bán đồng Bitcoin đầu tiên.
Xem xét rằng tỷ lệ nắm giữ của Michael Saylor hiện tại không cao, đối với ông, giá trị lâu dài của công ty cao hơn nhiều so với giá trị Bitcoin mà ông nắm giữ. Do đó, việc bán Bitcoin trong giai đoạn biến động và mua lại cổ phiếu để duy trì mức giá cao là một hành động có lợi. Khi có sự thu hẹp khoảng cách giá, nếu đánh giá rằng tỷ lệ giá trên thu nhập của MicroStrategy đang ở mức thấp do sự hoảng sợ, thì việc bán Bitcoin để thu hồi vốn và mua lại cổ phiếu từ thị trường là hợp lý. Hiệu ứng này dễ hiểu hơn trong các trường hợp cực đoan khi xu hướng Bitcoin đảo ngược và MicroStrategy xuất hiện tình trạng giá âm.
Ngoài ra, với khối lượng nắm giữ hiện tại của Michael Saylor, và việc thanh khoản thường thắt chặt trong các chu kỳ dao động hoặc giảm giá, khi ông bắt đầu bán ra, giá Bitcoin sẽ giảm nhanh hơn. Sự giảm giá nhanh chóng này lại làm xấu đi kỳ vọng của nhà đầu tư về sự tăng trưởng lợi nhuận của MicroStrategy, tỷ lệ chênh lệch giá sẽ tiếp tục giảm, điều này lại buộc ông phải bán Bitcoin để mua lại cổ phiếu, hình thành "cuộc tấn công kép Davis".
Rủi ro trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy
Mặc dù thời hạn nợ của MicroStrategy tương đối dài, trước ngày đáo hạn thực sự không có rủi ro thanh toán ngay lập tức, nhưng rủi ro nợ của nó vẫn có thể được phản hồi trước thông qua giá cổ phiếu.
Trái phiếu chuyển đổi do MicroStrategy phát hành về cơ bản là một trái phiếu kèm theo quyền chọn mua cổ phiếu miễn phí. Khi đến hạn, chủ nợ có thể yêu cầu công ty thanh toán bằng cổ phiếu tương đương theo tỷ lệ chuyển đổi đã thỏa thuận, nhưng MicroStrategy cũng có thể chọn thanh toán bằng tiền mặt, cổ phiếu hoặc sự kết hợp của cả hai. Sự linh hoạt này cho phép công ty lựa chọn phương thức thanh toán tối ưu dựa trên tình hình tài chính. Hơn nữa, nếu tỷ lệ chênh lệch vượt quá 130%, MicroStrategy cũng có thể chọn thanh toán trực tiếp bằng tiền mặt theo giá trị gốc, tạo điều kiện cho việc đàm phán gia hạn vay.
Tuy nhiên, việc thực hiện thao tác Delta hedging qua trái phiếu chuyển đổi có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Khi giá cổ phiếu MicroStrategy giảm, để thực hiện hedging Delta một cách linh động, quỹ đầu cơ cần phải bán khống thêm nhiều cổ phiếu MicroStrategy, điều này có thể đẩy giá cổ phiếu xuống thấp hơn nữa, gây ảnh hưởng tiêu cực đến chênh lệch giá, từ đó ảnh hưởng đến toàn bộ mô hình kinh doanh. Do đó, rủi ro từ phía trái phiếu thực sự có thể được phản hồi trước qua giá cổ phiếu.
Tất nhiên, khi giá cổ phiếu của MicroStrategy tăng lên, các quỹ đầu tư phòng hộ sẽ mua thêm cổ phiếu, vì vậy cơ chế này là một con dao hai lưỡi, vừa có thể khuếch đại sự tăng lên, vừa có thể làm trầm trọng thêm sự giảm xuống.
Nói chung, mặc dù mô hình kinh doanh của MicroStrategy thể hiện nổi bật trong thị trường bò Bitcoin, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro đáng kể. Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ xu hướng thị trường Bitcoin, khả năng huy động vốn của công ty cũng như sự biến động của mức giá cổ phiếu để đánh giá tốt hơn rủi ro và cơ hội đầu tư.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
19 thích
Phần thưởng
19
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
FomoAnxiety
· 08-01 19:49
Tôi rốt cuộc nên mua hay tiếp tục chờ đợi, toàn là bẫy à.
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-cff9c776
· 07-30 19:26
Mánh khóe nhấp đúp của Schrödinger, bò hay gấu thì phải xem Saler có thể điều khiển được trường lực đòn bẩy này hay không.
Logic và rủi ro tiềm ẩn của việc giá cổ phiếu MicroStrategy tăng lên Phân tích hiệu ứng Davis Double Hit và Double Kill
Phân tích logic và rủi ro tiềm ẩn đằng sau sự tăng lên của giá cổ phiếu MicroStrategy
Tuần trước, chúng ta đã thảo luận về cơ hội mà Lido có thể hưởng lợi từ những thay đổi trong quy định, hy vọng có thể giúp mọi người nắm bắt cơ hội giao dịch "tin đồn mua vào" này. Tuần này, chúng ta sẽ khám phá một chủ đề thú vị - độ nóng của công ty MicroStrategy, nhiều chuyên gia trong ngành đã bình luận về mô hình hoạt động của công ty này. Sau khi tiêu hóa và nghiên cứu sâu, tôi có một số quan điểm riêng muốn chia sẻ với mọi người.
Tôi cho rằng nguyên nhân khiến giá cổ phiếu MicroStrategy tăng lên là do hiệu ứng "Davis Double". Thông qua thiết kế kinh doanh mua Bitcoin bằng vốn vay, công ty đã liên kết sự gia tăng giá trị của Bitcoin với lợi nhuận của chính mình, và thông qua các kênh tài chính sáng tạo để có được đòn bẩy tài chính, giúp công ty có khả năng tăng trưởng lợi nhuận vượt qua việc chỉ nắm giữ Bitcoin. Đồng thời, với việc mở rộng khối lượng nắm giữ, công ty đã có được một số quyền định giá Bitcoin, càng củng cố thêm kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận này.
Tuy nhiên, đây cũng chính là rủi ro của nó. Khi thị trường Bitcoin xuất hiện biến động hoặc đảo chiều, sự tăng trưởng lợi nhuận của MicroStrategy sẽ rơi vào tình trạng ngừng trệ. Thêm vào đó, chi phí hoạt động và áp lực nợ của công ty sẽ làm giảm khả năng huy động vốn, từ đó ảnh hưởng đến kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận. Đến lúc đó, nếu không có động lực mới để tiếp tục đẩy giá Bitcoin lên, giá cổ phiếu MicroStrategy so với mức giá Bitcoin nắm giữ sẽ nhanh chóng thu hẹp, quá trình này được gọi là "Đại dịch Davis".
Khái niệm về cú đúp Davis và cú giết kép
"Davis Double Click" đề cập đến hiện tượng giá cổ phiếu tăng mạnh do hai yếu tố là tăng trưởng lợi nhuận và mở rộng định giá trong môi trường kinh tế tốt.
Cụ thể là:
Tăng trưởng lợi nhuận công ty: Công ty đạt được tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, hoặc sự tối ưu hóa trong mô hình kinh doanh, quản lý và các khía cạnh khác dẫn đến việc tăng lợi nhuận.
Mở rộng định giá: Thị trường lạc quan hơn về triển vọng của công ty, nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn, thúc đẩy việc tăng lên định giá cổ phiếu.
Hiệu ứng phản hồi tích cực này thường sẽ dẫn đến giá cổ phiếu tăng lên nhanh chóng.
Ngược lại, "Davis Double Kill" đề cập đến hiện tượng giá cổ phiếu giảm nhanh chóng do tác động chung của hai yếu tố tiêu cực là lợi nhuận giảm và định giá thu hẹp.
Lợi nhuận công ty giảm: Khả năng sinh lợi giảm, có thể do doanh thu giảm, chi phí tăng, sai lầm trong quản lý và các yếu tố khác.
Sự thu hẹp định giá: Do lợi nhuận giảm hoặc triển vọng thị trường xấu đi, niềm tin của nhà đầu tư vào tương lai của công ty giảm, dẫn đến sự giảm của hệ số định giá.
Hiệu ứng cộng hưởng này thường xảy ra ở những cổ phiếu tăng trưởng cao, đặc biệt là ở cổ phiếu công nghệ. Bởi vì các nhà đầu tư thường có kỳ vọng cao hơn về sự tăng trưởng trong tương lai của những công ty này, và những kỳ vọng này thường chứa nhiều yếu tố chủ quan, do đó biến động cũng lớn hơn.
Nguyên nhân hình thành mức giá cao của MicroStrategy và cốt lõi mô hình kinh doanh của nó
MicroStrategy đã chuyển trọng tâm kinh doanh từ phần mềm truyền thống sang tài trợ để mua Bitcoin, lợi nhuận của họ chủ yếu đến từ việc gia tăng giá trị Bitcoin mua được thông qua việc pha loãng cổ phần và phát hành trái phiếu. Khi giá trị Bitcoin tăng lên, quyền lợi của tất cả các nhà đầu tư cũng tăng tương ứng, điều này tương tự với các quỹ ETF Bitcoin khác.
Nhưng điểm khác biệt của MicroStrategy nằm ở hiệu ứng đòn bẩy do khả năng tài chính của nó mang lại. Kỳ vọng của nhà đầu tư về sự tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai của công ty đến từ lợi nhuận đòn bẩy có được từ sự gia tăng khả năng tài chính. Chỉ cần tổng giá trị thị trường của MicroStrategy cao hơn tổng giá trị Bitcoin mà họ nắm giữ ( thì nó đang ở trạng thái chênh lệch dương ), dù là tài trợ cổ phần hay tài trợ trái phiếu chuyển đổi, đều có thể làm tăng thêm quyền lợi trên mỗi cổ phiếu. Điều này mang lại cho MicroStrategy khả năng tăng trưởng lợi nhuận khác biệt so với ETF Bitcoin.
Đối với Michael Saylor, mức vốn hóa của MicroStrategy và mức chênh lệch tích cực so với giá trị Bitcoin mà họ nắm giữ là yếu tố cốt lõi cho sự tồn tại của mô hình kinh doanh của họ. Do đó, lựa chọn tối ưu của ông là vừa duy trì mức chênh lệch này vừa liên tục huy động vốn, tăng thị phần, và giành được nhiều quyền định giá hơn đối với Bitcoin. Sự gia tăng quyền định giá sẽ tăng cường niềm tin của các nhà đầu tư vào sự tăng trưởng trong tương lai trong bối cảnh tỷ lệ P/E cao, cho phép công ty hoàn thành việc huy động vốn.
Tóm lại, mô hình kinh doanh của MicroStrategy chủ yếu dựa vào: sự tăng giá của Bitcoin thúc đẩy lợi nhuận công ty tăng lên, xu hướng tăng trưởng của Bitcoin tích cực có nghĩa là xu hướng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp cũng tích cực. Dưới sự hỗ trợ của "hai lần đòn bẩy Davis", mức chênh lệch dương của MicroStrategy bắt đầu mở rộng, thị trường đang chơi cược vào việc MicroStrategy có thể hoàn thành việc huy động vốn tiếp theo với mức chênh lệch dương cao bao nhiêu.
Rủi ro mà MicroStrategy mang lại cho ngành
Mô hình kinh doanh của MicroStrategy có thể làm tăng đáng kể sự biến động giá của Bitcoin, đóng vai trò như một bộ khuếch đại cho biến động. Nguyên nhân là do hiệu ứng "cặp đôi Davis", và việc Bitcoin bước vào giai đoạn dao động cao chính là sự khởi đầu cho sự sụp đổ toàn bộ của domino.
Khi sự tăng trưởng của Bitcoin chậm lại và bước vào giai đoạn dao động, lợi nhuận của MicroStrategy sẽ giảm dần, thậm chí về không. Lúc này, chi phí vận hành cố định và chi phí tài chính sẽ làm thu hẹp thêm lợi nhuận của doanh nghiệp, thậm chí dẫn đến thua lỗ. Sự dao động này sẽ làm giảm dần niềm tin của thị trường vào sự phát triển giá Bitcoin trong tương lai, và từ đó chuyển thành sự nghi ngờ về khả năng huy động vốn của MicroStrategy, qua đó càng làm suy yếu kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của họ. Dưới sự cộng hưởng của cả hai yếu tố này, mức chênh lệch dương của MicroStrategy sẽ nhanh chóng thu hẹp lại.
Để duy trì mô hình kinh doanh của mình, Michael Saylor phải duy trì trạng thái premium. Do đó, việc bán Bitcoin để thu hồi vốn mua lại cổ phiếu trở thành hoạt động cần thiết, đây là thời điểm MicroStrategy bắt đầu bán đồng Bitcoin đầu tiên.
Xem xét rằng tỷ lệ nắm giữ của Michael Saylor hiện tại không cao, đối với ông, giá trị lâu dài của công ty cao hơn nhiều so với giá trị Bitcoin mà ông nắm giữ. Do đó, việc bán Bitcoin trong giai đoạn biến động và mua lại cổ phiếu để duy trì mức giá cao là một hành động có lợi. Khi có sự thu hẹp khoảng cách giá, nếu đánh giá rằng tỷ lệ giá trên thu nhập của MicroStrategy đang ở mức thấp do sự hoảng sợ, thì việc bán Bitcoin để thu hồi vốn và mua lại cổ phiếu từ thị trường là hợp lý. Hiệu ứng này dễ hiểu hơn trong các trường hợp cực đoan khi xu hướng Bitcoin đảo ngược và MicroStrategy xuất hiện tình trạng giá âm.
Ngoài ra, với khối lượng nắm giữ hiện tại của Michael Saylor, và việc thanh khoản thường thắt chặt trong các chu kỳ dao động hoặc giảm giá, khi ông bắt đầu bán ra, giá Bitcoin sẽ giảm nhanh hơn. Sự giảm giá nhanh chóng này lại làm xấu đi kỳ vọng của nhà đầu tư về sự tăng trưởng lợi nhuận của MicroStrategy, tỷ lệ chênh lệch giá sẽ tiếp tục giảm, điều này lại buộc ông phải bán Bitcoin để mua lại cổ phiếu, hình thành "cuộc tấn công kép Davis".
Rủi ro trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy
Mặc dù thời hạn nợ của MicroStrategy tương đối dài, trước ngày đáo hạn thực sự không có rủi ro thanh toán ngay lập tức, nhưng rủi ro nợ của nó vẫn có thể được phản hồi trước thông qua giá cổ phiếu.
Trái phiếu chuyển đổi do MicroStrategy phát hành về cơ bản là một trái phiếu kèm theo quyền chọn mua cổ phiếu miễn phí. Khi đến hạn, chủ nợ có thể yêu cầu công ty thanh toán bằng cổ phiếu tương đương theo tỷ lệ chuyển đổi đã thỏa thuận, nhưng MicroStrategy cũng có thể chọn thanh toán bằng tiền mặt, cổ phiếu hoặc sự kết hợp của cả hai. Sự linh hoạt này cho phép công ty lựa chọn phương thức thanh toán tối ưu dựa trên tình hình tài chính. Hơn nữa, nếu tỷ lệ chênh lệch vượt quá 130%, MicroStrategy cũng có thể chọn thanh toán trực tiếp bằng tiền mặt theo giá trị gốc, tạo điều kiện cho việc đàm phán gia hạn vay.
Tuy nhiên, việc thực hiện thao tác Delta hedging qua trái phiếu chuyển đổi có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Khi giá cổ phiếu MicroStrategy giảm, để thực hiện hedging Delta một cách linh động, quỹ đầu cơ cần phải bán khống thêm nhiều cổ phiếu MicroStrategy, điều này có thể đẩy giá cổ phiếu xuống thấp hơn nữa, gây ảnh hưởng tiêu cực đến chênh lệch giá, từ đó ảnh hưởng đến toàn bộ mô hình kinh doanh. Do đó, rủi ro từ phía trái phiếu thực sự có thể được phản hồi trước qua giá cổ phiếu.
Tất nhiên, khi giá cổ phiếu của MicroStrategy tăng lên, các quỹ đầu tư phòng hộ sẽ mua thêm cổ phiếu, vì vậy cơ chế này là một con dao hai lưỡi, vừa có thể khuếch đại sự tăng lên, vừa có thể làm trầm trọng thêm sự giảm xuống.
Nói chung, mặc dù mô hình kinh doanh của MicroStrategy thể hiện nổi bật trong thị trường bò Bitcoin, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro đáng kể. Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ xu hướng thị trường Bitcoin, khả năng huy động vốn của công ty cũng như sự biến động của mức giá cổ phiếu để đánh giá tốt hơn rủi ro và cơ hội đầu tư.