Tài sản tiền điện tử quản lý: Lặp lại sai lầm hay đổi mới tài chính?

Gần đây, có tin tức cho rằng một ngân hàng lớn nào đó đang xem xét việc chấp nhận tài sản tiền điện tử mà khách hàng nắm giữ làm tài sản thế chấp cho khoản vay. Xu hướng này đã gây ra lo ngại về việc tài sản tiền điện tử dần dần hòa nhập vào hệ thống tài chính truyền thống.

Tài sản tiền điện tử, đặc biệt là bitcoin, đã có sự biến động lớn trong những năm gần đây, với biên độ dao động gần gấp bốn lần các chỉ số chứng khoán chính. Mặc dù có nhiều tranh cãi, nhưng với sự gia tăng ủng hộ chính trị, tài sản tiền điện tử dường như đang nhận được sự công nhận rộng rãi hơn.

Trong vài năm qua, các ủy ban hành động chính trị liên quan đến tài sản tiền điện tử đã quyên góp một lượng lớn tiền cho các chính trị gia của hai đảng. Những nỗ lực này gần đây đã lên đến đỉnh điểm với việc thông qua "Đạo luật Genius", và dự kiến sẽ có thêm các luật liên quan đến các tài sản tiền điện tử khác vào cuối năm nay. Có ý kiến cho rằng điều này có thể kích hoạt cuộc khủng hoảng tài chính tiếp theo và làm trầm trọng thêm tình trạng bất ổn chính trị ở Mỹ.

Tình huống này gợi nhớ đến năm 2000, khi các nhà ủng hộ sản phẩm phái sinh ngoài sàn đã mạnh mẽ vận động Washington yêu cầu "quy định thích hợp" để thúc đẩy "đổi mới" tài chính. Kết quả là thị trường hoán đổi tín dụng vỡ nợ đã nhanh chóng mở rộng trong tình trạng thiếu sự quản lý, cuối cùng dẫn đến sự bùng nổ của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Hiện tại, có dự đoán cho rằng quy mô thị trường stablecoin sẽ tăng từ gần 2000 tỷ đô la lên 20000 tỷ đô la trong vài năm tới, liên quan đến nhiều lĩnh vực từ cho vay đến thị trường trái phiếu chính phủ.

Một thượng nghị sĩ kỳ cựu đã chỉ ra rằng tình huống này tương tự như trước đây - những người vận động hành lang tuyên bố "xin hãy quản lý chúng tôi", thực chất là để có được nhãn "đầu tư an toàn" được chính phủ công nhận, trong khi các chính trị gia lại cung cấp sự ủng hộ lưỡng đảng cho việc nới lỏng quy định.

Từ việc nới lỏng quy định về sản phẩm phái sinh vào năm 2000, đến việc nới lỏng quy định tài chính rộng rãi hơn trong thời kỳ Clinton, tiếp theo là việc giảm bớt quy định đối với các ngân hàng khu vực vào năm 2018, và giờ đây là Đạo luật Genius, tất cả đều cho thấy xu hướng chung của hai đảng trong việc quản lý tài chính.

Mặc dù một số chính trị gia cố gắng ngăn chặn sự thông qua của Đạo luật Genius, nhưng các nhóm vận động cho tài sản tiền điện tử đã thể hiện sức ảnh hưởng lớn qua việc đầu tư một số lượng lớn tiền. Mặc dù hầu hết các đảng viên Dân chủ tại Thượng viện đã bỏ phiếu chống lại đạo luật này, nhưng sự ủng hộ của một số thượng nghị sĩ Dân chủ có ảnh hưởng đã đảm bảo sự thông qua của đạo luật.

Tình huống này đã gây ra bốn mối quan tâm chính:

1. Dự luật "Genius" được quảng bá là một cách để làm cho Tài sản tiền điện tử an toàn hơn, nhưng điều này có thể không thực sự làm giảm độ biến động tổng thể của các tài sản này, mà ngược lại có thể làm tăng sự không ổn định của thị trường.

2. Trong bối cảnh thị trường, kinh tế và chính sách tiền tệ đang rất không chắc chắn, thời điểm khuyến khích "đổi mới" tài chính có vẻ không phù hợp.

3. Nếu tình hình kinh tế trong tương lai xấu đi, sự biến động của Tài sản tiền điện tử có thể làm gia tăng áp lực lên hệ thống tài chính, potentially gây ra cuộc khủng hoảng tương tự như năm 2008.

4. Sự nới lỏng quy định tài chính có thể làm sâu sắc thêm sự không tin tưởng của cử tri đối với chính trị chính thống, làm trầm trọng thêm tình trạng phân cực chính trị.

Tổng thể, việc quản lý và phát triển tài sản tiền điện tử đang ở thời điểm then chốt. Các nhà hoạch định chính sách cần cân nhắc một cách thận trọng sự cân bằng giữa đổi mới tài chính và sự ổn định của hệ thống, để tránh lặp lại sai lầm trong quá khứ, đồng thời cũng cần xem xét các tác động xã hội và chính trị rộng hơn.