Các phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ
Một, mã hóa kỹ thuật số quỹ
Mã hóa kỹ thuật số thường là sự thể hiện của tài sản trên blockchain sau khi được số hóa, và áp dụng những lợi thế của công nghệ sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán. Tài sản được áp dụng mã hóa kỹ thuật số không chỉ có thể bao gồm các công cụ tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, mà còn có thể bao gồm tài sản hữu hình như bất động sản, cũng như tài sản vô hình như quyền sở hữu bản quyền âm nhạc. Các token phát sinh từ tài sản sau khi được mã hóa kỹ thuật số là phương tiện của giá trị tài sản, là chứng nhận quyền lợi của tài sản.
Sự đổi mới và đột phá này cũng áp dụng cho quỹ, sau khi quỹ được mã hóa kỹ thuật số, hình thành quỹ mã hóa kỹ thuật số, có nghĩa là phần quỹ được ghi lại dưới dạng kỹ thuật số của Token trên sổ cái phân phối blockchain, Token có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quỹ mã hóa kỹ thuật số này khác với các quỹ tiền điện tử chỉ đầu tư vào thị trường sơ cấp và thứ cấp.
Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang phải đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù quy mô quản lý tài sản của toàn ngành gia tăng theo thị trường, nhưng phí quản lý quỹ bị ép xuống do cạnh tranh từ các đồng nghiệp và sự chuyển hướng của ngành sang các chiến lược đầu tư thụ động. Ngoài áp lực đầu tư, thị trường còn đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng số hóa của quỹ để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư về phân phối trực tuyến, báo cáo tài sản, tuân thủ quy định và cá nhân hóa. Tốc độ tăng trưởng chi phí quản lý quỹ nhanh hơn so với doanh thu, và biên lợi nhuận của quỹ đang bị siết chặt.
Đối với quỹ đầu tư tư nhân, do tính thanh khoản kém và ngưỡng đầu tư cao, các nhà đầu tư của nó lâu nay chỉ giới hạn trong một số tổ chức đầu tư, thị trường quỹ đầu tư tư nhân đang cần cấp bách để giảm ngưỡng đầu tư, thông qua thiết kế sản phẩm phù hợp để ra mắt các sản phẩm thay thế đáp ứng nhu cầu đầu tư của các khách hàng không phải tổ chức như các tổ chức vừa và nhỏ, văn phòng gia đình và cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Việc mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể giải quyết nhiều vấn đề hiện tại trong ngành quản lý tài sản toàn cầu. Những người ủng hộ quỹ mã hóa kỹ thuật số tin rằng, trong tương lai, những quỹ dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán không chỉ có thể tăng quy mô quản lý tài sản quỹ, đầu tư vào nhiều loại tài sản hơn; mà còn thu hút các loại nhà đầu tư mới, cải thiện trải nghiệm đầu tư của người dùng; và có thể giúp quỹ chiến thắng trong cuộc cạnh tranh nâng cấp số hóa ngành công nghiệp, đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành và tiếp thị của chúng.
Hai, mã hóa kỹ thuật số sẽ mang lại ảnh hưởng sâu sắc cho thị trường quỹ
2.1 Mã hóa kỹ thuật số giúp thúc đẩy sự phát triển của thị trường quỹ.
Hiện tại, quỹ và nhà đầu tư bị tách biệt bởi nhiều tổ chức trung gian, phía phân phối quỹ bao gồm: cố vấn tài chính, nền tảng quỹ và mạng lưới định tuyến đơn hàng; phía dịch vụ quỹ bao gồm: đại lý thanh toán, người quản lý quỹ và kế toán quỹ.
Đại lý chuyển nhượng hỗ trợ quỹ bằng cách phối hợp giữa hai bên, chịu trách nhiệm hiểu biết khách hàng, xác minh chống rửa tiền, chống tài trợ khủng bố và các biện pháp trừng phạt kinh tế, thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền của quỹ, báo cáo cho người quản lý và duy trì hồ sơ đăng ký của nhà đầu tư.
Quy trình vận hành của quỹ truyền thống về bản chất là kém hiệu quả: (1) Chia sẻ quỹ được thành lập để đáp ứng nhu cầu đăng ký và bị hủy để đáp ứng nhu cầu rút tiền; (2) Giá quỹ không dựa trên việc mua bán, mà dựa trên giá trị tài sản ròng do kế toán quỹ thiết lập; (3) Đại lý chuyển nhượng định giá dựa trên giá trị tài sản ròng thông qua việc nhận và tổng hợp đơn hàng, và thanh toán đơn hàng thông qua việc ghi sổ trên sổ đăng ký tập trung, sau đó đối chiếu đơn hàng với các vị thế tiền mặt của nhà đầu tư và quỹ; (4) Trước ba ngày giải phóng quỹ và thanh toán tiền mặt, quỹ và nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với sự biến động của thị trường và rủi ro đối tác giao dịch; (5) Tính thanh khoản của quỹ cũng buộc nhà quản lý quỹ phải giữ vị thế tiền mặt để chịu chi phí tái cân bằng giá trị tài sản ròng của quỹ.
So với trước đây, mã hóa kỹ thuật số có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình phức tạp trên: (1) Khi quỹ mã hóa kỹ thuật số được phát hành và giao dịch trên blockchain, quy trình đăng ký và hoàn trả sẽ được thanh toán trực tiếp thông qua token quỹ và token thanh toán vào tài khoản của nhà đầu tư, giao dịch có tính quyết toán cuối cùng, từ đó loại bỏ rủi ro thị trường và đối tác giao dịch; (2) Bởi vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái phân tán của blockchain, nên mọi thay đổi về quyền sở hữu sẽ được ghi lại tự động, do đó loại bỏ nhu cầu đăng ký tập trung; (3) Do tất cả các tổ chức trung gian đều có thể truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, nên cũng không cần thực hiện báo cáo và đối chiếu nhiều phía.
Đồng thời, mã hóa kỹ thuật số sẽ giúp các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư thực hiện tương tác số hóa: (1) Nhờ vào việc tích hợp xác minh lọc KYC, AML, CFT và các biện pháp trừng phạt kinh tế, tốc độ mở tài khoản cho nhà đầu tư sẽ được nâng cao; (2) Dựa trên blockchain, việc thanh toán nguyên tử hiệu quả hơn sẽ đạt được giá cả thời gian thực 24/7; (3) Truy cập sổ cái thống nhất nhiều bên sẽ cho phép chia sẻ dữ liệu thời gian thực, nhà đầu tư có thể trực tiếp lấy dữ liệu quỹ và thực hiện giao dịch; (4) Các nhà quản lý quỹ sẽ nhận được thông tin nhà đầu tư phong phú hơn, cũng như thông tin giao dịch.
2.2 Nền tảng phát hành và huy động quỹ trên chuỗi của Solv Protocol
Được thành lập vào năm 2020, Solv Protocol cam kết cung cấp các công cụ tài chính dựa trên blockchain và cơ sở hạ tầng quản lý tài sản đa dạng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, gần đây đã hoàn thành vòng gọi vốn 6 triệu đô la. Sản phẩm mới nhất của Solv Protocol, Solv V3, đã thiết lập tiêu chuẩn mới cho việc phát hành quỹ trên chuỗi. Quỹ mã hóa kỹ thuật số được tạo ra thông qua Solv Protocol có thể thực hiện huy động vốn, phát hành, đăng ký, mua lại, giao dịch và thanh toán trên chuỗi, đạt được sự tài chính hiệu quả cho quỹ mã hóa.
Chúng tôi thấy trên trang web chính thức rằng Solv Protocol đã phát hành và huy động thành công 74 quỹ mã hóa kỹ thuật số (bao gồm quỹ mở và quỹ đóng), phục vụ hơn 25.000 nhà đầu tư và quản lý tài sản vượt quá 160 triệu đô la.
Cơ chế cốt lõi của Solv Protocol là cho phép các nhà quản lý quỹ tạo ra quỹ trên chuỗi, gửi các khoản tiền huy động được (stablecoin, BTC, ETH, v.v.) vào hợp đồng thông minh của giao thức Solv, và tạo ra chứng chỉ NFT/SFT tương ứng đại diện cho phần của quỹ cho các nhà đầu tư, giúp các nhà quản lý quỹ có thể thực hiện các khoản đầu tư theo chiến lược đầu tư của mình bằng cách sử dụng số tiền huy động được.
Ví dụ, chúng tôi thấy Blockin GMX Delta Neutral Pool là một quỹ mở, quản lý khoảng 2,6 triệu đô la tài sản, phân bổ theo chiến lược đầu tư của người quản lý quỹ Blockin; bên cạnh đó, một quỹ mở khác là RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, được khởi xướng bởi người quản lý quỹ Solv RWA, huy động stablecoin USDT, đầu tư vào tài sản RWA trái phiếu Mỹ, cung cấp lợi tức cho người nắm giữ stablecoin.
Quỹ mở là quỹ mà tổng quy mô đơn vị hoặc cổ phần của quỹ không cố định khi nhà quản lý quỹ thành lập quỹ. Quỹ có thể phát hành cổ phần bất cứ lúc nào và cho phép nhà đầu tư định kỳ rút tiền. Các nhà quản lý quỹ sử dụng chiến lược đầu tư với danh mục đầu tư có tính thanh khoản cao thường thành lập quỹ theo cấu trúc công ty mở.
Quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi được phát hành thông qua Solv Protocol, nguồn vốn huy động từ BTC/ETH/stablecoin, tài sản đầu tư cũng thuộc về tài sản mã hóa gốc hoặc tài sản đã mã hóa (như trái phiếu Mỹ RWA). Cấu trúc quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi như vậy có thể tận dụng tối đa giá trị mà mã hóa mang lại. Ví dụ, quỹ mã hóa kỹ thuật số của Solv Protocol, (1) có thể cho phép nhà quản lý quỹ trực tiếp tiếp cận nhà đầu tư, thu thập nhiều dữ liệu nhà đầu tư hơn, thông tin giao dịch; (2) loại bỏ nhiều ma sát trung gian dịch vụ quỹ, giảm chi phí; (3) quy trình huy động, phát hành, giao dịch và thanh toán của quỹ mã hóa được thực hiện qua blockchain, và được ghi lại trên sổ cái phân tán, hiệu quả và minh bạch; (4) giá trị tài sản ròng NAV của quỹ được cập nhật theo thời gian thực, việc đăng ký/rút tiền quỹ có thể thực hiện mọi lúc mọi nơi 7/24, và nhiều lợi thế khác.
Solv Protocol cho biết: hiện tại, hầu hết các dịch vụ quản lý tài sản tiền điện tử đến từ các tổ chức CeFi, quy trình tạo tài sản và quản lý quỹ của các tổ chức này không rõ ràng, dẫn đến vấn đề niềm tin. Giải pháp phi tập trung tốt hơn cung cấp trải nghiệm đầu tư minh bạch và an toàn, đồng thời giúp các công ty quản lý tài sản xây dựng niềm tin và thanh khoản. Solv đang xây dựng cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái, cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tạo, phát hành, tiếp thị và quản lý rủi ro. Điều này giảm bớt rào cản tham gia Web3, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.
Nhà đầu tư của Solv Protocol, Olivier Deng từ Nomura Securities, cho biết: "Solv đã xây dựng một nền tảng DeFi cấp tổ chức không cần tin tưởng, tích hợp các nhà môi giới, nhà bảo lãnh, nhà tạo lập thị trường và người giám sát, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản đầu tiên trên blockchain kết nối DeFi, CeFi và TradFi."
Ba, Thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Quỹ mã hóa kỹ thuật số có thể thay thế một phần các tổ chức trung gian và nâng cao mức độ số hóa của thị trường quỹ, nhưng thị trường không thể thay đổi ngay lập tức. Đối với các quản lý quỹ và nhà đầu tư, điều thực tế nhất là mã hóa chắc chắn sẽ thay đổi cách thức thanh toán cho việc đăng ký và rút vốn quỹ.
3.1 Mã hóa kỹ thuật số quỹ thanh toán
Các quỹ hiện tại thường được định giá dựa trên giá trị tài sản ròng, người quản lý quỹ thông qua hệ thống ngân hàng thu hoặc chi tiền mặt, và sau ba ngày (T+3) sẽ đối chiếu với cách phát hành hoặc hủy bỏ phần quỹ. Trong khi đó, các quỹ mã hóa kỹ thuật số tính toán giá hàng ngày không chỉ một lần, và do việc đăng ký và rút tiền sẽ được "tự động" thanh toán trên blockchain, cách thanh toán theo hệ thống ngân hàng (T+3) sẽ bị thay thế. Chúng ta có thể thấy trong trường hợp của Solv Protocol, các quỹ mã hóa kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên blockchain có thể thực hiện định giá theo thời gian thực và thanh toán theo thời gian thực trong một thị trường hoạt động 24/7.
Phương thức thanh toán này được gọi là: thanh toán nguyên tử, có nghĩa là việc giao dịch giữa tài sản tương đương tiền mặt và phần quỹ là liên kết trực tiếp, tức là khi một tài sản được chuyển nhượng, một tài sản khác cũng được chuyển nhượng đồng thời. Nói cách khác, điều kiện tiên quyết để thanh toán là cả ví điện tử của người mua và người bán đều có tiền mặt và phần quỹ để trao đổi, thanh toán cuối cùng phụ thuộc vào việc trao đổi đồng thời. Nếu tiền mặt hoặc phần quỹ không được giao, giao dịch sẽ không xảy ra. Phương thức thanh toán này loại bỏ rủi ro đối tác trong khi vẫn có thể thanh toán theo thời gian thực, mang lại sự nâng cao lớn về hiệu quả giao dịch.
Bitcoin được thiết kế từ đầu để thực hiện một hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng phi tập trung. Thanh toán Bitcoin cho phép chuyển tiền trực tiếp giữa người dùng mà không cần thông qua ngân hàng, trung tâm thanh toán và các nền tảng thanh toán điện tử khác, từ đó tránh được chi phí cao và quy trình chuyển nhượng phức tạp. Phương thức thanh toán nguyên tử này áp dụng trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới có thể giải quyết các vấn đề chi phí cao, hiệu quả chuyển tiền thấp và chi phí cao trong thanh toán xuyên biên giới truyền thống.
Một trường hợp sử dụng thú vị khác là việc mã hóa kỹ thuật số có thể giúp thanh toán quỹ giao dịch trao đổi (ETF) hiệu quả hơn. Bởi vì ETF được thực hiện thông qua việc đăng ký và mua lại tài sản vật chất, và nếu các chứng khoán cơ sở được mã hóa kỹ thuật số (tập hợp các chứng khoán trong ETF), điều này có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình thanh toán của các chứng khoán cơ sở trong ETF, đạt được thanh toán theo thời gian thực.
3.2 Mã hóa kỹ thuật số quỹ thanh toán
Hình thức giao dịch thanh toán nguyên tử này đã được SEC Hoa Kỳ phê duyệt và được áp dụng trên Quỹ Tiền Tệ Chính Phủ Hoa Kỳ Franklin OnChain với quy mô tài sản đạt 310 triệu đô la. Đồng thời, chúng tôi cũng thấy Cơ Quan Tiền Tệ Singapore có dự án thí điểm tương tự với quỹ mã hóa của UBS. Mặc dù các quỹ này không phải là quỹ mã hóa hoàn toàn trên chuỗi, nhưng chúng đã tận dụng công nghệ blockchain và sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán, xây dựng một mô hình quỹ mã hóa.
3.2.1 Franklin OnChain Quỹ Tiền Tệ Chính Phủ Hoa Kỳ
Chúng tôi thấy rằng Franklin Templeton đã ra mắt Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) vào năm 2021, quỹ này là quỹ mã hóa kỹ thuật số đầu tiên tại Mỹ được SEC phê duyệt, sử dụng công nghệ blockchain Stellar để xử lý giao dịch và ghi lại quyền sở hữu. Vào tháng 4 năm nay, nó đã mở rộng đến
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GmGnSleeper
· 21giờ trước
Cảm giác như chỉ đang cho quỹ một bộ áo mới...
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-c55b09df
· 21giờ trước
快 nhập một vị thế！🚗
Xem bản gốcTrả lời0
HashRateHermit
· 21giờ trước
Chỉ việc giao dịch rwa thực sự không có triển vọng, thế chấp lợi nhuận đã thanh lý rồi nói sau!
Xem bản gốcTrả lời0
TokenBeginner'sGuide
· 21giờ trước
Nhắc nhở: Quỹ mã hóa kỹ thuật số ≠ không có rủi ro, 85% người mới lần đầu tiếp xúc đều bị APY cao làm choáng váng.
Xem bản gốcTrả lời0
NFTFreezer
· 21giờ trước
Phức tạp như một chuỗi không nhất định kiếm tiền nhanh hơn đơn giản.
Phân khúc RWA: Khám phá và thực hành giá trị của mã hóa kỹ thuật số quỹ
Các phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ
Một, mã hóa kỹ thuật số quỹ
Mã hóa kỹ thuật số thường là sự thể hiện của tài sản trên blockchain sau khi được số hóa, và áp dụng những lợi thế của công nghệ sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán. Tài sản được áp dụng mã hóa kỹ thuật số không chỉ có thể bao gồm các công cụ tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, mà còn có thể bao gồm tài sản hữu hình như bất động sản, cũng như tài sản vô hình như quyền sở hữu bản quyền âm nhạc. Các token phát sinh từ tài sản sau khi được mã hóa kỹ thuật số là phương tiện của giá trị tài sản, là chứng nhận quyền lợi của tài sản.
Sự đổi mới và đột phá này cũng áp dụng cho quỹ, sau khi quỹ được mã hóa kỹ thuật số, hình thành quỹ mã hóa kỹ thuật số, có nghĩa là phần quỹ được ghi lại dưới dạng kỹ thuật số của Token trên sổ cái phân phối blockchain, Token có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quỹ mã hóa kỹ thuật số này khác với các quỹ tiền điện tử chỉ đầu tư vào thị trường sơ cấp và thứ cấp.
Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang phải đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù quy mô quản lý tài sản của toàn ngành gia tăng theo thị trường, nhưng phí quản lý quỹ bị ép xuống do cạnh tranh từ các đồng nghiệp và sự chuyển hướng của ngành sang các chiến lược đầu tư thụ động. Ngoài áp lực đầu tư, thị trường còn đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng số hóa của quỹ để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư về phân phối trực tuyến, báo cáo tài sản, tuân thủ quy định và cá nhân hóa. Tốc độ tăng trưởng chi phí quản lý quỹ nhanh hơn so với doanh thu, và biên lợi nhuận của quỹ đang bị siết chặt.
Đối với quỹ đầu tư tư nhân, do tính thanh khoản kém và ngưỡng đầu tư cao, các nhà đầu tư của nó lâu nay chỉ giới hạn trong một số tổ chức đầu tư, thị trường quỹ đầu tư tư nhân đang cần cấp bách để giảm ngưỡng đầu tư, thông qua thiết kế sản phẩm phù hợp để ra mắt các sản phẩm thay thế đáp ứng nhu cầu đầu tư của các khách hàng không phải tổ chức như các tổ chức vừa và nhỏ, văn phòng gia đình và cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Việc mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể giải quyết nhiều vấn đề hiện tại trong ngành quản lý tài sản toàn cầu. Những người ủng hộ quỹ mã hóa kỹ thuật số tin rằng, trong tương lai, những quỹ dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán không chỉ có thể tăng quy mô quản lý tài sản quỹ, đầu tư vào nhiều loại tài sản hơn; mà còn thu hút các loại nhà đầu tư mới, cải thiện trải nghiệm đầu tư của người dùng; và có thể giúp quỹ chiến thắng trong cuộc cạnh tranh nâng cấp số hóa ngành công nghiệp, đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành và tiếp thị của chúng.
Hai, mã hóa kỹ thuật số sẽ mang lại ảnh hưởng sâu sắc cho thị trường quỹ
2.1 Mã hóa kỹ thuật số giúp thúc đẩy sự phát triển của thị trường quỹ.
Hiện tại, quỹ và nhà đầu tư bị tách biệt bởi nhiều tổ chức trung gian, phía phân phối quỹ bao gồm: cố vấn tài chính, nền tảng quỹ và mạng lưới định tuyến đơn hàng; phía dịch vụ quỹ bao gồm: đại lý thanh toán, người quản lý quỹ và kế toán quỹ.
Đại lý chuyển nhượng hỗ trợ quỹ bằng cách phối hợp giữa hai bên, chịu trách nhiệm hiểu biết khách hàng, xác minh chống rửa tiền, chống tài trợ khủng bố và các biện pháp trừng phạt kinh tế, thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền của quỹ, báo cáo cho người quản lý và duy trì hồ sơ đăng ký của nhà đầu tư.
Quy trình vận hành của quỹ truyền thống về bản chất là kém hiệu quả: (1) Chia sẻ quỹ được thành lập để đáp ứng nhu cầu đăng ký và bị hủy để đáp ứng nhu cầu rút tiền; (2) Giá quỹ không dựa trên việc mua bán, mà dựa trên giá trị tài sản ròng do kế toán quỹ thiết lập; (3) Đại lý chuyển nhượng định giá dựa trên giá trị tài sản ròng thông qua việc nhận và tổng hợp đơn hàng, và thanh toán đơn hàng thông qua việc ghi sổ trên sổ đăng ký tập trung, sau đó đối chiếu đơn hàng với các vị thế tiền mặt của nhà đầu tư và quỹ; (4) Trước ba ngày giải phóng quỹ và thanh toán tiền mặt, quỹ và nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với sự biến động của thị trường và rủi ro đối tác giao dịch; (5) Tính thanh khoản của quỹ cũng buộc nhà quản lý quỹ phải giữ vị thế tiền mặt để chịu chi phí tái cân bằng giá trị tài sản ròng của quỹ.
So với trước đây, mã hóa kỹ thuật số có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình phức tạp trên: (1) Khi quỹ mã hóa kỹ thuật số được phát hành và giao dịch trên blockchain, quy trình đăng ký và hoàn trả sẽ được thanh toán trực tiếp thông qua token quỹ và token thanh toán vào tài khoản của nhà đầu tư, giao dịch có tính quyết toán cuối cùng, từ đó loại bỏ rủi ro thị trường và đối tác giao dịch; (2) Bởi vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái phân tán của blockchain, nên mọi thay đổi về quyền sở hữu sẽ được ghi lại tự động, do đó loại bỏ nhu cầu đăng ký tập trung; (3) Do tất cả các tổ chức trung gian đều có thể truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, nên cũng không cần thực hiện báo cáo và đối chiếu nhiều phía.
Đồng thời, mã hóa kỹ thuật số sẽ giúp các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư thực hiện tương tác số hóa: (1) Nhờ vào việc tích hợp xác minh lọc KYC, AML, CFT và các biện pháp trừng phạt kinh tế, tốc độ mở tài khoản cho nhà đầu tư sẽ được nâng cao; (2) Dựa trên blockchain, việc thanh toán nguyên tử hiệu quả hơn sẽ đạt được giá cả thời gian thực 24/7; (3) Truy cập sổ cái thống nhất nhiều bên sẽ cho phép chia sẻ dữ liệu thời gian thực, nhà đầu tư có thể trực tiếp lấy dữ liệu quỹ và thực hiện giao dịch; (4) Các nhà quản lý quỹ sẽ nhận được thông tin nhà đầu tư phong phú hơn, cũng như thông tin giao dịch.
2.2 Nền tảng phát hành và huy động quỹ trên chuỗi của Solv Protocol
Được thành lập vào năm 2020, Solv Protocol cam kết cung cấp các công cụ tài chính dựa trên blockchain và cơ sở hạ tầng quản lý tài sản đa dạng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, gần đây đã hoàn thành vòng gọi vốn 6 triệu đô la. Sản phẩm mới nhất của Solv Protocol, Solv V3, đã thiết lập tiêu chuẩn mới cho việc phát hành quỹ trên chuỗi. Quỹ mã hóa kỹ thuật số được tạo ra thông qua Solv Protocol có thể thực hiện huy động vốn, phát hành, đăng ký, mua lại, giao dịch và thanh toán trên chuỗi, đạt được sự tài chính hiệu quả cho quỹ mã hóa.
Chúng tôi thấy trên trang web chính thức rằng Solv Protocol đã phát hành và huy động thành công 74 quỹ mã hóa kỹ thuật số (bao gồm quỹ mở và quỹ đóng), phục vụ hơn 25.000 nhà đầu tư và quản lý tài sản vượt quá 160 triệu đô la.
Cơ chế cốt lõi của Solv Protocol là cho phép các nhà quản lý quỹ tạo ra quỹ trên chuỗi, gửi các khoản tiền huy động được (stablecoin, BTC, ETH, v.v.) vào hợp đồng thông minh của giao thức Solv, và tạo ra chứng chỉ NFT/SFT tương ứng đại diện cho phần của quỹ cho các nhà đầu tư, giúp các nhà quản lý quỹ có thể thực hiện các khoản đầu tư theo chiến lược đầu tư của mình bằng cách sử dụng số tiền huy động được.
Ví dụ, chúng tôi thấy Blockin GMX Delta Neutral Pool là một quỹ mở, quản lý khoảng 2,6 triệu đô la tài sản, phân bổ theo chiến lược đầu tư của người quản lý quỹ Blockin; bên cạnh đó, một quỹ mở khác là RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, được khởi xướng bởi người quản lý quỹ Solv RWA, huy động stablecoin USDT, đầu tư vào tài sản RWA trái phiếu Mỹ, cung cấp lợi tức cho người nắm giữ stablecoin.
Quỹ mở là quỹ mà tổng quy mô đơn vị hoặc cổ phần của quỹ không cố định khi nhà quản lý quỹ thành lập quỹ. Quỹ có thể phát hành cổ phần bất cứ lúc nào và cho phép nhà đầu tư định kỳ rút tiền. Các nhà quản lý quỹ sử dụng chiến lược đầu tư với danh mục đầu tư có tính thanh khoản cao thường thành lập quỹ theo cấu trúc công ty mở.
Quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi được phát hành thông qua Solv Protocol, nguồn vốn huy động từ BTC/ETH/stablecoin, tài sản đầu tư cũng thuộc về tài sản mã hóa gốc hoặc tài sản đã mã hóa (như trái phiếu Mỹ RWA). Cấu trúc quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi như vậy có thể tận dụng tối đa giá trị mà mã hóa mang lại. Ví dụ, quỹ mã hóa kỹ thuật số của Solv Protocol, (1) có thể cho phép nhà quản lý quỹ trực tiếp tiếp cận nhà đầu tư, thu thập nhiều dữ liệu nhà đầu tư hơn, thông tin giao dịch; (2) loại bỏ nhiều ma sát trung gian dịch vụ quỹ, giảm chi phí; (3) quy trình huy động, phát hành, giao dịch và thanh toán của quỹ mã hóa được thực hiện qua blockchain, và được ghi lại trên sổ cái phân tán, hiệu quả và minh bạch; (4) giá trị tài sản ròng NAV của quỹ được cập nhật theo thời gian thực, việc đăng ký/rút tiền quỹ có thể thực hiện mọi lúc mọi nơi 7/24, và nhiều lợi thế khác.
Solv Protocol cho biết: hiện tại, hầu hết các dịch vụ quản lý tài sản tiền điện tử đến từ các tổ chức CeFi, quy trình tạo tài sản và quản lý quỹ của các tổ chức này không rõ ràng, dẫn đến vấn đề niềm tin. Giải pháp phi tập trung tốt hơn cung cấp trải nghiệm đầu tư minh bạch và an toàn, đồng thời giúp các công ty quản lý tài sản xây dựng niềm tin và thanh khoản. Solv đang xây dựng cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái, cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tạo, phát hành, tiếp thị và quản lý rủi ro. Điều này giảm bớt rào cản tham gia Web3, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.
Nhà đầu tư của Solv Protocol, Olivier Deng từ Nomura Securities, cho biết: "Solv đã xây dựng một nền tảng DeFi cấp tổ chức không cần tin tưởng, tích hợp các nhà môi giới, nhà bảo lãnh, nhà tạo lập thị trường và người giám sát, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản đầu tiên trên blockchain kết nối DeFi, CeFi và TradFi."
Ba, Thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Quỹ mã hóa kỹ thuật số có thể thay thế một phần các tổ chức trung gian và nâng cao mức độ số hóa của thị trường quỹ, nhưng thị trường không thể thay đổi ngay lập tức. Đối với các quản lý quỹ và nhà đầu tư, điều thực tế nhất là mã hóa chắc chắn sẽ thay đổi cách thức thanh toán cho việc đăng ký và rút vốn quỹ.
3.1 Mã hóa kỹ thuật số quỹ thanh toán
Các quỹ hiện tại thường được định giá dựa trên giá trị tài sản ròng, người quản lý quỹ thông qua hệ thống ngân hàng thu hoặc chi tiền mặt, và sau ba ngày (T+3) sẽ đối chiếu với cách phát hành hoặc hủy bỏ phần quỹ. Trong khi đó, các quỹ mã hóa kỹ thuật số tính toán giá hàng ngày không chỉ một lần, và do việc đăng ký và rút tiền sẽ được "tự động" thanh toán trên blockchain, cách thanh toán theo hệ thống ngân hàng (T+3) sẽ bị thay thế. Chúng ta có thể thấy trong trường hợp của Solv Protocol, các quỹ mã hóa kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên blockchain có thể thực hiện định giá theo thời gian thực và thanh toán theo thời gian thực trong một thị trường hoạt động 24/7.
Phương thức thanh toán này được gọi là: thanh toán nguyên tử, có nghĩa là việc giao dịch giữa tài sản tương đương tiền mặt và phần quỹ là liên kết trực tiếp, tức là khi một tài sản được chuyển nhượng, một tài sản khác cũng được chuyển nhượng đồng thời. Nói cách khác, điều kiện tiên quyết để thanh toán là cả ví điện tử của người mua và người bán đều có tiền mặt và phần quỹ để trao đổi, thanh toán cuối cùng phụ thuộc vào việc trao đổi đồng thời. Nếu tiền mặt hoặc phần quỹ không được giao, giao dịch sẽ không xảy ra. Phương thức thanh toán này loại bỏ rủi ro đối tác trong khi vẫn có thể thanh toán theo thời gian thực, mang lại sự nâng cao lớn về hiệu quả giao dịch.
Bitcoin được thiết kế từ đầu để thực hiện một hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng phi tập trung. Thanh toán Bitcoin cho phép chuyển tiền trực tiếp giữa người dùng mà không cần thông qua ngân hàng, trung tâm thanh toán và các nền tảng thanh toán điện tử khác, từ đó tránh được chi phí cao và quy trình chuyển nhượng phức tạp. Phương thức thanh toán nguyên tử này áp dụng trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới có thể giải quyết các vấn đề chi phí cao, hiệu quả chuyển tiền thấp và chi phí cao trong thanh toán xuyên biên giới truyền thống.
Một trường hợp sử dụng thú vị khác là việc mã hóa kỹ thuật số có thể giúp thanh toán quỹ giao dịch trao đổi (ETF) hiệu quả hơn. Bởi vì ETF được thực hiện thông qua việc đăng ký và mua lại tài sản vật chất, và nếu các chứng khoán cơ sở được mã hóa kỹ thuật số (tập hợp các chứng khoán trong ETF), điều này có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình thanh toán của các chứng khoán cơ sở trong ETF, đạt được thanh toán theo thời gian thực.
3.2 Mã hóa kỹ thuật số quỹ thanh toán
Hình thức giao dịch thanh toán nguyên tử này đã được SEC Hoa Kỳ phê duyệt và được áp dụng trên Quỹ Tiền Tệ Chính Phủ Hoa Kỳ Franklin OnChain với quy mô tài sản đạt 310 triệu đô la. Đồng thời, chúng tôi cũng thấy Cơ Quan Tiền Tệ Singapore có dự án thí điểm tương tự với quỹ mã hóa của UBS. Mặc dù các quỹ này không phải là quỹ mã hóa hoàn toàn trên chuỗi, nhưng chúng đã tận dụng công nghệ blockchain và sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán, xây dựng một mô hình quỹ mã hóa.
3.2.1 Franklin OnChain Quỹ Tiền Tệ Chính Phủ Hoa Kỳ
Chúng tôi thấy rằng Franklin Templeton đã ra mắt Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) vào năm 2021, quỹ này là quỹ mã hóa kỹ thuật số đầu tiên tại Mỹ được SEC phê duyệt, sử dụng công nghệ blockchain Stellar để xử lý giao dịch và ghi lại quyền sở hữu. Vào tháng 4 năm nay, nó đã mở rộng đến