Mùa hè chứng khoán Mỹ mã hóa năm 2025: Điên cuồng, Phí bảo hiểm và Rủi ro
Mùa hè năm 2025, mã hóa cổ phiếu Mỹ trở thành nhân vật chính thực sự của thị trường vốn. Giá cổ phiếu MicroStrategy ( MSTR ) tăng vọt 208,7%, vượt xa các ông lớn công nghệ như Meta, NVIDIA. Một loạt cổ phiếu Mỹ và Nhật Bản nắm giữ chiến lược diễn ra huyền thoại định giá, các chỉ số như giá trị vốn hóa/thanh khoản ròng ( mNAV ), tỷ lệ cho vay chứng khoán, vị thế bán khống đã khiến các nhà giao dịch phải cạnh tranh quyết liệt.
Bí ẩn của sự chênh lệch giá
Chỉ số chênh lệch mNAV đã trở thành tiêu chí quan trọng để đánh giá các công ty này. Vào nửa cuối năm 2024, chênh lệch mNAV của MSTR dao động khoảng 1.8 lần, trong một số ngày giao dịch, thậm chí đạt đỉnh lịch sử 3.3 lần. Vào nửa đầu năm 2025, chỉ số mNAV đã liên tục dao động trong khoảng 1.6-1.9 lần.
Nhà giao dịch định lượng Butter cho rằng, mức chênh lệch 2-3 lần là hợp lý đối với MSTR. Ông quan sát thấy, biến động giá cổ phiếu MSTR thường gấp 2-3 lần so với Bitcoin. Một nhà giao dịch khác, Hikari, kết hợp chiến lược quyền chọn, bán quyền chọn bán trong khu vực chênh lệch thấp, và bán quyền chọn mua khi chênh lệch cao.
Arbitrage trái phiếu chuyển đổi
Quỹ đầu cơ ưa thích việc chênh lệch giá trái phiếu chuyển đổi. Bằng cách mua trái phiếu chuyển đổi MSTR, đồng thời vay cổ phiếu thường tương đương để bán khống, khóa vị thế Delta trung tính. Mỗi khi giá cổ phiếu dao động mạnh đều có thể thu lợi bằng cách điều chỉnh tỷ lệ bán khống. Đây được coi là một trong những trò chơi chênh lệch giá trưởng thành nhất trên Phố Wall.
Rủi ro bán khống và khả năng bị ép giá
Mặc dù nhiều tổ chức công khai cảnh báo về việc bán khống các công ty nắm giữ tiền mã hóa như MSTR, nhưng rủi ro cho nhà đầu tư bình thường khi bán khống là rất lớn. Hikari đã "chịu thiệt" vì đã bán khống MSTR. Anh ấy khuyên rằng nếu muốn bán khống, nên ưu tiên chọn mua quyền chọn bán và các kết hợp rủi ro hạn chế khác.
Về việc liệu có xảy ra tình trạng siết cổ phiếu cực đoan tương tự như GameStop hay không, quan điểm của ba nhà giao dịch cơ bản là一致: Các công ty có vốn hóa lớn như MSTR khó có thể xảy ra, nhưng các mục có vốn hóa nhỏ như SBET có khả năng cao hơn. Chìa khóa là xem xét tỷ lệ cho vay cổ phiếu, số lượng cổ phiếu có thể cho vay và các chỉ số khác.
Tương lai của việc nắm giữ cổ phiếu Mỹ
Khi ngày càng nhiều công ty bắt chước chiến lược nắm giữ tiền của MSTR, thị trường trở nên phân hóa rõ rệt. Long Xin Yan cho rằng, chỉ những công ty thực sự lớn mạnh, có khả năng huy động vốn liên tục mới có thể tận hưởng mức giá cao. Những "người chơi nhỏ" có quy mô hạn chế rất khó để sao chép huyền thoại định giá của MSTR.
Hikari cho biết, nhiều công ty giữ coin mới nổi thực ra đang sao chép mô hình MSTR, thậm chí có một số "chỉ đến để lừa tiền". Hiện tại, anh chỉ chú ý đến một số tài sản có thông tin rõ ràng và ngành nghề chính đáng.
Dù thị trường có thay đổi ra sao, ba nhà giao dịch đều cho rằng, thị trường mã hóa khan hiếm và đồng thuận nhất vẫn là chính Bitcoin.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
RuntimeError
· 22giờ trước
Không chơi thì cứ chờ bị thanh lý đi hhhh
Xem bản gốcTrả lời0
ResearchChadButBroke
· 22giờ trước
All in MSTR đã bị chơi đùa với mọi người
Xem bản gốcTrả lời0
GasGuru
· 22giờ trước
Bạn vừa gửi cái MSTR tăng lên bao nhiêu nhỉ
Xem bản gốcTrả lời0
SatoshiLegend
· 22giờ trước
Bong bóng nhận thức chung kinh điển Thị trường quá điên cuồng Dữ liệu phù hợp với việc từ chối học
Cơn sốt chênh lệch cổ phiếu Mỹ mã hóa vào năm 2025: MSTR dẫn đầu diễn ra huyền thoại định giá
Mùa hè chứng khoán Mỹ mã hóa năm 2025: Điên cuồng, Phí bảo hiểm và Rủi ro
Mùa hè năm 2025, mã hóa cổ phiếu Mỹ trở thành nhân vật chính thực sự của thị trường vốn. Giá cổ phiếu MicroStrategy ( MSTR ) tăng vọt 208,7%, vượt xa các ông lớn công nghệ như Meta, NVIDIA. Một loạt cổ phiếu Mỹ và Nhật Bản nắm giữ chiến lược diễn ra huyền thoại định giá, các chỉ số như giá trị vốn hóa/thanh khoản ròng ( mNAV ), tỷ lệ cho vay chứng khoán, vị thế bán khống đã khiến các nhà giao dịch phải cạnh tranh quyết liệt.
Bí ẩn của sự chênh lệch giá
Chỉ số chênh lệch mNAV đã trở thành tiêu chí quan trọng để đánh giá các công ty này. Vào nửa cuối năm 2024, chênh lệch mNAV của MSTR dao động khoảng 1.8 lần, trong một số ngày giao dịch, thậm chí đạt đỉnh lịch sử 3.3 lần. Vào nửa đầu năm 2025, chỉ số mNAV đã liên tục dao động trong khoảng 1.6-1.9 lần.
Nhà giao dịch định lượng Butter cho rằng, mức chênh lệch 2-3 lần là hợp lý đối với MSTR. Ông quan sát thấy, biến động giá cổ phiếu MSTR thường gấp 2-3 lần so với Bitcoin. Một nhà giao dịch khác, Hikari, kết hợp chiến lược quyền chọn, bán quyền chọn bán trong khu vực chênh lệch thấp, và bán quyền chọn mua khi chênh lệch cao.
Arbitrage trái phiếu chuyển đổi
Quỹ đầu cơ ưa thích việc chênh lệch giá trái phiếu chuyển đổi. Bằng cách mua trái phiếu chuyển đổi MSTR, đồng thời vay cổ phiếu thường tương đương để bán khống, khóa vị thế Delta trung tính. Mỗi khi giá cổ phiếu dao động mạnh đều có thể thu lợi bằng cách điều chỉnh tỷ lệ bán khống. Đây được coi là một trong những trò chơi chênh lệch giá trưởng thành nhất trên Phố Wall.
Rủi ro bán khống và khả năng bị ép giá
Mặc dù nhiều tổ chức công khai cảnh báo về việc bán khống các công ty nắm giữ tiền mã hóa như MSTR, nhưng rủi ro cho nhà đầu tư bình thường khi bán khống là rất lớn. Hikari đã "chịu thiệt" vì đã bán khống MSTR. Anh ấy khuyên rằng nếu muốn bán khống, nên ưu tiên chọn mua quyền chọn bán và các kết hợp rủi ro hạn chế khác.
Về việc liệu có xảy ra tình trạng siết cổ phiếu cực đoan tương tự như GameStop hay không, quan điểm của ba nhà giao dịch cơ bản là一致: Các công ty có vốn hóa lớn như MSTR khó có thể xảy ra, nhưng các mục có vốn hóa nhỏ như SBET có khả năng cao hơn. Chìa khóa là xem xét tỷ lệ cho vay cổ phiếu, số lượng cổ phiếu có thể cho vay và các chỉ số khác.
Tương lai của việc nắm giữ cổ phiếu Mỹ
Khi ngày càng nhiều công ty bắt chước chiến lược nắm giữ tiền của MSTR, thị trường trở nên phân hóa rõ rệt. Long Xin Yan cho rằng, chỉ những công ty thực sự lớn mạnh, có khả năng huy động vốn liên tục mới có thể tận hưởng mức giá cao. Những "người chơi nhỏ" có quy mô hạn chế rất khó để sao chép huyền thoại định giá của MSTR.
Hikari cho biết, nhiều công ty giữ coin mới nổi thực ra đang sao chép mô hình MSTR, thậm chí có một số "chỉ đến để lừa tiền". Hiện tại, anh chỉ chú ý đến một số tài sản có thông tin rõ ràng và ngành nghề chính đáng.
Dù thị trường có thay đổi ra sao, ba nhà giao dịch đều cho rằng, thị trường mã hóa khan hiếm và đồng thuận nhất vẫn là chính Bitcoin.