Thời đại mới của sự quản lý Stablecoin: Đường đi hợp pháp và triển vọng tăng lên
Gần đây, Hoa Kỳ và Hồng Kông lần lượt giới thiệu các dự luật liên quan đến Stablecoin, đánh dấu sự chuyển mình vào một chu kỳ tăng trưởng mới do sự quản lý trong thị trường tài sản số toàn cầu. Những quy định này không chỉ lấp đầy khoảng trống trong việc quản lý Stablecoin mà còn cung cấp cho thị trường một khung sự tuân thủ rõ ràng, bao gồm phân tách tài sản, bảo đảm hoàn lại và các yêu cầu chống rửa tiền, từ đó giảm thiểu hiệu quả rủi ro hệ thống.
Bài viết này sẽ phân tích sâu về nội dung cốt lõi của các đạo luật ở hai khu vực, kết hợp với dự đoán định lượng, để nhìn nhận về quỹ đạo tăng lên của Stablecoin USD tuân thủ trong mười năm tới và ảnh hưởng của nó đến hệ sinh thái blockchain.
Một, Dự luật Stablecoin của Mỹ: Động lực tăng lên và dự đoán định lượng
Đạo luật GENIUS của Mỹ đã được thông qua tại Thượng viện vào tháng 5 năm 2025, thiết lập khung quy định chi tiết cho các nhà phát hành Stablecoin. Đạo luật yêu cầu các nhà phát hành phải nắm giữ ít nhất 1:1 tài sản đô la Mỹ có tính thanh khoản cao làm dự trữ, thực hiện kiểm toán định kỳ và tuân thủ các yêu cầu về Sự tuân thủ như chống rửa tiền và xác định danh tính khách hàng. Đạo luật cũng cấm Stablecoin cung cấp lãi suất, hạn chế các nhà phát hành nước ngoài tham gia thị trường Mỹ, và làm rõ vị thế pháp lý của Stablecoin.
Việc thực thi đạo luật này dự kiến sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường tiền điện tử toàn cầu:
Thúc đẩy phát hành trái phiếu Mỹ, tăng cường vị thế thanh toán quốc tế của đô la.
Thu hút nhiều tổ chức tài chính và công ty công nghệ hơn vào lĩnh vực Stablecoin, thúc đẩy sự đổi mới trong hệ thống thanh toán.
Có thể gây ra vấn đề phối hợp quy định quốc tế.
Một ngân hàng đầu tư nổi tiếng dự đoán rằng, trong bối cảnh quy định rõ ràng, giá trị thị trường toàn cầu của Stablecoin sẽ tăng từ 230 tỷ USD vào năm 2025 lên 1,6 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Dự đoán này dựa trên hai giả thuyết: Sự tuân thủ Stablecoin sẽ tăng tốc thay thế các kênh thanh toán xuyên biên giới truyền thống, tiết kiệm khoảng 40 tỷ USD chi phí chuyển tiền quốc tế mỗi năm; khối lượng Stablecoin bị khóa trong các giao thức tài chính phi tập trung sẽ vượt qua 500 tỷ USD.
Hai, đặc điểm của khung quy định stablecoin tại Hồng Kông
Chính quyền Khu hành chính đặc biệt Hồng Kông gần đây đã phát hành "Quy định về Stablecoin", là một bước quan trọng trong hệ thống bố trí lĩnh vực Web3.0 của họ. Quy định này thiết lập hệ thống cấp phép cho việc phát hành Stablecoin, yêu cầu người phát hành phải có sự cho phép của Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông và đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt về quản lý tài sản dự trữ, cơ chế đổi lại và kiểm soát rủi ro.
Ngân hàng Trung ương Hồng Kông dự định phát hành hướng dẫn vận hành về việc mã hóa tài sản thế giới thực vào năm 2025, thúc đẩy quá trình mã hóa tài sản truyền thống trên chuỗi. Điều này sẽ giúp xây dựng một hệ sinh thái đổi mới kết hợp tài chính truyền thống và công nghệ blockchain, mở ra không gian ứng dụng rộng lớn hơn cho sự phát triển của Web3.0.
Mặc dù Dự thảo Quy định về Stablecoin ở Hồng Kông đã tham khảo logic quản lý của Mỹ, nhưng có những khác biệt đáng kể trong chi tiết thực hiện. Ví dụ, Hồng Kông cho phép stablecoin đa đồng, trong khi Mỹ chủ yếu tập trung vào stablecoin đô la; Hồng Kông yêu cầu dự trữ 100%, trong khi Mỹ yêu cầu tối thiểu 100%; Hồng Kông có yêu cầu nghiêm ngặt hơn về điều kiện của nhà phát hành.
Ba, sự tiến triển của cấu trúc stablecoin toàn cầu dưới sự phối hợp quản lý
（一）Hiệu ứng đồng đô la ổn định tiền tệ toàn cầu
"Đạo luật GENIUS" yêu cầu các Stablecoin dạng thanh toán sử dụng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ làm tài sản dự trữ, điều này mang lại ý nghĩa chiến lược cho Stablecoin đô la Mỹ vượt ra ngoài phạm vi tiền tệ số. Các Stablecoin này thực sự trở thành một kênh phân phối mới cho trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, xây dựng một hệ thống chu kỳ tài chính toàn cầu. Khi người dùng toàn cầu mua Stablecoin đô la Mỹ, số tiền tương ứng được phân bổ thành tài sản trái phiếu kho bạc Mỹ, thực hiện việc luân chuyển vốn về Bộ Tài chính Hoa Kỳ, củng cố độ rộng sử dụng toàn cầu của đô la.
Từ góc độ thanh toán quốc tế, Stablecoin đánh dấu sự chuyển đổi mô hình trong hệ thống thanh toán USD. Stablecoin dựa trên blockchain dưới dạng "USD trên chuỗi", được nhúng trực tiếp vào các hệ thống thanh toán phân tán khác nhau, mở rộng các tình huống sử dụng quốc tế của USD, đại diện cho việc hiện đại hóa chủ quyền thanh toán USD trong thời đại số.
（二）Thách thức trong việc phối hợp quản lý ở châu Á
Mặc dù Hồng Kông tiên phong thiết lập hệ thống giấy phép cho Stablecoin, nhưng Singapore cũng đồng thời ra mắt "hộp cát Stablecoin" cho phép phát hành thử nghiệm các token gắn với các loại tiền pháp định hiện có. Sự khác biệt trong quản lý giữa hai nơi có thể gây ra hành vi "lựa chọn cơ quan quản lý" của các nhà phát hành, cần thiết lập tiêu chuẩn kiểm toán dự trữ thống nhất và cơ chế chia sẻ thông tin chống rửa tiền thông qua diễn đàn quản lý tài chính khu vực.
Về lâu dài, nếu thiếu sự phối hợp, sự phân hóa này có thể phá hủy tính công bằng của việc quản lý và sự nhất quán của chính sách, thậm chí gây ra rủi ro cạnh tranh trong quản lý khu vực. Các cơ quan quản lý ở hai khu vực cần tăng cường sự phối hợp chính sách, tìm kiếm sự cân bằng tốt hơn giữa việc phòng ngừa rủi ro hệ thống và khuyến khích đổi mới tài chính, nhằm nâng cao ảnh hưởng chung của châu Á trong quản trị tài chính kỹ thuật số toàn cầu.
Kết luận
Việc thực hiện chung của dự luật GENIUS tại Mỹ và dự thảo quy định tại Hồng Kông đánh dấu sự chuyển mình từ việc quản lý tài sản kỹ thuật số phân mảnh sang một hệ thống có hệ thống. Sự tuân thủ đô la Stablecoin có triển vọng đạt được sự tăng lên về số lượng trong vòng mười năm tới, trở thành cầu nối cốt lõi kết nối tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử. Sự tiến hóa công nghệ của hạ tầng công chain sẽ quyết định liệu nó có thể thu hút được các khoản lợi nhuận giá trị tối đa trong khuôn khổ quản lý hay không. Đối với các nhà phát hành, việc xây dựng hệ thống Stablecoin đa chuỗi, đa coin và tương thích với nhiều quy định sẽ là chiến lược quan trọng để giành chiến thắng trong cuộc cạnh tranh của thập kỷ tiếp theo.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
SellTheBounce
· 5giờ trước
Quản lý đã đến, vị thế đối diện chơi đùa với mọi người một đợt đồ ngốc.
Xem bản gốcTrả lời0
Hash_Bandit
· 5giờ trước
đã trải qua những chu kỳ này từ năm 2016... quy định = sự chấp nhận thật lòng
Xem bản gốcTrả lời0
MEVSupportGroup
· 5giờ trước
Quản lý đã đến, thức dậy đi!
Xem bản gốcTrả lời0
OnchainUndercover
· 5giờ trước
Sự tuân thủ quản lý cuối cùng vẫn không thể tránh khỏi.
Xem bản gốcTrả lời0
DaisyUnicorn
· 5giờ trước
Quản lý hoa nhỏ đã nở, thích xem những con kỳ lân làm nền tảng đang nhảy múa ở đây ~
Xem bản gốcTrả lời0
RektRecovery
· 5giờ trước
đã thấy điều này đến... một buổi hiển thị an ninh khác thật sự. yêu cầu kiểm toán sẽ không cứu chúng ta khỏi rút tiền hàng loạt stablecoin không thể tránh khỏi
Quy định mới về stablecoin toàn cầu: Phân tích dự luật Mỹ-Hồng Kông và dự đoán tăng lên trong mười năm tới
Thời đại mới của sự quản lý Stablecoin: Đường đi hợp pháp và triển vọng tăng lên
Gần đây, Hoa Kỳ và Hồng Kông lần lượt giới thiệu các dự luật liên quan đến Stablecoin, đánh dấu sự chuyển mình vào một chu kỳ tăng trưởng mới do sự quản lý trong thị trường tài sản số toàn cầu. Những quy định này không chỉ lấp đầy khoảng trống trong việc quản lý Stablecoin mà còn cung cấp cho thị trường một khung sự tuân thủ rõ ràng, bao gồm phân tách tài sản, bảo đảm hoàn lại và các yêu cầu chống rửa tiền, từ đó giảm thiểu hiệu quả rủi ro hệ thống.
Bài viết này sẽ phân tích sâu về nội dung cốt lõi của các đạo luật ở hai khu vực, kết hợp với dự đoán định lượng, để nhìn nhận về quỹ đạo tăng lên của Stablecoin USD tuân thủ trong mười năm tới và ảnh hưởng của nó đến hệ sinh thái blockchain.
Một, Dự luật Stablecoin của Mỹ: Động lực tăng lên và dự đoán định lượng
Đạo luật GENIUS của Mỹ đã được thông qua tại Thượng viện vào tháng 5 năm 2025, thiết lập khung quy định chi tiết cho các nhà phát hành Stablecoin. Đạo luật yêu cầu các nhà phát hành phải nắm giữ ít nhất 1:1 tài sản đô la Mỹ có tính thanh khoản cao làm dự trữ, thực hiện kiểm toán định kỳ và tuân thủ các yêu cầu về Sự tuân thủ như chống rửa tiền và xác định danh tính khách hàng. Đạo luật cũng cấm Stablecoin cung cấp lãi suất, hạn chế các nhà phát hành nước ngoài tham gia thị trường Mỹ, và làm rõ vị thế pháp lý của Stablecoin.
Việc thực thi đạo luật này dự kiến sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường tiền điện tử toàn cầu:
Một ngân hàng đầu tư nổi tiếng dự đoán rằng, trong bối cảnh quy định rõ ràng, giá trị thị trường toàn cầu của Stablecoin sẽ tăng từ 230 tỷ USD vào năm 2025 lên 1,6 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Dự đoán này dựa trên hai giả thuyết: Sự tuân thủ Stablecoin sẽ tăng tốc thay thế các kênh thanh toán xuyên biên giới truyền thống, tiết kiệm khoảng 40 tỷ USD chi phí chuyển tiền quốc tế mỗi năm; khối lượng Stablecoin bị khóa trong các giao thức tài chính phi tập trung sẽ vượt qua 500 tỷ USD.
Hai, đặc điểm của khung quy định stablecoin tại Hồng Kông
Chính quyền Khu hành chính đặc biệt Hồng Kông gần đây đã phát hành "Quy định về Stablecoin", là một bước quan trọng trong hệ thống bố trí lĩnh vực Web3.0 của họ. Quy định này thiết lập hệ thống cấp phép cho việc phát hành Stablecoin, yêu cầu người phát hành phải có sự cho phép của Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông và đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt về quản lý tài sản dự trữ, cơ chế đổi lại và kiểm soát rủi ro.
Ngân hàng Trung ương Hồng Kông dự định phát hành hướng dẫn vận hành về việc mã hóa tài sản thế giới thực vào năm 2025, thúc đẩy quá trình mã hóa tài sản truyền thống trên chuỗi. Điều này sẽ giúp xây dựng một hệ sinh thái đổi mới kết hợp tài chính truyền thống và công nghệ blockchain, mở ra không gian ứng dụng rộng lớn hơn cho sự phát triển của Web3.0.
Mặc dù Dự thảo Quy định về Stablecoin ở Hồng Kông đã tham khảo logic quản lý của Mỹ, nhưng có những khác biệt đáng kể trong chi tiết thực hiện. Ví dụ, Hồng Kông cho phép stablecoin đa đồng, trong khi Mỹ chủ yếu tập trung vào stablecoin đô la; Hồng Kông yêu cầu dự trữ 100%, trong khi Mỹ yêu cầu tối thiểu 100%; Hồng Kông có yêu cầu nghiêm ngặt hơn về điều kiện của nhà phát hành.
Ba, sự tiến triển của cấu trúc stablecoin toàn cầu dưới sự phối hợp quản lý
（一）Hiệu ứng đồng đô la ổn định tiền tệ toàn cầu
"Đạo luật GENIUS" yêu cầu các Stablecoin dạng thanh toán sử dụng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ làm tài sản dự trữ, điều này mang lại ý nghĩa chiến lược cho Stablecoin đô la Mỹ vượt ra ngoài phạm vi tiền tệ số. Các Stablecoin này thực sự trở thành một kênh phân phối mới cho trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, xây dựng một hệ thống chu kỳ tài chính toàn cầu. Khi người dùng toàn cầu mua Stablecoin đô la Mỹ, số tiền tương ứng được phân bổ thành tài sản trái phiếu kho bạc Mỹ, thực hiện việc luân chuyển vốn về Bộ Tài chính Hoa Kỳ, củng cố độ rộng sử dụng toàn cầu của đô la.
Từ góc độ thanh toán quốc tế, Stablecoin đánh dấu sự chuyển đổi mô hình trong hệ thống thanh toán USD. Stablecoin dựa trên blockchain dưới dạng "USD trên chuỗi", được nhúng trực tiếp vào các hệ thống thanh toán phân tán khác nhau, mở rộng các tình huống sử dụng quốc tế của USD, đại diện cho việc hiện đại hóa chủ quyền thanh toán USD trong thời đại số.
（二）Thách thức trong việc phối hợp quản lý ở châu Á
Mặc dù Hồng Kông tiên phong thiết lập hệ thống giấy phép cho Stablecoin, nhưng Singapore cũng đồng thời ra mắt "hộp cát Stablecoin" cho phép phát hành thử nghiệm các token gắn với các loại tiền pháp định hiện có. Sự khác biệt trong quản lý giữa hai nơi có thể gây ra hành vi "lựa chọn cơ quan quản lý" của các nhà phát hành, cần thiết lập tiêu chuẩn kiểm toán dự trữ thống nhất và cơ chế chia sẻ thông tin chống rửa tiền thông qua diễn đàn quản lý tài chính khu vực.
Về lâu dài, nếu thiếu sự phối hợp, sự phân hóa này có thể phá hủy tính công bằng của việc quản lý và sự nhất quán của chính sách, thậm chí gây ra rủi ro cạnh tranh trong quản lý khu vực. Các cơ quan quản lý ở hai khu vực cần tăng cường sự phối hợp chính sách, tìm kiếm sự cân bằng tốt hơn giữa việc phòng ngừa rủi ro hệ thống và khuyến khích đổi mới tài chính, nhằm nâng cao ảnh hưởng chung của châu Á trong quản trị tài chính kỹ thuật số toàn cầu.
Kết luận
Việc thực hiện chung của dự luật GENIUS tại Mỹ và dự thảo quy định tại Hồng Kông đánh dấu sự chuyển mình từ việc quản lý tài sản kỹ thuật số phân mảnh sang một hệ thống có hệ thống. Sự tuân thủ đô la Stablecoin có triển vọng đạt được sự tăng lên về số lượng trong vòng mười năm tới, trở thành cầu nối cốt lõi kết nối tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử. Sự tiến hóa công nghệ của hạ tầng công chain sẽ quyết định liệu nó có thể thu hút được các khoản lợi nhuận giá trị tối đa trong khuôn khổ quản lý hay không. Đối với các nhà phát hành, việc xây dựng hệ thống Stablecoin đa chuỗi, đa coin và tương thích với nhiều quy định sẽ là chiến lược quan trọng để giành chiến thắng trong cuộc cạnh tranh của thập kỷ tiếp theo.