Bitcoin vượt 98,000 USD, MicroStrategy không thể không nhắc đến

Giá Bitcoin lại lập kỷ lục mới, vượt qua mốc 98,000 đô la, khiến người ta phấn khích không ngừng. Không nghi ngờ gì, sự tăng trưởng trong khoảng 40K-70K chủ yếu nhờ vào sự ra mắt của Bitcoin ETF, trong khi khoảng 70K-100K thì phải nhờ vào việc mua vào liên tục của MicroStrategy (.

Hiện nay có không ít người so sánh MicroStrategy với Luna phiên bản Bitcoin. Sự so sánh này khiến người ta cảm thấy không hợp lý, vì Bitcoin là loại tiền điện tử được nhiều người yêu thích nhất, trong khi Luna lại là một trong những dự án gây thất vọng nhất.

Hãy cùng tìm hiểu sâu về mối quan hệ giữa MicroStrategy và Bitcoin:

• MicroStrategy và Luna có sự khác biệt cơ bản, biên độ an toàn của nó cao hơn.
• MicroStrategy đã tăng cường nắm giữ Bitcoin thông qua việc phát hành trái phiếu và cổ phiếu
• MicroStrategy gần đây có một khoản nợ đáo hạn vào năm 2027, còn khá nhiều thời gian.
• Rủi ro chính mà MicroStrategy phải đối mặt đến từ các nhà đầu tư lớn Bitcoin

![150 tỷ USD âm mưu: MicroStrategy sẽ gửi Bitcoin đến đâu?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-90af0030d8e21f0cd7bf5171ca595ca8.webp(

Sự khác biệt cơ bản giữa MicroStrategy và Luna

MicroStrategy ban đầu là một công ty phần mềm, có nhiều tiền mặt trong tài khoản. Từ năm 2020, công ty quyết định đầu tư tiền vào Bitcoin. Sau khi sử dụng hết vốn tự có, công ty bắt đầu vay tiền để mua thêm Bitcoin thông qua việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp.

Khác với Luna, MicroStrategy áp dụng chiến lược đầu tư định kỳ ở mức thấp kết hợp với đòn bẩy, về bản chất là vay tiền để đầu tư dài hạn, và hướng đi đã đúng. Sự chấp nhận của Bitcoin vượt xa UST, ảnh hưởng của MicroStrategy đối với Bitcoin cũng thấp hơn nhiều so với ảnh hưởng của Luna đối với UST. Do đó, MicroStrategy tuyệt đối không thể được coi là tương đương với Luna.

Phương thức tài trợ của MicroStrategy

Để nhanh chóng huy động vốn, MicroStrategy đã phát hành tổng cộng 5,7 tỷ đô la trái phiếu, hầu hết đều được sử dụng để mua Bitcoin.

MicroStrategy phát hành một loại trái phiếu chuyển đổi. Người sở hữu trái phiếu có quyền chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu của công ty, chia thành hai giai đoạn:

1. Giai đoạn khởi đầu:

   • Khi giá trái phiếu giảm hơn 2%, có thể chuyển đổi thành cổ phiếu và hiện thực hóa.
   • Khi giá trái phiếu bình thường hoặc tăng, có thể bán trên thị trường thứ cấp.

2. Giai đoạn sau:

   • Khi trái phiếu sắp đến hạn, có thể chọn nhận lại tiền mặt hoặc chuyển đổi thành cổ phiếu

Đối với các chủ nợ, đây là một giao dịch chắc chắn có lợi.

• Bitcoin giảm và công ty có tiền, có thể lấy lại tiền mặt
• Bitcoin giảm và công ty không có tiền, có thể chuyển đổi cổ phiếu thành tiền mặt để bảo toàn vốn
• Bitcoin tăng, có thể nhận được nhiều lợi nhuận cổ phiếu hơn

Giải pháp có rủi ro thấp và lợi nhuận cao này đã giúp MicroStrategy huy động vốn một cách suôn sẻ.

Khi giá Bitcoin tăng lên, giá cổ phiếu của MicroStrategy cũng tăng theo. Hiện tại, khối lượng giao dịch hàng ngày của công ty đã vượt qua Nvidia. Ngoài việc phát hành trái phiếu, MicroStrategy còn có thể huy động vốn thông qua việc phát hành cổ phiếu mới.

Tuần trước, Bitcoin đã tăng từ 80,000 USD lên 98,000 USD, nhờ vào số tiền 4.6 tỷ USD từ việc phát hành cổ phiếu của MicroStrategy được đầu tư hoàn toàn vào Bitcoin.

Mô hình hoạt động của MicroStrategy có thể tóm gọn như sau: mua Bitcoin → giá cổ phiếu tăng → vay nợ mua thêm Bitcoin → Bitcoin tăng giá → giá cổ phiếu tiếp tục tăng → tiếp tục vay nợ → mua thêm Bitcoin → tuần hoàn.

![150 tỷ USD âm mưu: MicroStrategy sẽ gửi Bitcoin đến đâu?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-112bb4c632e5e30389cada2b7252caf4.webp(

Tình trạng nợ của MicroStrategy

Mặc dù có người lo ngại rằng MicroStrategy có thể rơi vào tình trạng tương tự như Luna, nhưng sự thật không phải vậy.

Theo thống kê, chi phí trung bình mà MicroStrategy nắm giữ Bitcoin là 49,874 USD, hiện đã gần đạt 100% lợi nhuận, biên độ an toàn khá cao. Ngay cả khi giá Bitcoin giảm mạnh 75% xuống 25,000 USD, cũng sẽ không gây tổn hại nghiêm trọng cho công ty.

MicroStrategy áp dụng đòn bẩy ngoài thị trường, không có cơ chế thanh lý bắt buộc. Ngay cả khi chủ nợ chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu và bán ra, công ty cũng không cần phải bị ép bán Bitcoin.

Điều quan trọng hơn là, ngày đáo hạn khoản nợ mà MicroStrategy cần hoàn trả sớm nhất là vào tháng 2 năm 2027, còn hơn 2 năm nữa.

Do vì sử dụng hình thức trái phiếu chuyển đổi, chi phí lãi suất của MicroStrategy rất thấp. Lãi suất trái phiếu đáo hạn vào tháng 2 năm 2027 là 0%, một số khoản nợ khác cũng chỉ có lãi suất lần lượt là 0,625%, 0,825%... chỉ có một khoản là 2,25%. Do đó, áp lực lãi suất không đáng lo ngại.

![150 tỷ USD âm mưu: MicroStrategy sẽ gửi Bitcoin đến đâu?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5458f5a15f384d4530aff51d10eae4dc.webp(

Rủi ro chính mà MicroStrategy phải đối mặt

Hiện tại, MicroStrategy và Bitcoin đã hình thành mối quan hệ tương tác. Ngày càng nhiều công ty bắt đầu bắt chước mô hình hoạt động của MicroStrategy. Chẳng hạn, công ty khai thác Bitcoin niêm yết MARA gần đây cũng phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 1 tỷ USD để mua Bitcoin.

Nếu nhiều tổ chức bắt chước MicroStrategy, giá Bitcoin có thể tiếp tục tăng. Hiện tại, đối thủ lớn nhất của MicroStrategy có thể là những nhà đầu tư sớm nắm giữ một lượng lớn Bitcoin. Chừng nào những ông lớn này không bán tháo ồ ạt, đà tăng của Bitcoin sẽ khó bị dừng lại.

Tính đến thời điểm hiện tại, MicroStrategy đã đạt được lợi nhuận chưa realized từ Bitcoin lên tới 15 tỷ USD. Do lợi nhuận cao, công ty rất có thể sẽ tiếp tục đầu tư mạnh tay, khó có thể quay đầu. Theo xu hướng hiện tại, giá mục tiêu trung hạn của Bitcoin có thể rơi vào khoảng 170,000 USD.

Cách thức hoạt động của MicroStrategy được coi là một chiến lược tích cực hàng đầu, thật đáng kinh ngạc.

![150 tỷ đô la âm mưu: MicroStrategy sẽ gửi Bitcoin đến đâu?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e99ddebf81e4c851070750cd1b364f85.webp(