Báo cáo tuần vĩ mô: Nỗi lo suy thoái kinh tế gia tăng, logic giao dịch thị trường thay đổi

Một, logic giao dịch thị trường hiện tại: kỳ vọng suy thoái chi phối, rủi ro đình trệ đang hiện ra

Các tín hiệu từ thị trường lãi suất cho thấy, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm nhanh, khoảng cách với lãi suất tài chính ngắn hạn mở rộng, lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới mức lãi suất ngắn hạn. Điều này phản ánh rằng thị trường đang định giá trước cho sự chậm lại của nền kinh tế và việc Cục Dự trữ Liên bang buộc phải cắt giảm lãi suất, trong khi sự đảo ngược lãi suất dài hạn cũng củng cố cảnh báo về suy thoái.

Mặc dù việc tiêu thụ tài khoản của Bộ Tài chính Mỹ thúc đẩy sự cải thiện biên độ về tính thanh khoản của đồng đô la, nhưng tâm lý tránh rủi ro trên thị trường đã dẫn đến việc rút tiền khỏi các tài sản có rủi ro cao, đổ vào thị trường trái phiếu chính phủ, tạo ra một nghịch lý "tính thanh khoản nới lỏng nhưng sở thích rủi ro bị thu hẹp."

Hai, nguồn gốc của sự bất ổn tài sản rủi ro: dữ liệu kinh tế yếu kém và sự không chắc chắn về chính sách

Chỉ số niềm tin tiêu dùng giảm mạnh, thị trường việc làm hạ nhiệt, cùng với các yếu tố như mối đe dọa thuế quan, khiến thị trường lo ngại hơn về "hạ cánh cứng" của nền kinh tế. Câu chuyện về trí tuệ nhân tạo cũng bị nghi ngờ, gây ra lo lắng về tính khả thi của việc thương mại hóa AI, dẫn đến việc cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là các lĩnh vực liên quan đến sức mạnh tính toán, bị bán tháo.

Trong thị trường tiền điện tử, thị trường hợp đồng tương lai xuất hiện cấu trúc ngược, làm giảm sức hấp dẫn của việc chênh lệch giá. Đồng thời, dòng vốn ETF rút lui, dẫn đến việc Bitcoin và cổ phiếu Mỹ đồng thời giảm, tâm lý hoảng sợ trên thị trường rõ rệt gia tăng.

Ba, điểm mấu chốt trong tuần tới: Dữ liệu phi nông nghiệp sẽ xác định cường độ "giao dịch suy thoái"

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp sẽ trở thành tâm điểm của thị trường. Nếu dữ liệu việc làm tháng 2 tiếp tục vượt dự kiến, hoặc PMI ngành sản xuất tiếp tục giảm, điều này sẽ củng cố việc định giá suy thoái, thúc đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm thêm, và tài sản rủi ro bị áp lực. Ngược lại, dữ liệu vượt dự kiến có thể tạm thời phục hồi kỳ vọng "hạ cánh mềm".

Về rủi ro chính sách, các chi tiết về chính sách thuế quan và phát biểu của các quan chức Fed về lộ trình cắt giảm lãi suất có thể gây ra sự biến động mạnh trên thị trường.

Chiến lược đầu tư nên tập trung vào phòng thủ, đồng thời chờ thời cơ để phản công. Áp lực bán trong ngành công nghiệp tiền điện tử ngắn hạn chủ yếu xuất phát từ việc rút vốn đòn bẩy, nhưng về lâu dài, môi trường quản lý cải thiện và đổi mới công nghệ vẫn hỗ trợ không gian tăng trưởng của nó.

Tổng quan thị trường vĩ mô và triển vọng

Tính thanh khoản và sự thay đổi lãi suất

Tính thanh khoản cơ bản của đô la Mỹ có cải thiện nhẹ, nhưng vẫn trong trạng thái thắt chặt. Sự tiêu thụ của tài khoản Bộ Tài chính tăng tốc, giảm từ 8000 tỷ đô la vào giữa tháng 2 xuống còn hơn 5300 tỷ đô la hiện tại.

Thị trường lãi suất bắt đầu định giá việc cắt giảm lãi suất, lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn phản ánh kỳ vọng về sự chậm lại của nền kinh tế. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm giảm nhanh chóng, với chênh lệch lợi suất mở rộng so với lãi suất tài chính ngắn hạn; lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm rõ ràng thấp hơn lãi suất ngắn hạn. Điều này phản ánh sự gia tăng kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay, đồng thời cũng cho thấy tâm lý tránh rủi ro mạnh mẽ.

hiệu suất thị trường rủi ro

Thị trường chứng khoán Mỹ biến động mạnh, chỉ số VIX duy trì trên 19. Chỉ số niềm tin tiêu dùng giảm mạnh, ghi nhận mức giảm lớn nhất trong ba năm qua, làm gia tăng lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế. Cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo bị nghi ngờ, cổ phiếu công nghệ chịu áp lực bán.

Thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh, chỉ số sợ hãi và tham lam đã giảm xuống mức cực kỳ sợ hãi. Chênh lệch giá giữa thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin và thị trường giao ngay đã thu hẹp lại, thậm chí xuất hiện cấu trúc ngược, làm giảm sức hấp dẫn của việc chênh lệch giá, dẫn đến dòng vốn từ ETF gia tăng.

Dữ liệu và triển vọng quan trọng trong tuần tới

Thị trường đang ở giai đoạn chuyển tiếp của sự điều chỉnh dữ dội theo dự đoán, cần theo dõi chặt chẽ các dữ liệu kinh tế mới nhất. Đặc biệt là dữ liệu việc làm phi nông nghiệp sắp công bố, sẽ quyết định xem thị trường có tăng cường giao dịch "suy thoái" hay không.

Cục Dự trữ Liên bang Atlanta đã hạ dự báo GDP cho quý đầu tiên của năm 2025 xuống -1,5%, phản ánh rủi ro suy thoái kinh tế đang gia tăng. Thị trường đang ở giai đoạn điều chỉnh kép giữa "kỳ vọng suy thoái cường độ" và "ảnh hưởng chính sách", giá tài sản có thể tiếp tục duy trì biến động cao.

lời khuyên đầu tư

1. Giữ thái độ thận trọng, không nên mua vào ở mức cao, nhưng cần chú ý đến những đợt phục hồi ngắn hạn có thể xuất hiện.

2. Thực hiện chiến lược phân bổ đa dạng, tăng cường tài sản phòng thủ và sản phẩm giao dịch định lượng, cân bằng rủi ro và lợi nhuận.

3. Theo dõi chặt chẽ tác động của dữ liệu kinh tế, lãi suất vĩ mô, tính thanh khoản và sự thay đổi chính sách đến kỳ vọng thị trường.

Mặc dù thị trường ngắn hạn đang đối mặt với thách thức, nhưng về lâu dài, môi trường quản lý được cải thiện và đổi mới công nghệ vẫn sẽ cung cấp động lực tăng trưởng cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Các nhà đầu tư nên giữ vững niềm tin, đồng thời thực hiện quản lý rủi ro.