Thị trường stablecoin năm 2025 đang trải qua những biến đổi cấu trúc. Một bên là các ông lớn truyền thống USDT và USDC tiếp tục thống trị thị trường, bên kia là các stablecoin tạo ra lợi nhuận đang định hình lại cuộc cạnh tranh với tốc độ đáng kinh ngạc. Tính đến ngày 6 tháng 8, tổng vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu đã vượt qua 278 tỷ USD, trong đó các stablecoin có khả năng sinh lợi đã trở thành điểm tăng trưởng nổi bật nhất.
##Thị trường: Ba thế lực đứng vững và sự tiến triển của các đồng tiền sinh lợi
Hiện tại, xếp hạng Stablecoin thể hiện sự phân hóa rõ rệt giữa các bậc.
Tether (USDT): với 163,8 tỷ USD vốn hóa thị trường giữ vị trí thứ nhất, nhưng lượng phát hành trên chuỗi Ethereum trong năm nay giảm 5,07%
USD Coin（USDC）：vốn hóa thị trường 646 tỷ USD, trong nửa năm trên chuỗi Ethereum tăng lên 46.4%, trở thành động lực tăng trưởng cốt lõi của chuỗi này
Ethena (USDe): 94.5 tỷ USD vốn hóa thị trường vươn lên thứ ba, trong tháng qua tăng vọt 75%, lọt vào nhóm đầu tiên
Điều đáng chú ý là Ripple USD (RLUSD) gần đây đã vượt qua đồng coin bảo mật Zcash với vốn hóa thị trường 602,6 triệu USD, xếp hạng lên vị trí thứ 104, với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt 35,8 triệu USD, cho thấy tiềm năng tăng lên liên tục.
Sự bùng nổ tập thể của các stablecoin sinh lợi đã trở thành một xu hướng quan trọng. Ngoài USDe, USDS của Sky đã tăng lên 23% trong cùng thời gian, với vốn hóa thị trường đạt 4.81 tỷ USD, đứng thứ tư.
Stablecoin sinh lời: "Người chiến thắng bất ngờ" dưới sự đồng điệu của chính sách và nhu cầu
Luật GENIUS của Mỹ được thông qua vào tháng 7 đã trở thành mốc phân chia cho ngành. Mặc dù luật này cấm các bên phát hành cung cấp lợi nhuận trực tiếp cho người nắm giữ, nhưng lại vô tình thúc đẩy nhu cầu gia tăng đối với các stablecoin có lợi suất hoặc staking.
Sự trỗi dậy của USDe là hình ảnh thu nhỏ của xu hướng này:
Áp dụng chiến lược phòng ngừa trung lập Delta: Thực hiện giao dịch chênh lệch giá thông qua việc nắm giữ tài sản hiện tại và bán khống hợp đồng vĩnh viễn, thoát khỏi sự phụ thuộc vào dự trữ tiền pháp định truyền thống.
Tham gia sâu vào hệ sinh thái DeFi: Hợp tác với các giao thức như Pendle, Aave để ra mắt các sản phẩm có lợi suất cao (chẳng hạn như APY ngắn hạn của chiến lược vay vòng trên Aave đạt 50%)
TVL đồng bộ tăng vọt: Tổng giá trị tài sản bị khóa của giao thức Ethena đạt 9.46 tỷ USD, đứng thứ sáu trong các giao thức DeFi
Nhà phân tích Anthony Yim chỉ ra rằng, dự luật GENIUS lại trở thành chất xúc tác cho các Stablecoin sinh lợi. Khi các Stablecoin truyền thống không thể cung cấp lợi nhuận, thị trường tự nhiên chuyển hướng sang các sản phẩm thay thế có thể tự động sinh lãi thông qua cơ chế trên chuỗi.
##Thế hệ ổn định mới: Sự chuyển mình từ công cụ thanh toán thành phương tiện sinh lợi
Các dự án Stablecoin đáng chú ý năm 2025 đã vượt qua định vị đơn thuần "gắn với USD" và chuyển sang tạo ra giá trị đa chiều:
PayPal USD (PYUSD): Dựa vào lượng người dùng khổng lồ của PayPal và Venmo, trở thành lựa chọn hàng đầu cho người dùng không tiền điện tử, giá trị vốn hóa thị trường trên chuỗi Solana vượt qua 2 triệu USD
First Digital USD (FDUSD): Stablecoin được Binance hỗ trợ mạnh mẽ, từng gây ra tranh cãi về tính minh bạch do mất liên kết tạm thời, nhưng nhờ vào độ sâu giao dịch vẫn đứng thứ hai về khối lượng giao dịch trên Binance.
Ripple USD (RLUSD): Với điểm khởi đầu là các tình huống ứng dụng cấp doanh nghiệp, tăng lên một cách khiêm tốn trong 30 ngày, lọt vào top 105 vốn hóa thị trường, thể hiện đặc tính ngược chu kỳ "ổn định chính là lợi thế".
Các stablecoin vàng như Tether Gold (XAUT) và PAX Gold (PAXG) đang gia tăng nhu cầu ở các quốc gia có lạm phát cao, trở thành lựa chọn trú ẩn thay thế trước rủi ro mất giá của tiền pháp định.
##Nền tảng chiến lược lợi nhuận cao: "Bộ tăng cường lợi nhuận" của Stablecoin
Cùng với sự trỗi dậy của stablecoin sinh lời, các nền tảng chiến lược cung cấp APY cao đã trở thành điểm thu hút dòng tiền. Dưới đây là những trường hợp nổi bật hiện nay:
Huma Finance (Solana): Gửi USDC có thể nhận 10.5% APY cơ bản hoặc 19 lần thưởng điểm, TVL 150 triệu USD
Wasabi Earn（Base）：Một cú nhấp để gửi USDC hưởng 20% APY, vốn được sử dụng cho chiến lược giao dịch đòn bẩy
BFUSD của Binance: Được thiết kế dành cho các trader hợp đồng tương lai, tổng lợi nhuận 9.26% (bao gồm cổ tức giao dịch phòng ngừa và lợi nhuận từ sản phẩm phái sinh)
Vòng vay Ethena của Aave: Thông qua việc vay mượn kết hợp USDe/sUSDe, APY ngắn hạn đạt đỉnh 50% (cần lưu ý rằng trợ cấp sẽ kết thúc vào cuối tháng 8)
Các nền tảng này đã xác thực logic chuyển đổi của stablecoin từ phương tiện giao dịch sang tài sản sinh lãi.
##Cuộc chiến chuỗi công khai: Stablecoin trở thành thang đo cho sự mở rộng hệ sinh thái
Sự hỗ trợ của stablecoin trên chuỗi công khai ảnh hưởng trực tiếp đến vị thế thị trường của nó:
Ethereum: Với 122,5 tỷ USD vốn hóa thị trường stablecoin chiếm 50% toàn thị trường, USDC tăng lên thành trụ cột chính.
Tron: Trở thành chuỗi phát hành USDT lớn nhất (77,7 tỷ USD), chiếm 31,3% thị phần toàn cầu, giao dịch trung bình hàng ngày 2,4 triệu giao dịch
Solana: Vua tăng trưởng, vốn hóa thị trường Stablecoin năm tăng 627% lên 11,4 tỷ USD, USDC chiếm 73%
Cơ sở: tăng lên 2,210% (từ 1.77 triệu đến 40.9 triệu USD), hầu như hoàn toàn do USDC dẫn dắt
Các chuỗi công cộng mới nổi như Aptos (tăng lên 2,408% hàng năm) và Sui (tăng lên 230 lần) cũng nhanh chóng nổi lên nhờ vào sự mở rộng của stablecoin.
##Triển vọng xu hướng: Từ "tiền tệ kỹ thuật số" đến "động cơ sinh lợi" trong chuyển đổi mô hình
Cạnh tranh trên thị trường Stablecoin đã chuyển từ quy mô sang khả năng sinh lợi và tính hữu dụng trên chuỗi. Nhà sáng lập Ethena đã chỉ ra: “Khi Stablecoin có thể tạo ra lợi nhuận nội sinh, nó không còn là một sự thay thế cho tiền mặt, mà là nền tảng của chiến lược tài chính.”
Với việc các ông lớn như PayPal tiếp tục thâm nhập vào các tình huống thanh toán, các chuỗi hiệu suất cao như Base, Solana tối ưu hóa hiệu suất tài sản, cũng như các giao thức như Aave, Huma phát triển các chiến lược sinh lợi phức tạp hơn, thị trường stablecoin vẫn chưa đạt đỉnh.
Những điểm nhấn chính trong 12 tháng tới sẽ tập trung vào ba hướng: liệu Stablecoin sinh lợi có thể vượt qua vốn hóa thị trường 100 tỷ USD, cách thức khung quy định ảnh hưởng đến thiết kế tài sản tổng hợp, và liệu có xuất hiện một mô hình phát hành Stablecoin mới dưới sự cạnh tranh của hệ sinh thái đa chuỗi.
##Triển vọng tương lai
Đến ngày 6 tháng 8 năm 2025, thị trường stablecoin đã thể hiện sức bền đáng kinh ngạc trong bối cảnh biến động. Sự thống trị của USDT và USDC vẫn chưa bị lung lay, nhưng sự tăng trưởng bùng nổ của USDe đã tiết lộ một con đường mới: kết hợp tính ổn định với khả năng sinh lời, thông qua cơ chế trên chuỗi để biến "đô la ngủ" thành "đô la tự động sinh lời".
Khi RLUSD âm thầm vượt qua Zcash, USDC trên chuỗi Base tăng 22 lần trong một năm, Wasabi tạo ra 20% APY cho người dùng, những hiện tượng này đều chỉ ra một kết luận: tiêu chuẩn đo lường giá trị của Stablecoin đang chuyển từ "có ổn định hay không" sang "có thể tạo ra bao nhiêu lợi nhuận".
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bảng xếp hạng thị trường stablecoin năm 2025: sự trỗi dậy của các Token sinh lời, USDe tăng 75% hàng tháng vươn lên vị trí thứ ba
Thị trường stablecoin năm 2025 đang trải qua những biến đổi cấu trúc. Một bên là các ông lớn truyền thống USDT và USDC tiếp tục thống trị thị trường, bên kia là các stablecoin tạo ra lợi nhuận đang định hình lại cuộc cạnh tranh với tốc độ đáng kinh ngạc. Tính đến ngày 6 tháng 8, tổng vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu đã vượt qua 278 tỷ USD, trong đó các stablecoin có khả năng sinh lợi đã trở thành điểm tăng trưởng nổi bật nhất.
##Thị trường: Ba thế lực đứng vững và sự tiến triển của các đồng tiền sinh lợi
Hiện tại, xếp hạng Stablecoin thể hiện sự phân hóa rõ rệt giữa các bậc.
Điều đáng chú ý là Ripple USD (RLUSD) gần đây đã vượt qua đồng coin bảo mật Zcash với vốn hóa thị trường 602,6 triệu USD, xếp hạng lên vị trí thứ 104, với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt 35,8 triệu USD, cho thấy tiềm năng tăng lên liên tục.
Sự bùng nổ tập thể của các stablecoin sinh lợi đã trở thành một xu hướng quan trọng. Ngoài USDe, USDS của Sky đã tăng lên 23% trong cùng thời gian, với vốn hóa thị trường đạt 4.81 tỷ USD, đứng thứ tư.
Stablecoin sinh lời: "Người chiến thắng bất ngờ" dưới sự đồng điệu của chính sách và nhu cầu
Luật GENIUS của Mỹ được thông qua vào tháng 7 đã trở thành mốc phân chia cho ngành. Mặc dù luật này cấm các bên phát hành cung cấp lợi nhuận trực tiếp cho người nắm giữ, nhưng lại vô tình thúc đẩy nhu cầu gia tăng đối với các stablecoin có lợi suất hoặc staking.
Sự trỗi dậy của USDe là hình ảnh thu nhỏ của xu hướng này:
Nhà phân tích Anthony Yim chỉ ra rằng, dự luật GENIUS lại trở thành chất xúc tác cho các Stablecoin sinh lợi. Khi các Stablecoin truyền thống không thể cung cấp lợi nhuận, thị trường tự nhiên chuyển hướng sang các sản phẩm thay thế có thể tự động sinh lãi thông qua cơ chế trên chuỗi.
##Thế hệ ổn định mới: Sự chuyển mình từ công cụ thanh toán thành phương tiện sinh lợi
Các dự án Stablecoin đáng chú ý năm 2025 đã vượt qua định vị đơn thuần "gắn với USD" và chuyển sang tạo ra giá trị đa chiều:
Các stablecoin vàng như Tether Gold (XAUT) và PAX Gold (PAXG) đang gia tăng nhu cầu ở các quốc gia có lạm phát cao, trở thành lựa chọn trú ẩn thay thế trước rủi ro mất giá của tiền pháp định.
##Nền tảng chiến lược lợi nhuận cao: "Bộ tăng cường lợi nhuận" của Stablecoin
Cùng với sự trỗi dậy của stablecoin sinh lời, các nền tảng chiến lược cung cấp APY cao đã trở thành điểm thu hút dòng tiền. Dưới đây là những trường hợp nổi bật hiện nay:
Các nền tảng này đã xác thực logic chuyển đổi của stablecoin từ phương tiện giao dịch sang tài sản sinh lãi.
##Cuộc chiến chuỗi công khai: Stablecoin trở thành thang đo cho sự mở rộng hệ sinh thái
Sự hỗ trợ của stablecoin trên chuỗi công khai ảnh hưởng trực tiếp đến vị thế thị trường của nó:
Các chuỗi công cộng mới nổi như Aptos (tăng lên 2,408% hàng năm) và Sui (tăng lên 230 lần) cũng nhanh chóng nổi lên nhờ vào sự mở rộng của stablecoin.
##Triển vọng xu hướng: Từ "tiền tệ kỹ thuật số" đến "động cơ sinh lợi" trong chuyển đổi mô hình
Cạnh tranh trên thị trường Stablecoin đã chuyển từ quy mô sang khả năng sinh lợi và tính hữu dụng trên chuỗi. Nhà sáng lập Ethena đã chỉ ra: “Khi Stablecoin có thể tạo ra lợi nhuận nội sinh, nó không còn là một sự thay thế cho tiền mặt, mà là nền tảng của chiến lược tài chính.”
Với việc các ông lớn như PayPal tiếp tục thâm nhập vào các tình huống thanh toán, các chuỗi hiệu suất cao như Base, Solana tối ưu hóa hiệu suất tài sản, cũng như các giao thức như Aave, Huma phát triển các chiến lược sinh lợi phức tạp hơn, thị trường stablecoin vẫn chưa đạt đỉnh.
Những điểm nhấn chính trong 12 tháng tới sẽ tập trung vào ba hướng: liệu Stablecoin sinh lợi có thể vượt qua vốn hóa thị trường 100 tỷ USD, cách thức khung quy định ảnh hưởng đến thiết kế tài sản tổng hợp, và liệu có xuất hiện một mô hình phát hành Stablecoin mới dưới sự cạnh tranh của hệ sinh thái đa chuỗi.
##Triển vọng tương lai
Đến ngày 6 tháng 8 năm 2025, thị trường stablecoin đã thể hiện sức bền đáng kinh ngạc trong bối cảnh biến động. Sự thống trị của USDT và USDC vẫn chưa bị lung lay, nhưng sự tăng trưởng bùng nổ của USDe đã tiết lộ một con đường mới: kết hợp tính ổn định với khả năng sinh lời, thông qua cơ chế trên chuỗi để biến "đô la ngủ" thành "đô la tự động sinh lời".
Khi RLUSD âm thầm vượt qua Zcash, USDC trên chuỗi Base tăng 22 lần trong một năm, Wasabi tạo ra 20% APY cho người dùng, những hiện tượng này đều chỉ ra một kết luận: tiêu chuẩn đo lường giá trị của Stablecoin đang chuyển từ "có ổn định hay không" sang "có thể tạo ra bao nhiêu lợi nhuận".