Nhìn từ góc độ VC về cơn sốt Memecoin: Chiến trường đầu tư mới hay bẫy thoát thanh khoản?

Meme đã trải qua giai đoạn nảy mầm chậm từ năm 2013 đến năm 2019, sau đó là giai đoạn hỗn loạn với sự thay đổi nhanh chóng từ năm 2020 đến năm 2022, cuối cùng trong giai đoạn phát triển nhanh chóng từ năm 2023 đến năm 2024, và chính thức được công nhận rộng rãi và có nền tảng khán giả như một lĩnh vực độc lập.

Tỷ lệ giao dịch trung bình hàng ngày của Meme khoảng 11%, trong khi đó DeFi là 5%, Layer2 là 7%, và tỷ lệ giao dịch trung bình hàng ngày của Layer1 là 4%. Tỷ lệ này không chỉ làm nổi bật tính thanh khoản cao của Meme mà còn cho thấy sự quan tâm và tần suất giao dịch của người dùng đối với Meme.

Đến cuối quý 3 năm 2024, tỷ lệ vốn hóa thị trường của Meme trong toàn bộ thị trường tiền điện tử đã tăng từ 0,87% cách đây hai năm lên 2,58% hiện nay, và vẫn có xu hướng tăng trưởng liên tục. Nếu thực hiện một mô phỏng hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ lệ này sẽ đạt 3,54% vào năm 2025 và 7,81% vào năm 2030.

Meme là Layer1 có đòn bẩy, tức là khi thị trường cải thiện, sẽ có mức tăng khoảng 5 đến 10 lần Layer1.

Meme về động vật và Meme văn hóa Cult là những loại phù hợp để theo dõi lâu dài. Ngược lại, các loại Meme khác thường liên quan đến các xu hướng ngắn hạn, độ chú ý và sự phổ biến của chúng có thể tăng nhanh và sau đó giảm xuống.

Năm 2024, ngành công nghiệp và thị trường đang trải qua một cuộc tái cơ cấu mạnh mẽ, trong bối cảnh nhiều dự án ra mắt không đạt hiệu suất tốt, Meme lại nổi bật lên như một lực lượng mới không thể bỏ qua. Sự phát triển của mô hình PvP, hiệu ứng tài sản do cú đánh đơn đồng tiền mang lại, cùng với Solana rất thân thiện với Meme, tất cả đều thể hiện những sắc thái độc đáo trong năm nay. Nhân vật đại diện cho thế hệ Meme mới, Murad, đã nhanh chóng trở thành nhân vật nổi bật trong cộng đồng Meme thông qua bài phát biểu Supercycle. Tuy nhiên, đứng sau cơn sốt Meme này, Meme đã trải qua những thay đổi nào? Từ góc độ VC, chúng ta nên tham gia như thế nào? Những câu hỏi này đều xứng đáng để chúng ta khám phá sâu hơn.

Toàn cảnh thị trường Meme: Nguồn gốc, sự phát triển và phân tích dữ liệu thị trường

Nguồn gốc và ảnh hưởng

Meme như một hiện tượng truyền bá văn hóa, có nguồn gốc gắn liền với lịch sử nhân loại. Xuất phát từ ngôn ngữ, tín ngưỡng và phong tục của xã hội sớm, nó được lan truyền trong cộng đồng thông qua việc bắt chước và học hỏi. Sự xuất hiện của Internet đã làm tăng tốc độ lan truyền của Meme, chúng được truyền đi nhanh chóng giữa người dùng qua các hình thức như hình ảnh, video, văn bản, biểu cảm hài hước, châm biếm hoặc đồng cảm. Meme đáp ứng nhu cầu của con người trong việc biểu đạt cảm xúc, chia sẻ quan điểm và xây dựng sự đồng cảm trong tương tác xã hội, là một hiện tượng văn hóa phản ánh xu hướng xã hội, tâm lý cộng đồng và biến đổi văn hóa. Sự lan truyền và phổ biến của nó bị ảnh hưởng bởi sức hấp dẫn của nội dung, môi trường truyền bá, mức độ chấp nhận của cộng đồng và ảnh hưởng của KOL.

Trong Web2, văn hóa Meme chủ yếu được hình thành và phát triển trên hai nền tảng 4chan và Reddit. 4chan là nơi khởi nguồn của Meme phổ biến Pepe the Frog, nơi đây tập trung nhiều nội dung liên quan đến Meme Pepe và văn hóa phát sinh của nó. Đồng thời, 4chan cũng là cái nôi của truyện tranh Boy's Club, cung cấp cho chúng ta một góc nhìn sâu sắc để hiểu về văn hóa Meme. Trong khi đó, Reddit đã nuôi dưỡng những Meme kinh điển như Dogecoin, Success Kid. Nhờ vào bầu không khí cộng đồng sôi động và nền tảng người dùng vững chắc của hai nền tảng này, cho đến hôm nay, chúng vẫn là nơi xuất hiện của nhiều Meme mới. Ngoài hai nền tảng này, các mạng xã hội khác có đông người dùng (như Twitter X và Telegram) cũng đã sinh ra một số Meme phổ biến. Ví dụ, meme dogwifhat, hình ảnh của một con chó đội mũ len hồng, Meme này với hình ảnh độc đáo đã hình thành một văn hóa "mũ" trong cộng đồng từ sớm, nhiều người dùng yêu thích và người nổi tiếng đã chia sẻ hình ảnh chó đội mũ liên quan.

Sự tiến hóa và phát triển

Bắt đầu từ Web2, say mê với Web3. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ gọi chung Meme và các đồng tiền liên quan của nó là "Meme", không phân biệt cụ thể. Nhìn lại quá trình phát triển của Meme, chúng tôi nhận thấy rằng nó không nổi bật trong giai đoạn đầu và không nhận được đủ sự quan tâm. Tham khảo sự thay đổi chu kỳ bò và gấu của ngành, chúng tôi có thể chia dòng phát triển của Meme thành ba giai đoạn: Giai đoạn khởi đầu (2013 đến 2019), Giai đoạn hỗn loạn (2020 đến 2022), Giai đoạn phát triển nhanh (2023 đến 2024). Thông qua việc tham khảo dữ liệu lịch sử từ CoinMarketCap, dữ liệu đơn đồng từ Coingecko, thông tin lịch sử từ công cụ tìm kiếm và nội dung mạng xã hội, chúng tôi có thể hiểu rõ hơn về quá trình tiến hóa của Meme.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2019, trong giai đoạn khởi đầu, Dogecoin là đồng tiền Meme duy nhất có mặt trong danh sách 100 đồng tiền hàng đầu theo vốn hóa thị trường, đứng ở vị trí thứ 34. Nhìn lại giai đoạn từ 2013 đến 2019, các đồng tiền Meme không có vị trí đáng kể trên thị trường. Trong giai đoạn này, ngành công nghiệp đang ở giai đoạn xây dựng cơ sở hạ tầng nhanh chóng, mọi người đều đang khám phá các khái niệm mới. Các đồng tiền mới chính thống thường là những đồng tiền có khả năng xử lý giao dịch hiệu quả hơn và thời gian xác nhận nhanh hơn, hoặc là các blockchain mới được trang bị chức năng hợp đồng thông minh mạnh mẽ. Đối với các đồng tiền Meme, thách thức là chúng không chỉ cần chi phí cao để xây dựng nền tảng đi kèm mà còn do việc xây dựng tính thanh khoản gặp khó khăn, điều này dẫn đến khối lượng giao dịch nhỏ, khó có sự hỗ trợ rộng rãi từ các sàn giao dịch tập trung. Do đó, trong giai đoạn khởi đầu của các đồng tiền Meme, ngoài Dogecoin với biểu tượng "Doge" đặc trưng và có hiệu ứng lan truyền đáng kể, thị trường không có nhiều đồng tiền Meme khác có thể tồn tại.

Thời kỳ hỗn loạn bắt đầu từ năm 2020, chính xác hơn là từ tháng 8 năm 2020, do làn sóng IDO do DeFi Summer khởi xướng, đã dẫn đến việc mọi người có thể xây dựng thanh khoản trên chuỗi với chi phí thấp, cung cấp giao dịch và nhanh chóng tạo ra các kịch bản giao dịch. Điều này cho phép phát hành token với chi phí thấp và lưu thông trực tiếp trên thị trường thứ cấp mà không cần niêm yết trên sàn giao dịch, đã thúc đẩy sự ra đời của nhiều Meme trên chuỗi. Trong thời kỳ này, những đồng coin Meme sống sót bao gồm SHIB, FLOKI và PEOPLE. Tuy nhiên, những đồng coin Meme đầu tiên này lại không được thị trường chú ý, sự nóng lên của chúng chủ yếu dựa trên khái niệm đầu cơ. Ngoài ra, sự phổ biến của Meme trong thời kỳ hỗn loạn thường xuất hiện trong bối cảnh thừa thanh khoản trong ngành, chúng thường xuất hiện như một chặng cuối cùng sau khi nhiều lĩnh vực đã tăng giá luân phiên. Đáng chú ý, Meme trong thời kỳ này cũng đã thu hút sự chú ý rộng rãi vì mối liên hệ với những người nổi tiếng, đặc biệt là sự phát ngôn liên tục của Elon Musk về Dogecoin vào năm 2021, không chỉ làm cho giá Dogecoin dao động rất đáng kể mà còn thúc đẩy Dogecoin đạt được một tầm cao mới về giá trị thị trường, cộng đồng cũng đã mở rộng đáng kể.

Với sự ra đời của năm 2023, sự bùng nổ của Meme coin tiếp tục gia tăng, xuất hiện nhiều loại Meme coin đa dạng như BONK, PEPE, CHEEMS, BITCOIN liên quan đến văn hóa Cult (HarryPotterObamaSonic10Inc) và SPX (SPX6900), WIF và MOG, v.v. Trong giai đoạn này, các loại Meme coin bắt đầu được phân loại chi tiết hơn, các chuỗi công khai khác như Solana cũng bắt đầu nổi lên. Đến năm 2024, sự phát triển của Meme coin thậm chí đã bước vào giai đoạn tăng tốc, các loại coin mới như BOME, neiro viết thường và GOAT liên tục xuất hiện, mỗi loại đều có đặc điểm riêng. Meme chính thức được công nhận rộng rãi và có một lượng khán giả đông đảo như một lĩnh vực riêng biệt.

Qua việc phân tích tỷ lệ vốn hóa thị trường của Meme trong 600 đồng tiền hàng đầu trên thị trường tiền điện tử từ năm 2013 đến 2024 cùng với các chỉ số dữ liệu như hiệu suất thị trường, chúng ta có thể thấy rõ sự tăng trưởng của vốn hóa thị trường Meme cũng như sự mở rộng về loại hình và số lượng. Trong khoảng thời gian này, vốn hóa thị trường của Meme không chỉ đạt được sự tăng trưởng đáng kể mà còn có sự gia tăng về loại hình và số lượng. Đến cuối quý ba năm 2024, tỷ lệ vốn hóa của Meme trong toàn bộ thị trường tiền điện tử đã từ 0,87% hai năm trước, đạt 2,58% hiện nay và vẫn có xu hướng tăng liên tục. Nếu thực hiện một mô phỏng hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ lệ này sẽ đạt 3,54% vào năm 2025 và 7,81% vào năm 2030.

Có thể, chúng ta đã từng nghi ngờ rằng Meme chỉ là một hiện tượng thoáng qua, sẽ nhanh chóng trở lại im lặng sau cơn sốt. Tuy nhiên, với việc nghiên cứu và hiểu biết về Meme, chúng ta tin rằng quan điểm của mình đã thay đổi. Meme không chỉ không biến mất, mà còn không ngừng phát triển, mỗi chu kỳ thời đại có thể xuất hiện Meme dẫn đầu mới. Tuy nhiên, đằng sau những Meme dẫn đầu lấp lánh này là một thực tế khắc nghiệt, nhắc nhở chúng ta phải luôn giữ bình tĩnh và tỉnh táo.

Phân tích dữ liệu thị trường

Thông qua việc phân tích sự phát triển và dữ liệu lịch sử của Meme, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về xu hướng phát triển của nó. Vậy nên, nghiên cứu cấu trúc thị trường hiện tại có thể cung cấp cho chúng ta một góc nhìn trực quan để quan sát sự thay đổi của các điểm nóng trên thị trường và dòng vốn. Dưới đây, chúng tôi sẽ đi sâu vào khám phá các chỉ số vĩ mô của lĩnh vực Meme, bao gồm giá trị vốn hóa, độ hoạt động giao dịch và khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày cùng các chỉ số cốt lõi khác. Những phân tích này không chỉ tiết lộ động thái mới nhất của lĩnh vực Meme mà còn thể hiện quỹ đạo phát triển của nó trong tương lai.

Thay đổi vốn hóa thị trường và số lượng: Thay đổi vốn hóa thị trường và số lượng lưu thông của Meme có thể phản ánh nhu cầu và mức độ chấp nhận của thị trường đối với nó. Mặc dù một số token Meme có vốn hóa thị trường không cao, nhưng số lượng Meme mới cho thấy sự quan tâm của cộng đồng đối với toàn bộ lĩnh vực đang gia tăng. So với các lĩnh vực khác (Layer1/Layer2/DeFi), Meme trong hai năm qua dẫn đầu xa về tổng vốn hóa thị trường, số lượng mới, v.v.

Mức độ giao dịch: Mức độ giao dịch và tỷ lệ quay vòng của Meme thường cao hơn các mảng khác. Theo dữ liệu, tổng giá trị thị trường của các token Meme khoảng 50 tỷ USD, với khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 5 tỷ USD, mức độ giao dịch này cao hơn nhiều so với các mảng khác. Trung bình, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của token Meme khoảng 11%, trong khi đó, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của DeFi khoảng 5%, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của Layer2 khoảng 7%, và tỷ lệ quay vòng hàng ngày của Layer1 là 4%, tỷ lệ này không chỉ cho thấy tính thanh khoản cao của Meme, mà còn cho thấy sự quan tâm và tần suất giao dịch của người dùng đối với Meme cao. Đối với các token Meme nằm trên mức độ ngành, đặc biệt là những token có khối lượng giao dịch lớn hơn, thường trở thành mục tiêu săn đuổi của các nhà đầu tư trên thị trường.

Sự tăng giá và tỷ lệ thành công thấp của các đồng Meme mới: Trong thị trường Meme, liên tục có nhiều đồng coin mới xuất hiện, đôi khi sự tăng giá của chúng thậm chí còn vượt qua cả những đồng tiền điện tử chủ đạo như BTC. Điều này cho thấy lĩnh vực token Meme có sự biến động cao và cơ hội đầu cơ. Tuy nhiên, trong số nhiều đồng Meme mới, chỉ có chưa đến 2% trong số các Meme phát động thành công, và chỉ có 0.23% duy trì giá trị thị trường trên 1M, tức là xác suất sống sót và vượt qua thử thách của thời gian là cực kỳ nhỏ.

Khối lượng giao dịch lớn và người dùng mới: Meme có thể mang lại khối lượng giao dịch lớn và có một nhóm người dùng tương đối trung thành. Do đó, đối với một số nền tảng giao dịch, việc niêm yết các đồng Meme có thể trở thành chiến lược quan trọng để thu hút lưu lượng và người dùng. Lấy ví dụ từ thị trường giao ngay của một nền tảng giao dịch, trong số 30 cặp giao dịch có khối lượng giao dịch cao nhất, có 20% là Meme.

Tính khan hiếm của Memes blue-chip: Memes cấp blue-chip có vẻ khá khan hiếm. Đối mặt với số lượng lớn hàng trăm, hàng nghìn token Meme, thực sự có thể được gọi là blue-chip chưa đến 1%. Lấy ví dụ từ một trang web ghi lại các Meme, mặc dù có rất nhiều Meme mới xuất hiện trên thị trường, nhưng những Meme có thể vượt qua thử thách của thời gian và cuối cùng tỏa sáng lại rất hiếm hoi. Hơn nữa, sự phân bố giá trị thị trường của lĩnh vực Meme cũng cho thấy quy luật 80-20 rõ rệt: giá trị thị trường của toàn bộ lĩnh vực chủ yếu do chưa đến 10% các Meme hàng đầu thúc đẩy. Sự cao độ này