Như đã biết, BTC là một tài sản không lãi suất. Do đó, những người nắm giữ BTC lâu dài thường chỉ có thể theo dõi sự tăng lên của giá BTC. Tuy nhiên, nếu vị thế BTC của bạn có tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm, hay còn gọi là CAGR, là 30% trong 5 năm qua, điều này có thể đại diện cho tỷ suất sinh lợi thực sự của BTC không? Dưới đây là một số quan điểm của người dùng @AdamBLiv và những người khác, biên dịch bởi Chuỗi để gửi đến các độc giả.
Làm thế nào để tính toán lợi nhuận thực sự của BTC? Nếu bạn không chạy nhanh hơn máy in tiền, lợi nhuận của bạn chỉ là giả. 1 triệu USD BTC trông thật tuyệt vời, nhưng sức mua mới là thử thách thực sự.
Dưới đây là phương pháp tính toán lợi nhuận BTC thực tế của bạn:
Giá cả tăng lên chắc chắn là điều đáng mừng, nhưng việc nâng cao sức mua mới là điều quan trọng.
Giá BTC đô la Mỹ chỉ có ý nghĩa khi lợi nhuận thực của nó vượt qua tốc độ pha loãng của đô la.
Lợi nhuận danh nghĩa là để khoe khoang, lợi nhuận thực mới là thứ bạn thực sự có thể thưởng thức.
Lợi nhuận thực là lợi nhuận danh nghĩa đã được điều chỉnh theo lạm phát, nó cho bạn biết bạn có thể mua được bao nhiêu thứ thực tế.
Trong khi suy nghĩ vĩ mô, hãy sử dụng thước đo chính xác hơn CPI.
Cần theo dõi tốc độ mở rộng của chính đồng tiền mà bạn định giá.
Cung tiền M2 rộng rãi của Mỹ đã tăng vọt từ khoảng 4.7 nghìn tỷ USD vào năm 2000 lên hơn 22 nghìn tỷ USD vào tháng 3 năm 2025 - tỷ lệ tăng trưởng hàng năm khoảng 6% đến 7%, trong đó còn có những đỉnh biến động mạnh.
Nếu tỷ lệ tăng trưởng hàng năm (CAGR) của tài sản của bạn không vượt qua dòng chảy tiền tệ này, thì cái gọi là "lợi nhuận" chỉ là ảo ảnh.
Phá bỏ mô hình tư duy tự lừa dối: Lợi nhuận hàng năm thực tế của BTC ≈ Lợi suất danh nghĩa của BTC - Tỷ lệ mở rộng tiền tệ.
Khi BTC tăng trưởng 15% hàng năm, trong khi quỹ đô la mở rộng với tốc độ 7%, lợi nhuận thực tế của bạn chỉ khoảng 7%～8%, chứ không phải 15%.
Đây là việc áp dụng hiệu ứng Fisher vào sự gia tăng cung tiền, chứ không chỉ là khuôn khổ tư duy về lạm phát CPI.
Dùng phép tính đơn giản để bóc trần ảo tưởng bong bóng:
Bắt đầu từ mức giá 100.000 USD và kêu gọi "BTC 200.000 USD vào năm 2028", có nghĩa là tỷ lệ tăng trưởng hàng năm khoảng 14,9%. Nếu tốc độ tăng trưởng của tiền tệ M2 duy trì ở mức 6% đến 8%, lợi nhuận thực tế hàng năm của bạn chỉ khoảng 7% đến 9%.
Dù không tồi, nhưng vẫn không phải cảm giác điên cuồng như khi thấy sáu số không.
“Mười năm nữa BTC 100 triệu đô la” nghe có vẻ huyền thoại. Nhưng nếu chiết khấu trong mười năm với tốc độ tăng trưởng tiền tệ rộng 6% đến 8%, sức mua thực tế chỉ tương đương với mức 558.000 đến 463.000 đô la hiện nay.
Một khi đã xem xét hiệu ứng pha loãng của đơn vị định giá, những con số sau đó sẽ mất đi giá trị.
Mục tiêu đặt ra của nhà đầu tư trưởng thành:
Tỷ lệ lợi nhuận cơ bản của bạn không nên là "vượt trội so với S&P 500", mà phải vượt xa tốc độ mở rộng tiền tệ một cách đáng kể, đồng thời vượt qua gánh nặng thuế cá nhân.
Lợi nhuận danh nghĩa chỉ là chiêu trò tiếp thị, lợi nhuận thực mới là con đường sinh tồn.
Sử dụng thước đo thực sự quan trọng để đánh giá tiến trình: rổ sức mua, năng lượng, giờ lao động tay nghề cao, diện tích đất, calo chất lượng - chứ không chỉ là mỗi đồng tiền trị giá bao nhiêu đô la.
Điều này rất quan trọng đối với những người dự định nắm giữ lâu dài và vượt qua ngưỡng 200.000 USD của BTC: Ý nghĩa cơ bản của BTC là thoát khỏi bánh xe chuột (hình ảnh ẩn dụ về việc phải vật lộn) mà tiền pháp định áp đặt lên bạn.
Nếu đơn vị định giá của bạn lâu dài bị hao hụt với tốc độ 6%～8%, thì mục tiêu giá danh nghĩa chỉ là một nửa câu. Nửa câu còn lại nên là: "Tôi có tăng cường tỷ lệ nắm giữ hàng hóa hiếm và thời gian quý giá không?"
Nếu câu trả lời là phủ định, thì những con số đó chỉ là một cuộc vui giả tạo.
Tất nhiên, bạn có thể hoan hô với 200.000 đô la, ăn mừng với 1.000.000 đô la, nhưng sau đó hãy ngay lập tức đặt ra câu hỏi trưởng thành đó: Sau khi nguồn cung đô la mở rộng, lợi suất thực tế hàng năm của tôi là bao nhiêu? Tôi thực sự đã nhận được bao nhiêu đơn vị tài sản trong thế giới thực?
Khi BTC tăng lên 1 triệu đô la, thì đó chắc chắn sẽ không phải là 1 triệu mà bạn tưởng tượng hôm nay.
Số lượng chữ số sẽ tăng lên, nhưng chỉ khi thực sự vượt qua dòng chảy của tiền tệ, sức mua mới có thể tăng lên.
Đây mới là trò chơi xứng đáng để giành chiến thắng.
Người dùng @diglloyd bình luận: “Hoàn toàn đồng ý. Nếu không nghĩ như vậy, bạn sẽ rơi vào cái bẫy tự lừa dối kinh điển là “căn nhà của tôi đã tăng giá gấp ba lần”... trong khi thực tế điều đó mất đến 30 năm. Khó khăn hơn nữa là phải xem xét đến yếu tố thuế suất - đối với lợi nhuận lớn, thuế có thể dễ dàng nuốt trọn ít nhất 1/3 “lợi nhuận”. Chẳng hạn như thuế trên lợi nhuận vốn liên bang 20% + 3% thuế bổ sung, cộng thêm như tôi là một người xui xẻo ở California còn phải đóng thuế bang cao nhất 13%. Nhưng ít nhất điều này còn tốt hơn mức thuế liên bang 28% trên “lợi nhuận” vàng, đây cũng là một trong những lý do khiến việc đầu tư vào vàng vật chất là rất ngu ngốc. Vì vậy, nếu bạn đầu tư thành công và đang ở những nơi như California, ngoài việc mất giá tiền tệ, bạn còn phải xem xét thêm 36% tổn thất lợi nhuận. Trong ngắn hạn/trung hạn, yếu tố thuế này rất có thể ảnh hưởng lớn hơn so với tác động của việc mất giá tiền tệ.”
Đối với điều này, @AdamBLiv đồng ý: "Thật vậy. Khi bạn tính cả việc mất giá của tiền tệ và những công việc bảo trì/nâng cấp nhà cửa chết tiệt đó, thì cái gọi là tăng giá bất động sản thật sự không đáng kể. Hoàn toàn không hợp lý!"
Người dùng @diglloyd bổ sung: "CPI chỉ là một trò cười, M2 đáng tin cậy hơn. Nhưng cho phép tôi đề xuất một tiêu chuẩn đo lường thị trường? Chúng ta nên lấy chỉ số cao nhất (chi phí đắt nhất) trong số này. Nếu tỷ suất lợi nhuận danh nghĩa của các công cụ như STRC, STRK, STRD, STRF của MSTR đều nằm trong khoảng 8%-12%, thì tôi cho rằng tỷ lệ mất giá thực sự nhất nên sử dụng giá trị mà thị trường công nhận cho những công cụ này - tức là: tỷ lệ mất giá tiền tệ 8%-12%. Nếu muốn nghiêm túc, có thể trừ đi 3% để ước lượng tỷ lệ lợi nhuận thực tế (khoảng 5%-9%). Riêng tôi, dựa trên các hàng hóa và dịch vụ mà tôi cần mua thực tế, trong 5 năm qua tôi đã sử dụng 10% làm tỷ lệ mất giá thực tế... và nhiều hàng hóa có tỷ lệ mất giá thực tế hàng năm thậm chí gần 15%."
Người dùng @FabioSi57695354 bình luận rằng: "Cảm giác ảo không nằm ở BTC, mà nằm trong hệ thống đô la Mỹ. Hiện nay sức mua của 1 BTC đã vượt xa cách đây mười năm. Tiền pháp định cần điều chỉnh lạm phát, vì giá trị của nó bị thao túng một cách nhân tạo; trong khi BTC có tính khan hiếm, tính toán xác định và không thể bị sửa đổi. Đích thực, lợi nhuận không phải là con số "1000000 USD/BTC", mà là sức mua liên tục tăng trưởng dưới nguồn cung cố định 21000000."
Người dùng @Jasonke81574085 cho rằng: “Nếu bạn vẫn đang sử dụng hệ thống hiện tại để đánh giá BTC, có nghĩa là bạn hoàn toàn không hiểu rõ về BTC! Như Jeff Booth đã nói: “Trạng thái tự nhiên của thị trường tự do mở là giảm phát. Khi giá hàng hóa so với BTC gần như bằng không và liên tục giảm, thì tài sản của bạn thực tế đang tăng lên mỗi năm.”
Người dùng @retireErrant nói: "Đúng vậy. Sự ra đời của BTC chính là để chống lại sự mất giá của tiền tệ - nếu bạn có thể tìm thấy những tài sản "ngựa ô" xuất sắc khác, tôi có thể xem xét. Nhưng thực tế là, chúng ta không còn lựa chọn nào khác."
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cách tính tỷ lệ lợi nhuận thực của BTC
Như đã biết, BTC là một tài sản không lãi suất. Do đó, những người nắm giữ BTC lâu dài thường chỉ có thể theo dõi sự tăng lên của giá BTC. Tuy nhiên, nếu vị thế BTC của bạn có tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm, hay còn gọi là CAGR, là 30% trong 5 năm qua, điều này có thể đại diện cho tỷ suất sinh lợi thực sự của BTC không? Dưới đây là một số quan điểm của người dùng @AdamBLiv và những người khác, biên dịch bởi Chuỗi để gửi đến các độc giả.
Làm thế nào để tính toán lợi nhuận thực sự của BTC? Nếu bạn không chạy nhanh hơn máy in tiền, lợi nhuận của bạn chỉ là giả. 1 triệu USD BTC trông thật tuyệt vời, nhưng sức mua mới là thử thách thực sự.
Dưới đây là phương pháp tính toán lợi nhuận BTC thực tế của bạn:
Giá cả tăng lên chắc chắn là điều đáng mừng, nhưng việc nâng cao sức mua mới là điều quan trọng.
Giá BTC đô la Mỹ chỉ có ý nghĩa khi lợi nhuận thực của nó vượt qua tốc độ pha loãng của đô la.
Lợi nhuận danh nghĩa là để khoe khoang, lợi nhuận thực mới là thứ bạn thực sự có thể thưởng thức.
Lợi nhuận thực là lợi nhuận danh nghĩa đã được điều chỉnh theo lạm phát, nó cho bạn biết bạn có thể mua được bao nhiêu thứ thực tế.
Trong khi suy nghĩ vĩ mô, hãy sử dụng thước đo chính xác hơn CPI.
Cần theo dõi tốc độ mở rộng của chính đồng tiền mà bạn định giá.
Cung tiền M2 rộng rãi của Mỹ đã tăng vọt từ khoảng 4.7 nghìn tỷ USD vào năm 2000 lên hơn 22 nghìn tỷ USD vào tháng 3 năm 2025 - tỷ lệ tăng trưởng hàng năm khoảng 6% đến 7%, trong đó còn có những đỉnh biến động mạnh.
Nếu tỷ lệ tăng trưởng hàng năm (CAGR) của tài sản của bạn không vượt qua dòng chảy tiền tệ này, thì cái gọi là "lợi nhuận" chỉ là ảo ảnh.
Phá bỏ mô hình tư duy tự lừa dối: Lợi nhuận hàng năm thực tế của BTC ≈ Lợi suất danh nghĩa của BTC - Tỷ lệ mở rộng tiền tệ.
Khi BTC tăng trưởng 15% hàng năm, trong khi quỹ đô la mở rộng với tốc độ 7%, lợi nhuận thực tế của bạn chỉ khoảng 7%～8%, chứ không phải 15%.
Đây là việc áp dụng hiệu ứng Fisher vào sự gia tăng cung tiền, chứ không chỉ là khuôn khổ tư duy về lạm phát CPI.
Dùng phép tính đơn giản để bóc trần ảo tưởng bong bóng:
Bắt đầu từ mức giá 100.000 USD và kêu gọi "BTC 200.000 USD vào năm 2028", có nghĩa là tỷ lệ tăng trưởng hàng năm khoảng 14,9%. Nếu tốc độ tăng trưởng của tiền tệ M2 duy trì ở mức 6% đến 8%, lợi nhuận thực tế hàng năm của bạn chỉ khoảng 7% đến 9%.
Dù không tồi, nhưng vẫn không phải cảm giác điên cuồng như khi thấy sáu số không.
“Mười năm nữa BTC 100 triệu đô la” nghe có vẻ huyền thoại. Nhưng nếu chiết khấu trong mười năm với tốc độ tăng trưởng tiền tệ rộng 6% đến 8%, sức mua thực tế chỉ tương đương với mức 558.000 đến 463.000 đô la hiện nay.
Một khi đã xem xét hiệu ứng pha loãng của đơn vị định giá, những con số sau đó sẽ mất đi giá trị.
Mục tiêu đặt ra của nhà đầu tư trưởng thành:
Tỷ lệ lợi nhuận cơ bản của bạn không nên là "vượt trội so với S&P 500", mà phải vượt xa tốc độ mở rộng tiền tệ một cách đáng kể, đồng thời vượt qua gánh nặng thuế cá nhân.
Lợi nhuận danh nghĩa chỉ là chiêu trò tiếp thị, lợi nhuận thực mới là con đường sinh tồn.
Sử dụng thước đo thực sự quan trọng để đánh giá tiến trình: rổ sức mua, năng lượng, giờ lao động tay nghề cao, diện tích đất, calo chất lượng - chứ không chỉ là mỗi đồng tiền trị giá bao nhiêu đô la.
Điều này rất quan trọng đối với những người dự định nắm giữ lâu dài và vượt qua ngưỡng 200.000 USD của BTC: Ý nghĩa cơ bản của BTC là thoát khỏi bánh xe chuột (hình ảnh ẩn dụ về việc phải vật lộn) mà tiền pháp định áp đặt lên bạn.
Nếu đơn vị định giá của bạn lâu dài bị hao hụt với tốc độ 6%～8%, thì mục tiêu giá danh nghĩa chỉ là một nửa câu. Nửa câu còn lại nên là: "Tôi có tăng cường tỷ lệ nắm giữ hàng hóa hiếm và thời gian quý giá không?"
Nếu câu trả lời là phủ định, thì những con số đó chỉ là một cuộc vui giả tạo.
Tất nhiên, bạn có thể hoan hô với 200.000 đô la, ăn mừng với 1.000.000 đô la, nhưng sau đó hãy ngay lập tức đặt ra câu hỏi trưởng thành đó: Sau khi nguồn cung đô la mở rộng, lợi suất thực tế hàng năm của tôi là bao nhiêu? Tôi thực sự đã nhận được bao nhiêu đơn vị tài sản trong thế giới thực?
Khi BTC tăng lên 1 triệu đô la, thì đó chắc chắn sẽ không phải là 1 triệu mà bạn tưởng tượng hôm nay.
Số lượng chữ số sẽ tăng lên, nhưng chỉ khi thực sự vượt qua dòng chảy của tiền tệ, sức mua mới có thể tăng lên.
Đây mới là trò chơi xứng đáng để giành chiến thắng.
Người dùng @diglloyd bình luận: “Hoàn toàn đồng ý. Nếu không nghĩ như vậy, bạn sẽ rơi vào cái bẫy tự lừa dối kinh điển là “căn nhà của tôi đã tăng giá gấp ba lần”... trong khi thực tế điều đó mất đến 30 năm. Khó khăn hơn nữa là phải xem xét đến yếu tố thuế suất - đối với lợi nhuận lớn, thuế có thể dễ dàng nuốt trọn ít nhất 1/3 “lợi nhuận”. Chẳng hạn như thuế trên lợi nhuận vốn liên bang 20% + 3% thuế bổ sung, cộng thêm như tôi là một người xui xẻo ở California còn phải đóng thuế bang cao nhất 13%. Nhưng ít nhất điều này còn tốt hơn mức thuế liên bang 28% trên “lợi nhuận” vàng, đây cũng là một trong những lý do khiến việc đầu tư vào vàng vật chất là rất ngu ngốc. Vì vậy, nếu bạn đầu tư thành công và đang ở những nơi như California, ngoài việc mất giá tiền tệ, bạn còn phải xem xét thêm 36% tổn thất lợi nhuận. Trong ngắn hạn/trung hạn, yếu tố thuế này rất có thể ảnh hưởng lớn hơn so với tác động của việc mất giá tiền tệ.”
Đối với điều này, @AdamBLiv đồng ý: "Thật vậy. Khi bạn tính cả việc mất giá của tiền tệ và những công việc bảo trì/nâng cấp nhà cửa chết tiệt đó, thì cái gọi là tăng giá bất động sản thật sự không đáng kể. Hoàn toàn không hợp lý!"
Người dùng @diglloyd bổ sung: "CPI chỉ là một trò cười, M2 đáng tin cậy hơn. Nhưng cho phép tôi đề xuất một tiêu chuẩn đo lường thị trường? Chúng ta nên lấy chỉ số cao nhất (chi phí đắt nhất) trong số này. Nếu tỷ suất lợi nhuận danh nghĩa của các công cụ như STRC, STRK, STRD, STRF của MSTR đều nằm trong khoảng 8%-12%, thì tôi cho rằng tỷ lệ mất giá thực sự nhất nên sử dụng giá trị mà thị trường công nhận cho những công cụ này - tức là: tỷ lệ mất giá tiền tệ 8%-12%. Nếu muốn nghiêm túc, có thể trừ đi 3% để ước lượng tỷ lệ lợi nhuận thực tế (khoảng 5%-9%). Riêng tôi, dựa trên các hàng hóa và dịch vụ mà tôi cần mua thực tế, trong 5 năm qua tôi đã sử dụng 10% làm tỷ lệ mất giá thực tế... và nhiều hàng hóa có tỷ lệ mất giá thực tế hàng năm thậm chí gần 15%."
Người dùng @FabioSi57695354 bình luận rằng: "Cảm giác ảo không nằm ở BTC, mà nằm trong hệ thống đô la Mỹ. Hiện nay sức mua của 1 BTC đã vượt xa cách đây mười năm. Tiền pháp định cần điều chỉnh lạm phát, vì giá trị của nó bị thao túng một cách nhân tạo; trong khi BTC có tính khan hiếm, tính toán xác định và không thể bị sửa đổi. Đích thực, lợi nhuận không phải là con số "1000000 USD/BTC", mà là sức mua liên tục tăng trưởng dưới nguồn cung cố định 21000000."
Người dùng @Jasonke81574085 cho rằng: “Nếu bạn vẫn đang sử dụng hệ thống hiện tại để đánh giá BTC, có nghĩa là bạn hoàn toàn không hiểu rõ về BTC! Như Jeff Booth đã nói: “Trạng thái tự nhiên của thị trường tự do mở là giảm phát. Khi giá hàng hóa so với BTC gần như bằng không và liên tục giảm, thì tài sản của bạn thực tế đang tăng lên mỗi năm.”
Người dùng @retireErrant nói: "Đúng vậy. Sự ra đời của BTC chính là để chống lại sự mất giá của tiền tệ - nếu bạn có thể tìm thấy những tài sản "ngựa ô" xuất sắc khác, tôi có thể xem xét. Nhưng thực tế là, chúng ta không còn lựa chọn nào khác."