Tác giả: Leland Lee / Nguồn: galaxy Tổng hợp: blockchain bản ngữ
Ai chụp MEV? Ai nên nắm bắt MEV?
Trước khi Ethereum chuyển sang Proof of Stake (PoS), Giá trị có thể trích xuất của công cụ khai thác (MEV) chủ yếu được nắm bắt bởi Người tìm kiếm và Người khai thác. Ngày nay, trên Ethereum, các bên liên quan của mạng được gọi là người xây dựng và người xác thực cạnh tranh với những người tìm kiếm doanh thu MEV. Trong tương lai, sẽ có nhiều người tham gia cạnh tranh cho MEV.
Điều này đặt ra một số câu hỏi: MEV hiện được phân phối như thế nào giữa những người tham gia? Tổng kích thước của MEV hiện nay là bao nhiêu? Thị trường MEV tổng thể và phân phối tương lai của nó sẽ như thế nào?
Một cái nhìn cách điệu về nơi giá trị đi trong một giao dịch.
MEV là căn bệnh giao dịch
MEV là giá trị còn lại được trích xuất từ hệ thống chuỗi khối. Miễn là đã có một giao dịch có giá trị thông qua một hệ thống không được phép, thì đã có MEV. Ví dụ: nếu một nhà giao dịch đặt mức trượt giá quá cao, thì người tìm kiếm có thể khiến các giao dịch của họ bị mắc kẹt ở giữa. Trong trường hợp này, Người tìm kiếm có được MEV bằng chi phí của Người giao dịch. Để khám phá các yếu tố ảnh hưởng đến MEV, cần phải phân loại để hiểu được sự tăng trưởng và suy giảm của các phân khúc MEV khác nhau.
Phân loại cấp cao của MEV.
Mặc dù MEV thường mang ý nghĩa tiêu cực nhưng MEV có thể thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái. MEV có thể tạo động lực cho những người tham gia hệ thống. Ví dụ: nếu không có người tìm cách thanh lý và chênh lệch giá giữa các địa điểm, giao thức sẽ phát sinh nợ khó đòi và người dùng sẽ phải đối mặt với chênh lệch lớn hơn, khiến các giao dịch thực hiện trên chuỗi kém hơn.
MEV có thể quan sát được chỉ là phần nổi của tảng băng chìm
Mặc dù việc tính toán tổng thị trường có thể định địa chỉ (TAM) của MEV là một thách thức, chúng tôi ước tính giới hạn dưới cho MEV hàng năm được trích xuất từ Ethereum là từ 300 triệu đến 900 triệu đô la, dựa trên ước tính từ các nhà cung cấp dữ liệu khác nhau [1] 。
MEV TAM này là tổng giá trị bị mất bởi MEV. Ví dụ: nếu một giao dịch trị giá 100 đơn vị giá trị và người dùng chỉ nhận được 90 đơn vị giá trị, thì 10 đơn vị giá trị sẽ bị rò rỉ cho MEV. Trên thực tế, điều này được tính bằng cách xác định các giao dịch MEV (ví dụ: chênh lệch giá, bánh mì hoặc thanh lý) và sau đó xác định doanh thu của người tìm kiếm. Con số này có thể được chia nhỏ thành Lợi nhuận của người tìm kiếm, Lợi nhuận của người xây dựng và Tiền ròng mới của người xác thực.
Mô hình tinh thần TAM của MEV, không được vẽ theo tỷ lệ. Nguồn: Flashbots & Leland Lee để minh họa.
Tuy nhiên, chúng tôi ước tính rằng MEV TAM thực sự không nằm trong khoảng từ 300 đến 900 triệu đô la và MEV TAM năm 2022 có thể vượt quá 1 tỷ đô la. Tuy nhiên, việc tính toán TAM thực sự của MEV rất khó vì phân tích MEV là cách tốt nhất để xác định MEV tuân theo các mẫu có thể dự đoán hoặc xác định như kinh doanh chênh lệch giá, bánh sandwich và thanh lý. Điều này không nắm bắt được phần đuôi dài của MEV so với NFT và các ứng dụng DeFi khác, vì vậy TAM thực tế thực sự lớn hơn ước tính. Ngày nay, những người tham gia thị trường ngày càng trở nên tinh vi hơn trong việc cạnh tranh với nhau. Ví dụ: không thể theo dõi bảo hiểm rủi ro ngoài chuỗi, khó xác định MEV đa khối, MEV xác suất gần như không thể phát hiện, v.v.
MEV TAM từ năm 2022 đến đầu năm 2023 theo chiến lược có thể quan sát được của EigenPhi đối với kinh doanh chênh lệch giá, thanh lý và bánh mì. Lưu ý rằng việc xóa dữ liệu chỉ tồn tại sau tháng Năm.
Trình xác thực chiếm phần lớn MEV
Hiện trạng là những người xác nhận (còn được gọi là người đề xuất hoặc nhà sản xuất khối) nắm bắt phần lớn MEV được quan sát. Theo thời gian, chúng tôi đã chứng kiến khả năng sinh lời chuyển từ Người tìm kiếm sang Người xác thực và gần đây là trở lại Người tìm kiếm. Việc nén doanh thu đối với bánh mì và thanh lý đặc biệt rõ rệt, vì các loại cơ hội MEV này có tính cạnh tranh cao. Người tìm kiếm phải đặt giá thầu phần lớn giá trị dự kiến của họ cho các nhà sản xuất khối để đảm bảo giao dịch được đưa vào.
Phân phối MEV có thể quan sát được giữa những người tham gia khác nhau từ khi sáp nhập cho đến cuối tháng 4 năm 2023, trên Ethereum phân phối là: nhà sản xuất khối (56%), người tìm kiếm (38%), nhà xây dựng (6%) và người lặp lại (0%). MEV cũng đã tiếp cận tất cả người dùng Ethereum thông qua việc đốt cháy EIP1559, nhưng điều này không được tính toán.
Tuy nhiên, vì tổng MEV lớn hơn nhiều so với MEV được quan sát, nên trên thực tế, các trình xác nhận có thể được chỉ định các phần nhỏ hơn. Ngoài ra, không gian MEV không được quan sát có xu hướng kém cạnh tranh hơn. Do đó, người tìm kiếm không phải đặt giá thầu nhiều để được đưa vào giao dịch.
Ai sẽ nắm bắt MEV trong tương lai?
Mặc dù cả tiền Flashbot và MEVgeth đều có cùng những người tham gia thị trường, chúng tôi nghi ngờ rằng MEVgeth chuyển việc nắm bắt giá trị từ người tìm kiếm sang người khai thác (nhà sản xuất khối). Ngoài ra, thuật ngữ "người dùng" được sử dụng một cách lỏng lẻo và có thể là người dùng giao thức riêng của dApp. Có thể bao gồm MEV-burn và các tiện ích khác trong tương lai.
Tiêu chuẩn ngày nay là ba bên nắm bắt MEV - nhà sản xuất khối, người tìm kiếm và nhà xây dựng. Tuy nhiên, có một câu nói phổ biến rằng người khởi tạo MEV (thường là người khởi tạo giao dịch) sẽ nhận được khoản giảm giá cho MEV mà họ tạo ra. MEV-Share (MEV-Share) là ví dụ mới nhất của ý tưởng này, nơi người tìm kiếm có thể đặt giá thầu cho luồng đơn đặt hàng từ người dùng, ví và/hoặc dApps. Cuối cùng, động lực thị trường quyết định số tiền mà người gửi giảm giá nhận được cho MEV mà họ tạo ra và cách giá trị còn lại của MEV được phân phối giữa những người tham gia thị trường khác nhau. Nhưng có một câu hỏi triết học là sự phân bổ tối ưu giữa những người khởi xướng MEV và những người tìm kiếm và các bên khác là gì?
Các ứng dụng nhận biết MEV sẽ giảm MEV TAM
Tuy nhiên, cuộc tranh luận về sự công bằng và phân phối giá trị này có thể gây tranh cãi. Chúng tôi kỳ vọng TAM của MEV sẽ giảm do nhiều bên tranh giành thặng dư MEV. Từ góc độ ứng dụng hoặc dApp, tại sao lại rò rỉ giá trị cho người tìm kiếm khi họ có thể giữ giá trị đó cho chính họ hoặc người dùng của họ? Các ứng dụng "MEV-Aware" này sẽ triển khai các chức năng giúp giảm MEV mà chúng tạo ra.
Điều này đã và đang xảy ra. Ví dụ: MakerDAO và Euler đều sử dụng đấu giá để thanh lý, trái ngược với người cho vay Compound và Aave, đặt thanh lý ở mức chiết khấu cố định. Trong trường hợp của Maker và Euler, người dùng thanh lý mất ít tiền hơn khi người giám sát cạnh tranh về giá để thanh lý khoản vay. Nói cách khác, nó lấy lại giá trị mà họ có thể đã mất. Đối với Aave và Compound, có chiết khấu thanh lý cố định. Điều này có nghĩa là người dùng bị thanh lý phải chịu tổn thất cố định, thay vì tổn thất biến đổi có thể nhỏ hơn số tiền cố định. Khi các ứng dụng cạnh tranh để giành lấy người dùng và tính thanh khoản, chúng ta có thể mong đợi các dApp triển khai các tính năng giúp giảm rò rỉ giá trị để khuyến khích việc sử dụng của các đối thủ cạnh tranh.
dApps sẽ xem xét việc gán giá trị như thế nào? Giao thức có thể thực hiện phí đấu giá, chuyển một số giá trị trở lại cho chủ sở hữu mã thông báo, thay vì giảm tổn thất LP thông qua đấu giá thanh lý.
Chúng tôi muốn các ứng dụng sử dụng sự kết hợp tốt hơn giữa thiết kế cơ chế (chủ yếu là đấu giá) và các thông số mặc định thông minh hơn để khắc phục rò rỉ MEV mà người dùng gặp phải. Một số ví dụ bao gồm các cảnh báo trên giao diện người dùng để ngăn chặn giới hạn trượt giá, tính không ổn định và mức độ biến động của AMM. Có thể dễ dàng tránh được vụ hoán đổi nổi tiếng trị giá 2,08 triệu USDC sang 0,05 USDT.
meme liên quan
Nhìn lại phân loại MEV của chúng tôi, chúng tôi hy vọng một số lớp sẽ dễ giảm thiểu hơn những lớp khác. Ví dụ: có thể giảm thiểu các lần chạy sớm và chạy bên sườn thông qua các cài đặt trượt thông minh hơn. Tuy nhiên, một số hình thức MEV có thể không thể tránh khỏi – ví dụ: không có thay đổi đối với thỏa thuận cơ bản [2] , chênh lệch giá giữa các DEX không thể dễ dàng giảm bớt.
Ai quyết định tương lai của MEV?
Bối cảnh thị trường MEV sẽ tiếp tục phát triển trong tương lai và tác động đến nhiều người chơi trên thị trường. Vẫn còn nhiều câu hỏi: giao thức sẽ cân bằng nhu cầu của các nhóm người dùng khác nhau như thế nào và giá trị sẽ luân chuyển giữa các nhóm này như thế nào? Thị trường sẽ quyết định bao nhiêu MEV sẽ được trả lại hay các nhà thiết kế giao thức sẽ can thiệp? Người dùng sẽ bị thu hút bởi một giao thức bảo vệ họ tốt hơn khỏi MEV hay đơn giản là người dùng không quan tâm? Chúng tôi hy vọng MEV dành riêng cho ứng dụng sẽ tiến gần đến 0 trong trung hạn. Về lâu dài, MEV trên các ứng dụng sẽ từ từ chuyển nhiều giá trị hơn trở lại người khởi tạo luồng đơn đặt hàng thông qua thiết kế giao thức. Cuối cùng, giao thức và dApp bảo vệ người dùng tốt nhất sẽ giành chiến thắng. Rất cảm ơn Sina, Hasu, Dev Ojha, Walter Smith và Christine Kim vì những cuộc trò chuyện và phản hồi của họ.
Chú thích:
[1] MEV TAM ước tính từ các nhà cung cấp dữ liệu khác nhau.
MEV TAM ước tính từ các nhà cung cấp dữ liệu khác nhau.
[1] Số liệu hàng năm cho Chorus One là khoảng 92,1 tỷ đô la mỗi năm (số liệu của họ bắt đầu từ tháng 8 năm 2020 và kết thúc bằng Hợp nhất)
[2] Điệp khúc Một tiếp tục chia các con số thành MEV tốt và MEV xấu, $713,95 triệu tốt (chênh lệch giá và thanh lý) + $1206,11 xấu (bánh mì kẹp)
[3] EigenPhi chỉ có dữ liệu cho năm 2022 trở đi
[4] Flashbot có dữ liệu bánh sandwich trong Dune, rất tiếc là dữ liệu không đặc biệt rõ ràng. Tuy nhiên, khi tìm hiểu kỹ, chúng tôi nhận được những con số tương tự như dòng trên cùng của Chorus One.
[2] Rất khó để giảm thiểu chênh lệch giá giữa các địa điểm nếu không thay đổi các giao thức L1/L2 cơ bản. Một số thiết kế bao gồm đấu giá quyền truy cập vào giao dịch đầu tiên trong một khối, nhưng điều này yêu cầu các thay đổi đối với lớp cơ sở. Mặc dù có thể có một số cấu trúc, nhưng các phiên đấu giá giao thức bổ sung có thể được tiến hành nếu có đủ tỷ lệ phần trăm trình xác thực ETH đặt lại.
[3] Nhà phát triển từ Osmosis đã chỉ ra cách giảm thiểu điều này bằng cách kết hợp các lời tiên tri vào sự đồng thuận của Lisk (rất khó để buộc ⅓ bộ xác thực phải thông đồng). Có lẽ đặt lại có thể được sử dụng để giảm thiểu điều này. Hoặc đấu giá quyền "gửi" các bản cập nhật tiên tri, do đó giành được quyền chạy trước/sau
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Quy mô thị trường MEV và phân phối người tham gia sẽ phát triển như thế nào trong tương lai?
Tác giả: Leland Lee / Nguồn: galaxy Tổng hợp: blockchain bản ngữ
Ai chụp MEV? Ai nên nắm bắt MEV?
Trước khi Ethereum chuyển sang Proof of Stake (PoS), Giá trị có thể trích xuất của công cụ khai thác (MEV) chủ yếu được nắm bắt bởi Người tìm kiếm và Người khai thác. Ngày nay, trên Ethereum, các bên liên quan của mạng được gọi là người xây dựng và người xác thực cạnh tranh với những người tìm kiếm doanh thu MEV. Trong tương lai, sẽ có nhiều người tham gia cạnh tranh cho MEV.
Điều này đặt ra một số câu hỏi: MEV hiện được phân phối như thế nào giữa những người tham gia? Tổng kích thước của MEV hiện nay là bao nhiêu? Thị trường MEV tổng thể và phân phối tương lai của nó sẽ như thế nào?
Một cái nhìn cách điệu về nơi giá trị đi trong một giao dịch.
MEV là căn bệnh giao dịch
MEV là giá trị còn lại được trích xuất từ hệ thống chuỗi khối. Miễn là đã có một giao dịch có giá trị thông qua một hệ thống không được phép, thì đã có MEV. Ví dụ: nếu một nhà giao dịch đặt mức trượt giá quá cao, thì người tìm kiếm có thể khiến các giao dịch của họ bị mắc kẹt ở giữa. Trong trường hợp này, Người tìm kiếm có được MEV bằng chi phí của Người giao dịch. Để khám phá các yếu tố ảnh hưởng đến MEV, cần phải phân loại để hiểu được sự tăng trưởng và suy giảm của các phân khúc MEV khác nhau.
Phân loại cấp cao của MEV.
Mặc dù MEV thường mang ý nghĩa tiêu cực nhưng MEV có thể thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái. MEV có thể tạo động lực cho những người tham gia hệ thống. Ví dụ: nếu không có người tìm cách thanh lý và chênh lệch giá giữa các địa điểm, giao thức sẽ phát sinh nợ khó đòi và người dùng sẽ phải đối mặt với chênh lệch lớn hơn, khiến các giao dịch thực hiện trên chuỗi kém hơn.
MEV có thể quan sát được chỉ là phần nổi của tảng băng chìm
Mặc dù việc tính toán tổng thị trường có thể định địa chỉ (TAM) của MEV là một thách thức, chúng tôi ước tính giới hạn dưới cho MEV hàng năm được trích xuất từ Ethereum là từ 300 triệu đến 900 triệu đô la, dựa trên ước tính từ các nhà cung cấp dữ liệu khác nhau [1] 。
MEV TAM này là tổng giá trị bị mất bởi MEV. Ví dụ: nếu một giao dịch trị giá 100 đơn vị giá trị và người dùng chỉ nhận được 90 đơn vị giá trị, thì 10 đơn vị giá trị sẽ bị rò rỉ cho MEV. Trên thực tế, điều này được tính bằng cách xác định các giao dịch MEV (ví dụ: chênh lệch giá, bánh mì hoặc thanh lý) và sau đó xác định doanh thu của người tìm kiếm. Con số này có thể được chia nhỏ thành Lợi nhuận của người tìm kiếm, Lợi nhuận của người xây dựng và Tiền ròng mới của người xác thực.
Mô hình tinh thần TAM của MEV, không được vẽ theo tỷ lệ. Nguồn: Flashbots & Leland Lee để minh họa.
Tuy nhiên, chúng tôi ước tính rằng MEV TAM thực sự không nằm trong khoảng từ 300 đến 900 triệu đô la và MEV TAM năm 2022 có thể vượt quá 1 tỷ đô la. Tuy nhiên, việc tính toán TAM thực sự của MEV rất khó vì phân tích MEV là cách tốt nhất để xác định MEV tuân theo các mẫu có thể dự đoán hoặc xác định như kinh doanh chênh lệch giá, bánh sandwich và thanh lý. Điều này không nắm bắt được phần đuôi dài của MEV so với NFT và các ứng dụng DeFi khác, vì vậy TAM thực tế thực sự lớn hơn ước tính. Ngày nay, những người tham gia thị trường ngày càng trở nên tinh vi hơn trong việc cạnh tranh với nhau. Ví dụ: không thể theo dõi bảo hiểm rủi ro ngoài chuỗi, khó xác định MEV đa khối, MEV xác suất gần như không thể phát hiện, v.v.
MEV TAM từ năm 2022 đến đầu năm 2023 theo chiến lược có thể quan sát được của EigenPhi đối với kinh doanh chênh lệch giá, thanh lý và bánh mì. Lưu ý rằng việc xóa dữ liệu chỉ tồn tại sau tháng Năm.
Trình xác thực chiếm phần lớn MEV
Hiện trạng là những người xác nhận (còn được gọi là người đề xuất hoặc nhà sản xuất khối) nắm bắt phần lớn MEV được quan sát. Theo thời gian, chúng tôi đã chứng kiến khả năng sinh lời chuyển từ Người tìm kiếm sang Người xác thực và gần đây là trở lại Người tìm kiếm. Việc nén doanh thu đối với bánh mì và thanh lý đặc biệt rõ rệt, vì các loại cơ hội MEV này có tính cạnh tranh cao. Người tìm kiếm phải đặt giá thầu phần lớn giá trị dự kiến của họ cho các nhà sản xuất khối để đảm bảo giao dịch được đưa vào.
Phân phối MEV có thể quan sát được giữa những người tham gia khác nhau từ khi sáp nhập cho đến cuối tháng 4 năm 2023, trên Ethereum phân phối là: nhà sản xuất khối (56%), người tìm kiếm (38%), nhà xây dựng (6%) và người lặp lại (0%). MEV cũng đã tiếp cận tất cả người dùng Ethereum thông qua việc đốt cháy EIP1559, nhưng điều này không được tính toán.
Tuy nhiên, vì tổng MEV lớn hơn nhiều so với MEV được quan sát, nên trên thực tế, các trình xác nhận có thể được chỉ định các phần nhỏ hơn. Ngoài ra, không gian MEV không được quan sát có xu hướng kém cạnh tranh hơn. Do đó, người tìm kiếm không phải đặt giá thầu nhiều để được đưa vào giao dịch.
Ai sẽ nắm bắt MEV trong tương lai?
Mặc dù cả tiền Flashbot và MEVgeth đều có cùng những người tham gia thị trường, chúng tôi nghi ngờ rằng MEVgeth chuyển việc nắm bắt giá trị từ người tìm kiếm sang người khai thác (nhà sản xuất khối). Ngoài ra, thuật ngữ "người dùng" được sử dụng một cách lỏng lẻo và có thể là người dùng giao thức riêng của dApp. Có thể bao gồm MEV-burn và các tiện ích khác trong tương lai.
Tiêu chuẩn ngày nay là ba bên nắm bắt MEV - nhà sản xuất khối, người tìm kiếm và nhà xây dựng. Tuy nhiên, có một câu nói phổ biến rằng người khởi tạo MEV (thường là người khởi tạo giao dịch) sẽ nhận được khoản giảm giá cho MEV mà họ tạo ra. MEV-Share (MEV-Share) là ví dụ mới nhất của ý tưởng này, nơi người tìm kiếm có thể đặt giá thầu cho luồng đơn đặt hàng từ người dùng, ví và/hoặc dApps. Cuối cùng, động lực thị trường quyết định số tiền mà người gửi giảm giá nhận được cho MEV mà họ tạo ra và cách giá trị còn lại của MEV được phân phối giữa những người tham gia thị trường khác nhau. Nhưng có một câu hỏi triết học là sự phân bổ tối ưu giữa những người khởi xướng MEV và những người tìm kiếm và các bên khác là gì?
Các ứng dụng nhận biết MEV sẽ giảm MEV TAM
Tuy nhiên, cuộc tranh luận về sự công bằng và phân phối giá trị này có thể gây tranh cãi. Chúng tôi kỳ vọng TAM của MEV sẽ giảm do nhiều bên tranh giành thặng dư MEV. Từ góc độ ứng dụng hoặc dApp, tại sao lại rò rỉ giá trị cho người tìm kiếm khi họ có thể giữ giá trị đó cho chính họ hoặc người dùng của họ? Các ứng dụng "MEV-Aware" này sẽ triển khai các chức năng giúp giảm MEV mà chúng tạo ra.
Điều này đã và đang xảy ra. Ví dụ: MakerDAO và Euler đều sử dụng đấu giá để thanh lý, trái ngược với người cho vay Compound và Aave, đặt thanh lý ở mức chiết khấu cố định. Trong trường hợp của Maker và Euler, người dùng thanh lý mất ít tiền hơn khi người giám sát cạnh tranh về giá để thanh lý khoản vay. Nói cách khác, nó lấy lại giá trị mà họ có thể đã mất. Đối với Aave và Compound, có chiết khấu thanh lý cố định. Điều này có nghĩa là người dùng bị thanh lý phải chịu tổn thất cố định, thay vì tổn thất biến đổi có thể nhỏ hơn số tiền cố định. Khi các ứng dụng cạnh tranh để giành lấy người dùng và tính thanh khoản, chúng ta có thể mong đợi các dApp triển khai các tính năng giúp giảm rò rỉ giá trị để khuyến khích việc sử dụng của các đối thủ cạnh tranh.
dApps sẽ xem xét việc gán giá trị như thế nào? Giao thức có thể thực hiện phí đấu giá, chuyển một số giá trị trở lại cho chủ sở hữu mã thông báo, thay vì giảm tổn thất LP thông qua đấu giá thanh lý.
Chúng tôi muốn các ứng dụng sử dụng sự kết hợp tốt hơn giữa thiết kế cơ chế (chủ yếu là đấu giá) và các thông số mặc định thông minh hơn để khắc phục rò rỉ MEV mà người dùng gặp phải. Một số ví dụ bao gồm các cảnh báo trên giao diện người dùng để ngăn chặn giới hạn trượt giá, tính không ổn định và mức độ biến động của AMM. Có thể dễ dàng tránh được vụ hoán đổi nổi tiếng trị giá 2,08 triệu USDC sang 0,05 USDT.
meme liên quan
Nhìn lại phân loại MEV của chúng tôi, chúng tôi hy vọng một số lớp sẽ dễ giảm thiểu hơn những lớp khác. Ví dụ: có thể giảm thiểu các lần chạy sớm và chạy bên sườn thông qua các cài đặt trượt thông minh hơn. Tuy nhiên, một số hình thức MEV có thể không thể tránh khỏi – ví dụ: không có thay đổi đối với thỏa thuận cơ bản [2] , chênh lệch giá giữa các DEX không thể dễ dàng giảm bớt.
Ai quyết định tương lai của MEV?
Bối cảnh thị trường MEV sẽ tiếp tục phát triển trong tương lai và tác động đến nhiều người chơi trên thị trường. Vẫn còn nhiều câu hỏi: giao thức sẽ cân bằng nhu cầu của các nhóm người dùng khác nhau như thế nào và giá trị sẽ luân chuyển giữa các nhóm này như thế nào? Thị trường sẽ quyết định bao nhiêu MEV sẽ được trả lại hay các nhà thiết kế giao thức sẽ can thiệp? Người dùng sẽ bị thu hút bởi một giao thức bảo vệ họ tốt hơn khỏi MEV hay đơn giản là người dùng không quan tâm? Chúng tôi hy vọng MEV dành riêng cho ứng dụng sẽ tiến gần đến 0 trong trung hạn. Về lâu dài, MEV trên các ứng dụng sẽ từ từ chuyển nhiều giá trị hơn trở lại người khởi tạo luồng đơn đặt hàng thông qua thiết kế giao thức. Cuối cùng, giao thức và dApp bảo vệ người dùng tốt nhất sẽ giành chiến thắng. Rất cảm ơn Sina, Hasu, Dev Ojha, Walter Smith và Christine Kim vì những cuộc trò chuyện và phản hồi của họ.
Chú thích:
[1] MEV TAM ước tính từ các nhà cung cấp dữ liệu khác nhau.
MEV TAM ước tính từ các nhà cung cấp dữ liệu khác nhau.
[1] Số liệu hàng năm cho Chorus One là khoảng 92,1 tỷ đô la mỗi năm (số liệu của họ bắt đầu từ tháng 8 năm 2020 và kết thúc bằng Hợp nhất) [2] Điệp khúc Một tiếp tục chia các con số thành MEV tốt và MEV xấu, $713,95 triệu tốt (chênh lệch giá và thanh lý) + $1206,11 xấu (bánh mì kẹp) [3] EigenPhi chỉ có dữ liệu cho năm 2022 trở đi [4] Flashbot có dữ liệu bánh sandwich trong Dune, rất tiếc là dữ liệu không đặc biệt rõ ràng. Tuy nhiên, khi tìm hiểu kỹ, chúng tôi nhận được những con số tương tự như dòng trên cùng của Chorus One. [2] Rất khó để giảm thiểu chênh lệch giá giữa các địa điểm nếu không thay đổi các giao thức L1/L2 cơ bản. Một số thiết kế bao gồm đấu giá quyền truy cập vào giao dịch đầu tiên trong một khối, nhưng điều này yêu cầu các thay đổi đối với lớp cơ sở. Mặc dù có thể có một số cấu trúc, nhưng các phiên đấu giá giao thức bổ sung có thể được tiến hành nếu có đủ tỷ lệ phần trăm trình xác thực ETH đặt lại. [3] Nhà phát triển từ Osmosis đã chỉ ra cách giảm thiểu điều này bằng cách kết hợp các lời tiên tri vào sự đồng thuận của Lisk (rất khó để buộc ⅓ bộ xác thực phải thông đồng). Có lẽ đặt lại có thể được sử dụng để giảm thiểu điều này. Hoặc đấu giá quyền "gửi" các bản cập nhật tiên tri, do đó giành được quyền chạy trước/sau