比特幣再次跌破80,000 美元：是短暫調整還是熊市開端？

【TL;DR】

比特幣價格再次跌破 8 萬美元，引發市場恐慌情緒。恐懼與貪婪指數大幅回落，Glassnode 的 NUPL 接近熊市初期水平，技術面顯示關鍵支撐位 78,000 美元面臨考驗，市場可能進一步下探至 70,000-72,000 美元區域。宏觀經濟利好耗盡，美股下跌、通脹預期攀升、美聯儲可能推遲降息削弱了比特幣的避險吸引力。同時，機構資金持續流出，ETF 熱情減退，加劇市場壓力。儘管短期內拋壓有所緩解，但市場趨勢仍不明朗，投資者需謹慎觀望，等待更明確的信號。

引言

近期，加密貨幣市場經歷了劇烈波動，比特幣價格在三週內第二次跌破 8 萬美元大關，引發了市場的廣泛關注和恐慌情緒。牛市就這樣徹底結束了嗎？結合近期市場數據、技術分析和宏觀經濟背景，本文將從多個維度探討當前市場的現狀和未來可能的發展路徑。

市場恐懼指數變燈

市場情緒是判斷行情趨勢的重要指標之一。

近期的恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）已跌至 35，處於恐懼區間，相較一個月前的 70（極度貪婪）大幅回落。這一指數綜合了波動率、市場交易量、社交媒體情緒等多個因素，清晰反映了投資者信心的快速惡化。

與此同時，Glassnode 的淨未實現利潤/虧損（NUPL）指標從 0.6（高位貪婪）降至 0.2，接近歷史熊市初期的水平。通常情況下，當 NUPL 值低於 0 時，市場可能進入「投降階段」。雖然當前數值尚未完全崩潰，但恐慌情緒已接近臨界點。

關鍵點位面臨支撐位博弈

從技術分析的角度來看，比特幣目前正處於關鍵節點。

近期，比特幣價格從高點 82,000 美元回落至 76,000 美元，形成了典型的雙頂形態，這種形態通常被視為一種看跌信號，引發了市場對未來走勢的廣泛關注。

有分析師預期，如果 78,000 美元能夠成為市場的底部支撐，比特幣可能需要兩到三個月的時間來確認趨勢。在此期間，市場的焦點將集中在 50 日均線（約 77,500 美元）與 200 日均線（約 72,000 美元）之間的博弈。若價格能夠穩住 78,000 美元這一支撐位，並逐步企穩反彈，市場有望形成 W 底形態，從而為後續的上漲奠定基礎。

不過，悲觀預測依然存在。從形態看，如果空頭力量繼續佔據主導地位，比特幣價格可能會跌破當前支撐位，進一步下探至 70,000-72,000 美元的左側交易密集區。這一區域不僅是 200 日均線的重要支撐位，同時也是 2024 年 8 月低點反彈後的關鍵回踩水平。在這種情況下，市場可能會經歷更深層次的調整，也就是說恐怕會迎來更進一步的下跌。

此外，指標方面，相對強弱指數（RSI）已經從超買區（70 以上）回落至中性偏低水平（42），這表明短期內市場的拋壓有所緩解。然而，RSI 尚未進入超賣區（30 以下），這意味著市場可能尚未觸及真正的底部。綜合來看，從技術分析的角度，目前市場仍然充滿不確定性。投資者在此時需要保持謹慎，避免盲目追高或抄底，等待更明確的趨勢信號出現再做決策可能是更為明智的選擇。

宏觀經濟背景利好出盡

隨著華爾街力量的加入，宏觀經濟因素對加密市場的影響越發不容忽視。

近期，美國經濟衰退的憂慮加劇，美股市場經歷黑色星期一，道指下跌 2%，納指更是暴跌 4%。與此同時，美國財政部長和特朗普的言論進一步加劇了市場的不安情緒。紐約聯儲最新消費者預期調查顯示，美國2月短期通脹預期上升，中長期通脹預期持穩，消費者對財務狀況擔憂加劇。

高盛近期下調美國經濟增長預期並指出，本輪關稅升級影響更廣，推高通脹可能導致消費者實際收入下滑，花錢更為謹慎，經濟增長引擎或受阻。同時，關稅不確定性引發金融市場震盪，企業投資意願下降，企業家對經濟前景信心下滑。

美國 10 年期國債收益率升至 4.2%，吸引資金從加密市場迴流至傳統避險資產。此外，通脹預期居高不下，美聯儲可能推遲降息，這削弱了比特幣作為數字黃金的避險資產吸引力。

機構熱情減退ETF 流出

機構需求的減弱成為近期市場下行的主要驅動力之一。

根據 CoinShares 數據，加密投資產品已連續四周出現資金淨流出，總量達到 47.5 億美元。美國投資者的撤資尤為顯著，上週資金流出高達 9.22 億美元。

與此同時，比特幣現貨 ETF 的資金流出也反映了機構熱情的降溫。3 月以來，美國比特幣現貨 ETF 淨流出超過 5 億美元，其中灰度（Grayscale）的 GBTC 流出尤為顯著。機構投資者正在重新評估加密資產的風險收益比，這對市場信心構成了進一步打擊。

總的來看，不利因素的確增多，但依然沒有足夠證據證明，牛市是否徹底結束。

從技術面看，依然存在進一步下行的風險。更廣闊的視角來說，當前的市場調整也反映了全球宏觀經濟環境和投資者風險偏好的變化。儘管短期內技術指標如 RSI 顯示拋壓有所緩解，但市場尚未進入超賣區，這表明情緒和趨勢仍未完全明朗。

在這一背景下，比特幣的價格波動不僅是技術層面的表現，更是市場對未來全球經濟不確定性的一種反應。投資者應在保持謹慎的同時，關注關鍵技術位和宏觀經濟事件，等待更明確的信號再進行佈局 。

作者：Orisi.T，Gate.io研究員
本文僅代表作者觀點，不構成任何交易建議。投資有風險，決策需謹慎。 本文內容為原創，版權為Gate.io所有，如需轉載請註明作者和出處，否則將追究法律責任。