星球日报

原文标题：DeFi Savings Protocol Sky Slumps to $ 5 M Loss as USDS Interest Payments Wipe Out Profit
原文作者：Tim Craig & Sheldon Reback，CoinDesk 作者
原文编译：律动小 deep
编者按：DeFi 储蓄协议 Sky（原 MakerDAO） 在 2025 年第一季度亏损 500 万美元，与上一季度 3100 万美元盈利形成鲜明对比。亏损主要因激励使用新稳定币 USDS 而非 DAI，导致利息支付激增 102% 。尽管 USDS 旨在吸引资深投资者，但其用户基础增长

随着 2025 年牛市的深入，我们正见证一个各类资产赛道轮动爆发、链上流动性空前高涨的时代。新资本如潮水般涌入 AI 算力、去中心化物理基础设施网络（DePIN）、现实世界资产（RWA）等前沿领域，吸引着全球投资者的目光。在这一轮周期中，新资产的发行模式呈现出显著的创新特征。在此背景下，JuCoin倡议并携手其核心公链 JuChain，宣布将共同启动高达 1.5 亿美元的生态扶持基金，旨在加速生态发展，赋能创新项目，展现其独特的价值主张和发展潜力。
新资产发行的前沿趋势：流动性、机制与范式革新
1.联合曲线、可编程流动性与 Meme 币发行平台的崛起：
联合曲线（Bonding Cu

引言
去中心化金融（DeFi）通过一系列简单而强大的经济原语，点燃了指数级增长的故事，将区块链网络转变为全球无许可市场，彻底颠覆了传统金融。在 DeFi 的崛起中，几个关键指标成为了价值的通用语言：总锁定价值（TVL）、年化收益率（APY/APR）和流动性。这些简洁的指标激发了参与和信任。例如， 2020 年 DeFi 的 TVL（锁定在协议中的资产美元价值）飙升了 14 倍，随后在 2021 年再次翻四倍，峰值时突破 1120 亿美元。高收益率（某些平台在流动性挖矿热潮中宣称 APY 高达 3000% ）吸引了流动性，而流动性池的深度则标志着更低的滑点和更高效的市场。简而言之，TVL 告